關(guān)于預(yù)測市場的評判向來褒貶不一，有人認為是能顛覆傳統(tǒng)機構(gòu)的新型基礎(chǔ)設(shè)施，也有人認為預(yù)測市場難以真正成為主流金融的一部分,

近日，加密 KOL Alexander Lin 發(fā)文指出預(yù)測市場存在的 23 條缺陷，以下為內(nèi)容詳情

加密貨幣中的預(yù)測市場是什么？

預(yù)測市場是創(chuàng)新的平臺，利用參與者的集體智慧來預(yù)測未來事件的結(jié)果。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的興起，這些市場在加密貨幣領(lǐng)域找到了新的家，實現(xiàn)了預(yù)測的去中心化和透明交易。這篇博客文章將探討預(yù)測市場的概念、它們在加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)中的運作方式、其優(yōu)點和挑戰(zhàn)，以及它們對未來決策的潛在影響。通過了解這些市場，參與者可以根據(jù)群眾的智慧做出明智的決策。

理解預(yù)測市場

預(yù)測市場是人們可以根據(jù)不確定的未來事件的結(jié)果買賣股份的平臺。它們的運作原則是，來自不同參與者的信息聚合能夠比傳統(tǒng)方法提供更準確的預(yù)測。在加密貨幣領(lǐng)域，這些市場利用區(qū)塊鏈技術(shù)來確保透明度、安全性和效率。隨著參與者交易股份，價格反映了對各種結(jié)果發(fā)生的可能性的集體信念。這種機制提供了對群眾在各種情境中預(yù)測的獨特洞察。

• 預(yù)測市場可以涵蓋各種事件，包括政治選舉、經(jīng)濟指標甚至體育賽事的結(jié)果。
• 參與者對特定結(jié)果進行下注或交易股份，根據(jù)實際結(jié)果進行支付。
• 股份的市場價格可以解釋為特定結(jié)果發(fā)生的概率。
• 這些市場通常全天候運營，允許來自全球的參與者持續(xù)交易和互動。
• 區(qū)塊鏈技術(shù)增強了這些市場的完整性，讓操控結(jié)果或從事欺詐行為變得困難。

預(yù)測市場如何運作？

預(yù)測市場的運作依賴于買家和賣家之間對未來事件的投機互動。參與者通過交易股份來做出預(yù)測，市場價格根據(jù)供需動態(tài)波動。每個事件通常都有指定的市場，參與者可以通過購買對應(yīng)于潛在結(jié)果的股份來表達他們的信念。事件的最終結(jié)果決定了參與者之間的獎金分配，獎勵那些準確預(yù)測結(jié)果的人。這些平臺的去中心化特性使得用戶能夠在沒有中介的情況下參與，增加了預(yù)測市場在加密領(lǐng)域的吸引力。

每個市場通常是為特定事件或問題創(chuàng)建的，讓參與者能夠集中預(yù)測。

用戶可以在事件結(jié)束之前交易股份，提供根據(jù)新信息調(diào)整其頭寸的靈活性。

當事件的結(jié)果確定時，市場的解決會發(fā)生，此時將進行支付。

智能合約通常管理這些市場，自動作業(yè)并確保資金的公平分配。

根據(jù)他們的策略，參與者可以從短期交易和長期預(yù)測中獲益。

預(yù)測市場的好處

預(yù)測市場提供幾個使其成為預(yù)測未來事件的有吸引力的選項的優(yōu)勢。一個重要的好處是能夠利用參與者的集體智慧，這可以導致更準確的預(yù)測。此外，區(qū)塊鏈技術(shù)提供的透明度確保所有交易和結(jié)果都是可驗證的。這種開放性可以增進用戶之間的信任，因為他們可以獨立驗證市場的完整性。此外，這些市場可以在沒有集中控制的情況下運作，減少操控和偏見的風險。

• 它們提供了一種獨特的價格發(fā)現(xiàn)機制，反映了對各種事件的實時情緒。
• 用戶可以通過準確預(yù)測結(jié)果來獲得利潤，激勵參與。
• 去中心化的特性促進了包容性，讓任何有網(wǎng)絡(luò)訪問的人都能參與。
• 預(yù)測市場可以迅速適應(yīng)新信息，讓其對情況變化做出反應(yīng)。
• 它們可以作為研究和分析的有價值工具，幫助個人和組織做出明智的決策。

預(yù)測市場的23大缺陷

1. 資本效率低

預(yù)測市場要求全額抵押且不能使用杠桿。相比永續(xù)合約（Perps）5-10% 的名義價值保證金要求，預(yù)測市場的資本效率要差 10 到 20 倍。這還沒有考慮到鎖定資本的零收益以及無法跨倉位進行保證金交叉。

2. 資本周轉(zhuǎn)率在結(jié)構(gòu)上被破壞

由于資本在整個合約期間被鎖定，且最后產(chǎn)生一個二元結(jié)果，因此資本周轉(zhuǎn)率受到結(jié)構(gòu)性破壞。合約結(jié)算后，倉位直接作廢（失效），因此不存在資產(chǎn)負債表效率，做市商資產(chǎn)也無法復利增長。同樣的資金在同一時期內(nèi)如果用于永續(xù)賬戶交易，則會產(chǎn)生更高的周轉(zhuǎn)率（5-10倍）：庫存循環(huán)利用、持倉展期和對沖操作持續(xù)進行。

3. LP 庫存存在根本性缺陷

結(jié)算時，流動性池中的一半資產(chǎn)注定歸零。例如現(xiàn)貨資金池會在保留價值的資產(chǎn)之間重新平衡；而對于預(yù)測市場來說，既沒有再平衡，也沒有殘值，剩下的只有輸家的“二元式崩塌”。

4. 缺乏天然對沖者

與大宗商品、利率或外匯不同，預(yù)測市場中沒有提供反向流動性的“天然對沖者”。沒有任何實體或交易者有天然的經(jīng)濟需求去站在事件風險的對立面。做市商面臨的是純粹的逆向選擇，缺乏結(jié)構(gòu)性的交易對手。這是限制規(guī)?；母拘哉系K。

5. 逆向選擇隨結(jié)算臨近加劇

隨著市場接近結(jié)算，逆向選擇會加劇。擁有優(yōu)勢或更準確信息的交易者，能以更優(yōu)的價格從那些仍基于過時先驗信息定價的輸家手中買入勝方。這種損耗是結(jié)構(gòu)性的，且隨時間推移而惡化。

6. 啟動難題：結(jié)構(gòu)性流動性陷阱

新市場沒有流動性，導致知情交易者沒有動力入場（以免因滑點而遭受損失）；而只要價格不準確，就不會有更多交易者出現(xiàn)。長尾市場往往還沒開始就已夭折，任何補貼都解決不了這個問題。

7. 沒有內(nèi)生需求循環(huán)

每一美元的交易量都依賴于外部關(guān)注（例如選舉、新聞、體育賽事），在事件之間沒有任何支撐。相比之下，永續(xù)合約創(chuàng)造了內(nèi)部飛輪：交易產(chǎn)生資金費率，資金費率創(chuàng)造套利機會，套利帶來更多資金流入。

8. 與機構(gòu)資產(chǎn)配置脫節(jié)

預(yù)測市場與風險溢價、持倉收益或因子暴露沒有聯(lián)系。機構(gòu)資本沒有系統(tǒng)的框架來對這些頭寸進行規(guī)?；渲没蝻L險管理。這些市場并不符合任何標準的投資組合構(gòu)建語言或策略，因此無法真正實現(xiàn)規(guī)?；?/p>

9. 流動性在每次結(jié)算時清零

每次結(jié)算后流動性都會重置為零，必須從頭開始重建。在永續(xù)合約中隨時間積累的持倉量（OI）和深度，在預(yù)測市場中結(jié)構(gòu)上是不可能實現(xiàn)的。

10. 補貼驅(qū)動的虛假繁榮

補貼是買賣價差沒有永久性失控的唯一原因。一旦激勵停止，盤口流動性就會崩潰。“被賄賂”出來的流動性本質(zhì)上是崩壞且短期主義的市場結(jié)構(gòu)。

11. 交易量與信息質(zhì)量的矛盾

平臺從交易量（例如，“我們需要賭博交易量！”）而非準確性中獲利，而監(jiān)管機構(gòu)則需要預(yù)測效用來證明這些平臺存在的合法性。這種權(quán)衡導致產(chǎn)品/功能決策不盡如人意。

12. 準確性成為錯覺

在高關(guān)注度市場中，沒有信息優(yōu)勢的邊際參與者只會跟隨公眾共識，導致價格反映的是人們“已經(jīng)相信的東西”，而不是對分散的信號進行定價。準確性變成了一種錯覺。

13. 無限制市場創(chuàng)建充斥噪音

當上架無需任何成本時，流動性和注意力會被分散到成千上萬個市場中。增長的動力與篩選的動力是直接對立的。

14. 問題設(shè)計可成為攻擊手段

編寫問題的人掌控著最終結(jié)果的判定的標準，既沒有中立的起草流程，也沒有激勵機制來確保題目的精確性，而且一旦有人鉆空子，也沒有任何追索權(quán)。

15. 預(yù)言機風險

去中心化預(yù)言機由代幣權(quán)重決定真相。當預(yù)言機的市值小于其所保障（鎖定）的資金價值時，發(fā)動操縱就成了一筆理性的交易。中心化結(jié)算則面臨運營商被捕獲或失效的風險。

16. 名義交易量虛高

報道交易量時不進行價格調(diào)整。0.9 美元價格下的 1 美元交易額與 0.5 美元下的 1 美元交易額完全不同。實際風險轉(zhuǎn)移量被夸大了一個數(shù)量級，但所有人都在引用那個虛高的數(shù)字。

17. 規(guī)?；蟮姆瓷硇?/strong>