2025年4月9日，據(jù)幣安官方公告顯示，幣安 HODLer 空投現(xiàn)已上線第 14 期項(xiàng)目 Babylon (BABY)。該項(xiàng)目支持在比特幣網(wǎng)絡(luò)上直接進(jìn)行自托管 BTC 質(zhì)押，以增強(qiáng)POS區(qū)塊鏈的安全性。2025年03月07日08:00至2025年03月13日07:59（東八區(qū)時(shí)間）期間，使用BNB申購(gòu)保本賺幣(定期和/或活期)或鏈上賺幣產(chǎn)品的用戶，將獲得空投分配。

幣安 歐易等交易所將于2025年04月10日18:00（東八區(qū)時(shí)間）上市BABY，并開(kāi)通對(duì)USDT、USDC、BNB、FDUSD和TRY的交易對(duì)，適用種子標(biāo)簽交易規(guī)則。

那么，什么是Babylon(BABY)幣？BABY幣未來(lái)去前景如何？BABY幣未來(lái)值得投資嗎？下面腳本之家小編就給大家詳細(xì)介紹BABY幣的全面介紹吧！

BABY HODLer空投詳情：

代幣名稱：Babylon (BABY)幣

創(chuàng)世代幣總供應(yīng)量：10,000,000,000 BABY

代幣最大供應(yīng)量：無(wú)限（第一年年通脹率為8%。從第二年起，通脹率由治理提案投票決定）

HODLer空投代幣總量：75,000,000 BABY（占創(chuàng)世代幣總供應(yīng)量的 0.75%）

額外有121,600,000 BABY將于現(xiàn)貨上市6個(gè)月后分批做市場(chǎng)活動(dòng)；詳細(xì)規(guī)則將另行公告。

在幣安上市時(shí)的代幣總供應(yīng)量：10,015,636,491 BABY

在幣安上市時(shí)的流通供應(yīng)量：2,294,036,491 BABY (占代幣總供應(yīng)量的22.90%)

網(wǎng)絡(luò)詳情：Babylon瀏覽器

上幣費(fèi)：0

BNB持倉(cāng)硬頂：?jiǎn)蝹€(gè)用戶BNB平均持倉(cāng)數(shù)量 / BNB總平均持倉(cāng)數(shù)量*100% ≤ 4%，（若持倉(cāng)占比大于4%，則BNB持倉(cāng)比例將按4%計(jì)算）

1. 項(xiàng)目簡(jiǎn)介

Babylon協(xié)議是一個(gè)比特幣質(zhì)押協(xié)議，其允許用戶在比特幣網(wǎng)絡(luò)鎖定比特幣來(lái)為其他POS消費(fèi)鏈提供安全性，同時(shí)可獲得質(zhì)押收益。 Babylon使得比特幣能利用自身獨(dú)特的安全性和去中心化特性，為其他POS鏈提供經(jīng)濟(jì)上的安全性，來(lái)實(shí)現(xiàn)其他項(xiàng)目的快速起動(dòng)。

Babylon協(xié)議架構(gòu)的核心是Babylon區(qū)塊鏈，是一條基于Cosmos SDK構(gòu)建的兼容Cosmos IBC的POS區(qū)塊鏈，能夠?qū)崿F(xiàn)比特幣鏈與其他Cosmos 應(yīng)用鏈之間的數(shù)據(jù)聚合及通信。

Babylon項(xiàng)目2023年2月成立，當(dāng)前主網(wǎng)尚未上線，處于測(cè)試階段，尚未發(fā)幣。

本研報(bào)將從項(xiàng)目的敘事性出發(fā)，對(duì)項(xiàng)目的基本面做重點(diǎn)分析，將對(duì)項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)、融資，技術(shù)，生態(tài)，經(jīng)濟(jì)模型，賽道格局，發(fā)展?fàn)顩r以及風(fēng)險(xiǎn)因素等進(jìn)行分析。

• Babylon是一個(gè)質(zhì)押協(xié)議，核心組件是一個(gè)兼容Cosmos IBC的POS公鏈，可實(shí)現(xiàn)在比特幣主網(wǎng)鎖定比特幣來(lái)為其他POS消費(fèi)鏈提供安全性，同時(shí)在Babylon主網(wǎng)或POS消費(fèi)鏈獲得質(zhì)押收益。
• 項(xiàng)目處于比特幣生態(tài)、比特幣可編程性、比特幣Layer 2、比特幣質(zhì)押、再質(zhì)押、共享安全性、模塊化、Cosmos生態(tài)等賽道，符合當(dāng)前周期主流敘事，敘事性強(qiáng)。
• 項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)，核心技術(shù)人員和顧問(wèn)都具有深厚的技術(shù)背景。
• 項(xiàng)目當(dāng)前的融資總額不低于$96.8 Million，融資金額較高，參與機(jī)構(gòu)多。
• 項(xiàng)目生態(tài)豐富，與超過(guò)60個(gè)Cosmos應(yīng)用鏈、錢包服務(wù)提供商、比特幣L2、Defi協(xié)議、Rollup服務(wù)提供商等眾多項(xiàng)目建立了合作。
• 項(xiàng)目當(dāng)前處于測(cè)試階段，主網(wǎng)尚未上線，代幣經(jīng)濟(jì)模型尚未公布。
• 項(xiàng)目具有賽道邏輯和敘事不被市場(chǎng)認(rèn)可的風(fēng)險(xiǎn)，質(zhì)押需求不足的風(fēng)險(xiǎn)，以及杠桿風(fēng)險(xiǎn)等。

2 項(xiàng)目敘事性

在加密世界，敘事性(narratives)是指與加密行業(yè)、加密貨幣或加密項(xiàng)目相關(guān)、能影響公眾對(duì)其理解和評(píng)估的主流觀點(diǎn)、故事或信念。在加密世界或Web3這種投機(jī)性強(qiáng)的投資賽道，敘事性常常受技術(shù)進(jìn)步、社會(huì)經(jīng)濟(jì)事件驅(qū)動(dòng)，是一個(gè)影響市場(chǎng)情緒、價(jià)格漲跌、技術(shù)的接受程序的重要因素，甚至能夠決定一個(gè)行業(yè)、賽道或項(xiàng)目的成敗。在一些投機(jī)性強(qiáng)的板塊(如Meme幣)，敘事的重要性往往大于其基本面。敘事能夠吸引市場(chǎng)注意力，能夠與項(xiàng)目的基本面相互影響，或推動(dòng)項(xiàng)目的基本面正向發(fā)展，或讓項(xiàng)目長(zhǎng)期處在一個(gè)冰冷的狀態(tài)。因此本文先從敘事性出發(fā)，對(duì)Babylon協(xié)議進(jìn)行分析。

自2023年以來(lái)，許多以太坊流動(dòng)性質(zhì)押/再質(zhì)押協(xié)議如Lido、EigenLayer等吸引了大量資金。 EigenLayer利用ETH資產(chǎn)的安全性和去中心化特性來(lái)為其他POS鏈提供安全性，使其無(wú)須從零開(kāi)始搭建協(xié)議，且不用承受代幣上線早期的高通脹。 EigenLayer取得了成功，在短短5個(gè)月時(shí)間里，吸引了超過(guò)$13 billion 的鎖倉(cāng)量(TVL)，且在不斷增加，其治理代幣$EIGEN的估值有望在$3 billion到$15 billion之間。

比特幣當(dāng)前市值約為$1.4 trillion，相比ETH的$445 billion的市值高出3倍。如果將Eigenlayer的成功復(fù)制到比特幣上，將釋放比特幣萬(wàn)億市值的流動(dòng)性，并創(chuàng)造一個(gè)新的流動(dòng)性市場(chǎng)，吸引大量資金的流入。

Babylon-一種比特幣質(zhì)押協(xié)議-有望開(kāi)發(fā)比特幣新的使用場(chǎng)景，使比特幣擺脫“數(shù)字貨幣”和“數(shù)字黃金”的舊敘事。同時(shí)使得比特幣能像ETH一樣，利用自身獨(dú)特的安全性和去中心化特性，為其他POS鏈提供經(jīng)濟(jì)上的安全性，同時(shí)使比特幣持有者獲得收益，讓更多協(xié)議實(shí)現(xiàn)快速起動(dòng)。

Babylon協(xié)議也將創(chuàng)建一個(gè)比特幣二次質(zhì)押的市場(chǎng)，將比特幣二次質(zhì)押到更多POS網(wǎng)絡(luò)中，從而擴(kuò)展比特幣及Babylon協(xié)議的應(yīng)用場(chǎng)景。

同時(shí)，以太坊的模塊化的敘事熱度不減，各種DA項(xiàng)目不斷呈現(xiàn)，如Celestia、EigenDA、Near DA、Eclipse等項(xiàng)目競(jìng)相上線。而B(niǎo)abylon也是以模塊化方式來(lái)實(shí)現(xiàn)其功能的，將作為一個(gè)模塊集成到其他POS網(wǎng)絡(luò)，因此兼具模塊化敘事。

另一方面，比特幣生態(tài)正處于爆發(fā)期，包括Layer2在內(nèi)的大量項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)，VC融資不斷增加，受到了市場(chǎng)關(guān)注。在Messari Research的季度“敘事游戲”會(huì)議上，比特幣可編程性賽道的敘事性獲得了最高分?jǐn)?shù)。投資者和開(kāi)發(fā)者正不斷尋找解鎖比特幣可編程性的新途徑。比特幣質(zhì)押協(xié)議無(wú)疑滿足了這一需求，協(xié)議可作為一個(gè)專用于質(zhì)押的比特幣Layer2，而質(zhì)押本身也將增加比特幣的使用需求。因此Babylon協(xié)議出現(xiàn)的時(shí)機(jī)恰到好處，處于聚光燈下的賽道，這為項(xiàng)目早期的發(fā)展奠定了熱度基礎(chǔ)。

綜上，Babylon協(xié)議能夠解決的問(wèn)題包括：比特幣理財(cái)收益率低的問(wèn)題；比特幣的應(yīng)用場(chǎng)景少的問(wèn)題；比特幣系統(tǒng)安全性不可擴(kuò)展的問(wèn)題。 Babylon協(xié)議處于比特幣生態(tài)、比特幣可編程性、比特幣Layer 2、比特幣質(zhì)押，同時(shí)也處于再質(zhì)押、共享安全性、模塊化、Cosmos生態(tài)等賽道，符合主流敘事，敘事性強(qiáng)。

3. 團(tuán)隊(duì)背景、融資情況

3.1 團(tuán)隊(duì)背景

根據(jù)官網(wǎng)披露，Babylon的團(tuán)隊(duì)由32名技術(shù)人員以及顧問(wèn)組成，團(tuán)隊(duì)技術(shù)實(shí)力強(qiáng)大，且經(jīng)常參與各類Web3及項(xiàng)目營(yíng)銷活動(dòng)，說(shuō)明團(tuán)隊(duì)的積極性高。其中幾名核心人員的背景如下。

聯(lián)創(chuàng)David Tse曾獲麻省理工學(xué)院電氣工程博士學(xué)位，曾在AT&T 貝爾實(shí)驗(yàn)室工作。 Tse研究信息論及其在無(wú)線通信、機(jī)器學(xué)習(xí)、能源和計(jì)算生物學(xué)等領(lǐng)域的應(yīng)用。榮獲2017年克勞德·E·香農(nóng)獎(jiǎng)。 2018年當(dāng)選美國(guó)國(guó)家工程院院士。

聯(lián)創(chuàng)Mingchao (Fisher) Yu曾獲澳大利亞國(guó)立大學(xué)電信學(xué)的PHD ， 在網(wǎng)絡(luò)信息理論和編碼方面開(kāi)發(fā)了理論和算法，特別關(guān)注無(wú)線通信。

團(tuán)隊(duì)的顧問(wèn)包括Osmosis lab的聯(lián)創(chuàng)Sunny Aggarwal，Eigenlayer的創(chuàng)始人Sreeram Kannan在其中擔(dān)任策略顧問(wèn)。

3.2 融資情況

2023年5月22日，Babylon 宣布完成了$8.8 million的種子輪，由IDG和Breyer Capital領(lǐng)投。

2023年12月7日，Babylon宣布完成了$18 million的A輪融資，由Polychain Capital和Hack VC領(lǐng)投, 參與方包括Framework Ventures, Polygon Ventures, Castle Island Ventures, OKX Ventures, Finality Capital, Breyer Capital, Symbolic Capital, IOSG Ventures, Web3.com Ventures，GeekCartel，Dovey Wan, Chain Fund Capital，Cluster Capital, L2 Iterative Ventures, ABCDE Labs, Kingsley Advani等。

2024年2月27日，Binance Labs宣布投資了Babylon，金額未透露。

2024年5月30日，宣布完成了$70 million的融資，由Paradigm領(lǐng)投，共計(jì)30家機(jī)構(gòu)參投。

截至2024年6月1日，Babylon共披露了多輪融資，總金額高于$96.8Million。

縱觀比特幣生態(tài)，自2023年3月1日至2024年5月31日，與比特幣生態(tài)相關(guān)的融資數(shù)量達(dá)143次，總金額超過(guò)$2.3 billion；其中2024年以后的融資數(shù)量有85起，總金額超過(guò)$945.3 million?，F(xiàn)將其與同時(shí)期其他生態(tài)的融資數(shù)量作為對(duì)比。 2023年3月1日至2024年5月31日，以太坊生態(tài)相關(guān)融資數(shù)量727次，Solana 121次，Cosmos 50次，Avalanche 82次?？梢?jiàn)比特幣生態(tài)相關(guān)融資數(shù)量較高，反應(yīng)了部分機(jī)構(gòu)和VC對(duì)比特幣生態(tài)的看好。

現(xiàn)將Babylon的融資狀況與其他相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)比，可對(duì)項(xiàng)目做一個(gè)粗略的估值。通過(guò)下表可以看出，相較其他比特幣Layer 2項(xiàng)目，Babylon的融資額度較高，機(jī)構(gòu)眾多，但融資機(jī)構(gòu)大多是二線VC。而相對(duì)于Eigenyer等以太坊再質(zhì)押項(xiàng)目，融資機(jī)構(gòu)和額度又較少，甚至與Arbitrum、Optimism等以太坊二層項(xiàng)目的融資狀況也有一定差距。

表1: 相關(guān)項(xiàng)目融資情況表

然而值得注意的是，相比以太坊Layer2項(xiàng)目，不少比特幣Layer2項(xiàng)目在融資方面披露數(shù)據(jù)不透明，如僅公布僅公布融資機(jī)構(gòu)而隱藏金額，如Binance Labs對(duì)Babylon的融資金額沒(méi)有公布，以及B square的金額也未公布。這讓投資者懷疑項(xiàng)目方是否在串通投資方抬高項(xiàng)目估值，或承諾給大機(jī)構(gòu)一定代幣讓其為項(xiàng)目背書(shū)，從而有利于自身獲利退出。

另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，不少比特幣生態(tài)項(xiàng)目，尤其是比特幣Layer2項(xiàng)目，都有華人華裔團(tuán)隊(duì)或資本的深度參與。核心團(tuán)隊(duì)具有華人華裔背景的項(xiàng)目包括Babylon、Merlin Chain等；具有華人華裔背景的資方有Binance Labs、ABCDE、OKX Ventures、HashKey Capital、HTX Ventures、MEXC Ventures、Bixin Venture、IDG Capital、Waterdrip Capital等。

4. 技術(shù)原理

4.1 項(xiàng)目邏輯

Babylon的目標(biāo)是創(chuàng)建一個(gè)比特幣質(zhì)押協(xié)議，利用比特幣網(wǎng)絡(luò)的安全性來(lái)為POS網(wǎng)絡(luò)共享經(jīng)濟(jì)上的安全性，同時(shí)減少POS鏈從零開(kāi)始搭建搭建可信任網(wǎng)絡(luò)的時(shí)間和成本。

一個(gè)可信的比特幣質(zhì)押協(xié)議應(yīng)具備幾個(gè)特性:
1.安全，去中心化，抗審查。協(xié)議應(yīng)提供”無(wú)需信任”的質(zhì)押，應(yīng)可以委托質(zhì)押(Delegating)，且應(yīng)支持二次質(zhì)押(Restaking)。

可削減。一旦質(zhì)押者出現(xiàn)不當(dāng)行為，其鎖定的比特幣將被削減。

可自由贖回。只要質(zhì)押者遵守質(zhì)押協(xié)議，將能夠自由贖回(提款)比特幣，即使POS鏈的其他所有質(zhì)押者都不誠(chéng)實(shí)。贖回時(shí)不應(yīng)存在審查。

為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，Babylon協(xié)議創(chuàng)建了一個(gè)兼容Cosmos IBC 的Babylon區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)，連接比特幣區(qū)塊鏈和兼容IBC的PoS 鏈，并為其提供基于比特幣的時(shí)間戳服務(wù)；通過(guò)”遠(yuǎn)程質(zhì)押”來(lái)實(shí)現(xiàn)在比特幣鏈上鎖定比特幣，在Babylon鏈發(fā)放收益；通過(guò)比特幣合約仿真來(lái)實(shí)現(xiàn)比特幣的質(zhì)押、贖回、削減等功能；通過(guò)accountable assertions和finality gadgets等機(jī)制對(duì)作惡用戶進(jìn)行削減；通過(guò)比特幣時(shí)間戳協(xié)議來(lái)實(shí)現(xiàn)比特幣的贖回。 Babylon同時(shí)也搭建了一個(gè)平臺(tái)，允許在其網(wǎng)絡(luò)之上構(gòu)建比特幣再質(zhì)押協(xié)議。

4.2 協(xié)議架構(gòu)

Babylon協(xié)議的架構(gòu)設(shè)計(jì)的主要目標(biāo)是通過(guò)Babylon協(xié)議來(lái)為更多的網(wǎng)絡(luò)和協(xié)議提供可擴(kuò)展性。 Babylon協(xié)議的架構(gòu)分為三個(gè)層級(jí)：1.比特幣網(wǎng)絡(luò)層；2.控制層；3. 數(shù)據(jù)層。

圖2: Babylon協(xié)議架構(gòu)示意圖

其中比特幣網(wǎng)絡(luò)層位于底層，為所有連接Babylon協(xié)議的POS消費(fèi)鏈提供時(shí)間戳。比特幣網(wǎng)絡(luò)有4個(gè)特性：1. 去中心化程序高；2. 系統(tǒng)的魯棒性高(極其簡(jiǎn)單)，其腳本語(yǔ)言并不具備圖靈完備特性，無(wú)法執(zhí)行復(fù)雜的智能合約；3. 數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)為UXTO模型，而非基于賬戶；4. 鏈的安全性無(wú)需質(zhì)押比特幣來(lái)維護(hù)。

控制層是一個(gè)中間件，由Babylon區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)組成，連接比特幣網(wǎng)絡(luò)、Cosmos Hub以及數(shù)據(jù)層。 Babylon區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)是整個(gè)Babylon協(xié)議架構(gòu)的核心，其共識(shí)機(jī)制為POS (實(shí)際為DPOS)，主要功能包括：為PoS 鏈提供基于比特幣網(wǎng)絡(luò)的時(shí)間戳服務(wù)，同步PoS 鏈與比特幣鏈的狀態(tài)；運(yùn)行市場(chǎng)，匹配比特幣質(zhì)押權(quán)益和PoS 鏈，并追蹤權(quán)益質(zhì)押和驗(yàn)證信息；記錄PoS 鏈的最終確定性(finality)簽名。

項(xiàng)目方尚未公布主網(wǎng)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)的數(shù)量上限，而節(jié)點(diǎn)數(shù)量將影響主網(wǎng)的去中心化程度。 Babylon 協(xié)議的作用是充當(dāng)需要額外安全性的POS網(wǎng)絡(luò)和比特幣網(wǎng)絡(luò)的中介，將POS消費(fèi)鏈的區(qū)塊頭寫入比特幣區(qū)塊鏈，確保該區(qū)塊內(nèi)的交易已經(jīng)被確認(rèn)，從而提供額外的安全性。

Babylon區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)基于Cosmos-SDK構(gòu)建，與Cosmos-IBC兼容，能夠高效地聚合任意數(shù)量Cosmos SDK 鏈的時(shí)間戳，實(shí)現(xiàn)比特幣鏈與其他Cosmos 應(yīng)用鏈之間的數(shù)據(jù)聚合及通信。項(xiàng)目方暗示未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)與任意POS鏈的通信。

在Babylon主網(wǎng)與POS消費(fèi)鏈之間存在一個(gè)IBC消息傳遞層，由IBC中繼節(jié)點(diǎn)( IBC Relayer )組成。 IBC中繼節(jié)點(diǎn)是一類運(yùn)行中繼客戶端的計(jì)算機(jī)節(jié)點(diǎn)，提供跨鏈消息傳遞服務(wù)，可實(shí)現(xiàn)控制層(Babylon鏈)與數(shù)據(jù)層(POS應(yīng)用鏈)的通信。

數(shù)據(jù)層即其他各種POS消費(fèi)鏈，其尋求通過(guò)Babylon協(xié)議來(lái)使用(消費(fèi))比特幣的經(jīng)濟(jì)安全性。當(dāng)前這些POS消費(fèi)鏈需要滿足的條件包括：開(kāi)放與Babylon的IBC連接；驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)需要運(yùn)行相應(yīng)的Babylon協(xié)議模塊。

通過(guò)對(duì)比Eigenlayer的架構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，Babylon協(xié)議起到的作用與Eigenlayer相同，都是連接底層網(wǎng)絡(luò)和上層網(wǎng)絡(luò)的中間件；而B(niǎo)abylon生態(tài)中的POS消費(fèi)鏈對(duì)應(yīng)Eigenlayer的AVS。

此處用一個(gè)類比來(lái)幫助理解Babylon和Eigenlayer的架構(gòu)。若將比特幣主網(wǎng)和以太坊主網(wǎng)比作安卓操作系統(tǒng)，則Babylon和Eigenlayer協(xié)議可比作微信或支付寶，而B(niǎo)abylon上的POS消費(fèi)鏈和Eigenlayer上的AVS則可比作微信或支付寶上的小程序。比特幣主網(wǎng)與Babylon共同為POS消費(fèi)鏈提供安全性，猶如安卓操作系統(tǒng)與微信共同為其上的小程序提供安全的運(yùn)行環(huán)境。

4.3 質(zhì)押合約的技術(shù)實(shí)現(xiàn)原理

4.3.1 Babylon的質(zhì)押機(jī)制

質(zhì)押(Staking)指在一個(gè)POS及其變體的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中，作為一個(gè)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)，鎖定一定數(shù)量的代幣，參與網(wǎng)絡(luò)的交易驗(yàn)證、生產(chǎn)區(qū)塊、共識(shí)、維護(hù)網(wǎng)絡(luò)安全等活動(dòng)，最終獲得獎(jiǎng)勵(lì)的行為或過(guò)程。質(zhì)押也泛指鎖定一定數(shù)量的代幣，從而獲得獎(jiǎng)勵(lì)的行為或過(guò)程，與Defi中的“鎖倉(cāng)挖礦”含義相同。本文所涉及的在POS網(wǎng)絡(luò)中的“質(zhì)押”是指前者；而比特幣網(wǎng)絡(luò)的共識(shí)機(jī)制是POW，不存在質(zhì)押機(jī)制，因此比特幣網(wǎng)絡(luò)里所涉及的“質(zhì)押”是指后者。由于普通用戶無(wú)法自行經(jīng)營(yíng)POS區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)，因此常采用流動(dòng)性質(zhì)押（Liquid staking）或委托質(zhì)押(Delegating)的方式參與網(wǎng)絡(luò)的維護(hù)和獎(jiǎng)勵(lì)。

Babylon協(xié)議允許比特幣持有者將比特幣鎖定在受Babylon多簽合約控制的比特幣主網(wǎng)合約地址上，同時(shí)為其他網(wǎng)絡(luò)提供質(zhì)押驗(yàn)證服務(wù)。協(xié)議將在比特幣網(wǎng)絡(luò)對(duì)作惡用戶進(jìn)行削減，并在Babylon鏈或POS消費(fèi)鏈發(fā)放收益。該機(jī)制即所謂”遠(yuǎn)程質(zhì)押(Remote staking)”。

這種遠(yuǎn)程質(zhì)押方式與Eigenlayer的質(zhì)押方式非常類似，可與上節(jié)中Eigenlayer的質(zhì)押方式進(jìn)行對(duì)比。

Babylon沒(méi)有采用“鎖定-映射-鑄造”的跨鏈橋模式，沒(méi)有選擇將比特幣跨鏈到Babylon鏈再進(jìn)行質(zhì)押，而是采用了遠(yuǎn)程質(zhì)押，是因?yàn)榭珂湗虻囊雽⒃黾宇~外的安全假設(shè)。遠(yuǎn)程質(zhì)押相較跨鏈質(zhì)押，優(yōu)點(diǎn)是可以消除對(duì)跨鏈橋的信任假設(shè)，但依然不能實(shí)現(xiàn)“無(wú)需信任”，因?yàn)殒i定的比特幣的安全性取決于Babylon鏈上質(zhì)押合約的安全性，而質(zhì)押合約和跨鏈橋合約同屬于合約層級(jí)的安全級(jí)別，都要引入同樣的安全假設(shè)，因此二者并無(wú)本質(zhì)差別。

另一方面，比特幣客戶端通過(guò)執(zhí)行腳本語(yǔ)言編寫的腳本(計(jì)算機(jī)指令集合)來(lái)驗(yàn)證比特幣交易。而比特幣的腳本語(yǔ)言是一種基于堆棧的編程語(yǔ)言，不是圖靈完備的，幾乎無(wú)法執(zhí)行復(fù)雜的智能合約，因此比特幣網(wǎng)絡(luò)上的質(zhì)押合約等智能合約只能通過(guò)比特幣腳本來(lái)表達(dá)。因此需要一個(gè)設(shè)備，將高級(jí)智能合約語(yǔ)言轉(zhuǎn)換為比特幣腳本，最終輸出成UTXO，從而可以被比特幣客戶端讀取并在鏈上記錄。

Babylon協(xié)議使用比特幣限制條款仿真器( Bitcoin covenant emulat or)來(lái)執(zhí)行質(zhì)押合約(Staking contracts)。比特幣限制條款(covenant)是一系列比特幣腳本，能夠?qū)崿F(xiàn)包括質(zhì)押、贖回、削減等簡(jiǎn)單的智能合約的功能。比特幣限制條款仿真器(Covenant emulator)是一種daemon程序，功能與虛擬機(jī)(VM)相同，為比特幣合約和硬件提供執(zhí)行環(huán)境，將合約代碼翻譯成比特幣腳本來(lái)執(zhí)行，最終輸出成UTXO來(lái)上鏈，從而將智能合約引入特比特網(wǎng)絡(luò)，以增加網(wǎng)絡(luò)的可編程性。仿真器由限制條款委員會(huì)(covenant committee)成員運(yùn)行。仿真器代碼開(kāi)源，分別在2024年2月8日和4月2日發(fā)布和更新過(guò)。

比特幣限制條款仿真器與以太坊虛擬機(jī)(EVM)以及Bitlayer開(kāi)發(fā)的比特幣虛擬機(jī)(BitVM)有很多相似之處，三者基本作用相同，但核心差異在于，限制條款仿真器的功能更為簡(jiǎn)單，主要用于通過(guò)預(yù)設(shè)的規(guī)則限制比特幣的花費(fèi)，僅能實(shí)現(xiàn)類似質(zhì)押、贖回、削減等簡(jiǎn)單的智能合約功能；而B(niǎo)itVM與EVM則更為強(qiáng)大，可支持復(fù)雜的智能合約。

委員會(huì)的作用是保護(hù)Babylon POS系統(tǒng)免受比特幣質(zhì)押者和驗(yàn)證者的攻擊，這將通過(guò)對(duì)交易共同簽署多重簽名(multi-signature)來(lái)實(shí)現(xiàn)。委員會(huì)成員用于多簽的公鑰將會(huì)記錄在Babylon 區(qū)塊鏈的創(chuàng)世文件(genesis file)中。

當(dāng)前項(xiàng)目方暫未公布委員會(huì)成員的身份以及多簽的數(shù)量。委員會(huì)成員的身份和數(shù)量將與項(xiàng)目的治理方案緊密掛鉤，而多簽的實(shí)際權(quán)限和數(shù)量也將給整個(gè)協(xié)議的去中心化程度留下懸念。

4.3.2 Babylon的削減機(jī)制

為了保證安全，共享安全性的技術(shù)方案必須允許對(duì)基礎(chǔ)鏈或消費(fèi)鏈中的不當(dāng)行為進(jìn)行懲罰，通常是削減提供安全性的底層鏈的質(zhì)押代幣。削減(slashing)是POS區(qū)塊鏈或協(xié)議中的一種懲罰機(jī)制，指當(dāng)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)或代幣質(zhì)押者出現(xiàn)不當(dāng)行為時(shí)，其質(zhì)押的代幣將被罰款。常見(jiàn)的不當(dāng)行為包括雙重支付，停機(jī)，無(wú)效出塊等。削減是一種維護(hù)網(wǎng)絡(luò)或協(xié)議安全性的重要首段，能確保驗(yàn)證者出于最佳利益去維護(hù)協(xié)議的安全，而不是作惡。

Babylon協(xié)議通過(guò)accountable assertions和finality gadgets等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)比特幣的自動(dòng)削減。

Accountable assertions是一個(gè)密碼學(xué)概念, 其利用EOTS來(lái)懲罰作惡的簽名者。EOTS (Extractable one-time signatures)指當(dāng)簽名者用同一串私鑰同時(shí)對(duì)兩個(gè)信息進(jìn)行簽名時(shí)，私鑰將被泄露。 EOTS可以通過(guò)比特幣Schnorr 簽名來(lái)實(shí)現(xiàn)。 Finality gadgets是一個(gè)共識(shí)機(jī)制的概念，可以理解成比特幣共識(shí)協(xié)議之上的一個(gè)疊加的共識(shí)協(xié)議，可提供額外的安全保障。當(dāng)質(zhì)押者出現(xiàn)不當(dāng)行為時(shí)(例如雙重支付)，Babylon將發(fā)送一個(gè)證明，而導(dǎo)致質(zhì)押者的私鑰泄露，質(zhì)押者的部分乃至全部比特幣將會(huì)被Babylon協(xié)議削減沒(méi)收，該過(guò)程即所謂＂自動(dòng)削減＂。

4.3.3 Babylon的贖回機(jī)制

Babylon協(xié)議利用比特幣時(shí)間戳協(xié)議(Bitcoin timestamping protocol)來(lái)實(shí)現(xiàn)比特幣的贖回(unbonding)，同時(shí)抵御長(zhǎng)程攻擊。比特幣時(shí)間戳協(xié)議是一種時(shí)間證明技術(shù)，其允許將任意數(shù)據(jù)發(fā)送到Babylon 來(lái)生成比特幣時(shí)間戳，為POS鏈生成時(shí)間戳，從而提其升完整性和安全性，如抵御長(zhǎng)程攻擊。 時(shí)間戳協(xié)議以比特幣鏈作為時(shí)間戳標(biāo)記層，以Babylon鏈作為檢查點(diǎn)聚合層和數(shù)據(jù)可用性(DA)層，以其他POS鏈作為安全性使用層。

通過(guò)比特幣時(shí)間戳協(xié)議，Babylon支持快速贖回，以實(shí)現(xiàn)最大化比特幣的流動(dòng)性。這是Babylon協(xié)議相比其他質(zhì)押協(xié)議的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。比特幣的贖回時(shí)間將為1天左右。該時(shí)間相對(duì)于比特幣的10分鐘出塊速度顯得太長(zhǎng)。而相比Optimism Rollups的7天質(zhì)疑期，ETH約10天的贖回期，以及Cosmos生態(tài)中多數(shù)POS網(wǎng)絡(luò)的21天的贖回時(shí)間，又相對(duì)快很多。

長(zhǎng)程攻擊（Long Range Attack）是POS鏈可能遭遇的一種攻擊，指攻擊者從創(chuàng)世區(qū)塊開(kāi)始，創(chuàng)建一條比原主鏈還要長(zhǎng)的鏈，并篡改全部（部分）交易歷史，來(lái)代替原來(lái)的主鏈。

4.3.4 Babylon的最終確認(rèn)性機(jī)制

最終確定性(Finality，簡(jiǎn)稱最終性)指區(qū)塊鏈上的交易處于無(wú)法被更改的狀態(tài)。比特幣這種基于POW的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的最終性屬于概率最終性(Probabilistic Finality)，需要等待多個(gè)區(qū)塊的確認(rèn)才能完成最終性，確認(rèn)時(shí)間較長(zhǎng)；而包括Babylon主網(wǎng)在內(nèi)的大多數(shù)基于POS共識(shí)機(jī)制的網(wǎng)絡(luò)都使用經(jīng)濟(jì)最終性(Economic Finality)，確認(rèn)時(shí)間較短。為了防止Babylon網(wǎng)絡(luò)上的交易速度和最終性受限于比特幣的的最終性，Babylon協(xié)議主網(wǎng)增加了finality provider (FP)節(jié)點(diǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)快速最終性，同時(shí)防止分叉攻擊(Forking Attacks)。 FP節(jié)點(diǎn)的功能類似以太坊Layer２中的排序器（sequencer），在每個(gè)Babylon主網(wǎng)的區(qū)塊提交到比特幣主網(wǎng)之前，F(xiàn)P節(jié)點(diǎn)將驗(yàn)證交易、打包區(qū)塊，并對(duì)每個(gè)L2區(qū)塊簽名。由于有FP節(jié)點(diǎn)的存在，Babylon主網(wǎng)的最終性只需要幾秒。 FP節(jié)點(diǎn)將由FP節(jié)點(diǎn)委員會(huì)來(lái)運(yùn)行，將運(yùn)行FP Daemon程序。

而FP節(jié)點(diǎn)能否具備去中心化、抗審查等特性，如何避免出現(xiàn)以太坊Layer2的中心化排序器的通病，仍需進(jìn)一步論證。而如同限制條款委員會(huì)一樣，F(xiàn)P節(jié)點(diǎn)委員會(huì)的身份和數(shù)量也將決定整個(gè)協(xié)議的去中心化和抗審查特性。

4.4 總結(jié)

從Babylon的系統(tǒng)架構(gòu)和技術(shù)原理和可以看出，Babylon協(xié)議在技術(shù)上并無(wú)創(chuàng)新，實(shí)際上是將以太坊Rollup和Eigenlayer等協(xié)議在比特幣網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行了復(fù)制。

Babylon協(xié)議通過(guò)各種技術(shù)手段盡可能地降低協(xié)議的安全假設(shè)。但整個(gè)Babylon協(xié)議的安全性、去中心化程度、抗審查性、可擴(kuò)展性等都將由整個(gè)協(xié)議中最薄弱的一環(huán)決定，都要受到Babylon網(wǎng)絡(luò)的共識(shí)機(jī)制，質(zhì)押、贖回、削減合約的安全性，多簽的權(quán)限和數(shù)量，限制條款委員會(huì)、FP節(jié)點(diǎn)委員會(huì)的身份和數(shù)量，以及IBC 中繼節(jié)點(diǎn)安全性等的制約。顯然，攻擊Babylon網(wǎng)絡(luò)比攻擊比特幣網(wǎng)絡(luò)更容易。而POS消費(fèi)鏈的安全性最終要取決于其自身的安全性，并非比特幣網(wǎng)絡(luò)或Babylon協(xié)議。因此Babylon白皮書(shū)所宣稱的”無(wú)需信任”的說(shuō)法仍有許多隱含假設(shè)。

5. 生態(tài)

區(qū)塊鏈生態(tài)(ecosystem)指與一個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目相關(guān)的所有元素的集合，包括項(xiàng)目本身及所有利益相關(guān)元素，如開(kāi)發(fā)者(項(xiàng)目方)、維護(hù)者(礦工及驗(yàn)證者)、投資者、合作者、用戶、媒體、交易所等。一個(gè)項(xiàng)目的生態(tài)應(yīng)用的數(shù)量和規(guī)模是一個(gè)項(xiàng)目能否成功的關(guān)鍵因素，完備且繁榮的生態(tài)應(yīng)用有助于實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目及整個(gè)生態(tài)的正向網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

截至2024年4月27日， Babylon已經(jīng)與超過(guò)60個(gè)Cosmos應(yīng)用鏈達(dá)成合作，這些應(yīng)用鏈將在Babylon主網(wǎng)上線后與其實(shí)現(xiàn)IBC跨鏈。同時(shí)Babylon還與眾多錢包服務(wù)提供商、比特幣L2、Defi協(xié)議、比特幣再質(zhì)押協(xié)議、Rollup服務(wù)提供商等眾多項(xiàng)目建立了合作，這些項(xiàng)目將為Babylon的發(fā)展提供有力的支持。其中著名的生態(tài)合作方包括Cosmos Hub , Osmosis , Talus , Akash Network , Injective , Sei , Stride , B Squared Network , Nubit等。

與Babylon合作的比特幣質(zhì)押、再質(zhì)押協(xié)議主要包括StakeStone、Uniport，Chakra、Lorenzo、Bedrock等。其中StakeStone 是一個(gè)多鏈流動(dòng)性質(zhì)押/再質(zhì)押協(xié)議，正在基于Babylon構(gòu)建比特幣再質(zhì)押功能；UniPort network是基于 Cosmos SDK 構(gòu)建的zk-Rollup應(yīng)用鏈，是Cosmos生態(tài)中的比特幣相關(guān)資產(chǎn)的再質(zhì)押協(xié)議，當(dāng)前支持包括BRC20, Ordinals-NFT, ARC20, Runes, and RGB++ 等資產(chǎn)的跨鏈互操作性正在與Babylon合作，集成比特幣再質(zhì)押功能；Chakra 是一個(gè)基于 ZK 的比特幣再質(zhì)押協(xié)議，Chakra 正在集成 Babylon，將允許通過(guò) Chakra 將Babylon 協(xié)議中的 比特幣映射到其他生態(tài)里；Lorenzo是基于Cosmos Ethermint構(gòu)建的比特幣再質(zhì)押協(xié)議，核心組件是一條Cosmos應(yīng)用鏈；Bedrock建立在以太坊上的多資產(chǎn)再質(zhì)押協(xié)議，允許用戶在以太坊上鎖定WBTC，鑄造成uniBTC，并將相同數(shù)量映射到Babylon鏈上，從而@bedrock_defi/how-bitcoin-liquid-restaking-unibtc-works-54a7be02a248">獲取質(zhì)押收益。

可見(jiàn)Babylon的生態(tài)版圖已經(jīng)不只局限于Cosmos生態(tài)，而是在不斷橫向擴(kuò)張。當(dāng)這些生態(tài)應(yīng)用部署完備時(shí)，將建成一個(gè)比特幣的“空中花園”。

Babylon將自身并入Cosmos生態(tài)，而不是建立一個(gè)以太坊Layer2，Polka平行連，或是Avalanche子網(wǎng)，一方面是因?yàn)槟壳皟H有IBC具備在不同POS網(wǎng)絡(luò)和節(jié)點(diǎn)之間安全高效地傳遞任意消息的能力；另一方面是因?yàn)镃osmos生態(tài)里已經(jīng)有了90多條現(xiàn)成的應(yīng)用鏈可以與其合作，無(wú)需像Eigenlayer一樣從零開(kāi)始搭建消費(fèi)鏈(AVS)和上層應(yīng)用；三是因?yàn)锽abylon可以通過(guò)IBC，與Cosmos生態(tài)中的其他應(yīng)用鏈共享流動(dòng)性，同時(shí)還可以保留自身協(xié)議的自主 權(quán)，而在其他生態(tài)里必須犧牲部分自主 權(quán)。

Babylon暗示未來(lái)能夠?yàn)槿我釶OS鏈提供比特幣二次質(zhì)押，然而這需要新的跨鏈消息傳遞協(xié)議來(lái)將其他POS鏈接入IBC，這將引入新的安全假設(shè)。好在這些新的協(xié)議已經(jīng)在建設(shè)之中，如Composable協(xié)議正嘗試將Ethereum, Polkadot, Solana, NEAR, TRON與Cosmos連接。另一個(gè)LandslideAVAX協(xié)議正嘗試將IBC擴(kuò)展至Avalanche 生態(tài)的子鏈中。這些項(xiàng)目的建成將有利于Babylon生態(tài)版圖的擴(kuò)展。

圖3：Babylon生態(tài)圖

圖3：Babylon生態(tài)圖2

6. 經(jīng)濟(jì)問(wèn)題

Babylon尚未發(fā)幣，也未公布其代幣經(jīng)濟(jì)模型。項(xiàng)目未來(lái)的經(jīng)濟(jì)模型可關(guān)注Babylon主網(wǎng)原生代幣$BBN的功能、供應(yīng)、分發(fā)（是否屬于“低流通、高通脹”模型）、激勵(lì)等方案。因此本章不討論代幣經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，將重點(diǎn)討論比特幣質(zhì)押收益率、協(xié)議的需求以及杠桿問(wèn)題等相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)題。

6.1 Babylon的質(zhì)押收益率問(wèn)題

Babylon允許比特幣持有者將比特幣鎖定在比特幣鏈，為POS消費(fèi)鏈提供安全性；而POS消費(fèi)鏈將為此支付”保護(hù)費(fèi)”，往往以原生代幣的部分增發(fā)作為獎(jiǎng)勵(lì)。同時(shí)Babylon也會(huì)給與質(zhì)押用戶獎(jiǎng)勵(lì)。因此質(zhì)押者的收益來(lái)源于Babylon鏈的原生代幣（$BBN）獎(jiǎng)勵(lì)和POS消費(fèi)鏈的原生代幣通脹的獎(jiǎng)勵(lì)。這與EigenLayer相似。比特幣的質(zhì)押收益率將取決于比特幣鎖倉(cāng)量的大小，以及通過(guò)Babylon協(xié)議來(lái)租借比特幣網(wǎng)絡(luò)安全性的POS消費(fèi)鏈的數(shù)量。接入Babylon的POS消費(fèi)鏈越多，比特幣的質(zhì)押收益率越高。

DefiLlama的數(shù)據(jù)顯示, 當(dāng)前比特幣有超過(guò)$10 Billion的鎖倉(cāng)量，主要集中在借貸領(lǐng)域，其年化收益率(APY)介于 0.01%到1.25%之間，收益非常低。很多比特幣鎖倉(cāng)都是通過(guò)跨鏈或包裝而成的比特幣，都要增加中心化的信任假設(shè)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。而比特幣持有者希望他們閑置的比特幣能夠賺取更多收益，同時(shí)承受更低的風(fēng)險(xiǎn)和更少的信任假設(shè)。

Celsius Network曾在2021年暴雷之前承諾給與比特幣持有者8%的年化收益，這一度吸引了43,000枚比特幣的參與?？梢?jiàn)高收益率對(duì)比特幣持有者的吸引力極強(qiáng)。實(shí)際上，加密市場(chǎng)增量的主要驅(qū)動(dòng)力即來(lái)自新用戶對(duì)高收益的渴望。

對(duì)于多數(shù)POS鏈，其原生代幣的質(zhì)押收益率集中在3%到15%之間, 這比比特幣的借貸收益率高出50倍以上。當(dāng)前$BBTC的質(zhì)押收益率約為4%。而B(niǎo)abylon協(xié)議上線初期的質(zhì)押收益率也有望處于這一區(qū)間。這對(duì)渴望高收益率的持有者將是非常大的誘惑，將顯著增加比特幣的質(zhì)押需求。

6.2 Babylon的需求問(wèn)題

與以太幣及其他山寨幣不同，市場(chǎng)上有許多比特幣長(zhǎng)期主義者(HODLER)，并沒(méi)有意愿使用比特幣參與Defi相關(guān)活動(dòng)。根據(jù)Coinshares去年3月的數(shù)據(jù)，比特幣的閑置率高，25%的比特幣流通量閑置超過(guò)5年，67%的流通量閑置超過(guò)1年，超過(guò)66%的比特幣流通供應(yīng)量處于閑置狀態(tài)。因此如果質(zhì)押率過(guò)低，將嚴(yán)重影響項(xiàng)目的發(fā)展。

另一方面，縱觀Lido協(xié)議的鎖倉(cāng)量和收益率曲線，可知在2023年5月開(kāi)放ETH提款后，盡管鎖倉(cāng)量不斷增加，但在一年時(shí)間里，收益率從7%降至4%附近。而EigenLayer也正面臨著嚴(yán)重的收益率危機(jī)。EigenLayer有超過(guò)$15B的鎖倉(cāng)量TVL，但AVS的需求只有不到其鎖倉(cāng)量的10%。這意味著ETH的質(zhì)押收益率將不及預(yù)期，開(kāi)放ETH提款后將面臨鎖倉(cāng)流失。Celestia協(xié)議出售數(shù)據(jù)可用性(DA)服務(wù)給其他Rollup網(wǎng)絡(luò)，為其提供經(jīng)濟(jì)安全性。其原生代幣$TIA的價(jià)值的來(lái)源是Rollup對(duì)其安全性的需求。而Celestia項(xiàng)目的價(jià)值捕獲能力仍然存疑。

可以認(rèn)為，Eigenlayer等共享安全性以及流動(dòng)性質(zhì)押/再質(zhì)押協(xié)議在供應(yīng)側(cè)已經(jīng)非常充足，但安全性消費(fèi)側(cè)的需求必須與其匹配才能使項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)上的閉環(huán)，不至走向死亡螺旋。因此，此類項(xiàng)目長(zhǎng)期成功的關(guān)鍵在于愿意為安全性付費(fèi)的高質(zhì)量協(xié)議的數(shù)量不斷增加。

因此對(duì)于Babylon，值得思考的問(wèn)題是，和ETH流動(dòng)性質(zhì)押/再質(zhì)押協(xié)議一樣，在項(xiàng)目上線初期，比特幣質(zhì)押量有望不斷增加；而如果沒(méi)有足夠的質(zhì)押需求，質(zhì)押收益必然減少。而當(dāng)收益率低到一定程度時(shí)，將降低比特幣持有者的參與意愿，導(dǎo)致項(xiàng)目的發(fā)展進(jìn)入瓶頸期，甚至走入下行。而項(xiàng)目能否可持續(xù)發(fā)展，取決于比特幣質(zhì)押量和收益率的大小，而收益率最終將依賴不斷增加的POS消費(fèi)鏈的數(shù)量和其發(fā)展?fàn)顩r，即質(zhì)押的需求端能否匹配供應(yīng)端將是項(xiàng)目能夠走出瓶頸的關(guān)鍵，這將對(duì)項(xiàng)目方的業(yè)務(wù)拓展額能力提出長(zhǎng)遠(yuǎn)的挑戰(zhàn)。項(xiàng)目方也應(yīng)考慮如何構(gòu)建更強(qiáng)大的護(hù)城河來(lái)應(yīng)對(duì)用戶的投機(jī)傾向，防止用戶挖得“頭礦”后流失。

6.3 Babylon的杠桿風(fēng)險(xiǎn)

在Eigenlayer中，ETH經(jīng)過(guò)流動(dòng)性質(zhì)押及二次質(zhì)押，相當(dāng)于加了一次杠桿，同時(shí)將收益和風(fēng)險(xiǎn)放大了。同樣的原理也將體現(xiàn)在Babylon上，Babylon將通過(guò)質(zhì)押和二次質(zhì)押，對(duì)比特幣的價(jià)格產(chǎn)生杠桿的作用。這微小的杠桿在牛市期間將不會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響。而當(dāng)熊市到來(lái)時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)將會(huì)去泡沫、去杠桿，這杠桿將對(duì)ETH、比特幣價(jià)格乃至幣市的大行情產(chǎn)生巨大的影響。

7. 發(fā)展

Babylon項(xiàng)目發(fā)展大事件如下：

2023年2月，Babylon 項(xiàng)目成立，Twitter賬號(hào)上線。

2023年5月22日，Babylon 宣布完成了$8.8 million的種子輪，由IDG和Breyer Capital領(lǐng)投。

2023年7月13日，Babylon發(fā)布簡(jiǎn)版白皮書(shū)（litepaper）。

2023年9月11日，比特幣質(zhì)押等待名單(Waitlist)上線。

2023年12月7日，Babylon宣布完成了$18 million的A輪融資，由Polychain Capital和Hack VC領(lǐng)投。

2024年2月27日，Binance Labs宣布投資了Babylon，金額未透露。

2024 年 2 月 28日，Babylon 測(cè)試網(wǎng)上線，并開(kāi)放其測(cè)試代幣Signet BTC (SBTC)的領(lǐng)取。該測(cè)試網(wǎng)主要實(shí)現(xiàn)了包含了比特幣時(shí)間戳協(xié)議和比特幣質(zhì)押協(xié)議兩項(xiàng)功能。截至3月1日，累計(jì)質(zhì)押測(cè)試參與者達(dá)到100,000個(gè)。

2024年3月14日。Babylon通過(guò)OKX交易所，在Polygon鏈向早期測(cè)試網(wǎng)參與者發(fā)放了97,329枚比特幣Staking Pioneer Pass NFTs.

2024年4月27日， Babylon宣布其協(xié)議已經(jīng)與 超過(guò) 60個(gè)Cosmos應(yīng)用鏈達(dá)成合作，此外還包括以太坊RAAS供應(yīng)商AltLayer，比特幣L2s協(xié)議Lorenzo Protocol，Bison Labs，Nubit等。

2024年5月17日，Babylon與錢包服務(wù)提供商、比特幣L2、Defi協(xié)議、Rollup服務(wù)提供商等眾多項(xiàng)目方建立了合作。

2024年5月28日，Babylon測(cè)試網(wǎng) Testnet-4上線。

2024年5月30日，宣布完成了$70 million的融資，由Paradigm領(lǐng)投，共計(jì)30家機(jī)構(gòu)參投。

Babylon協(xié)議當(dāng)前處于測(cè)試階段，未公布主網(wǎng)上線日期，未公布發(fā)展線路圖，未提供協(xié)議治理方案，但其治理將遵從Cosmos SDK的治理規(guī)則。未公布代幣經(jīng)濟(jì)模型。但從其發(fā)展脈絡(luò)中可以看出，Babylon團(tuán)隊(duì)不斷與其他項(xiàng)目建立合作關(guān)系，項(xiàng)目生態(tài)發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)，融資金額不斷增加，有著良好的發(fā)展勢(shì)頭。

8.賽道綜述及其競(jìng)爭(zhēng)格局

Babylon協(xié)議處于比特幣生態(tài)、比特幣可編程性、比特幣Layer 2、比特幣質(zhì)押，同時(shí)也處于再質(zhì)押、共享安全性、模塊化、Cosmos生態(tài)等賽道。本章將提挑選其中三個(gè)賽道進(jìn)行綜述。

8.1 共享安全性及再質(zhì)押賽道

共享安全性(shared security)是一種技術(shù)方案，其允許一個(gè)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的安全性源自其他網(wǎng)絡(luò)，可理解成一種底層網(wǎng)絡(luò)將部分安全性“租借”給上層網(wǎng)絡(luò)的方案。常見(jiàn)的共享安全性的技術(shù)方案有Avalanche的Subnets(子網(wǎng))，Cosmos的replicated security，Polkadot的parachains(平行鏈)，以太坊的Layer2，以及Eigenlayer的Restaking(再質(zhì)押)等。以上技術(shù)方案按照技術(shù)原理可歸為2類：(1).二次質(zhì)押方案，包括Avalanche的Subnets，Cosmos的replicated security，Polkadot的parachains，Eigenlayer的Restaking等，該類方案允許一個(gè)網(wǎng)絡(luò)的驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)參與其他網(wǎng)絡(luò)的共識(shí)(如生產(chǎn)區(qū)塊)。(2).檢查點(diǎn)方案，包括以太坊的Layer2以及Babylon。

如前文所述，Babylon區(qū)塊鏈基于Cosmos-SDK構(gòu)建，與Cosmos-IBC兼容，能夠聚合Cosmos SDK 鏈的時(shí)間戳。Cosmos 是一個(gè)獨(dú)立的并行區(qū)塊鏈的去中心化網(wǎng)絡(luò)生態(tài)，主要包括Cosmos Hub以及目前兼容IBC的90多條POS應(yīng)用鏈。在Cosmos生態(tài)中，各個(gè)鏈之間流動(dòng)性可以通過(guò)IBC實(shí)現(xiàn)安全、高效地共享，因此鏈之間合作關(guān)系大于競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因此Babylon可以與其他Cosmos應(yīng)用鏈相互促進(jìn)，共同創(chuàng)造一個(gè)繁榮的Cosmos生態(tài)。

圖4：Cosmos生態(tài)圖

另一個(gè)共享安全性的方案EigenLayer與Babylon有著很深的淵源，其允許ETH質(zhì)押者或ETH 流動(dòng)質(zhì)押代幣（LST）的持有者在 EigenLayer 的智能合約中來(lái)二次質(zhì)押LST，從而將以太坊主網(wǎng)的安全性擴(kuò)展到其他網(wǎng)絡(luò)上，并獲得額外收益。Eigenlayer協(xié)議自身是位于以太坊主網(wǎng)和AVS的中間件，其核心組件包括再抵押者(restakers)、運(yùn)營(yíng)商(Operators)，主動(dòng)驗(yàn)證服務(wù)（AVS，建立在Eigenlayer上的二層網(wǎng)絡(luò)）以及AVS消費(fèi)應(yīng)用(建立在AVS上的Dapps)。其協(xié)議的運(yùn)作邏輯如下。

用戶在以太坊主網(wǎng)上的將BETH或LST (stETH、mETH、swETH、ETHx等)二次質(zhì)押到 EigenLayer 運(yùn)營(yíng)商的合約中，運(yùn)營(yíng)商將用戶的代幣與相應(yīng)的AVS(如側(cè)鏈、DA層、預(yù)言機(jī)、跨鏈橋、共享排序器等)匹配，為這些AVS提供安全的網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)AVS向二次質(zhì)押用戶支付費(fèi)用。如果二次質(zhì)押用戶出現(xiàn)不當(dāng)行為，運(yùn)營(yíng)商合約將會(huì)削減二次質(zhì)押的代幣。因此EigenLayer 可以通過(guò)再質(zhì)押(Restaking)，將以太坊網(wǎng)絡(luò)的部分安全性租借到AVS中，降低了AVS網(wǎng)絡(luò)的搭建成本。AVS的信任來(lái)源于以太坊經(jīng)濟(jì)上的安全性和Eigenlayer的安全性。誠(chéng)實(shí)的質(zhì)押工作將受到獎(jiǎng)勵(lì)，而不當(dāng)行為將受到懲罰。而質(zhì)押的代幣的價(jià)值將決定信任的等級(jí)。

對(duì)于Eigenlayer的中間件而言，其質(zhì)押的代幣(ETH)的價(jià)值將決定信任的等級(jí)。而比特幣的價(jià)值高于ETH，因此可以認(rèn)為，在同樣質(zhì)押量的情況下，Babylon有望給與其POS消費(fèi)鏈更高的經(jīng)濟(jì)安全性和信任等級(jí)；換言之，對(duì)于Babylon的消費(fèi)鏈而言，獲得與Eigenlayer的中間件同樣的經(jīng)濟(jì)安全性，只需要更低的通脹，或向質(zhì)押者支付更少的費(fèi)用。這是Babylon協(xié)議在經(jīng)濟(jì)上優(yōu)于Eigenlayer之處。

共享安全性技術(shù)方案的優(yōu)點(diǎn)包括，(1)提高了上層網(wǎng)絡(luò)的安全性，能使底層網(wǎng)絡(luò)的部分安全性延申到上層網(wǎng)絡(luò)或協(xié)議當(dāng)中；(2)提升了部署新網(wǎng)絡(luò)的便捷性，能使得新網(wǎng)絡(luò)以安全且成熟的網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，搭建起來(lái)更快速；(3)提高了資金的使用效率，允許代幣質(zhì)押者參與多個(gè) PoS 鏈的維護(hù)，無(wú)需部署額外的資本。

而投資學(xué)中有一經(jīng)典準(zhǔn)則，“賠率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大”，這句話在此處同樣適用。共享安全性的技術(shù)方案往往要對(duì)去中心化和安全性做出妥協(xié)。如當(dāng)整個(gè)系統(tǒng)處于高壓時(shí)，增加了全局的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)也增加了部署合約的風(fēng)險(xiǎn)。二次質(zhì)押方案和流動(dòng)性質(zhì)押方案會(huì)增加系統(tǒng)的中心化風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎麄€(gè)底層網(wǎng)絡(luò)和上層應(yīng)用能夠被更少的驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)所控制；檢查點(diǎn)方案(以太坊Layer2)的風(fēng)險(xiǎn)往往與排序器失效及狀態(tài)有效性相關(guān)，提款多簽更讓Layer2網(wǎng)絡(luò)無(wú)法實(shí)現(xiàn)抗審查。整個(gè)共享安全性方案也造成了重復(fù)造車、流動(dòng)性分散等問(wèn)題。

事實(shí)上很多Web3項(xiàng)目都存在一定程度的中心化問(wèn)題，如Polygon POS的安全性可由5/8的多簽來(lái)決定，Lido的節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商由白名單制度選出，很多協(xié)議在早期的治理都由團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)等。

中心化將威脅一個(gè)協(xié)議的抗審查性和可信任性，因此任何區(qū)塊鏈和web3項(xiàng)目都應(yīng)在其發(fā)展的全過(guò)程中極力避免、甚至完全消除中心化，尤其是Babylon的委員會(huì)和多簽問(wèn)題。一個(gè)理想的去中心化的協(xié)議，應(yīng)在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、法律以及治理四個(gè)層面去中心化。

8.2 比特幣生態(tài)及比特幣Layer2賽道

多年以來(lái)，比特幣一直享有“數(shù)字黃金”和“價(jià)值存儲(chǔ)工具”的美稱，但由于其幾乎不具備可編程性，因此一直沒(méi)有生態(tài)，常被人詬病。2023年3月，Ordinals協(xié)議的上線打開(kāi)了比特幣可編程性的大門，開(kāi)啟了比特幣生態(tài)的潘多拉魔盒。隨后出現(xiàn)了BRC-20代幣標(biāo)準(zhǔn)、Atomical協(xié)議、Runes協(xié)議、BRC100，SRC20，BRC420，Taproot Asset，RGB協(xié)議等。2024年4月，比特幣的產(chǎn)量減半更進(jìn)一步刺激了比特幣生態(tài)開(kāi)發(fā)和投資的熱潮。

Babylon協(xié)議的主網(wǎng)可被視為專用于質(zhì)押的比特幣Layer2 Rollup 。截至目前，僅比特幣Layer 2項(xiàng)目就已經(jīng)發(fā)展到了幾十個(gè)，正處于百花齊放的階段。當(dāng)前熱度較高的幾個(gè)項(xiàng)目包括Lightning Network，Stacks，Taro Protocol，Liquid Network ，B squared (B2) Network，Bitlayer，Merlin Chain，Arch Network，Nervos Network 等。其中Stacks是較早建立在比特幣網(wǎng)絡(luò)之上的Layer2智能合約平臺(tái)，其網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行原理與以太坊Layer2類似；B2是一個(gè)兼容EVM的比特幣layer2項(xiàng)目，提供了支持圖靈完備的智能合約鏈下交易平臺(tái)，直接將智能合約引入比特幣生態(tài)；Bitlayer使用基于BitVM的比特幣Layer2，采用了分層虛擬機(jī)技術(shù)(Layered Virtual Machine)，利用零知識(shí)證明和樂(lè)觀驗(yàn)證機(jī)制來(lái)支持各類計(jì)算。Merlin Chain是一個(gè)集成了ZK-Rollup、去中心化預(yù)言機(jī)網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)可用性層以及欺詐證明模塊的比特幣Layer2方案；Arch Network是一個(gè)比特幣原生應(yīng)用平臺(tái)，其通過(guò)基于 Rust 的零知識(shí)虛擬機(jī) ArchVM將智能合約功能直接引入比特幣網(wǎng)絡(luò)。Nervos Network也擴(kuò)展到了比特幣二層，其使用自定義模塊Cell Model來(lái)存儲(chǔ)狀態(tài)，使用CKB-VM來(lái)執(zhí)行交易，從而增加了比特幣網(wǎng)的可編程性。同時(shí)，軟件公司StarkWare近日也發(fā)布視頻和文章，宣布將構(gòu)建基于STARK的比特幣Layer2。

對(duì)于比特幣Layer2項(xiàng)目，常考察的技術(shù)指標(biāo)包括協(xié)議的安全性、去中心化程度、抗審查性、可擴(kuò)展性、執(zhí)行環(huán)境(EVM兼容性)、吞吐率、交易費(fèi)用等?，F(xiàn)將幾個(gè)熱度較高的Layer2項(xiàng)目的技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行一個(gè)橫向?qū)Ρ?，如下表所示?/p>

表2: 比特幣Layer2項(xiàng)目技術(shù)指標(biāo)對(duì)比

如前文所述，自2023年3月1日至2024年5月31日，與比特幣生態(tài)相關(guān)的融資數(shù)量達(dá)143次，總金額超過(guò)$2.3 billion；其中2024年以后的融資數(shù)量有85起，總金額超過(guò)$945.3 million。以上所有項(xiàng)目的發(fā)展以及大量的融資活動(dòng)，都直接證明了比特幣的生態(tài)正處于爆發(fā)期。而比特幣質(zhì)押協(xié)議的出現(xiàn)和上線無(wú)疑將吸引大量注意，為Babylon早期的發(fā)展奠定了熱度和資金基礎(chǔ)。

8.3 比特幣質(zhì)押賽道

在比特幣質(zhì)押賽道，除了上文中提到的StakeStone、Uniport、Chakra、Lorenzo、Bedrock等與Babylon合作的比特幣再質(zhì)押協(xié)議，還包括Stroom DAO-EVM兼容的比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)上的比特幣再質(zhì)押協(xié)議；SataBTC-一個(gè)基于Stacks的比特幣再質(zhì)押協(xié)議，項(xiàng)目當(dāng)前處于起動(dòng)階段；Botanix-EVM兼容的比特幣Layer2及比特幣質(zhì)押協(xié)議；Solv Protocol-多鏈?zhǔn)找婧土鲃?dòng)性協(xié)議，可將 Arbitrum 上 WBTC、Merlin 上 M-BTC、BNB Chain 上 BTCB 質(zhì)押換為生息資產(chǎn) solvBTC；Pell Network-一個(gè)比特幣質(zhì)押和再質(zhì)押聚合協(xié)議，能夠聚合原生比特幣和BTC LSD服務(wù)，目前已經(jīng)集成了Bitlayer，BounceBit，Merlin，BNB Smart Chain的服務(wù)。

圖5: 比特幣生態(tài)相關(guān)項(xiàng)目示意圖

BounceBit協(xié)議是另一個(gè)與Babylon相似性較高的比特幣質(zhì)押協(xié)議，此處作重點(diǎn)討論。BounceBit協(xié)議其核心作用是作為一個(gè)基礎(chǔ)組件為其他二次質(zhì)押協(xié)議提供支持，并允許比特幣質(zhì)押者在多個(gè)網(wǎng)絡(luò)上(目前包括以太坊主網(wǎng)及BNB Chain)賺取收益。BounceBit協(xié)議的核心組件是一條兼容EVM的POS區(qū)塊鏈- BounceBit區(qū)塊鏈，以及比特幣跨鏈橋和預(yù)言機(jī)。

BounceBit主網(wǎng)采用雙代幣質(zhì)押驗(yàn)證機(jī)制，需要質(zhì)押者同時(shí)鎖定比特幣(原生BTC，以太坊上的WBTC，BNBChain 上的BTCB )和BounceBit的原生代幣$BB來(lái)參與網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證。 鎖定的比特幣將被跨鏈包裝成BounceBit鏈的BBTC。鎖定的原生比特幣、WBTC、以及BTCB等將@bouncebit/bouncebit-explained-37c0e5bafcc8">由Mainnet Digital和Ceffu等機(jī)構(gòu)托管。當(dāng)前$BBTC的質(zhì)押收益率約為4%。

截至2024年4月11日，BounceBit已經(jīng)完成了總額度超過(guò)$6 Million的三輪融資。2024年5月13日，@bouncebit/bouncebit-mainnet-timeline-3c0cab355878">BounceBit主網(wǎng)上線，并完成了原生代幣$BB的空投。截至2024年5月10日，BounceBit TVL約為$1billion，總用戶數(shù)量為215,480。

通過(guò)對(duì)比Babylon、BounceBit以及其他比特幣質(zhì)押協(xié)議，可以發(fā)現(xiàn)各協(xié)議的相同點(diǎn)在于，都尋求通過(guò)質(zhì)押比特幣來(lái)為其他網(wǎng)絡(luò)提供安全性；都以自身項(xiàng)目為平臺(tái)，為其他項(xiàng)目提供一個(gè)快速起動(dòng)的平臺(tái)；都嘗試?yán)帽忍貛诺牧鲃?dòng)性來(lái)創(chuàng)建新的流動(dòng)性市場(chǎng)。而各質(zhì)押協(xié)議的核心差異在于，Babylon服務(wù)于Cosmos生態(tài)，而B(niǎo)ounceBit等其他協(xié)議都則立足以太坊生態(tài)；Babylon無(wú)中心化托管第三方，而B(niǎo)ounceBit存在中心化托管方；Babylon的架構(gòu)設(shè)計(jì)上更復(fù)雜，而B(niǎo)ounceBit則更簡(jiǎn)單，更類似中心化交易所開(kāi)發(fā)的挖礦協(xié)議；質(zhì)押方式上，BounceBit采用跨鏈-包裝-質(zhì)押的方式，Babylon采用遠(yuǎn)程質(zhì)押。

需要思考的問(wèn)題是，如此多的比特幣質(zhì)押協(xié)議的存在是否會(huì)使比特幣流動(dòng)性過(guò)于分散（過(guò)于內(nèi)卷）？借鑒當(dāng)前的ETH流動(dòng)性質(zhì)押和再質(zhì)押賽道的數(shù)據(jù)，當(dāng)前ETH市值約為$452 million，ETH流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議的鎖倉(cāng)量約為$48 Billion，再質(zhì)押協(xié)議的鎖倉(cāng)量約為$19 Billion，二者有一定疊加區(qū)域，總共占ETH供應(yīng)量的約1/8。比特幣當(dāng)前市值約為$1.4 trillion，而比特幣質(zhì)押市場(chǎng)如果能吸收比特幣1/10的市值，將產(chǎn)生$140 Billion的鎖倉(cāng)量，而幾個(gè)質(zhì)押協(xié)議短期內(nèi)很難吸收如此巨大的鎖倉(cāng)量。因此當(dāng)前在比特幣質(zhì)押賽道中的競(jìng)品暫時(shí)不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

8.4 總結(jié)

Babylon協(xié)議所處的賽道與本輪牛市里的大部分熱點(diǎn)賽道都有交叉。在比特幣生態(tài)賽道，已經(jīng)有大量資金涌入，眾多項(xiàng)目正在如火如荼地進(jìn)行開(kāi)發(fā)，Babylon也正借著這個(gè)熱點(diǎn)以實(shí)現(xiàn)快速起動(dòng)，且與大量協(xié)議建立了合作關(guān)系。在質(zhì)押賽道，盡管出現(xiàn)了同類競(jìng)品BounceBit，但兩者服務(wù)的生態(tài)不同，技術(shù)路徑不同，都不足以消化比特幣巨大的流動(dòng)性，因此沒(méi)有太直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。而在Cosmos生態(tài)，Babylon可以通過(guò)IBC，與其他應(yīng)用鏈共享流動(dòng)性，相互依存，共同構(gòu)建一個(gè)區(qū)塊鏈互聯(lián)網(wǎng)。

9.風(fēng)險(xiǎn)因素

9.1 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

9.1.1 合約代碼安全風(fēng)險(xiǎn)。

如同任何一個(gè)新的協(xié)議一樣，協(xié)議客戶端的代碼、合約仿真器的代碼、以及合約代碼都有可能出現(xiàn)漏洞。而代碼的安全性只能通過(guò)協(xié)議上線后安全運(yùn)行一段時(shí)間才能得證。而另一方面，在比特幣網(wǎng)絡(luò)引入更高級(jí)的智能合約，也增加了比特幣網(wǎng)絡(luò)的負(fù)載，甚至系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

9.1.2 中心化風(fēng)險(xiǎn)。

如前文所述，中心化將威脅一個(gè)協(xié)議的抗審查性和可信任性，Babylon協(xié)議應(yīng)在委員會(huì)和多簽問(wèn)題、主網(wǎng)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)的數(shù)量問(wèn)題、FP節(jié)點(diǎn)的問(wèn)題以及后期治理問(wèn)題上避免中心化。

9.1.3 開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。

項(xiàng)目當(dāng)前開(kāi)發(fā)處于測(cè)試期，到項(xiàng)目正式上線仍需一段時(shí)間，而等項(xiàng)目完全成熟又需要更長(zhǎng)的時(shí)間。如果項(xiàng)目不能借助比特幣減半的這股熱潮盡快上線，并完善其技術(shù)、生態(tài)、代幣經(jīng)濟(jì)、治理問(wèn)題，將有可能錯(cuò)失牛市的發(fā)展時(shí)機(jī)，導(dǎo)致投資者失望，從而拖累項(xiàng)目的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

9.2 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

9.2.1. 賽道敘事和邏輯不被認(rèn)可。

當(dāng)前在比特幣生態(tài)，尤其是比特幣Layer2賽道仍有許多質(zhì)疑聲音。從系統(tǒng)的角度看，比特幣網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)極其簡(jiǎn)單(魯棒性高)的系統(tǒng)，其腳本語(yǔ)言并不具備圖靈完備特性，無(wú)法執(zhí)行復(fù)雜的智能合約。而在已經(jīng)存在以太坊、Solana等智能合約平臺(tái)的情況下，現(xiàn)在基于比特幣網(wǎng)絡(luò)去構(gòu)建Web3，既復(fù)雜低效，又是重復(fù)造車，沒(méi)有進(jìn)步意義。同時(shí)需要回答的問(wèn)題有，比特幣是否有發(fā)展生態(tài)的必要？比特幣的二層、質(zhì)押等賽道是否有創(chuàng)新？是否解決實(shí)際問(wèn)題？是否具有真是需求？一輪牛熊之后，比特幣生態(tài)有多少項(xiàng)目能夠得到市場(chǎng)的認(rèn)可并持續(xù)發(fā)展？

由于比特幣生態(tài)以及比特幣Layer2是在本輪牛市周期中產(chǎn)生的，未經(jīng)市場(chǎng)認(rèn)可，因此質(zhì)疑聲音不容忽視。

9.2.2. 比特幣質(zhì)押需求不足的風(fēng)險(xiǎn)。

如前文所述，如果比特幣質(zhì)押率過(guò)低，將嚴(yán)重影響項(xiàng)目的發(fā)展。且隨著時(shí)間的推移，比特幣質(zhì)押收益必然減少。而當(dāng)收益率低到一定程度時(shí)，將降低比特幣持有者的參與意愿，導(dǎo)致項(xiàng)目的發(fā)展進(jìn)入瓶頸期或走入下行。

9.2.3. Babylon的杠桿風(fēng)險(xiǎn)

如前所述，Babylon將通過(guò)質(zhì)押和二次質(zhì)押，對(duì)比特幣的價(jià)格產(chǎn)生杠桿的作用。熊市期間，這杠桿將對(duì)項(xiàng)目本身、比特幣價(jià)格乃至幣市的大行情產(chǎn)生巨大的影響，不容小視。

10. BABY代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)

BABY 代幣分配

以下是計(jì)劃分配的 10,000,000,000 個(gè) BABY 代幣在各個(gè)類別中的細(xì)分，旨在實(shí)現(xiàn)激勵(lì)、生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展和治理的平衡分配。分配給不同類別的代幣數(shù)量可能會(huì)不時(shí)更改，類別名稱也可能更改，但前提是不會(huì)從其他類別挪用額外分配給早期團(tuán)隊(duì)成員、投資者或顧問(wèn)。

社區(qū)激勵(lì) (15%)

為了鼓勵(lì)參與 Babylon 生態(tài)系統(tǒng)，已分配 15 億個(gè) BABY 代幣用于社區(qū)激勵(lì)。這些代幣由 Babylon 基金會(huì)管理，未被鎖定，可以隨時(shí)分發(fā)。此類別中最多可質(zhì)押 4 億個(gè) BABY 代幣，任何質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)都將歸入此類別。

生態(tài)系統(tǒng)建設(shè) (18%)

為了促進(jìn)生態(tài)系統(tǒng)增長(zhǎng)，已分配 18 億個(gè) BABY 代幣 (18%) 用于贈(zèng)款、賞金、投資、營(yíng)銷和收購(gòu)。這些代幣將在 3 年內(nèi)解鎖，其中 25% 在 Babylon Genesis 網(wǎng)絡(luò)啟動(dòng)時(shí)解鎖，其余部分從網(wǎng)絡(luò)啟動(dòng)一周年開(kāi)始線性解鎖。

此類別中最多可質(zhì)押 8 億個(gè) BABY 代幣，任何質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)都將歸入此類別。

研究與開(kāi)發(fā) + 運(yùn)營(yíng) (18%)

總計(jì) 18 億個(gè) BABY 代幣已分配用于資助基金會(huì)的運(yùn)營(yíng)以及協(xié)議和基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)以及推進(jìn)比特幣原生用例的研究與開(kāi)發(fā)活動(dòng)。這些代幣將在 3 年內(nèi)解鎖，其中 25% 在網(wǎng)絡(luò)啟動(dòng)時(shí)解鎖，其余部分從網(wǎng)絡(luò)啟動(dòng)一周年開(kāi)始線性解鎖。

Babylon 基金會(huì)可以靈活地將此類別中已解鎖的代幣重新分配，以在需要時(shí)支持社區(qū)激勵(lì)或生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)。此分配中最多可質(zhì)押 8 億個(gè) BABY 代幣，質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)將歸入此類別。

早期私募輪投資者 (30.5%)

Babylon 的早期投資者將獲得 30.5 億個(gè) BABY 代幣，遵循 4 年的解鎖計(jì)劃。首次解鎖發(fā)生在網(wǎng)絡(luò)啟動(dòng)一周年，釋放總分配額的 12.5%。剩余代幣在 3 年內(nèi)線性解鎖。投資者在第一年無(wú)法質(zhì)押鎖定的代幣。第一年后，鎖定的代幣可以質(zhì)押。

團(tuán)隊(duì) (15%)

15 億個(gè) BABY 代幣分配給 Babylon 核心團(tuán)隊(duì)成員。這些代幣遵循 4 年的歸屬計(jì)劃，包括 1 年的鎖定期，之后剩余的 3 年線性歸屬。未歸屬的代幣無(wú)法質(zhì)押。

已歸屬的代幣遵循 4 年的解鎖計(jì)劃。首次解鎖發(fā)生在網(wǎng)絡(luò)啟動(dòng)一周年或服務(wù)一周年（以較晚者為準(zhǔn)）。首次解鎖釋放總分配額的 12.5%。剩余代幣在 3 年內(nèi)線性解鎖。團(tuán)隊(duì)成員在第一年無(wú)法質(zhì)押鎖定的代幣。之后，鎖定的代幣可以質(zhì)押。

顧問(wèn) (3.5%)

3.5 億個(gè) BABY 代幣分配給顧問(wèn)，遵循各自的歸屬計(jì)劃以及與團(tuán)隊(duì)相同的 4 年解鎖計(jì)劃。未歸屬的代幣無(wú)法質(zhì)押。顧問(wèn)在第一年無(wú)法質(zhì)押鎖定的代幣。之后，鎖定的代幣可以質(zhì)押。

11. 項(xiàng)目估值：潛力巨大

對(duì)比其他項(xiàng)目進(jìn)行估值分析：

1. TVL方面，若參考Eigenlayer與ETH的占比，Babylon未來(lái)TVL可能達(dá)500億美元，即使減半也有200多億美元，且鎖定的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
2. FDV方面，與Eigenlayer對(duì)比，Babylon未來(lái)FDV不低于Eigenlayer；與Arb對(duì)比，Babylon業(yè)務(wù)邏輯不同但預(yù)期更勝，估值理論上不低于Arb，即100億美元。
總結(jié)而言，Babylon試圖建立比特幣質(zhì)押協(xié)議，解鎖新使用場(chǎng)景，復(fù)制EigenLayer的成功，建成比特幣網(wǎng)絡(luò)之上的“空中花園”。雖處于測(cè)試階段，但團(tuán)隊(duì)背景強(qiáng)大、融資額度高、合作機(jī)構(gòu)多，值得關(guān)注。

12. Babylon參與機(jī)會(huì)有哪些？

鑒于當(dāng)前Babylon的實(shí)際進(jìn)度情況，對(duì)于普通人，我認(rèn)為參與手段主要有三個(gè)：

參與Bitcoin Staking Pioneer Pass 二級(jí)交易，或者參與Babylon Testnet - 4，當(dāng)然最便捷的方法便是當(dāng)下參與一級(jí)市場(chǎng)，享受躺賺生息

13. 未來(lái)前景

自2023年起，以太坊流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議如Lido和EigenLayer吸引了大量資金。EigenLayer利用ETH的安全性和去中心化特性，為其他PoS鏈提供安全保障，避免了從零開(kāi)始建立協(xié)議的高通膨壓力。

短短5個(gè)月內(nèi)，EigenLayer的鎖倉(cāng)量(TVL)已超過(guò)130億美元，其治理代幣$EIGEN的估值預(yù)計(jì)介于30億至150億美元之間。

而比特幣市值約1.4兆美元，是以太坊的三倍。若Babylon協(xié)議能成功將EigenLayer模式應(yīng)用于比特幣，將釋放兆美元級(jí)別的流動(dòng)性，創(chuàng)造新市場(chǎng)。

總體而言，Babylon協(xié)議解決了比特幣理財(cái)收益低、應(yīng)用場(chǎng)景少及系統(tǒng)安全性擴(kuò)展困難等問(wèn)題，涵蓋了比特幣生態(tài)、可程序設(shè)計(jì)性、Layer2和質(zhì)押等多個(gè)領(lǐng)域，是否能持續(xù)發(fā)展值得我們關(guān)注。

14. 未來(lái)挑戰(zhàn)

類似于ETH的流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議，Babylon在上線初期預(yù)期比特幣質(zhì)押量會(huì)不斷增加。然而，若缺乏足夠的質(zhì)押需求，收益率將下降，降低比特幣持有者的參與意愿，導(dǎo)致項(xiàng)目發(fā)展受阻甚至衰退。

Babylon的可持續(xù)發(fā)展依賴于比特幣質(zhì)押量和收益率的平衡，這取決于POS消費(fèi)鏈數(shù)量的增加及其發(fā)展?fàn)顩r。

此外，項(xiàng)目方需考慮構(gòu)建更強(qiáng)大的護(hù)城河，以應(yīng)對(duì)使用者的投機(jī)行為，防止用戶在獲取初期收益后流失。項(xiàng)目能否成功，將取決于供需匹配和持續(xù)吸引高品質(zhì)協(xié)議的能力。

15. BABY幣在哪交易？

目前上線了多家著名交易所，其中包括了幣安、歐易、火幣、OKX、Gate.io等，下面就讓小編為大家介紹一種排名比較靠前的一些交易平臺(tái)。

1.幣安

幣安【官方注冊(cè) 官方app下載】是國(guó)際領(lǐng)先的區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)，它向全球提供廣泛的數(shù)字貨幣交易、區(qū)塊鏈教育、區(qū)塊鏈項(xiàng)目孵化、區(qū)塊鏈資產(chǎn)發(fā)行平臺(tái)、區(qū)塊鏈研究院以及區(qū)塊鏈公益慈善等服務(wù)，目前用戶覆蓋了全球190多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

2.火幣

火幣【官方注冊(cè) 官方app下載】集團(tuán)是知名數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍企業(yè)，自2013年創(chuàng)立以來(lái)，一直致力于區(qū)塊鏈領(lǐng)域的核心技術(shù)突破以及區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)融合。圍繞區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)上下游，發(fā)展包括產(chǎn)業(yè)區(qū)塊鏈、公鏈、數(shù)字資產(chǎn)交易、數(shù)字資產(chǎn)安全錢包、礦池、投資、孵化、研究等多業(yè)務(wù)板塊，先后投資60+上下游企業(yè)，已形成全面的數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。

3.歐易OKX

歐易OKX【官方注冊(cè) 官方app下載】創(chuàng)立了統(tǒng)一交易賬戶等全球領(lǐng)先的Crypto交易系統(tǒng)，推出了MetaX，提供多鏈none-custody錢包、歐易NFT市場(chǎng)、DEX、Dapps等產(chǎn)品，OEC作為其自研公鏈，生態(tài)建設(shè)也初露頭角，能夠滿足用戶多種數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務(wù)需求。后續(xù)歐易OKX將持續(xù)向元宇宙、Web3.0、GameFi等領(lǐng)域進(jìn)發(fā)，OKX Ventures已在全球投資了數(shù)百個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目，推動(dòng)加密經(jīng)濟(jì)的繁榮。

4.Gate.io

Gate.io交易平臺(tái)【官方注冊(cè) 官方app下載】成立于2013年4月，注冊(cè)地為開(kāi)曼，它已于2020年7月更名為“芝麻開(kāi)門”。該平臺(tái)有多年的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，積累了眾多行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)，它通過(guò)中心化和去中心化雙重手段保障了用戶的資產(chǎn)安全，為用戶提供了高效便捷的實(shí)時(shí)交易服務(wù)系統(tǒng)。作為全球歷史最長(zhǎng)和交易量最大的交易平臺(tái)之一，芝麻開(kāi)門嚴(yán)格遵循行業(yè)規(guī)則，不參與市場(chǎng)運(yùn)作。

5.Bitget

Bitget交易所【官方注冊(cè) 官方app下載】支持500+個(gè)虛擬貨幣在線實(shí)時(shí)交易，持有加拿大MSB牌照M20179708、美國(guó)MSB、澳大利亞DCE等牌照，在2022年陸續(xù)新增理財(cái)、半價(jià)買幣、投票上幣、合約策略交易以及為SBGB增加更多賦能,是適合各面向投資人使用的一站式加密貨幣交易所。

6.Bybit

Bybit交易所【官方注冊(cè) 官方app下載】是一款為初學(xué)者和專業(yè)人士設(shè)計(jì)的加密貨幣交易應(yīng)用程序。它簡(jiǎn)化了熱門加密貨幣的購(gòu)買過(guò)程，提供現(xiàn)貨和衍生品交易對(duì)，并具有多種特色功能，如統(tǒng)一側(cè)欄字段的衍生品交易、高級(jí)限價(jià)單設(shè)置、新手輕松交易選項(xiàng)等，還包括資產(chǎn)管理、復(fù)制交易、NFT 市場(chǎng)等功能。

Babylon（BABY）價(jià)格預(yù)測(cè) 2025-2030

2025年Babylon價(jià)格預(yù)測(cè)

2025年，預(yù)計(jì)Babylon的平均價(jià)格為$0.08618，最高價(jià)為$0.1111，最低價(jià)為$0.07756。以當(dāng)前價(jià)格$0.08618購(gòu)買Babylon，在2025年您有可能獲得+1.00%的收益率。

2026年Babylon價(jià)格預(yù)測(cè)

過(guò)去的趨勢(shì)、模式表明，2026年，預(yù)計(jì)Babylon的最高價(jià)為$0.1223，最低價(jià)為$0.05723。因此，以當(dāng)前價(jià)格$0.08618購(gòu)買Babylon，根據(jù)2026年的平均價(jià)格$0.09867，您的潛在收益率是+15.00%。

2027年Babylon價(jià)格預(yù)測(cè)

2027年，預(yù)計(jì)大部分的Babylon將在$0.1105徘徊，預(yù)計(jì)最低價(jià)為$0.07846，最高價(jià)為$0.1293。根據(jù)這一預(yù)測(cè)，如果您以當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格$0.08618購(gòu)買，您的潛在收益率是+29.00%。

2028年Babylon價(jià)格預(yù)測(cè)

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，2028年，預(yù)計(jì)Babylon的最高價(jià)為$0.1534，最低價(jià)為$0.1139。因此，如果您以當(dāng)前價(jià)格$0.08618購(gòu)買Babylon，根據(jù)2028年的平均價(jià)格$0.1199，您的潛在收益率是+40.00%。

2029年Babylon價(jià)格預(yù)測(cè)

2029年，預(yù)計(jì)Babylon的最低價(jià)為$0.09568，最高價(jià)為$0.1886。在平均價(jià)格為$0.1366的情況下，如果您以$0.08618的市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買，2029年您的潛在收益率為+60.00%。

2030年Babylon價(jià)格預(yù)測(cè)

根據(jù)前幾年的市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)Babylon將在$0.1496和$0.1756之間波動(dòng)，2030的平均價(jià)格為$0.1626。如果您以當(dāng)前價(jià)格$0.08618購(gòu)買Babylon，并HODL至2030年，您的潛在收益率是+90.00%。

16. 總結(jié)

Babylon試圖建立一個(gè)比特幣質(zhì)押協(xié)議，解鎖比特幣新的使用場(chǎng)景，使得比特幣能像ETH一樣，利用自身獨(dú)特的安全性和去中心化特性，為其他POS鏈提供經(jīng)濟(jì)上的安全性，從而復(fù)制EigenLayer的成功。而項(xiàng)目一旦成功，將像其名字“Babylon”所傳達(dá)的含義一樣，建成一個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)之上的空中花園乃至大都會(huì)。

Babylon處于比特幣生態(tài)、比特幣可編程性、比特幣Layer 2、比特幣質(zhì)押、再質(zhì)押、共享安全性、模塊化、Cosmos生態(tài)等賽道。團(tuán)隊(duì)背景強(qiáng)大，融資額度較高，合作機(jī)構(gòu)眾多。雖然現(xiàn)在處于測(cè)試階段，但生態(tài)已經(jīng)具備不錯(cuò)的規(guī)模。

而項(xiàng)目開(kāi)發(fā)早期有可能存在的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和后期的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍然不能忽視。

綜合評(píng)估，該項(xiàng)目值得關(guān)注。

以上就是腳本之家小編給大家分享的什么是Babylon(BABY)幣？以及BABY幣未來(lái)前景如何？融資、團(tuán)隊(duì)、代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的詳細(xì)解讀了，希望大家喜歡！

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