Hyperliquid目前仍被嚴(yán)重低估?一文拆解Hyperliquid的影響力和真實(shí)價(jià)值
Hyperliquid及其代幣HYPE目前還處于價(jià)值被低估狀態(tài)。
Hyperliquid 是近年來加密領(lǐng)域最重要的新興項(xiàng)目之一。其原生代幣 HYPE 更是 2026 年表現(xiàn)最好的大市值加密資產(chǎn)，今年以來已上漲 77%。然而我依然認(rèn)為市場(chǎng)嚴(yán)重低估了它的影響力和真實(shí)價(jià)值，我想詳細(xì)解釋其中的原因。
有三點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注。
1. Hyperliquid 正在成為新一代超級(jí)應(yīng)用（Super-App）
2025 年 11 月 12 日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）主席 Paul Atkins 發(fā)表了一篇極為重要的監(jiān)管演講：《SEC 對(duì)加密資產(chǎn)的監(jiān)管思路：Project Crypto 內(nèi)部視角》。如果你還沒讀過，請(qǐng)先停下來去讀它。
Atkins 作為全球最重要的金融監(jiān)管者之一，在演講中清晰描繪了未來五年金融市場(chǎng)的愿景：幾乎所有市場(chǎng)都將轉(zhuǎn)向鏈上運(yùn)行。
他特別強(qiáng)調(diào)了「超級(jí)應(yīng)用」的概念：
「我強(qiáng)烈支持金融領(lǐng)域的超級(jí)應(yīng)用，即在一個(gè)監(jiān)管牌照下，實(shí)現(xiàn)多種資產(chǎn)類的托管和交易?！?/p>
起初我以為他指的是 Robinhood 或 Charles Schwab 這類傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)向更多資產(chǎn)擴(kuò)展，但實(shí)際上他指的是另一種模式：
「我已要求委員會(huì)工作人員準(zhǔn)備建議，允許與投資合約相關(guān)的代幣在非 SEC 監(jiān)管平臺(tái)上交易，包括已在 CFTC 注冊(cè)或通過州監(jiān)管體系獲得許可的中介機(jī)構(gòu)。」
這正是 Hyperliquid 正在做的事情。
Hyperliquid 最初只是一家加密永續(xù)合約交易所，如今其交易量中近一半已來自非加密資產(chǎn)，包括商品、標(biāo)普 500 指數(shù)期貨、Pre-IPO 股票等。我預(yù)計(jì)到年底這一比例將升至 70%。他們最近還上線了預(yù)測(cè)市場(chǎng)，為交易者提供了對(duì)沖現(xiàn)實(shí)世界風(fēng)險(xiǎn)的新工具。
換句話說，Hyperliquid 正在成為 Atkins 所設(shè)想的「超級(jí)應(yīng)用」——一個(gè)非 SEC 監(jiān)管平臺(tái)，卻能為用戶提供多資產(chǎn)類別的交易 exposure。
當(dāng)然，Hyperliquid 仍需繼續(xù)成熟：目前它尚未對(duì)美國(guó)用戶開放，也需要進(jìn)一步融入美國(guó)監(jiān)管體系。但這并未阻止它成為我見過增長(zhǎng)最快的金融業(yè)務(wù)之一。
過去一個(gè)月，其交易量已達(dá)到驚人的 1700 億美元。這種爆發(fā)式增長(zhǎng)，源于 Hyperliquid 不再局限于加密市場(chǎng)，而是直接瞄準(zhǔn)全球更大的交易市場(chǎng)。它不想做「下一個(gè) Binance」，而是想成為全球最大、最有價(jià)值的交易場(chǎng)所。
2. Hyperliquid 與「第二代」加密代幣的崛起
HYPE 代幣于 2024 年 11 月 29 日上線，正好在前主席 Gary Gensler 宣布離職一周后。它是新監(jiān)管時(shí)代首批重要項(xiàng)目之一。
在 Gensler 時(shí)代，加密項(xiàng)目普遍擔(dān)心被認(rèn)定為證券，開發(fā)者面臨無限個(gè)人責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。因此第一代 DeFi 項(xiàng)目（如 Uniswap、Aave）大多推出「治理代幣」，有意弱化與底層業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)，以規(guī)避監(jiān)管。
而 Atkins 時(shí)代帶來了更大清晰度。Hyperliquid 從第一天起就設(shè)計(jì)為「第二代代幣」——它被設(shè)計(jì)成能夠真正捕獲價(jià)值的代幣。特別值得注意的是，Hyperliquid 平臺(tái)產(chǎn)生的交易手續(xù)費(fèi)中，99% 直接用于回購(gòu) HYPE。交易越多 → 回購(gòu)越多 → 代幣價(jià)值捕獲越強(qiáng)，邏輯清晰且直接。
我相信，未來這將成為代幣設(shè)計(jì)的新標(biāo)準(zhǔn)。而這也正是 HYPE 成為 2026 年表現(xiàn)最佳大市值資產(chǎn)的重要原因。
3. Hyperliquid 目前仍被顯著低估
在我看來，HYPE 是目前加密市場(chǎng)中估值嚴(yán)重偏離真實(shí)價(jià)值的資產(chǎn)，估值偏差主要源于兩大認(rèn)知誤區(qū)。
1. 品類認(rèn)知偏差
市場(chǎng)普遍將Hyperliquid 單純定性為一家高速增長(zhǎng)的加密永續(xù)合約交易所，但它的真實(shí)定位，是覆蓋全品類資產(chǎn)的全球金融超級(jí)平臺(tái)，業(yè)務(wù)囊括加密資產(chǎn)、股票、大宗商品、外匯、預(yù)測(cè)市場(chǎng)、結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品等。
它瞄準(zhǔn)的市場(chǎng)空間，絕非體量3 兆美元的加密市場(chǎng)，而是規(guī)模高達(dá)600 兆美元的全球全品類金融資產(chǎn)市場(chǎng)，二者商業(yè)體量天差地別。而當(dāng)前市場(chǎng)給出的估值，僅僅是按照小型加密交易所標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)，相當(dāng)于用低價(jià)買下了一家世界級(jí)綜合金融平臺(tái)。
2. 固有思維錨定偏差
多年的行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷，讓加密投資者形成了固化認(rèn)知：絕大多數(shù)代幣無法沉淀實(shí)際價(jià)值。無數(shù)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)用戶量、交易量與實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景穩(wěn)步增長(zhǎng)，但其原生代幣價(jià)格卻長(zhǎng)期橫盤甚至下跌。
即便市場(chǎng)知曉HYPE 機(jī)制與眾不同，投資者依舊難以徹底改觀固有思維，下意識(shí)將其與UNI 這類純治理代幣歸為一類。但結(jié)合99% 手續(xù)費(fèi)庫(kù)藏股的核心機(jī)制來看，HYPE 的對(duì)標(biāo)標(biāo)的理應(yīng)是羅賓漢、芝商所這類傳統(tǒng)金融券商上市公司。
目前Hyperliquid 全年?duì)I收預(yù)估在8 億至10 億美元區(qū)間，項(xiàng)目市值約100 億至110 億美元，對(duì)應(yīng)代幣庫(kù)藏股收益流估值僅10 至14 倍。對(duì)于一家處于高速擴(kuò)張期的企業(yè)而言，這一估值水平極具性價(jià)比。
做橫向?qū)Ρ龋篟obinhood 本益比為37 倍，芝商所本益比為24 倍，而二者業(yè)務(wù)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及Hyperliquid。雖說股權(quán)持有者相較于代幣持有者擁有更完善的法律權(quán)益，二者無法完全等同，但結(jié)合增速綜合測(cè)算，足以體現(xiàn)當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)Hyperliquid 的估值嚴(yán)重偏低。
4.Hyperliquid 與加密創(chuàng)新的未來
過去十年，許多加密創(chuàng)新項(xiàng)目都戴著面具：代幣不捕獲價(jià)值、基金會(huì)不持有資產(chǎn)、開發(fā)者小心翼翼繞開 SEC。
Atkins 時(shí)代的 SEC 終結(jié)了這場(chǎng)偽裝。項(xiàng)目現(xiàn)在可以堂堂正正地以去中心化商業(yè)實(shí)體的形式存在。
Hyperliquid 是第一個(gè)真正抓住這一機(jī)會(huì)的大型項(xiàng)目：產(chǎn)品覆蓋全資產(chǎn)類別，代幣直接捕獲價(jià)值，收入真實(shí)且回購(gòu)機(jī)制透明。
當(dāng)然，這并不保證 Hyperliquid 一定會(huì)勝出——未來會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，監(jiān)管也可能變化。但它讓我們第一次清晰看到：當(dāng)加密貨幣被允許正常長(zhǎng)大時(shí)，它應(yīng)該是什么樣子。
大多數(shù)時(shí)候，擁抱未來是昂貴的。偶爾，市場(chǎng)會(huì)給你打折的機(jī)會(huì)。
到此這篇關(guān)于Hyperliquid目前仍被嚴(yán)重低估?一文拆解Hyperliquid的影響力和真實(shí)價(jià)值的文章就介紹到這了,更多相關(guān)Hyperliquid被嚴(yán)重低估內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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