比特幣（BTC）跌破7.1萬(wàn)美元，還能繼續(xù)看漲嗎？
比特幣跌破7.1萬(wàn)美元，但由于現(xiàn)貨ETF資金流入和Strategy的比特幣買(mǎi)入提振了投資者情緒，市場(chǎng)仍然偏向多頭。
要點(diǎn)
- 通過(guò)美國(guó)上市ETF和Strategy公司買(mǎi)入比特幣的現(xiàn)貨市場(chǎng)需求，支撐了比特幣的看漲動(dòng)能。
- 比特幣多頭杠桿率較低，即使價(jià)格再下跌5%，發(fā)生連環(huán)強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)也有限。
- 通脹擔(dān)憂升溫對(duì)固定收益回報(bào)構(gòu)成負(fù)面影響，為資金從黃金轉(zhuǎn)向比特幣鋪平道路。
市場(chǎng)分析
比特幣（BTC）在周二一度接近7.6萬(wàn)美元，隨后經(jīng)歷了7%的回調(diào)。此次下跌出現(xiàn)在美國(guó)股市下挫之后，背景包括以色列襲擊伊朗最大天然氣處理設(shè)施，以及美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)高于預(yù)期、國(guó)際油價(jià)飆升。
盡管近期出現(xiàn)虧損，但考慮到標(biāo)普500和美國(guó)國(guó)債在宏觀經(jīng)濟(jì)狀況惡化背景下的表現(xiàn)，目前尚無(wú)跡象表明比特幣的看漲動(dòng)能已經(jīng)消退。此外，比特幣多頭沒(méi)有采用過(guò)高杠桿，從而降低了連環(huán)強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)。
WTI原油期貨（左）與標(biāo)普500指數(shù)期貨（右）。來(lái)源：TradingView
盡管美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)疲軟，且伊朗地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)施壓，標(biāo)普500指數(shù)周三較歷史高點(diǎn)下跌了4%。截至3月7日當(dāng)周，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)基本保持在185萬(wàn)。周三，美國(guó)公布批發(fā)價(jià)格同比上漲3.4%，為過(guò)去12個(gè)月最大增幅。
隨著油價(jià)躍升至98美元以上，投資者愈發(fā)相信美聯(lián)儲(chǔ)在2026年全年都將難以放松貨幣政策。CME FedWatch工具周三數(shù)據(jù)顯示，9月維持利率不變的概率已從一個(gè)月前的89%大幅降至42%，期貨市場(chǎng)的隱含概率如此顯示。
比特幣承壓，長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)加劇投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡
頑固的通脹以及戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化的前景，削弱了以擴(kuò)張為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)刺激可能性，令投資者避險(xiǎn)情緒上升。然而，從利率與通脹預(yù)期的定價(jià)來(lái)看，市場(chǎng)并不認(rèn)為交易者預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)重大崩盤(pán)。
美國(guó)2年期國(guó)債收益率減去通脹預(yù)期。來(lái)源：TradingView / Cointelegraph
周三，2年期美債收益率報(bào)3.71%，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)2年通脹預(yù)期為2.27%，調(diào)整后實(shí)際收益率為1.44%。在極端恐慌時(shí)期，對(duì)國(guó)債的需求會(huì)推低收益率至接近零或負(fù)值。相反，對(duì)美國(guó)貨幣政策缺乏信心時(shí)，該指標(biāo)則可能升至2.5%或更高。
即使比特幣未來(lái)數(shù)周再下跌5%，目前也沒(méi)有多頭杠桿需求過(guò)高的跡象，即連環(huán)強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)較低。近期看漲動(dòng)能主要受到現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐，尤其是美國(guó)上市比特幣ETF現(xiàn)貨累積和Strategy公司（MSTR）積極買(mǎi)入活動(dòng)的推動(dòng)。
比特幣期貨預(yù)計(jì)強(qiáng)平區(qū)間（美元）。來(lái)源：CoinGlass
CoinGlass估算，如比特幣價(jià)格跌至6.8萬(wàn)美元，將有價(jià)值4.5億美元的比特幣多頭合約被強(qiáng)制平倉(cāng)，僅占當(dāng)前490億美元總未平倉(cāng)合約的不到1%。比特幣永續(xù)合約的資金費(fèi)率顯示，隨著空頭杠桿需求增加，看跌方開(kāi)始變得過(guò)于自信。
比特幣永續(xù)合約年化資金費(fèi)率。來(lái)源：Laevitas.ch
負(fù)資金費(fèi)率意味著空頭需為持倉(cāng)支付費(fèi)用。更重要的是，即便比特幣價(jià)格升至7.6萬(wàn)美元，指標(biāo)仍低于中性區(qū)間（6%至12%），進(jìn)一步驗(yàn)證了由現(xiàn)貨需求而非衍生品市場(chǎng)投機(jī)拉動(dòng)的動(dòng)能。
黃金價(jià)格周三跌至4900美元，在連續(xù)四周處于4800美元上方后出現(xiàn)疲態(tài)。未來(lái)一旦資金從黃金流出，有望引發(fā)比特幣持續(xù)上漲行情，尤其是在通脹擔(dān)憂影響固定收益資產(chǎn)預(yù)期回報(bào)的背景下。
總體來(lái)看，當(dāng)前尚無(wú)比特幣看漲動(dòng)能減弱的明顯跡象。
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