首批香港穩(wěn)定幣牌照出爐，中資機構(gòu)“退燒”背后有何隱情？
歷經(jīng)多輪波折后，香港首批穩(wěn)定幣牌照出爐，僅匯豐銀行和碇點金融科技兩家獲牌，中資機構(gòu)集體缺席。此前，中資機構(gòu)曾積極申請，但因內(nèi)地監(jiān)管政策、香港高門檻及篩選側(cè)重銀行背景等因素，最終選擇暫緩參與，凸顯中資機構(gòu)在跨境金融創(chuàng)新中的謹慎與合規(guī)考量。
歷經(jīng)長達1年多的穩(wěn)定幣沙盒測試和多輪波折之后，香港首批穩(wěn)定幣牌照終于出爐。
4月10日下午，香港金管局對外公布了首批獲得穩(wěn)定幣牌照的公司。與此前市場猜測的螞蟻、國泰君安國際等中資背景的公司不同的是，首批公司名單僅為兩家，分別是香港上海匯豐銀行、以及碇點金融科技有限公司。
其中碇點金融科技有限公司的股東分別為渣打銀行（香港）、Animoca Brands以及李澤楷旗下的HKT（香港電訊）。和匯豐銀行的申請主體不同，碇點金融科技有限公司實際上是上述三家公司的合資公司，其管理團隊獨立于三位股東公司。
該合資公司是 2024 年 7 月首批進入金管局穩(wěn)定幣“沙盒”測試的三個參與者之一，另外兩家為京東幣鏈和圓幣科技。
如果說 USDT （以美元掛鉤的穩(wěn)定幣）是數(shù)字世界的“狂野西部”，那么香港此次發(fā)出的穩(wěn)定幣牌照，則是為這片荒原筑起了第一道由監(jiān)管規(guī)則與法定金融體系共同支撐的鋼筋水泥城墻。
這對于熊市中的幣圈人來說確實是“為數(shù)不多的好消息”。多位幣圈和傳統(tǒng)基金的負責人對騰訊新聞《潛望》表示，沒有敘事的幣圈“像死水一樣”安靜，穩(wěn)定幣是未來幣圈最重要的敘事，也是香港金融領(lǐng)域的里程碑事件。
金管局副總裁陳維民在現(xiàn)場表示，相較于其他司法管轄區(qū)域，香港在穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)方面一直走在行業(yè)前列，包括推出穩(wěn)定幣沙盒測試、《穩(wěn)定幣條例》以及正式發(fā)放牌照等。他認為穩(wěn)定幣牌照的發(fā)行對于香港市場來說確實是非常重要的一環(huán)。
根據(jù)計劃，這兩家持牌人最快將于今年下半年正式發(fā)行穩(wěn)定幣，在此之前，其得完成系統(tǒng)測試、落實風險管理措施等。
陳維民多次強調(diào)，第二批牌照的發(fā)放時間表暫未確定，因為需要根據(jù)首批兩家的運行情況再定，而且將來牌照的總數(shù)非常有限。
騰訊新聞《潛望》獲悉，參與提交申請的中資機構(gòu)均曾接到有關(guān)部門的“窗口指導(dǎo)”，要求暫緩參與此次穩(wěn)定幣牌照申請。盡管如此，仍有部分中資機構(gòu)在過去幾個月間持續(xù)與香港金管局保持溝通。
一位參與牌照申請的負責人稱，在剔除中資機構(gòu)后，絕大多數(shù)擬申請機構(gòu)實力較為有限，能夠完全滿足《穩(wěn)定幣條例》要求的合格機構(gòu)數(shù)量并不多。然而，讓外界感到意外的是，香港金管局最終僅選擇了匯豐和渣打系的兩家主體。
監(jiān)管篩選過程更像“拆盲盒”：風險管理能力與應(yīng)用場景成核心考量
談及如何從36家正式申請機構(gòu)中篩選出首批兩家獲批者時，陳維民僅簡短對騰訊新聞《潛望》回應(yīng)稱：“盡管有36家提交了申請，但只有這兩家符合金管局的要求。”
如何篩選出首批的兩家公司？陳維民簡單回復(fù)稱，“金管局團隊經(jīng)歷非常繁雜的工作后才篩選出來的，僅有兩家符合要求”。對于早已經(jīng)在沙盒的圓幣的申請為何不滿足條件時，陳維民以”不可透露其他公司的信息“為由拒絕評論，強調(diào)“進入沙盒的公司并不確?？梢垣@得牌照，未進沙盒的公司并不意味著不可以獲得牌照”。
一位在港金融圈人士對騰訊新聞《潛望》表示，相較于之前香港數(shù)字銀行發(fā)牌時選擇一些非銀行機構(gòu)，比如眾安等，這次穩(wěn)定幣卻沒有選擇任何非銀行機構(gòu)，“香港監(jiān)管現(xiàn)在可能更保守了。”
一位幣圈公司管理層則更為直接地對騰訊新聞《潛望》表示，剔除不可以發(fā)牌給中資外，即使在沙盒的圓幣(香港本地公司)也未能獲得牌照，這可能也是當下香港監(jiān)管對金融科技中小企業(yè)創(chuàng)新的不信任，而更愿意選擇銀行做創(chuàng)新活動。
“外界看起來此次篩選可能更像拆盲盒。就結(jié)果來看，可能監(jiān)管更在意銀行背景，最后選中了這兩家。”一位幣圈人士對騰訊新聞《潛望》分析稱，但是更多的篩選規(guī)則，外界確實看不懂。
金管局總裁余偉文當天發(fā)文表示，金管局發(fā)牌審批時主要考慮兩方面，申請人是否具備充分的風險管理能力和經(jīng)驗，并遵守香港和其他地區(qū)的相關(guān)法規(guī)；申請人能否提出具體的應(yīng)用場景及可行的業(yè)務(wù)方案和發(fā)展計劃。
就現(xiàn)在看來，這兩家的應(yīng)用場景泛善可陳。渣打旗下的RD Technologies和匯豐銀行分別于當天對外宣布了當前僅發(fā)行港元掛鉤的穩(wěn)定幣，更多選擇香港本地的應(yīng)用場景。
與美元和人民幣相比，港元穩(wěn)定幣的資金池規(guī)模和用戶基數(shù)都明顯偏小。在美元掛鉤穩(wěn)定幣已占據(jù)近70%市場份額的競爭格局下，這兩家持牌機構(gòu)目前尚未給出清晰的激勵方案，來推動用戶轉(zhuǎn)向使用港元穩(wěn)定幣。
這也是此次香港穩(wěn)定幣牌照發(fā)放并未在幣圈引發(fā)熱烈反響的重要原因之一。陳維民在現(xiàn)場表示，若是兩家持牌機構(gòu)計劃發(fā)行新幣種的穩(wěn)定幣，則需要單獨再次與金管局進行溝通，比如美元穩(wěn)定幣或人民幣穩(wěn)定幣等。
這兩家發(fā)牌人的未來業(yè)務(wù)規(guī)劃包括了跨境支付、代幣化資產(chǎn)交易以及條件式支付、供應(yīng)鏈融資等創(chuàng)新應(yīng)用——不過兩家都未給出相關(guān)業(yè)務(wù)落地的具體時間表。
匯豐的應(yīng)用場景則選擇了其旗下的快捷支付Payme和匯豐APP支付等場景，其中Payme的用戶超過330萬，包括16萬商戶——更像是在匯豐銀行的移動支付中新增了一套穩(wěn)定幣的錢包。匯豐管理層于現(xiàn)場透露，用戶在匯豐的移動賬戶下，除了現(xiàn)有的賬戶外，會自帶一個穩(wěn)定幣賬戶——該穩(wěn)定幣賬戶需要用戶申請后開通。
匯豐的Payme主管李冠康對騰訊新聞《潛望》表示，只要是Payme的用戶即可開通穩(wěn)定幣的賬戶，在穩(wěn)定幣賬戶中，用戶可直接給親友轉(zhuǎn)賬、向商戶轉(zhuǎn)賬或者投資穩(wěn)定幣掛鉤的產(chǎn)品等。不過，他也提及匯豐的APP中的用戶則不可直接開通——待匯豐篩選出合資格的穩(wěn)定幣用戶后才可申請穩(wěn)定幣賬戶。
這是因為，Payme開戶已要求用戶為香港本地居民，而且匯豐APP的用戶則包括內(nèi)地用戶。在香港現(xiàn)有的管理框架下，僅有香港本地居民可參與虛擬資產(chǎn)的交易——內(nèi)地客戶即使為香港匯豐銀行移動支付用戶也不可申請穩(wěn)定幣賬戶。
騰訊新聞《潛望》獲悉，匯豐直至2025年9月之前仍未確定在港申請穩(wěn)定幣牌照。知情人表示，當時匯豐方面依舊擔心穩(wěn)定幣的風險問題。金管局當時的申請截止日為2025年9月30日——具體不知匯豐何時提交的申請。不過當時金管局也曾對外表示，可以延遲于9月30日后遞交。
李冠康對騰訊新聞《潛望》表示，匯豐過去曾經(jīng)參與了央行的數(shù)字貨幣、以及代幣化存款等產(chǎn)品，一直在探索新業(yè)務(wù)。實際上，匯豐一直與香港監(jiān)管就穩(wěn)定幣進行溝通。但是他并未透露匯豐具體何時參與穩(wěn)定幣牌照申請。
沒有中資機構(gòu)參與的香港穩(wěn)定幣牌照之路：暗潮涌動的博弈
香港首批穩(wěn)定幣牌照名單中并未出現(xiàn)中資機構(gòu)的身影，這一點也不意外。香港金融管理局曾對外表示，累計收到了77家機構(gòu)有興趣提交申請，包括沙盒參與者、銀行及支付巨頭等。
騰訊新聞《潛望》獲悉，這77家擬申請者中則包括了數(shù)十家中資機構(gòu)。其中例如連連支付、游戲公司網(wǎng)易等多家中資機構(gòu)趕在2025年10月31日申請截止日之前，向金管局提交了申請表格。
截至發(fā)稿，暫未能聯(lián)系連連支付、網(wǎng)易等置評。
騰訊新聞《潛望》曾獨家獲悉，隨后金管局和內(nèi)地監(jiān)管同步了這份77家機構(gòu)的名單。知情人士對騰訊新聞《潛望》透露，自2025年11月后，不少已提交申請的中資機構(gòu)陸續(xù)接到通知，要求暫不參與香港穩(wěn)定幣牌照的申請。
上述知情人士對騰訊新聞《潛望》表示，這一切都在預(yù)料之中。2025年8月，在香港《穩(wěn)定幣條例》于當年8月1日正式生效之前，大量中資機構(gòu)忽然涌入香港，期望申請牌照。
當時香港穩(wěn)定幣牌照已經(jīng)進入正式的申請流程。2025年7月底港府發(fā)布穩(wěn)定幣申請指引后，根據(jù)香港金管局的時間表，擬申請牌照的機構(gòu)可于8月1日后正式與金管局等機構(gòu)建聯(lián)，直至9月30日或之前正式向金管局提交申請材料，最后申請截止日期為9月30日。
中資涌入香港中環(huán)的高峰期約為2025年的7月、8月。騰訊新聞《潛望》獲悉，僅7月初，就有超過20家中資機構(gòu)約見了香港金管局負責穩(wěn)定幣事宜的金融科技部門負責人。
當時負責香港穩(wěn)定幣牌照審批及有關(guān)業(yè)務(wù)的香港金管局數(shù)字金融部主管何泓哲，被這些機構(gòu)稱為最難約到的人。這些機構(gòu)包括但不限于在港中資金融機構(gòu)、國企實業(yè)機構(gòu)等。
騰訊新聞《潛望》曾獨家獲悉，2025年8月6日，復(fù)星集團創(chuàng)始人郭廣昌親自帶領(lǐng)復(fù)星旗下的穩(wěn)定幣團隊骨干及其他部分高管，于一日內(nèi)分別拜見了香港特別行政區(qū)行政長官李家超及香港特區(qū)財政司司長陳茂波。其中，財政司為香港穩(wěn)定幣牌照審批監(jiān)管機構(gòu)金管局的直屬上級機構(gòu)。
騰訊新聞《潛望》獲悉，某內(nèi)地企業(yè)家在會見陳茂波時，后者提示產(chǎn)業(yè)公司申請穩(wěn)定幣牌照最好與銀行機構(gòu)聯(lián)合申請，因為后者在支付及反洗錢領(lǐng)域都有業(yè)務(wù)經(jīng)驗。不同知情人士對騰訊新聞《潛望》透露，陳茂波對多家會見的機構(gòu)都提出了類似的建議。
隨后，市場上絕大多數(shù)擬申請穩(wěn)定幣牌照的公司開始蜂擁至在港的銀行，尋求合作申請穩(wěn)定幣牌照。與銀行搭配共同申請穩(wěn)定幣牌照，一度成了標配動作。這也迫使部分在沙盒中的機構(gòu)開始尋找銀行合作——就當前金管局批出的首批牌照來看，匯豐和渣打旗下的碇點金融科技都來自銀行”大廠“：如當時陳茂波的建議一致，更在意”銀行背景“，
穩(wěn)定幣的熱潮當時也在內(nèi)地蔓延。騰訊新聞《潛望》獲悉，當時內(nèi)地某一線城市一度希望在自貿(mào)區(qū)嘗試穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)。但隨后很快打消了這一想法。
轉(zhuǎn)折發(fā)生在2025年10月27日。中國人民銀行行長潘功勝在2025金融街論壇年會上做了《中國宏觀審慎管理體系的建設(shè)實踐與未來演進》的主題演講并提及“穩(wěn)定幣作為一種金融活動，現(xiàn)階段無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的基本要求，放大了全球金融監(jiān)管的漏洞，如洗錢、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金、恐怖融資等，市場炒作投機的氛圍濃厚，增加了全球金融系統(tǒng)的脆弱性“。與此同時，他也提及下一步，人民銀行將會同執(zhí)法部門繼續(xù)打擊境內(nèi)虛擬貨幣的經(jīng)營和炒作，維護經(jīng)濟金融秩序，同時密切跟蹤、動態(tài)評估境外穩(wěn)定幣的發(fā)展。
這一表態(tài)直接降溫了當時香港蜂擁申請穩(wěn)定幣牌照的中資機構(gòu)的熱情，甚至一度出現(xiàn)了不少中資機構(gòu)于2025年9月30日申請截止日之前，猶豫是否提交申請表格。騰訊新聞《潛望》獲悉，部分較為大膽的機構(gòu)實際上仍提交了申請，并于隨后的幾個月中，也獲得了香港金管局的例行問詢與回復(fù)。
大多數(shù)中資機構(gòu)于12月初基本停下了香港穩(wěn)定幣牌照申請的流程。公開資料顯示，2025年12月初，中國人民銀行牽頭召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機制會議，公安部、中央網(wǎng)信辦、中央金融辦等13個國家級監(jiān)管部門參會，正式將穩(wěn)定幣納入虛擬貨幣監(jiān)管范疇。
此次會議明確，穩(wěn)定幣屬虛擬貨幣范疇，其相關(guān)業(yè)務(wù)活動納入非法金融活動監(jiān)管框架。穩(wěn)定幣無法滿足客戶身份識別、反洗錢等合規(guī)要求，存在被用于洗錢、集資詐 騙、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等非法活動的風險，需強化全鏈條規(guī)制。
當時多位正在港進行穩(wěn)定幣牌照申請的負責人表示，此次聯(lián)合會議釋放了強烈的監(jiān)管信號，也是最直接的”穩(wěn)定幣“降溫指示。隨后，騰訊新聞《潛望》獲悉，即使正式交表的中資機構(gòu)都暫緩了在港申請穩(wěn)定幣牌照。
但是這些人較為樂觀。他們認為，香港作為先試先行的試驗田，中資機構(gòu)雖然無緣首批牌照名單，但是這些中資機構(gòu)未來在港參與穩(wěn)定幣生態(tài)的建設(shè)仍是主力軍，甚至未來也不排除有機會參與穩(wěn)定幣牌照的申請。
以上就是首批香港穩(wěn)定幣牌照出爐，中資機構(gòu)“退燒”背后有何隱情？的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于港首批穩(wěn)定幣牌，中資“缺席”的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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