比特幣（BTC）價格重回9萬美元：熊市是否已成過去？一文了解
比特幣創(chuàng)下三周新高，但衍生品和現(xiàn)貨ETF資金流向顯示，交易員仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，表明目前市場對進(jìn)一步上漲的信心有限。
要點介紹：
- 比特幣升至9萬美元以上，但期權(quán)數(shù)據(jù)顯示交易員對下行風(fēng)險敞口并不放心。
- 比特幣現(xiàn)貨ETF資金流出及低杠桿需求表明，投資者對近期漲幅仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
經(jīng)濟(jì)不確定性抑制了比特幣價格反彈
比特幣周六突破9萬美元大關(guān)，引發(fā)交易員質(zhì)疑，市場動能是否足以在七周內(nèi)首次重新奪回9.5萬美元關(guān)口。
盡管標(biāo)普500指數(shù)僅比歷史最高點低1.3%，但投資者開始擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)狀況惡化，尤其是在電動汽車制造商特斯拉（TSLA US）公布令人失望的銷售數(shù)據(jù)之后。
納斯達(dá)克指數(shù)期貨（左）vs比特幣/美元（右）。來源:TradingView
科技股云集的納斯達(dá)克指數(shù)期貨未能重拾26,000點關(guān)口，該板塊仍徘徊于對人工智能的樂觀預(yù)期與美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)走弱帶來的風(fēng)險之間。
據(jù)彭博社報道，特斯拉第四季度汽車總交付量達(dá)到418,227輛，較上年同期的495,570輛下降了15%。特斯拉股價周五下跌2.5%，目前仍較歷史最高點低12.2%。
相比之下，中國股市出現(xiàn)適度樂觀情緒，此前中國科技公司百度（BIDU US）股價大漲15%。該公司已向香港證券交易所提交了首次公開募股申請，擬分拆其人工智能芯片部門昆侖芯。
科技板塊顯然支撐了納斯達(dá)克指數(shù)2025年20%的漲幅，但交易員們擔(dān)心估值已過度拉伸。
比特幣觸及數(shù)周高位，但杠桿熱度依然低迷
過去20天，比特幣價格一直徘徊在相對狹窄的6%區(qū)間內(nèi)，隨著突破阻力位的時機(jī)一再推遲，投資者的焦慮情緒日益加劇。
比特幣2個月期貨基準(zhǔn)利率。來源:laevitas.ch
周五，比特幣期貨基差率低于中性閾值，表明多頭信心不足。
目前現(xiàn)貨市場溢價達(dá)年化4%，反映出交易員們擔(dān)憂美國進(jìn)口關(guān)稅可能拖累整體經(jīng)濟(jì)。不過，從積極的一面看，12月19日對85,000美元水平的最新一次測試并未足以引發(fā)更廣泛的看跌情緒。
在美國上市的現(xiàn)貨比特幣ETF日凈流量；來源:CoinGlass
對杠桿看漲比特幣頭寸的需求不足，也可能與比特幣現(xiàn)貨交易所交易基金（ETF）的拋售壓力有關(guān)。自12月15日以來，這些產(chǎn)品已錄得超過9億美元的凈流出.
與此同時，黃金ETF已連續(xù)七周出現(xiàn)資金凈流入，這可能表明，在政府財政狀況引發(fā)日益擔(dān)憂之際，市場對美國經(jīng)濟(jì)增長的信心正在減弱。
懷疑情緒仍徘徊在9萬美元附近，但并未出現(xiàn)恐慌
要判斷比特幣巨鯨和做市商在兩天內(nèi)上漲3.2%后是否轉(zhuǎn)為看漲，有必要考察比特幣期權(quán)市場.
比特幣1個月期權(quán)偏差（看跌期權(quán)）。來源:laevitas.ch
周六，比特幣看跌（賣出）期權(quán)以溢價成交，專業(yè)交易員要求對下行價格風(fēng)險提供更高補(bǔ)償。
盡管該指標(biāo)仍處于中性區(qū)間——6%至+6%之間，但距離轉(zhuǎn)為看漲仍有一段距離，而通常由反向看跌/看漲比率來標(biāo)志這一轉(zhuǎn)變。比特幣衍生品顯示，在9萬美元附近仍存在揮之不去的懷疑情緒，不過目前顯然尚未出現(xiàn)任何跡象過度恐懼.
通脹仍是主要擔(dān)憂，因為美國政府計劃推出稅收激勵措施以刺激經(jīng)濟(jì)。據(jù)芝商所數(shù)據(jù)顯示，債券期貨市場目前預(yù)計，到4月利率降至3.25%或更低的概率僅為16%FedWatch工具.
目前，比特幣衍生品交易員并不預(yù)期價格會進(jìn)一步上漲，信心很可能將在經(jīng)歷近一個月89,000美元附近的盤整后緩慢恢復(fù)。
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