加密與美股雙向奔赴！8大證券代幣化交易平臺盤點
近期，“加密”與“美股”這兩個關(guān)鍵詞被頻繁聯(lián)系在一起。一方面美股上市公司扎堆開啟購買加密資產(chǎn)風(fēng)潮，SharpLink、GameStop 等公司依靠此策略股價在短期內(nèi)被大幅拉升；另一方面是加密企業(yè)開啟美股 IPO 上市之路，USDC 穩(wěn)定幣發(fā)行商 Circle 6 月 6 日上市首周收盤價為 107.7 美元，與 31 美元的 IPO 定價相比，漲幅達 247.4% 。BitMEX 聯(lián)合創(chuàng)始人 Arthur Hayes 也發(fā)文感嘆，Circle 上市會是加密 IPO 狂熱的開端。
如此狂熱的景象也使“吃不到葡萄”的加密人心里犯癢，但若這真是一場新的流動性盛宴，加密人又怎會甘心缺席？因此在這樣的趨勢下，鏈上交易美股也成為熱門話題。
證券代幣化（STO）實際在 RWA（真實世界資產(chǎn)）誕生之前就已存在， 2020-2021 年期間 FTX、幣安等就推出過美股代幣化交易服務(wù)，不過彼時的加密監(jiān)管環(huán)境并不友好，證券代幣化交易業(yè)務(wù)沒能延續(xù)。但隨著如今美國加密監(jiān)管環(huán)境改善、加密與傳統(tǒng)金融日益融合，花旗、摩根大通、Robinhood 等也都開始入局探索美股代幣化業(yè)務(wù)。
可使用加密資產(chǎn)購買美股的交易平臺
Bybit
中心化交易所 Bybit(官方下載 官方注冊 邀請碼：JBZJ999)于 5 月 19 日在自己的 TradFi 平臺上推出了基于 USDT 的股票差價合約 (CFD) 交易。Bybit TradFi 平臺是一個多資產(chǎn)交易平臺，可使交易者能夠使用單一賬戶進入全球金融市場。用戶只需創(chuàng)建 MT 5 賬戶就可以直接使用 USDT 抵押品交易美股，股票目前共包含 78 支，包括 Apple (AAPL)、Tesla (TSLA)、Nvidia (NVDA)、Amazon (AMZN)、Microsoft (MSFT) 和 Alphabet (GOOG)等，完整股票列表見官方公告。
與股票現(xiàn)貨交易不同，股票差價合約交易并不真實購買股票，而是直接根據(jù)價格走勢進行交易。當(dāng)用戶在 Bybit TradFi 平臺開倉 CFD 倉位時，本質(zhì)上是在與平臺簽訂合約，結(jié)算開倉和平倉時股票價格之間的差額，用戶最高可使用 5 倍杠桿。
Bybit 平臺對每股收取 0.04 USDT 費用，最低交易規(guī)模為 5 USDT。
MyStonks
MyStonks 是在 Meme 幣 Stonks 社區(qū) CTO 基礎(chǔ)上創(chuàng)建的去中心化加密資產(chǎn)交易平臺，用戶也可在該平臺 Stonks 100 板塊購買美股，其中包含 AAPL、AMZN、DIS、GOOGL、META、MSFT、NFLX、NVDA 等 95 支美股及 5 只在美國上市的加密和股票 ETF。
當(dāng)用戶在 MyStonks 平臺購買美股時，MyStonks 會在 Base 鏈上按 1: 1 鑄造對應(yīng)份額的美股代幣發(fā)放至用戶鏈上錢包地址；當(dāng)用戶出售美股代幣時，MyStonks 平臺會進行逆向操作，將美股代幣變現(xiàn)為穩(wěn)定幣并轉(zhuǎn)至用戶賬戶，同時 1: 1 銷毀對應(yīng)的美股代幣，買賣過程都采用 ChainLink 預(yù)言機作為報價提供方。同時平臺收取 0.3% 的美股代幣交易手續(xù)費。
MyStonks 并不是簡單的鏈上數(shù)據(jù)盤，當(dāng)用戶在平臺上買賣美股代幣時，MyStonks 也會在鏈下 1: 1 買賣對應(yīng)的美股，并由全球資管巨頭富達進行托管，MyStonks 首批托管的資產(chǎn)規(guī)模達 5000 萬美元。
Ondo Finance
Ondo Finance 是一個去中心化化的機構(gòu)級金融協(xié)議，并且已經(jīng)與特朗 普家族項目 WLFI 達成合作，是“美國幣”概念的熱門標的。早在 2 月 5 日，Ondo Finance 就發(fā)文宣布即將推出 RWA 代幣化交易平臺Ondo Global Markets (Ondo GM)，允許用戶買賣由現(xiàn)實資產(chǎn) 1: 1 支持的股票、債券和 ETF 代幣。但這項服務(wù)不給美國用戶提供。
所有 Ondo Global Markets 的 RWA 代幣將原生發(fā)行在 Ondo Chain 上，用戶也可通過 Ondo Chain 內(nèi)置的跨鏈功能與其他鏈交互。Ondo Global Markets 計劃在今年晚些時候推出，具體時間官方暫未公布。
Backed
Backed是一家瑞士的資產(chǎn)代幣化發(fā)行商，主要致力于將股票和 ETF 代幣化。Backed 已經(jīng)在多鏈上推出了 bCOIN、bCSPX、bTSLA、bNVDA、bMSTR 等10 種美股代幣，但 Backed 本身沒有推出美股代幣交易平臺，用戶可以直接通過鏈上 DEX，如 CoW swap、1inch等交易其推出的美股代幣。
Backed 符合瑞士 DLT 法案的監(jiān)管框架，是為數(shù)不多擁有合規(guī)資質(zhì)的美股代幣化平臺。Backed 采用的也是 1: 1 擔(dān)保制，每在鏈上鑄造一個美股代幣，就會在二級市場中購入相應(yīng)的美股股票，美股資產(chǎn)由一家瑞士托管銀行管理，同時定期發(fā)布儲備證明。
Backed 在 2024 年 4 月 30 日完成了 950 萬美元融資，由 Gnosis VC 領(lǐng)投，cyber Fund、Blockchain Founders Fund、Stake Capital 等參投。近期，Backed 與中心化交易所 Kraken 合作，計劃推出全新的股票代幣化交易平臺xStocks，具體上線時間未知。
Dinari
Dinari 是一家專注于將傳統(tǒng)證券資產(chǎn)（如股票、債券、ETF）代幣化的合規(guī)基礎(chǔ)設(shè)施平臺，用戶可以在其美股代幣交易平臺 dShare上交易近百種美股，包括 Apple、Amazon、微軟、英偉達和 Coinbase 等。但用戶需要完成 KYC 才可進行交易，目前平臺僅支持美國和加拿大地區(qū) KYC，用戶需要提供政府頒發(fā)的身份文件（駕駛 證、護照等）和居住證明（當(dāng)前的公用事業(yè)賬單、顯示地址的銀行賬單等）。
在 Dinari 上，美股以 dShares 的形式存在，dShares 是 Arbitrum One 上的 ERC-20 代幣，dShares 僅在從證券交易所購買股票時鑄造，實行 1: 1 抵押制。Dinari 是在美 SEC 注冊的合規(guī)股票過戶代理公司，因此 dShares 背后支撐的美股資產(chǎn)均由其管理。
用戶使用 USDT 等穩(wěn)定幣在鏈上交易美股代幣，同時持有代幣也可獲得股息分紅。股息由 Dinari 發(fā)放給用戶，美股代幣持有人將在 Arbitrum One 上以 USD+的形式收到股息，USD+是 Dinari 發(fā)行的穩(wěn)定幣資產(chǎn)。此外，在以太坊主網(wǎng)交易每筆訂單將收取 10 美元固定費用，若在L2中交易，每筆訂單將收取 0.2 美元固定費用。
Dinari 明確表示將不會推出 Dinari 代幣。2025 年 5 月 1 日 Dinari 完成 1270 萬美元的 A 輪融資，由 Blockchange 和 Hack VC 領(lǐng)投，Blizzard Fund、VanEck、F-Prime Capital、Factor Capital、Arete Capital、金沙江創(chuàng)投、Silvermine Capital 參投。
Helix
Helix 是一個基于 Injective 構(gòu)建等去中心化加密貨幣交易所，主要用于交易跨鏈現(xiàn)貨和永續(xù)合約市場。同時其也支持使用 USDT 交易部分美股，包括 META、TSLA、NVDA、MSTR 和 COIN 等 13 支美股。
Helix 上的美股以 iAssets 資產(chǎn)的形式存在，iAssets 是一種現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）衍生品，可將傳統(tǒng)市場（如股票、商品和外匯）以完全鏈上、可組合和資本高效的形式帶到 Injective 上。iAssets 無需預(yù)先注資或包裝標的資產(chǎn)，相反，它們純粹以合成衍生品的形式存在，背后沒有托管的美股資產(chǎn)。
因此，iAssets 與其他鏈上永續(xù)合約代幣的交易方式完全相同， 7* 24 小時全天候交易，用戶使用 USDT 或其他穩(wěn)定幣作為保證金，美股可用的杠桿為 25 倍，倉位以 USDT 結(jié)算，而非實物交割。合約掛單費和接單費分別為 0.005% 和 0.05% 。
目前 Helix 已經(jīng)上線了交易積分計劃，但返傭獎勵暫處于內(nèi)測階段。
Swarm
Swarm 是一個為代幣發(fā)行、流動性和交易提供合規(guī)的 DeFi 基礎(chǔ)設(shè)施，同時用戶可通過其推出的 DEX dOTC交易美股代幣和黃金，包括 AAPL、NVDA、MSFT、COIN 和 TSLA 等 12 種美股代幣。Swarm 支持用戶在以太坊主網(wǎng)、Polygon 和 Base 上使用 USDC 等穩(wěn)定幣購買美股代幣，交易費用設(shè)定為 0.25% 。
Swarm 上的美股代幣由 SwarmX GmbH 發(fā)行，SwarmX GmbH 是 Swarm 的子公司。Swarm 上的美股代幣也由實物股票 100% 支持，底層美股資產(chǎn)由機構(gòu)托管人持有，并由代幣受托人驗證，儲備資產(chǎn)信息每月公開披露。
DigiFT
DigiFT是一家新加坡合規(guī)的 RWA 加密交易所，由新加坡金融管理局（MAS）授予認可市場運營商（RMO）和資本市場服務(wù)（CMS）提供商的許可證。2023 年 2 月 28 日 DigiFT 完成 1050 萬美元的 Pre-A 輪融資，由盛大集團領(lǐng)投，HashKey Capital、Hash Global、Xin Enterprise、北拓資本參投。
DigiFT 目前共推兩款產(chǎn)品，分別為與景順美國高級貸款策略表現(xiàn)掛鉤的結(jié)構(gòu)性票據(jù) iSNR 和 UBS-USD 貨幣市場投資基金代幣 UMINT。經(jīng)過 KYC 認證的用戶可在以太坊主網(wǎng)上使用 USDC 等穩(wěn)定幣購買這兩款產(chǎn)品。
雖然，DigiFT 暫未直接推出代幣化美股產(chǎn)品，主要為基金、債卷等 RWA 資產(chǎn)，但未來或許將會開放美股等證劵代幣化市場。
美股代幣化真正引爆市場還需找到新的 PMF 契合點
美股代幣化確實具備打破地域與 KYC 限制、支持 7 × 24 小時全天候交易、讓非美國用戶低成本持有美國資產(chǎn)、避免高額跨境手續(xù)費等多重優(yōu)勢。然而，盡管機構(gòu)曾預(yù)言美股代幣化將帶來萬億美元級的 RWA 市場，根據(jù)RWA.xyz數(shù)據(jù)，如今整個 RWA 規(guī)模也僅約 230 億美元，其中代幣化股票不過占 3.13 億美元，市場規(guī)模遠未達到想象中的高度。
究其根源，一方面是大多數(shù)美股代幣化交易平臺的合規(guī)模式尚不成熟，存在“數(shù)據(jù)盤”、不透明等問題，甚至可能毫無資質(zhì)；而真正建立了完備合規(guī)資質(zhì)的平臺，對用戶的 KYC/AML 限制卻接近甚至超過傳統(tǒng)券商，使得很多加密用戶在體驗上并未獲得實質(zhì)便利。
另一方面，美股本身在全球已有成熟、透明且合規(guī)的二級市場，對那些真正想交易美股的用戶而言，其準入門檻與傳統(tǒng)券商并無顯著差異，甚至在部分環(huán)節(jié)更趨繁瑣，未能為用戶帶來實質(zhì)性便利。更為關(guān)鍵的是，對追求高頻、大波動套利的加密原生用戶來說，美股標的的波動區(qū)間還是太窄，遠不及加密合約或鏈上 Meme 幣帶來的刺激感。James 和涼兮只能誕生于加密市場而不會誕生在美股市場。
由此看來，單純把美股“搬上鏈”還不足以撬動加密資金的集體涌入。要讓美股代幣化真正引爆市場，平臺和項目方需要找到新的 PMF 契合點。
但無論如何，展望未來，美股代幣化依然有著廣闊的想象空間。一旦抓住加密用戶的核心需求，并在產(chǎn)品設(shè)計上找到真正的 PMF，鏈上美股交易就不再只是一個噱頭，而將成為全球資本市場與 Web3 世界有機融合的橋梁。
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