什么是穩(wěn)定幣?一文盤點(diǎn)五大關(guān)于穩(wěn)定幣的常見誤解
當(dāng)前討論中充斥著大量未經(jīng)證實(shí)的擔(dān)憂，認(rèn)為穩(wěn)定幣普及會(huì)危及銀行與信貸體系。
當(dāng)前加密貨幣市場結(jié)構(gòu)立法的推進(jìn)，部分取決于一個(gè)關(guān)鍵問題：穩(wěn)定幣發(fā)行方是否應(yīng)被允許與第三方分享其收益。
銀行業(yè)稱此為「穩(wěn)定幣漏洞」，但國會(huì)已在《Genius 法案》中明確表達(dá)了支持收益分享的立場。將一項(xiàng)能讓普通美國人增收的做法稱為「漏洞」，這本身就不合理。
遺憾的是，當(dāng)前討論中充斥著大量未經(jīng)證實(shí)的擔(dān)憂，認(rèn)為穩(wěn)定幣普及會(huì)危及銀行與信貸體系。以下是五種最常見的誤解及其反駁。
穩(wěn)定幣是什么
穩(wěn)定幣（Stablecoin）是一種與儲(chǔ)備資產(chǎn)（例如法定貨幣或黃金）掛鉤的加密貨幣。與一般加密貨幣相比，穩(wěn)定幣的波動(dòng)性較小，價(jià)格平穩(wěn)，因此得名穩(wěn)定幣。
有鑒于加密貨幣市場的價(jià)格波動(dòng)劇烈，使得一般加密貨幣（例如比特幣、以太幣??）不太適合作為日常交易、資金停泊的貨幣；另外，法定貨幣與加密貨幣之間的轉(zhuǎn)換過程相當(dāng)耗時(shí)且費(fèi)用高昂。基于以上情況，穩(wěn)定幣應(yīng)運(yùn)而生。
目前市場上最有名的穩(wěn)定幣是與「美元」掛勾的「美元穩(wěn)定幣」，基本上與美元維持1:1 的匯率，由于很直觀地令人聯(lián)想到美元的代號USD，因此很多幣圈人都把美元穩(wěn)定幣稱作「U」。常見的美元穩(wěn)定幣有USDT、USDC 和DAI 等。
誤解一：穩(wěn)定幣增長必然導(dǎo)致銀行存款減少
事實(shí)并非如此。 穩(wěn)定幣與銀行存款并非簡單替代關(guān)系，相反，穩(wěn)定幣可能推動(dòng)美國銀行存款增長。
依據(jù)如下：
- 目前大部分穩(wěn)定幣需求來自海外用戶，尤其是那些難以獲取美元的人群；
- 所有主流穩(wěn)定幣發(fā)行方均以國債和銀行存款組合作為儲(chǔ)備資產(chǎn)（《Genius 法案》將進(jìn)一步強(qiáng)化此要求）。
二者結(jié)合意味著：每增發(fā) 1 美元穩(wěn)定幣，都可能轉(zhuǎn)化為更多的銀行儲(chǔ)蓄。
即使發(fā)行方儲(chǔ)備中的國債部分，也會(huì)間接增加銀行存款。因?yàn)閲鴤灰妆旧硇枰y行提供結(jié)算、回購、外匯等服務(wù)，穩(wěn)定幣規(guī)模擴(kuò)大將帶來更多相關(guān)金融活動(dòng)，進(jìn)而增加銀行資金沉淀。
穩(wěn)定幣促進(jìn)美元國際化，正是《Genius 法案》獲兩黨支持的重要原因。更多海外美元需求意味著更多美國銀行存款。若穩(wěn)定幣持有者還能獲得收益，則需求將進(jìn)一步上升。
有人質(zhì)疑：這只在穩(wěn)定幣未在美國本土普及的情況下成立。但這種觀點(diǎn)忽視了穩(wěn)定幣的全球?qū)傩?。國?nèi)應(yīng)用增長將提升流動(dòng)性、認(rèn)知度和創(chuàng)新速度，反而加速其全球推廣。
小結(jié)：穩(wěn)定幣提升全球美元需求，有收益的穩(wěn)定幣更是如此。未來一段時(shí)間內(nèi)，銀行存款可能不降反增。
誤解二：穩(wěn)定幣在美國普及會(huì)削弱銀行信貸能力
這混淆了概念，存款競爭影響的是銀行利潤，而非其信貸能力。兩者性質(zhì)不同。
美國銀行業(yè)利潤豐厚，目前凈息差（存貸利差）處于歷史高位且持續(xù)擴(kuò)大。去年銀行股表現(xiàn)強(qiáng)勁，僅摩根大通就獲利約千億美元。
面對競爭（不僅來自穩(wěn)定幣），銀行完全可以通過提高存款利率來留住客戶，這是任何行業(yè)的正常競爭行為。這可能影響利潤，但不必縮減信貸規(guī)模。
此外，美國銀行目前在美聯(lián)儲(chǔ)持有近 3 萬億美元的超額準(zhǔn)備金，遠(yuǎn)超監(jiān)管要求。這部分資金可隨時(shí)調(diào)用以彌補(bǔ)存款流失，確保信貸供給穩(wěn)定。隨著監(jiān)管持續(xù)放寬，未來對準(zhǔn)備金的需求還將進(jìn)一步降低。
國會(huì)不應(yīng)在銀行業(yè)利潤豐厚的時(shí)期，通過立法保護(hù)其股東與管理層利益。
小結(jié)：銀行可通過提高存款利率競爭，也可動(dòng)用超額準(zhǔn)備金維持信貸規(guī)模。這兩項(xiàng)措施可能影響盈利，但不會(huì)必然沖擊借貸業(yè)務(wù)。
誤解三：銀行是美國信貸核心，必須保護(hù)其免受競爭
與事實(shí)不符，銀行僅提供美國企業(yè)與家庭信貸總量的約 20%。即使銀行存款下降，信貸總量也不一定同比減少。
數(shù)據(jù)很清楚：銀行并非普通人主要信貸來源。例如，近半數(shù)小企業(yè)貸款來自非銀機(jī)構(gòu)，大部分抵押貸款也通過證券化市場實(shí)現(xiàn)。
因此，即使穩(wěn)定幣真的導(dǎo)致存款分流（尚未發(fā)生），且銀行無法通過提高利率應(yīng)對（它們顯然可以），也未必推高整體借貸成本。
美國擁有發(fā)達(dá)的資本市場與非銀信貸體系（貨幣基金、抵押證券、私人信貸、保險(xiǎn)資金等）。這些占信貸主力的機(jī)構(gòu)反而可能受益于穩(wěn)定幣：
- 支付創(chuàng)新提升其運(yùn)營效率；
- 穩(wěn)定幣增加國債需求，可能壓低基準(zhǔn)利率，從而降低非銀信貸成本。
甚至存在一種可能：資金從銀行流向穩(wěn)定幣，反而降低房貸與小企業(yè)貸款成本。
小結(jié)：銀行地位已不如前，無需過度保護(hù)。在某些情況下，資金從銀行流向穩(wěn)定幣甚至可能讓借貸更便宜。
誤解四：社區(qū)銀行與地區(qū)性銀行更易受穩(wěn)定幣沖擊
恰恰相反： 大型國際性銀行面臨更大競爭壓力。
穩(wěn)定幣本質(zhì)是支付工具，其競爭對手主要是處理大額跨境轉(zhuǎn)賬的大型支付銀行，而非服務(wù)本地農(nóng)戶的社區(qū)銀行。
理由如下：
- 小型銀行本就提供更高存款利率，因大行在部分業(yè)務(wù)（如代理銀行）上競爭不足；
- 社區(qū)銀行客戶年齡普遍偏大，年輕客群更傾向使用金融科技或大行服務(wù)。很難想象中西部農(nóng)民會(huì)因穩(wěn)定幣放棄長期合作的本地銀行。
這一誤解之所以流傳，是因大行（保護(hù)利潤）與加密服務(wù)商（向小行推銷產(chǎn)品）形成了某種誤導(dǎo)性共識(shí)。
小結(jié)：最需應(yīng)對穩(wěn)定幣競爭的，應(yīng)是那些「大而不倒」的國際銀行，而非小型社區(qū)銀行。
誤解五：借款人重要，儲(chǔ)戶不重要
兩者都重要，健康的銀行體系與經(jīng)濟(jì)增長需要二者平衡。
禁止穩(wěn)定幣發(fā)行方分享收益，實(shí)質(zhì)是「犧牲儲(chǔ)戶利益補(bǔ)貼借款人」。這并非明智政策：儲(chǔ)蓄是借貸的基礎(chǔ)，也是家庭應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。
銀行所謂的「漏洞」，實(shí)則為普通儲(chǔ)戶（如靠存款養(yǎng)老的退休人員）提供了增收機(jī)會(huì)。即使他們不選擇穩(wěn)定幣，為何要?jiǎng)儕Z這種選項(xiàng)？
競爭推動(dòng)創(chuàng)新與企業(yè)進(jìn)步，這是美國經(jīng)濟(jì)的基石。為何銀行業(yè)可例外？
更值得深思的是：穩(wěn)定幣發(fā)行方的收益主要來自其持有的國債利息——這本質(zhì)是納稅人資金。為何國會(huì)要考慮讓這些收益只流向銀行股東，而非普通儲(chǔ)戶？
小結(jié)：穩(wěn)定幣收益問題關(guān)乎多方利益。借貸是雙邊市場，損害儲(chǔ)戶未必有利于借款人。
結(jié)語
銀行業(yè)許多擔(dān)憂缺乏實(shí)證。國會(huì)此前成功推動(dòng)了美國進(jìn)步優(yōu)先于企業(yè)利益，現(xiàn)在不應(yīng)止步。
加密貨幣行業(yè)需要監(jiān)管以走向主流，《Genius 法案》已為穩(wěn)定幣奠定框架。是時(shí)候向前推進(jìn)了。無論如何，美國銀行業(yè)依然堅(jiān)固。
到此這篇關(guān)于什么是穩(wěn)定幣?一文盤點(diǎn)五大關(guān)于穩(wěn)定幣的常見誤解的文章就介紹到這了,更多相關(guān)穩(wěn)定幣內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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