YZi Labs投資組合數(shù)據(jù)透視：229筆投資、95個上線幣安
2026年3月，YZi Labs 投資合伙人 Dana Hou 宣布離職。她在四年時間里親歷了這家機(jī)構(gòu)的品牌蛻變，也見證了整個加密VC行業(yè)從瘋狂到收縮的完整輪回。
RootData 共收錄了 229 條 YZi Labs 投資記錄，去重后得到 218 個獨(dú)立項(xiàng)目，其中 154 個項(xiàng)目已發(fā)幣：
- 150個項(xiàng)目已至少上線一家交易所；
- 95個項(xiàng)目上線Binance交易所；
- 22個項(xiàng)目的市值已不足50萬美元；
- 20個項(xiàng)目已經(jīng)停止運(yùn)營；
這不只是Dana一個人的故事：當(dāng)平臺紅利褪去，真正的投資判斷力，才是唯一留下來的東西。借此節(jié)點(diǎn)，我們對 YZi Labs 投資組合做一次數(shù)據(jù)層面的系統(tǒng)梳理。
存活率與透明度
Product-Market Fit 項(xiàng)目
從數(shù)據(jù)特征（高FDV + 高市值/FDV比 + 廣泛交易所覆蓋）來看，相對健康的項(xiàng)目約占上幣項(xiàng)目的 45%（69個）。 其中明確的成功案例包括：Ethena（ENA，市值$9.2億）、Aster（市值$17.3億）、Lombard（市值$2.4億）、Pendle（市值$2.1億）、Sui（市值$35.4億）、Celestia（市值$2.9億）、Aptos（市值$7.9億）、STEPN等。 這批項(xiàng)目大多專注 DeFi 基礎(chǔ)設(shè)施、L1/L2，而非游戲或社交賽道。
上幣后市值與FDV背離
市值與FDV的大幅背離，在高FDV發(fā)行的項(xiàng)目中較為普遍，這也是本輪周期加密市場的共性現(xiàn)象。在152個可在交易所交易的項(xiàng)目中，當(dāng)前市值低于FDV 50%的項(xiàng)目共76個（50%），市值/FDV低于20%的項(xiàng)目26個（17.1%）。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的項(xiàng)目
結(jié)合賽道特征，在獲得 YZi Labs 投資后，在業(yè)務(wù)/產(chǎn)品方向上發(fā)生明顯變更的項(xiàng)目案例 ：
- STEPN：從 Move-to-Earn 游戲轉(zhuǎn)型為生活方式應(yīng)用平臺
- MyShell：從 AI 內(nèi)容生成工具演變?yōu)?AI Agent 基礎(chǔ)設(shè)施
- Open Campus (EDU)：從教育 NFT 平臺擴(kuò)展為教育解決方案生態(tài)
- Vana：從社交數(shù)據(jù)項(xiàng)目轉(zhuǎn)型為 AI 數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)層
僵尸項(xiàng)目
已上幣但當(dāng)前市值不足 50萬美元的項(xiàng)目共 22個（占上幣項(xiàng)目的14.3%），可視為事實(shí)上的僵尸項(xiàng)目。 這些項(xiàng)目包括 Cellula（市值僅 $570）、StarSharks（$36K）、Pentagon Games（$17K）、pSTAKE Finance（$11K）、DIN（$441K）等，均處于有代幣但幾乎無流動性、無社區(qū)活躍度的狀態(tài)。
停止運(yùn)營項(xiàng)目
已明確”停止運(yùn)營”的項(xiàng)目共有 20個，占 YZi Labs 總投資組合的 9.2%。 從賽道來看，停止運(yùn)營項(xiàng)目中游戲賽道居多，共6個（BinaryX、SecondLive、Gameta、Meta Apes、Tatsumeeko、Cosmic Guild），其次分布在 DeFi（5個），基礎(chǔ)設(shè)施（3個）、 CeFi、SocialFi、NFT 等賽道。
項(xiàng)目透明度
在項(xiàng)目信息公示方面，YZi Labs 投資的項(xiàng)目透明度平均達(dá)到 78 分，123 個項(xiàng)目透明度達(dá)到 A 級（80分以上），占比為 56.4%。
賽道與周期 —— 牛熊節(jié)奏下的勝率變化
基于牛熊節(jié)奏來劃分周期，YZi Labs 出手的數(shù)據(jù)表現(xiàn)如下 ：
YZi Labs 在出手節(jié)奏上更傾向于熊市不退場。2022 年深度熊市反而是出手最密集的周期，49 筆超過 21 年牛市的 44 筆。但在領(lǐng)投策略上，牛市期領(lǐng)投率為 36%，熊市及復(fù)蘇期收縮至 16%–27%，說明機(jī)構(gòu)在市場熱時更愿意搶主導(dǎo)權(quán)，冷時更傾向借助合投網(wǎng)絡(luò)分散風(fēng)險。
在賽道選擇上，最明顯的變化是游戲退潮——從牛市期的 10 筆跌至 2023–2024 年的 7 筆，再到 2025 年基本消失；DeFi 則持續(xù)走強(qiáng)，2025 年首次成為 YZi Labs 最青睞的賽道?；A(chǔ)設(shè)施是其底倉邏輯，無論牛熊從未缺席，Sui、Aptos、Movement 等均屬此類。
此外，104筆融資未披露金額，占總投資的 45.6%，接近一半——這是 YZi Labs 的關(guān)鍵特征。
在時間趨勢上，未披露率隨周期明顯攀升：
- 早期（2018–2021年）未披露率維持在 11%–35% 之間；
- 2022年熊市驟升至 57%；
- 2024年再度達(dá)到 58%，是歷史最高點(diǎn)。
這個規(guī)律耐人尋味，熊市出手更不愿透露金額，可能是估值敏感，項(xiàng)目方不想暴露融資難的窘境；而2024年牛市高峰期未披露率同樣高，更多是機(jī)構(gòu)主動壓信息，防止競爭對手跟進(jìn)。
輪次結(jié)構(gòu)上，未披露高度集中在兩類： 無明確輪次（58筆）和戰(zhàn)略融資（34筆），兩者合計占未披露的 88%。種子輪、Pre種子輪只有12筆。這說明未披露大多是非標(biāo)準(zhǔn)化融資——戰(zhàn)略入股、OTC、生態(tài)合作投資，這類交易天然不需要對外披露金額。
YZi Labs 在未披露的融資領(lǐng)投率只有 11%，而已披露項(xiàng)目領(lǐng)投率高達(dá) 36%。說明未披露的融資事件大多是 YZi Labs 跟投或生態(tài)協(xié)作，話語權(quán)相對有限。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向 —— 新敘事能否穿越下一個周期
YZi Labs 長期依托 Binance 生態(tài)形成渠道與流動性協(xié)同優(yōu)勢，這是其投資模型的重要組成部分。其歷史布局與市場周期高度同步，在牛市階段放大收益，在周期切換時面臨組合結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，整體風(fēng)格偏順周期配置。
Dana 的離職更應(yīng)放在行業(yè)背景下理解。當(dāng)前加密 VC 整體收縮、平臺生態(tài)影響力邊際變化，機(jī)構(gòu)普遍處于戰(zhàn)略重估階段，人員流動屬于常態(tài)現(xiàn)象，并不等同于對行業(yè)的否定。
在戰(zhàn)略方向上，YZi Labs 已開始向 AI 與穩(wěn)定幣等領(lǐng)域延伸，但整體仍處于布局與驗(yàn)證階段。未來的關(guān)鍵，在于是否能完成組合重構(gòu)與研究框架升級，實(shí)現(xiàn)跨周期的穩(wěn)定輸出。
以上就是YZi Labs投資組合數(shù)據(jù)透視：229筆投資、95個上線幣安的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于YZi Labs投資組合梳理的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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