瑞銀拋美股看空論，交易員真會(huì)轉(zhuǎn)投比特幣（BTC）嗎？
瑞銀的一份報(bào)告指出，美國(guó)股市“估值過(guò)高”，暗示在美國(guó)市場(chǎng)之外存在更好的投資機(jī)會(huì)。這是否會(huì)成為比特幣下一輪上漲的催化劑？
核心要點(diǎn)：
- 分析師下調(diào)了美國(guó)股市評(píng)級(jí)，盡管人工智能驅(qū)動(dòng)的盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但高估值、美元走弱及政策風(fēng)險(xiǎn)仍是主要原因。
- 標(biāo)普500指數(shù)的有限上行空間可能促使資金轉(zhuǎn)向比特幣，尤其是當(dāng)主要主 權(quán)基金宣布持有比特幣儲(chǔ)備時(shí)。
比特幣周五，價(jià)格跌破65,500美元，此前周三所取得的漲幅由此盡數(shù)回吐。此次回調(diào)與美國(guó)批發(fā)通脹數(shù)據(jù)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒加劇后，日內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)的走勢(shì)高度一致。投資銀行瑞銀發(fā)布報(bào)告，將美國(guó)股市評(píng)級(jí)下調(diào)至中性，這一舉措很可能加速了對(duì)固定收益資產(chǎn)避險(xiǎn)需求的激增。
標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨（左）與比特幣/美元（右）。來(lái)源：TradingView
投資者擔(dān)心，美國(guó)股市可能出現(xiàn)的末日情景或?qū)⑼苿?dòng)比特幣跌至年內(nèi)新低。盡管對(duì)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施支出增加的擔(dān)憂仍是部分人的主要關(guān)切，但比特幣的長(zhǎng)期走勢(shì)不太可能繼續(xù)受科技行業(yè)左右。
機(jī)構(gòu)對(duì)比特幣的采用可能改善市場(chǎng)情緒
據(jù)瑞銀全球股票策略團(tuán)隊(duì)稱，與全球其他地區(qū)相比，美國(guó)股市的估值已不再具有吸引力。分析師指出，美元走弱和美國(guó)政策動(dòng)蕩帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)日益加劇，正形成不對(duì)稱的結(jié)構(gòu)性下行風(fēng)險(xiǎn)。此外，企業(yè)回購(gòu)似乎正在失去其維持股價(jià)水平的效力。
盡管70萬(wàn)億美元的美國(guó)市值可能會(huì)擾亂比特幣等看似不相關(guān)的資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)，但其重要性也不應(yīng)被過(guò)度夸大。不過(guò)，瑞銀的報(bào)告遠(yuǎn)稱不上是末日預(yù)言，尤其是考慮到他們對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)年底目標(biāo)仍維持在7500點(diǎn)。
美國(guó)10年期國(guó)債收益率。來(lái)源：TradingView
美國(guó)國(guó)債收益率可作為投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的替代指標(biāo)。在不確定性加劇的時(shí)期，交易員無(wú)論當(dāng)前通脹趨勢(shì)如何，都會(huì)紛紛轉(zhuǎn)向政府債券尋求避險(xiǎn)。美國(guó)10年期國(guó)債收益率從三周前的4.21%異常下降至3.97%，這一現(xiàn)象預(yù)示著市場(chǎng)情緒正轉(zhuǎn)向規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)尤其值得注意，因?yàn)楸M管企業(yè)盈利超出預(yù)期，標(biāo)普500指數(shù)仍顯出疲軟跡象。
瑞銀全球股票策略報(bào)告指出，美國(guó)股市的估值比全球同行高出35%，而自2010年以來(lái)的平均溢價(jià)僅為4%。分析師提到，美國(guó)政策提案帶來(lái)的波動(dòng)性值得關(guān)注，這些提案包括對(duì)信用卡利率設(shè)定上限、實(shí)施額外進(jìn)口關(guān)稅，以及可能限制私募股權(quán)對(duì)住房領(lǐng)域的投資。不過(guò)，據(jù)CNBC報(bào)道，該銀行預(yù)計(jì)，美國(guó)人工智能的普及將有助于支撐各主要行業(yè)的盈利增長(zhǎng)。
按市值計(jì)算的最大可交易資產(chǎn)，單位：美元。來(lái)源：8marketcap
如果標(biāo)普500指數(shù)的上行空間受限，比特幣或?qū)⑹芤嬗谫Y金的最終輪動(dòng)。作為絕對(duì)領(lǐng)先的價(jià)值儲(chǔ)存工具，黃金的市值已飆升至36.5萬(wàn)億美元。從宏觀視角來(lái)看，全球十大科技公司的總市值僅為24.2萬(wàn)億美元。即使比特幣價(jià)格飆升52%至10萬(wàn)美元，其市值也將達(dá)到2萬(wàn)億美元。因此，除非固定收益或房地產(chǎn)市場(chǎng)能從潛在的資金輪動(dòng)中受益，否則比特幣仍是一個(gè)可行的選擇。
一旦有新大型企業(yè)或主 權(quán)基金宣布建立戰(zhàn)略性比特幣儲(chǔ)備——即便這些儲(chǔ)備是通過(guò)交易所交易基金（ETF）持有——對(duì)比特幣的情緒就可能轉(zhuǎn)向利好。目前尚無(wú)法預(yù)測(cè)此類事件何時(shí)發(fā)生，但歷史已證明，當(dāng)特斯拉（TSLA US）等公司宣布持有相關(guān)比特幣頭寸時(shí)，交易者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感知往往會(huì)轉(zhuǎn)向利好。但在此之前，區(qū)塊鏈與美國(guó)股市脫鉤的可能性仍然較低。
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