STRC 的收益來(lái)自哪里？

Strategy（前身為MicroStrategy）利用22.5億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備和企業(yè)軟件收入來(lái)支付股息。這筆資金池可確保25個(gè)月的支付能力。該收益率體現(xiàn)了因提供由巨額比特幣儲(chǔ)備支持的流動(dòng)性信貸而帶來(lái)的溢價(jià)。

該公司通過(guò)將“按市價(jià)發(fā)行”所籌集的資金循環(huán)用于購(gòu)買(mǎi)比特幣來(lái)產(chǎn)生收益。這種結(jié)構(gòu)性套利使該策略能夠提供兩位數(shù)的回報(bào)。機(jī)構(gòu)對(duì)數(shù)字信貸的需求提供了維持這些高額月度分紅所需的流動(dòng)性。

該債券面值為100美元，年利率為11.50%，股東每月每股可獲得0.9583美元的分紅。年度總支付義務(wù)達(dá)5.778億美元。Strategy憑借其持有的761,068枚比特幣（按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算），維持著52.1年的股息覆蓋期。

Strategy 過(guò)往的比特幣融資模式

在 STRC 實(shí)現(xiàn) 100 美元價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制之前，Strategy 往往在比特幣價(jià)格局部高點(diǎn)進(jìn)行收購(gòu)。這是因?yàn)槠渌屑扔腥谫Y工具均與比特幣現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。例如，MSTR 普通股作為比特幣的高貝塔值替代投資工具，其價(jià)格走勢(shì)與比特幣高度相關(guān)。因此，當(dāng)比特幣顯著上漲時(shí)，出售 MSTR 股份能夠籌集大量資金。然而，這種機(jī)制意味著比特幣收購(gòu)資金恰恰在價(jià)格處于局部高位時(shí)才變得充裕。

其他優(yōu)先股工具也表現(xiàn)出類(lèi)似特征。比特幣強(qiáng)勢(shì)時(shí)，信用利差收窄；比特幣疲軟時(shí)，優(yōu)先股普遍遭到拋售。盡管這些屬于固定收益工具，理論上相關(guān)性應(yīng)當(dāng)較低，但實(shí)踐中這種相關(guān)性仍然存在。

STRC 的出現(xiàn)改變了這一局面。

只要在 100 美元價(jià)格水平上維持足夠的交易量，Strategy 就能夠通過(guò)發(fā)行 STRC 持續(xù)籌集資金。市場(chǎng)對(duì)價(jià)格穩(wěn)定的依賴(lài)和強(qiáng)烈需求，催生了一個(gè)與比特幣價(jià)格脫鉤的融資工具。

具體而言，通過(guò) STRC 進(jìn)行的融資活動(dòng)與其交易量相關(guān)，而非與比特幣價(jià)格走勢(shì)相關(guān)。這一突破意義重大，為比特幣創(chuàng)造了「全球平均成本投資」的機(jī)制。

STRC 作為全球比特幣平均成本投資工具

一種提供 11.5% 收益率且價(jià)格穩(wěn)定的金融工具自然會(huì)吸引全球投資者的關(guān)注。讓我們追蹤其資金流向：投資者購(gòu)入 STRC，Strategy 隨后運(yùn)用這些資金購(gòu)入比特幣。盡管投資者的資金并非直接指定用于比特幣投資，但最終通過(guò)這一渠道轉(zhuǎn)化為比特幣購(gòu)買(mǎi)力。

對(duì) STRC 這類(lèi)工具的需求——在其邊際層面——獨(dú)立于比特幣價(jià)格而產(chǎn)生。因此，由此產(chǎn)生的融資活動(dòng)及隨后的比特幣購(gòu)買(mǎi)行為，不受比特幣價(jià)格波動(dòng)的顯著影響。這正是平均成本投資計(jì)劃的核心特征。

值得強(qiáng)調(diào)的是，這種平均成本投資的資金來(lái)源，是那些尋求 STRC 產(chǎn)品特性的實(shí)體所匯聚的儲(chǔ)蓄。這一群體可能涵蓋全球范圍內(nèi)的廣大投資者。當(dāng)前面臨的主要挑戰(zhàn)在于分銷(xiāo)渠道。目前只有擁有美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)賬戶(hù)的投資者才能購(gòu)入 STRC?；?STRC 基礎(chǔ)構(gòu)建的 Layer 3「數(shù)字貨幣」產(chǎn)品的發(fā)展，有望顯著擴(kuò)大其分銷(xiāo)范圍。此外，投資者教育、市場(chǎng)推廣、市場(chǎng)成熟度提升以及產(chǎn)品層面的信用評(píng)級(jí)等因素，也將有助于拓展其覆蓋面。這些進(jìn)展將進(jìn)一步擴(kuò)大全球平均成本投資機(jī)制的規(guī)模。

值得思考的是，僅靠比特幣本身無(wú)法實(shí)現(xiàn)如此廣泛的需求。比特幣顯然被大多數(shù)投資者視為波動(dòng)過(guò)大、過(guò)于復(fù)雜或不確定性過(guò)高。市場(chǎng)需要的是一個(gè)能夠承擔(dān)比特幣波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并以信貸工具形式提供穩(wěn)定回報(bào)的企業(yè)實(shí)體。這種工具能夠獲得廣泛認(rèn)可，吸引各類(lèi)投資者進(jìn)行常態(tài)化投資，從而使該企業(yè)得以代理實(shí)現(xiàn)比特幣的平均成本投資。這正是 STRC 的核心價(jià)值所在。

需要關(guān)注的限制因素

筆者反復(fù)使用「在邊際層面」這一表述是有原因的。STRC 的價(jià)格穩(wěn)定性建立在比特幣能夠持續(xù)提供可觀(guān)回報(bào)的前提之上。如果比特幣的回報(bào)率低于 STRC 的收益率，Strategy 的普通股股東將不得不通過(guò)股權(quán)稀釋和估值倍數(shù)壓縮來(lái)彌補(bǔ)這一差額。普通股能夠承受的損失是有限的，超出這一限度將危及公司維持 STRC 工具的能力。STRC 作為全球比特幣平均成本投資機(jī)制的功能，只有在標(biāo)的資產(chǎn)（比特幣）表現(xiàn)良好時(shí)才能維持。這是一個(gè)需要牢記的重要前提。

此外，STRC 的價(jià)格穩(wěn)定性主要在市場(chǎng)未出現(xiàn)針對(duì)比特幣的全面「恐慌」時(shí)得以維持。回顧 2026 年 2 月 5 日或 2025 年 11 月中旬等事件，當(dāng)時(shí)比特幣經(jīng)歷了劇烈而迅猛的下跌，導(dǎo)致 STRC 出現(xiàn)暫時(shí)性?huà)伿?。歷史數(shù)據(jù)證實(shí)，在市場(chǎng)極端壓力時(shí)期，STRC 確實(shí)與比特幣存在一定程度的下行相關(guān)性。這種市場(chǎng)狀況確實(shí)對(duì)「全球比特幣平均成本投資」概念的可行性構(gòu)成挑戰(zhàn)。至少可以確定的是，如果有足夠多的賣(mài)方將價(jià)格壓低至 100 美元以下，這一平均成本投資機(jī)制可能會(huì)暫時(shí)中斷。

結(jié)語(yǔ)

通過(guò) STRC 實(shí)現(xiàn)全球平均成本投資仍處于發(fā)展初期。上周，Strategy 通過(guò) STRC 的市價(jià)增發(fā)計(jì)劃籌集了超過(guò) 11 億美元——在資本市場(chǎng)歷史上，這對(duì)優(yōu)先股而言是前所未有的規(guī)模。

值得思考的是，隨著越來(lái)越多的實(shí)體通過(guò)采用 STRC 參與全球比特幣平均成本投資，比特幣價(jià)格還能在歷史高點(diǎn)以下維持多久。

到此這篇關(guān)于Strategy推出的STRC是什么?STRC會(huì)成為全球比特幣永續(xù)定投引擎嗎?的文章就介紹到這了,更多相關(guān)微策略STRC介紹內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！