每天10點(diǎn)砸盤：Jane Street如何壓低比特幣價(jià)格？
比特幣現(xiàn)在價(jià)格本應(yīng)該達(dá)到至少15 萬(wàn)美元，這是人盡皆知的。
昨天，曼哈頓法院收到的一項(xiàng)聯(lián)邦訴訟，詳細(xì)解釋了為什么比特幣價(jià)格沒(méi)有如此。
讓我們首次將三條線索聯(lián)系起來(lái)：一起基于名為“Bryce's Secret（布萊斯的秘密）”的私人聊天群的聯(lián)邦內(nèi)幕交易案件；一套系統(tǒng)性的上午10點(diǎn)砸盤，該計(jì)劃在2025年底之前抑制了比特幣的價(jià)格；以及一份未公開(kāi)的衍生品賬簿，該賬簿可能使歷史上最大的比特幣 ETF 持倉(cāng)成為抑制比特幣價(jià)格的工具。
這三條線索最終都指向同一個(gè)名字：Jane Street 資本。
實(shí)習(xí)生
故事的主角是一位名叫Bryce Pratt的實(shí)習(xí)生。
Pratt曾在Terraform Labs擔(dān)任實(shí)習(xí)生，該公司總部位于新加坡，是算法穩(wěn)定幣TerraUSD及其代幣Luna的開(kāi)發(fā)商。他于2021年9月離開(kāi)Terraform，加入Jane Street成為全職員工。
Jane Street 也是 SBF 在創(chuàng)立 FTX 和 Alameda Research 之前學(xué)習(xí)交易的地方，他的許多未來(lái)同事都來(lái)自該公司或與該公司的網(wǎng)絡(luò)有交集。
根據(jù) Terraform 破產(chǎn)管理人 Todd Snyder 提起的訴訟，Pratt 通過(guò)一個(gè)名為“Bryce's Secret（布萊斯的秘密）”的聊天群組，成為了他前雇主和新雇主之間的橋梁。
訴訟稱，Jane Street 利用此渠道獲取了有關(guān) Terraform 內(nèi)部流動(dòng)性變動(dòng)的重大非公開(kāi)信息。
關(guān)鍵時(shí)刻出現(xiàn)在2022年5月7日。Terraform從Curve3pool（一個(gè)去中心化交易平臺(tái)，也是該穩(wěn)定幣的主要流動(dòng)性中心）提取了價(jià)值1.5億美元的TerraUSD。在Terraform公開(kāi)通知或發(fā)布任何公告之前，不到十分鐘，一個(gè)與Jane Street關(guān)聯(lián)的錢包就從同一資金池中提取了8500萬(wàn)美元的TerraUSD。
@BullTheoryio：根據(jù)最新訴訟，Jane Street是造成價(jià)值 400 億美元的 LUNA UST 倒閉事件的幕后黑手。
美國(guó)地方法院提起的一項(xiàng)訴訟稱，Jane Street 在 2022 年 5 月 Terra 崩潰期間利用內(nèi)幕消息牟利，并對(duì)該系統(tǒng)造成進(jìn)一步損害。
拋售壓力共同導(dǎo)致 UST 脫離美元掛鉤。短短幾天內(nèi)，Luna 的算法增發(fā)銷毀機(jī)制失控，代幣供應(yīng)量急劇膨脹，市值蒸發(fā) 400 億美元。散戶投資者遭受了災(zāi)難性的損失。
根據(jù)訴訟文件，Jane Street 通過(guò)在“Terraform 生態(tài)系統(tǒng)崩潰前幾個(gè)小時(shí)”恰到好處地平倉(cāng)，避免了超過(guò) 2 億美元的潛在損失。
訴訟中描述了一些交易，“如果沒(méi)有Jane Street獨(dú)有的內(nèi)幕消息，這些交易是不可能完成的”。
Jane Street稱該訴訟“絕望”且“毫無(wú)根據(jù)”，并辯稱Terra和Luna持有者遭受的損失是由Terraform自身的欺詐行為造成的。
Do Kwon目前正在服刑，刑期15年。Snyder還就Terra倒閉事件涉嫌操縱一事，對(duì)Jump Trading提起了另一項(xiàng)40億美元的訴訟。這表明，此次調(diào)查旨在系統(tǒng)性地審視Terra倒閉事件期間機(jī)構(gòu)的行為，而不僅僅是針對(duì)單一公司的孤立指控。
@zerohedge：真相大白了，Jane Street 是 2022 年加密貨幣寒冬的幕后黑手，它先是讓UST脫鉤，摧毀了 Terraform，然后又假裝要拯救 Terra，實(shí)際上卻在吸走剩余的微薄價(jià)值。
10點(diǎn)準(zhǔn)時(shí)砸盤
從 2024 年末開(kāi)始，并在 2025 年加速發(fā)展，比特幣的價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)一些交易員注意到但卻無(wú)法解釋的現(xiàn)象。
每個(gè)交易日上午 10 點(diǎn)（美國(guó)東部時(shí)間），與美國(guó)股市開(kāi)盤時(shí)間同步，比特幣都會(huì)出現(xiàn)突然而劇烈的拋售。這些下跌精準(zhǔn)、由算法控制，且與整體市場(chǎng)狀況極不相稱。它們摧毀了杠桿多頭頭寸，引發(fā)連鎖清算，然后在數(shù)小時(shí)內(nèi)反彈。
區(qū)塊鏈分析公司 Glassnode 聯(lián)合創(chuàng)始人 Jan Happel 和 Yann Allemann 通過(guò)他們共同的賬戶 Negentropic 記錄了這些模式。他們追蹤了數(shù)月交易數(shù)據(jù)中價(jià)格下跌的算法精確度，發(fā)現(xiàn)這種模式非常明顯。12 月份的圖表顯示，比特幣在上午 10 點(diǎn)開(kāi)盤后的幾分鐘內(nèi)從 89,700 美元跌至 87,700 美元，多頭頭寸損失了 1.71 億美元，之后才有所回升。
這種情況每天都在發(fā)生，一連串。
@WhaleFactor：自11月初以來(lái)，幾乎每個(gè)交易日，比特幣都會(huì)在美股開(kāi)盤后幾分鐘內(nèi)（美東時(shí)間上午10點(diǎn)）持續(xù)下跌約2-3%。許多交易員認(rèn)為，Jane Street持有的貝萊德旗下IBIT超過(guò)25億美元的巨額頭寸可能是造成這一現(xiàn)象的直接原因：他們通過(guò)人為操縱流動(dòng)性來(lái)積累資金。
作為多家比特幣ETF的指定做市商和授權(quán)參與者，Jane Street擁有充足的庫(kù)存和基礎(chǔ)設(shè)施，能夠在可預(yù)測(cè)的流動(dòng)性窗口期內(nèi)大規(guī)模執(zhí)行協(xié)調(diào)拋售。在開(kāi)盤時(shí)，如果訂單簿清淡，拋售會(huì)壓低價(jià)格，引發(fā)杠桿交易者的連鎖拋售，從而在更低的價(jià)位創(chuàng)造買入機(jī)會(huì)。之后，該公司可以在其人為制造的價(jià)格行情底部重新入場(chǎng)。
然后，發(fā)生了一件令人震驚的事情。
據(jù) Glassnode 聯(lián)合創(chuàng)始人稱，在Terraform Labs 的訴訟文件公開(kāi)后，每日閃崩現(xiàn)象便停止了。比特幣價(jià)格在隨后的交易日中顯著趨于穩(wěn)定。這種行為轉(zhuǎn)變與一家公司突然面臨法律調(diào)查和證人取證等問(wèn)題的情況相符。
@BSCNews：最新消息，比特幣價(jià)格飆升至6.5萬(wàn)美元以上，據(jù)稱“上午10點(diǎn)操縱”事件已經(jīng)停止。在貝萊德和富達(dá)比特幣 ETF 的主要授權(quán)參與者 Jane Street 被提起訴訟后幾個(gè)小時(shí)，比特幣(BTC)上漲了 3.5%，突破了 65,000 美元。
上午 10 點(diǎn)拋售模式于 2025 年第三季度恢復(fù)。到 12 月，該模式已全面恢復(fù)。
基本上，上午 10 點(diǎn)的拋售活動(dòng)在Jane Street被訴訟后立即停止，并在風(fēng)頭過(guò)去后重新開(kāi)始。
Jane Street運(yùn)作機(jī)制
Jane Street在2025年第四季度13F文件中披露，其持有IBIT公司20,315,780股股票，價(jià)值約7.9億美元。該公司僅在該季度就增持了7,105,206股，增值2.76億美元。去年，其持有的IBIT股票總價(jià)值一度接近25億美元。
與此同時(shí)，該公司增持了 MicroStrategy 股票 473%，累計(jì)持有 951,187 股，價(jià)值約 1.21 億美元，而同期貝萊德和先鋒集團(tuán)卻拋售了數(shù)十億美元的 MSTR 股票。
@BTCtreasuries：最新消息：Jane Street 剛剛披露，他們又購(gòu)買了 785,224 股比特幣財(cái)庫(kù)公司 Strategy ($MSTR)的股票，目前共持有 951,187 股（價(jià)值 1.21 億美元）。數(shù)量增長(zhǎng)473%。他們知道接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么。
如果你不了解 Jane Street 的運(yùn)作模式，這看起來(lái)像是看漲的吸籌行情。
Jane Street是僅有的四家獲準(zhǔn)為IBIT進(jìn)行實(shí)物認(rèn)購(gòu)和贖回的公司之一。其他三家分別是Virtu Americas、摩根大通證券和Marex。Jane Street也是富達(dá)和WisdomTree比特幣ETF的授權(quán)參與者。這一身份使該公司能夠直接接觸到將ETF份額價(jià)格與實(shí)際比特幣掛鉤的機(jī)制。Jane Street可以將真實(shí)的比特幣移入和移出ETF結(jié)構(gòu)，利用基金與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利，并維持遠(yuǎn)超任何普通市場(chǎng)參與者所能積累的庫(kù)存頭寸。
基本上，Jane Street可以直接訪問(wèn)連接比特幣 ETF 和實(shí)際比特幣的管道，而幾乎沒(méi)有其他人可以做到這一點(diǎn)。
加密貨幣媒體將13F文件解讀為機(jī)構(gòu)信心的體現(xiàn)。但真正了解市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的人士立即提出了不同的看法。
看不見(jiàn)的賬簿
前對(duì)沖基金經(jīng)理邁克爾·格林稱Jane Street 13F文件的看漲解讀“令人痛心”。他指出，Jane Street的IBIT頭寸“幾乎完全被未披露的期權(quán)和期貨頭寸所抵消”，而且“他們肯定不是在‘積累’比特幣頭寸。做市就是這樣運(yùn)作的。”
前自營(yíng)交易員Ryan Scott的措辭更加直白：“任何將此視為看漲言論的人都是在犯重罪。這應(yīng)該改成‘你絕對(duì)猜不到還有誰(shuí)持有無(wú)需申報(bào)的對(duì)沖衍生品頭寸’。”
Nik Bhatia將其簡(jiǎn)化為激勵(lì)機(jī)制：“Jane Street持有 IBIT，這樣它就可以進(jìn)行期權(quán)交易、套利交易以及量化交易公司為了快速賺錢而做的所有其他事情。”
對(duì)于每個(gè)持有比特幣或IBIT的人來(lái)說(shuō)，這意味著什么呢？
13F 文件披露的是股票多頭頭寸，而非期權(quán)、期貨或互換交易。例如，Jane Street 報(bào)告持有價(jià)值 7.9 億美元的 IBIT 股票，但該文件并未說(shuō)明這些股票是否通過(guò)看跌期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖，是否通過(guò)賣空期貨進(jìn)行抵消，或者是否使用了領(lǐng)式期權(quán)組合，從而使該公司的比特幣凈敞口為零甚至為負(fù)。
公眾看到的只是建倉(cāng)。實(shí)際的持倉(cāng)可能是巨大的空頭頭寸，只是因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)行的信息披露規(guī)則，對(duì)沖交易的那部分不可見(jiàn)，所以看起來(lái)像是多頭頭寸。
13F表格是資產(chǎn)負(fù)債表的一面。公司以外的人看不到另一面。
這就引出了每個(gè)比特幣持有者都應(yīng)該問(wèn)的問(wèn)題。如果一家公司持有價(jià)值 7.9 億美元的 IBIT 股票，并用價(jià)值 7.9 億美元的看跌期權(quán)或空頭期貨來(lái)對(duì)沖該頭寸，那么凈風(fēng)險(xiǎn)敞口為零。如果衍生品交易規(guī)模超過(guò)股票頭寸，則凈風(fēng)險(xiǎn)敞口為負(fù)，這意味著當(dāng)比特幣價(jià)格下跌時(shí)，Jane Street就能獲利。
無(wú)論哪種情況，Jane Street都有充分的動(dòng)機(jī)利用其作為授權(quán)參與者的特殊地位來(lái)壓低現(xiàn)貨價(jià)格、引發(fā)清算并賺取價(jià)差。
Jane Street對(duì)比特幣的實(shí)際凈敞口是多少？目前的信息披露框架并未要求他們回答這個(gè)問(wèn)題。
先例
Jane Street在比特幣市場(chǎng)的行為尚未受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢驗(yàn)，但其在其他市場(chǎng)的行為已經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)。
2025年，印度證券交易委員會(huì)發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)105頁(yè)的強(qiáng)制執(zhí)行令，指控Jane Street實(shí)體操縱BANKNIFTY指數(shù)期權(quán)。
@vishalmehta29：印度證券交易委員會(huì) (SEBI) 向簡(jiǎn)街拋出了一份長(zhǎng)達(dá) 105 頁(yè)的重磅炸彈，指控其操縱 BANKNIFTY 指數(shù)！單日盈利 735 億盧比（2024 年 1 月 17 日）
策略：1. 背景與觸發(fā)因素——觸發(fā)事件：2024年4月媒體報(bào)道，簡(jiǎn)街集團(tuán)(Jane Street Group)提起訴訟，指控其盜竊其財(cái)產(chǎn)。
印度證券交易委員會(huì) (SEBI) 發(fā)現(xiàn)，該公司利用現(xiàn)金和衍生品市場(chǎng)的協(xié)調(diào)交易，在兩年內(nèi)賺取了 3650.2 億盧比（約合 43 億美元）的利潤(rùn)，其中單日交易就賺取了 73.5 億盧比。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱，這種行為在任何擁有有效金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國(guó)家都明顯違法，并對(duì)該公司的交易發(fā)布了臨時(shí)限制。Jane Street在印度指數(shù)衍生品領(lǐng)域的策略遵循著一種常見(jiàn)的結(jié)構(gòu)：利用其速度和規(guī)模優(yōu)勢(shì)操縱單一市場(chǎng)，然后在其上的衍生品市場(chǎng)中獲利。
問(wèn)題是，同樣的邏輯是否適用于比特幣。
BTC 2100萬(wàn)枚上限
2100萬(wàn)枚的硬上限由比特幣主 權(quán)節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)制執(zhí)行。
該上限假設(shè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)是誠(chéng)實(shí)的，市場(chǎng)反映了實(shí)際的供求關(guān)系，并且當(dāng)機(jī)構(gòu)持有比特幣或與比特幣相關(guān)的工具時(shí)，他們的頭寸代表了對(duì)該資產(chǎn)的真實(shí)敞口，而不是其他所有參與者都看不到的衍生品策略的原材料。
換句話說(shuō)，2100萬(wàn)的上限只有在其上的市場(chǎng)誠(chéng)實(shí)的情況下才能發(fā)揮作用。
Jane Street是掌握比特幣ETF基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)鍵信息的四家公司之一。該公司面臨聯(lián)邦訴訟，指控其利用內(nèi)幕交易進(jìn)行搶先交易，導(dǎo)致蒸發(fā)400億美元。該公司還被指控運(yùn)行算法拋售程序，打壓比特幣價(jià)格長(zhǎng)達(dá)數(shù)月。此外，該公司持有披露的比特幣ETF頭寸最大，同時(shí)其衍生品投資組合可能使其實(shí)際敞口與申報(bào)文件所顯示的截然相反。
因此，當(dāng) Jane Street 可以通過(guò)在其自身 ETF 庫(kù)存之上疊加未公開(kāi)的衍生品來(lái)制造無(wú)限量的合成供應(yīng)時(shí)，上限就無(wú)關(guān)緊要了。
比特幣的稀缺性在協(xié)議層面是真實(shí)存在的，但其上層的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制已被一家將特權(quán)訪問(wèn)視為盈利工具的公司所破壞，而當(dāng)前的披露框架允許他們?cè)跓o(wú)人監(jiān)督的情況下這樣做。
每個(gè)比特幣持有者都有權(quán)知道：Jane Street 的實(shí)際凈頭寸是多少？
在真相大白之前，Jane Street 決定著比特幣的價(jià)格。
以上就是每天10點(diǎn)砸盤：Jane Street如何壓低比特幣價(jià)格？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Jane Street壓低比特幣價(jià)格的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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