以太坊的劇烈拋售與加密貨幣市場(chǎng)的整體恐慌同步，但這并不意味著其存在結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)。機(jī)構(gòu)投資者有望推動(dòng)價(jià)格回升，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示出積極信號(hào)。

關(guān)鍵要點(diǎn)：

• 以太坊調(diào)整與其他主流山寨幣走勢(shì)一致，清算被穩(wěn)定的未平倉(cāng)合約所抵消。
• 以太坊期權(quán)及年化資金費(fèi)率數(shù)據(jù)顯示多頭需求減弱，但沒(méi)有相關(guān)合約產(chǎn)品引發(fā)拋售的跡象。

以太坊受加密貨幣市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒影響，12小時(shí)內(nèi)回調(diào)9.2%。多頭杠桿持倉(cāng)遭遇逾5億美元強(qiáng)制清算，但買(mǎi)方在4150美元附近積極入場(chǎng)。交易員正在討論此次拋售是否過(guò)度，以及價(jià)格是否仍有進(jìn)一步跌破4000美元的空間。

ETH/USD與其他主要山寨幣，30分鐘。來(lái)源：TradingView / Cointelegraph

以太坊的下跌趨勢(shì)與其他主流山寨幣基本一致，未顯示其生態(tài)存在特殊隱憂。雖然以太坊期貨24小時(shí)清算量顯著增加，但主要反映未平倉(cāng)合約升高及期權(quán)等相關(guān)合約產(chǎn)品廣泛應(yīng)用，并非多頭杠桿持倉(cāng)過(guò)度的信號(hào)。

CoinGlass數(shù)據(jù)顯示，周日以太坊期貨總未平倉(cāng)合約為637億美元。同期，SOL、XRP、BNB和Cardano合計(jì)為323億美元。周一，以太坊期貨未平倉(cāng)合約量維持在1420萬(wàn)ETH，與前一天基本持平，新開(kāi)杠桿倉(cāng)位抵消了清算效應(yīng)。

以太坊衍生品未顯示過(guò)度看漲跡象

判斷以太坊交易員在突發(fā)負(fù)面行情后是否改變預(yù)期，可參考ETH月度期貨溢價(jià)。中性情況下，這類(lèi)合約通常較現(xiàn)貨市場(chǎng)高出5%至10%，以反映更長(zhǎng)結(jié)算周期?？疹^需求強(qiáng)勁時(shí)，溢價(jià)會(huì)低于該水平。

以太坊兩個(gè)月期貨年化溢價(jià)。來(lái)源：laevitas.ch

以太坊月度期貨年化溢價(jià)跌至三個(gè)月最低，顯示杠桿多頭需求疲軟。數(shù)據(jù)顯示，自周六以來(lái)，以太坊溢價(jià)跌破5%中性門(mén)檻，多頭信心不足。

ETH永續(xù)合約是衡量交易員情緒的有效工具。中性狀態(tài)下，年化資金費(fèi)率應(yīng)介于6%至12%之間。

ETH永續(xù)期貨資金利率，年化。來(lái)源：laevitas.ch

以太坊永續(xù)期貨年化資金費(fèi)率一度降至-6%，周一回升至-1%。該指標(biāo)在周四就已低于中性6%水平，說(shuō)明清算潮主要并非由多頭杠桿持倉(cāng)過(guò)度引發(fā)。

機(jī)構(gòu)需求應(yīng)推動(dòng)ETH回暖

雖然部分機(jī)構(gòu)可能采取過(guò)于樂(lè)觀的倉(cāng)位，但以太坊走弱的初始觸發(fā)因素尚不明確，似乎已導(dǎo)致其他加密貨幣交易員恐慌性拋售。

以太坊期權(quán)是檢驗(yàn)專(zhuān)業(yè)交易員是否提前布局的另一方式。如果少數(shù)機(jī)構(gòu)提前做空，賣(mài)出（看跌）期權(quán)需求將顯著高于買(mǎi)入（看漲）期權(quán)。通常，賣(mài)出期權(quán)占比超過(guò)150%意味著市場(chǎng)強(qiáng)烈擔(dān)憂調(diào)整。

Derbit上的看跌與看漲期權(quán)溢價(jià)比率。來(lái)源：Laevitas.ch

Deribit平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，賣(mài)出/買(mǎi)入以太坊期權(quán)成交量自周三至周日基本維持在80%，與30天均值一致。總體來(lái)看，以太坊相關(guān)合約產(chǎn)品數(shù)據(jù)反映多頭持倉(cāng)需求減弱，但未顯示相關(guān)合約市場(chǎng)是此次下跌的根源。

另一方面，證據(jù)顯示，期貨清算主要源自恐慌性拋售，短期內(nèi)抑制了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。但考慮到以太坊與主流山寨幣走勢(shì)一致，這不應(yīng)成為長(zhǎng)期擔(dān)憂。以太坊重返4600美元的理由仍然得到企業(yè)儲(chǔ)備增加和現(xiàn)貨以太坊ETF需求增長(zhǎng)的支撐。

以上就是以太坊（ETH）期貨轉(zhuǎn)向看跌 —— 是市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度，還是下探 3,800 美元在即？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于ETH期貨：3800美元決戰(zhàn)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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