RMP是什么？與QE有什么不一樣？RMP對(duì)比特幣和加密市場(chǎng)有什么影響？
就在今日的FOMC 會(huì)議上，美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)突然丟出一顆震撼彈：即將開(kāi)始向銀行購(gòu)買(mǎi)短期公債。紐約聯(lián)準(zhǔn)會(huì)更直接給出執(zhí)行細(xì)節(jié)──聯(lián)準(zhǔn)會(huì)將于12 月12 日起購(gòu)買(mǎi)首批短債，并預(yù)計(jì)在未來(lái)數(shù)個(gè)月后，把購(gòu)買(mǎi)總規(guī)模提升至400 億美元。
哇，這不就是資本市場(chǎng)最期待的量化寬松（QE）嗎？還真的不是。聯(lián)準(zhǔn)會(huì)將這項(xiàng)計(jì)劃稱為RMP（Reserve Management Purchases），并強(qiáng)調(diào)其目的是維持銀行體系的準(zhǔn)備金。
究竟這項(xiàng)看似QE卻不是QE的操作到底是什么？本文將帶你一次看懂聯(lián)準(zhǔn)會(huì)為何會(huì)啟動(dòng)RMP，以及RMP 可能在未來(lái)對(duì)資本市場(chǎng)造成什么樣的重大影響。
RMP是什么？
RMP是美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)祭出的一項(xiàng)技術(shù)性操作，其目標(biāo)是提升銀行體系的準(zhǔn)備金，以避免資本市場(chǎng)發(fā)生短期的流動(dòng)性緊縮。
具體而言，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)將利用短天期國(guó)庫(kù)券（Treasury Bills, T-Bills）的購(gòu)買(mǎi)行為，直接向銀行或清算機(jī)構(gòu)注入新的準(zhǔn)備金，進(jìn)而讓銀行體系的流動(dòng)性回升至充裕水準(zhǔn)，同時(shí)確保短期利率得以維持在目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。
用一句人話來(lái)說(shuō)：
RMP就是聯(lián)準(zhǔn)會(huì)印鈔向銀行買(mǎi)債。
這一舉措與投資人最期待的量化寬松（QE）看似雷同，故RMP 也被部分投資人視為「提升市場(chǎng)資本」的政策，或者說(shuō)間接的QE，并認(rèn)為RMP 有望刺激股市、幣市等資本市場(chǎng)上漲。
然而，RMP 和QE 在本質(zhì)上卻是不同的資本政策，一昧地過(guò)度樂(lè)觀可能使自己做出錯(cuò)誤決策。接著就讓我們來(lái)看看，RMP 和QE 究竟有何異同。
RMP與QE 有什么不一樣？
雖然RMP 與QE（量化寬松）在形式上皆涉及「聯(lián)準(zhǔn)會(huì)購(gòu)買(mǎi)公債」，但兩者購(gòu)買(mǎi)的公債「類別不同」，這一關(guān)鍵差異將導(dǎo)致資本在流動(dòng)性方面出現(xiàn)分歧??
RMP 買(mǎi)短債、QE 買(mǎi)長(zhǎng)債
RMP 是讓聯(lián)準(zhǔn)會(huì)購(gòu)買(mǎi)T-Bills，也就是短債（到期日0~1 年）。這么做的目的僅僅是為了「填補(bǔ)銀行的準(zhǔn)備金缺口」，并不影響基準(zhǔn)利率（Base Rate），因此不見(jiàn)得會(huì)直接刺激機(jī)構(gòu)買(mǎi)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
而QE 就不同了，該政策目標(biāo)是讓聯(lián)準(zhǔn)會(huì)購(gòu)買(mǎi)T-Notes 和T-Bonds，即為中債和長(zhǎng)債（到期日2~30 年），此舉就能確實(shí)壓低基準(zhǔn)利率（Base Rate），促使機(jī)構(gòu)將資本投入風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，2020~2021 年間的大牛市便是典型案例之一。
借由上述對(duì)比，我們能看出RMP 與QE 的關(guān)鍵差異就在于「錢(qián)能否流入資本市場(chǎng)」；這項(xiàng)差異，正是左右市場(chǎng)走向的重要因素。
盡管如此，部分媒體仍預(yù)期，若RMP 政策順利落地，將大幅改變金融機(jī)構(gòu)在未來(lái)數(shù)個(gè)月內(nèi)的市場(chǎng)操作。
RMP對(duì)市場(chǎng)有什么影響？
事實(shí)上，摩根大通（JPMorgan）分析師早在10 月29 日，即QT 終止當(dāng)天就預(yù)測(cè)：聯(lián)準(zhǔn)會(huì)很可能會(huì)在2026 年開(kāi)始，每個(gè)月向銀行端購(gòu)買(mǎi)80 億美元T-Bills，進(jìn)一步強(qiáng)化金融體系的現(xiàn)金水準(zhǔn)。
美國(guó)銀行分析師也提出不謀而合的看法：聯(lián)準(zhǔn)會(huì)可能會(huì)在明年1 月開(kāi)始大量購(gòu)買(mǎi)公債，借此讓銀行的準(zhǔn)備金維持在充沛水準(zhǔn)。
彭博分析師更指出，QT 的結(jié)束將使交易商更有余力持有更多美債或回購(gòu)等防御型資產(chǎn)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)資本的流動(dòng)性與穩(wěn)定性。
現(xiàn)在我們知道，這些分析師所提出的技術(shù)性操作正是RMP 的內(nèi)核機(jī)制──「印鈔買(mǎi)短債」。代表一旦銀行端的準(zhǔn)備金回升，整體金融市場(chǎng)的資本壓力也會(huì)隨之緩解。
這就提供投資人一個(gè)想像空間了：聯(lián)準(zhǔn)會(huì)即將利用RMP 注入的400 億美元，可能間接從銀行端外溢至資本市場(chǎng)。
RMP對(duì)比特幣有什么影響？
聯(lián)準(zhǔn)會(huì)正式啟動(dòng)RMP 后，比特幣并沒(méi)有立即走出明確方向。以今日行情為例，比特幣甚至出現(xiàn)小幅走弱（如下圖），這反而凸顯出：市場(chǎng)對(duì)RMP 的解讀，可能比「RMP = 利多」更復(fù)雜。這邊筆者整理出3 個(gè)可能的脈絡(luò)。
RMP 僅被當(dāng)作流動(dòng)性緊縮的緩沖
承如前述，機(jī)構(gòu)通常將QE 視為主動(dòng)推升資產(chǎn)價(jià)格的寬松政策；RMP 則是維系銀行準(zhǔn)備金的技術(shù)操作。在兩者目標(biāo)不同的前提下，資本市場(chǎng)不見(jiàn)得會(huì)將RMP 和「行情啟動(dòng)」劃上等號(hào)。因此，比特幣沒(méi)有立刻出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，其實(shí)更接近合理預(yù)期。
RMP 讓市場(chǎng)進(jìn)入短暫觀察期
RMP 的落地能確實(shí)改善銀行端的流動(dòng)性環(huán)境，不過(guò)市場(chǎng)并未立刻提升資本曝險(xiǎn)。原因在于：RMP 雖然補(bǔ)充了銀行準(zhǔn)備金，但此舉能否讓資本真正外溢到風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)還是未知數(shù)。
因此這段時(shí)間內(nèi)，機(jī)構(gòu)和高凈值投資人更可能選擇保持中性策略，一邊等待RMP 購(gòu)買(mǎi)規(guī)模如聯(lián)準(zhǔn)會(huì)的預(yù)期擴(kuò)大。
RMP 仍可能改善中期的市場(chǎng)環(huán)境
盡管RMP 短期未必直接推升比特幣，但仍有望改變總經(jīng)面的風(fēng)險(xiǎn)偏好。在銀行準(zhǔn)備金回升、短期資金壓力下降的情境下，資本市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)意愿可能在未來(lái)數(shù)個(gè)月逐步升溫。
投資人該如何面對(duì)RMP？
總結(jié)來(lái)說(shuō)，RMP 已經(jīng)落地，但市場(chǎng)還沒(méi)有馬上走出方向。對(duì)投資人而言，預(yù)測(cè)政策效果是其次，重要的是如何調(diào)整自己的布局節(jié)奏。
筆者自己會(huì)采用以下兩種作法??
避免一次性大量買(mǎi)入
既然RMP 并非QE，代表「看到就ALL IN」顯然過(guò)于樂(lè)觀，可能讓自己陷入行情未啟動(dòng)、但成本已經(jīng)墊高的尷尬局面。
在資金環(huán)境仍處于觀察期的情況下，單筆投入反而會(huì)放大短期風(fēng)險(xiǎn)，不符合目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比。
有限度地提高曝險(xiǎn)
假如你看好RMP 對(duì)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期的改善，但又不想承擔(dān)方向不明的短期震蕩，那么定期定額（DCA）便能有效降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)隨著RMP 的進(jìn)度，逐步拉高自己的平均曝險(xiǎn)比重。
畢竟，定期定額既能讓你不必猜底，也不需要在猶豫行情中做出重大決策，進(jìn)而讓布局節(jié)奏與市場(chǎng)環(huán)境同步漸進(jìn)。
幣圈人的定期定額好鄰居──幣安
以上這些僅為筆者的個(gè)人操作，并非投資建議。但如果你看完后開(kāi)始好奇比特幣該怎么定期定額，那么幣安交易所的「定投」功能會(huì)是最棒的理財(cái)工具之一。
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便能輕松設(shè)定自動(dòng)扣款的周期與金額啦，就像定期定額買(mǎi)股一樣簡(jiǎn)單
最后，不論你采用哪種投資策略，都要謹(jǐn)記，RMP 并不代表接下來(lái)行情一定會(huì)一路上攻。它更像是一種「改善環(huán)境但不保證結(jié)果」的政策。保持節(jié)奏、分散風(fēng)險(xiǎn)，永遠(yuǎn)比押注政策本身來(lái)得重要。
以上就是RMP是什么？與QE有什么不一樣？RMP對(duì)比特幣和市場(chǎng)有什么影響？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于RMP政策全面介紹的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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