重點摘要

• BitMEX 將于2026 年9 月23 日關(guān)閉，結(jié)束11 年營運，為母公司HDR Global 策略檢討后的決定
• 2014 年由Arthur Hayes 等三人創(chuàng)立，發(fā)明永續(xù)合約與100 倍杠桿，首年交易量破10 億美元、2018 年成全球最大衍生品所
• 2020 年遭美國司法 部起訴違反《銀行保密法》，2025 年獲川普特赦；Arthur Hayes 離場后掌管Maelstrom，成圈內(nèi)宏觀分析要角

2026 年9 月23 日，BitMEX 會正式關(guān)掉它的前端伺服器。這家交易所營運了11 年，不是被駭客擊垮，不是資不抵債，官方強調(diào)資產(chǎn)大于負(fù)債。只是在母公司HDR Global Trading 的一次策略檢討之后，BitMEX 安靜地決定不玩了。

BitMEX 熄燈的那一天，幣安、Bybit、OKX，每一家還開著的加密交易所，主力產(chǎn)品都還是同一種合約。那種合約沒有到期日，可以用一小筆保證金押上百倍的部位。它有個名字叫「永續(xù)合約」。而第一個把永續(xù)合約做出來、讓它跑起來的，就是即將關(guān)門的BitMEX。

三個沒被看好的創(chuàng)辦人

故事要從2014 年說起，那年，三個人湊在一起做了BitMEX，全名是Bitcoin Mercantile Exchange。他們沒有大筆融資，也沒有華爾街的背書。

Arthur Hayes 是被裁掉的銀行交易員，先后待過德意志銀行和花旗，在香港做股票衍生品，金融海嘯后的裁員潮把他掃了出來。

Ben Delo 是牛津出身的數(shù)學(xué)家，寫得出能扛住高頻交易的程式。

Samuel Reed 是工程師，負(fù)責(zé)把整套系統(tǒng)搭起來。

三個人一個懂市場、一個懂?dāng)?shù)學(xué)、一個懂工程，這是很典型的草創(chuàng)組合。

Hayes 看到的是沒有人做服務(wù)的縫隙。當(dāng)時的比特幣市場只能買現(xiàn)貨，想放杠桿、想避險、想做空，幾乎沒有像樣的工具。傳統(tǒng)券商不碰加密貨幣，加密圈又沒人會做衍生品。

他們推出的答案，是永續(xù)合約。這個產(chǎn)品沒有到期日，透過每8 小時結(jié)算一次的資金費率，讓合約價格緊貼現(xiàn)貨。 BitMEX 把它命名為XBTUSD，掛上100 倍杠桿，全部用比特幣結(jié)算。這意味著你可以用1 塊錢的比特幣，去押100 塊錢的部位。

市場的反應(yīng)很直接，BitMEX 上線第一天，就做出5,000 萬美元的交易量。第一年，累積交易量突破10 億美元。

（但老實說，我們不知道有沒有刷量，如果有，那BitMEX大機率也是第一個刷量的交易所。）

后來每家CEX都在抄它

到了2018 年，BitMEX 已經(jīng)是全球交易量最大的加密衍生品交易所。它的永續(xù)合約成了整個產(chǎn)業(yè)的范本。

幣安的合約部門Binance Futures、Bybit、后來的FTX，這些名字你可能更熟，但它們的旗艦產(chǎn)品，本質(zhì)上都是BitMEX 設(shè)計的翻版。永續(xù)合約從一個交易所的實驗，變成加密市場的空氣，無所不在。加密交易也從單純的買低賣高，變成隨時能加到百倍杠桿的賭桌，而這張賭桌的規(guī)則是BitMEX 寫的。

這種事在科技史上其實不新鮮，Netscape 在1990 年代發(fā)明了第一個真正好用的網(wǎng)頁瀏覽器，定義了整個上網(wǎng)的方式，然后被微軟的IE 輾過去，公司本身早就消失了。但Netscape 留下的東西，像SSL 加密、JavaScript、cookie，到今天你每次上網(wǎng)都還在用。發(fā)明規(guī)則的人，未必是最后坐在牌桌上的人。

當(dāng)司法 部來敲門

BitMEX 的轉(zhuǎn)折點，來得又快又硬。

2019 年7 月，Arthur Hayes 與「末日博士」Nouriel Roubini 因應(yīng)動區(qū)邀請，兩人來到臺北的「亞洲區(qū)塊鏈高峰會」（ABS）展開世紀(jì)辯論，兩人在加密貨幣議題上交鋒，分別代表了傳統(tǒng)凱因斯經(jīng)濟學(xué)派與加密貨幣極端信仰者的碰撞。

Arthur Hayes 認(rèn)為，加密貨幣能讓資產(chǎn)遠(yuǎn)離政府與大企業(yè)的監(jiān)控，為人們帶來真正的金融自主 權(quán)。

Nouriel Roubini 則猛烈抨擊加密貨幣是「Shitcoin」（垃圾幣），痛批BitMEX 交易所市場秩序亂七八糟，缺乏監(jiān)管，只是利用高杠桿吸金的腐敗行為。

但Hayes 當(dāng)場的說法，卻讓聽眾不得不支持他，他點出比特幣為列的加密貨幣，僅是多給予人們選擇的自由，去監(jiān)管的交易和資產(chǎn)隱私，就已經(jīng)勝過許多法幣。

末日博士作為美國中心的經(jīng)濟學(xué)家，看似不太開心，這也可能為Arthur Hayes 的未來埋下了地雷。 

地雷爆得很快，2020 年10 月，美國司法 部與商品期貨交易委員會（CFTC）同時出手，起訴BitMEX 三位創(chuàng)辦人，以及業(yè)務(wù)發(fā)展主管、也是公司第一號員工的Gregory Dwyer。罪名的核心是違反《銀行保密法》，也就是這家交易所多年來沒有落實該做的反洗錢與客戶身分審查（KYC）。

老實說，當(dāng)時BitMEX 幾乎不問用戶是誰，就讓你開百倍杠桿。

Arthur Hayes 隨即卸下執(zhí)行長職務(wù)。接下來的時間線是這樣走的：2021 年，他到夏威夷向美國當(dāng)局投案，交保1,000 萬美元獲釋；2022 年，他認(rèn)罪，被判6 個月居家監(jiān)禁、2 年緩刑，外加1,000 萬美元的刑事罰款。 Ben Delo、Samuel Reed 也各自付出代價。

在美國大棒沉重一擊之后，BitMEX 就再也沒回到它的高峰。合規(guī)枷鎖加身，用戶被要求驗證身分，那些愛用它的匿名玩家轉(zhuǎn)頭去了別家。幣安趁勢吃下大半市場，把BitMEX 讓出來的位子坐得又穩(wěn)又滿。

BitMEX 教會了所有人怎么做這門生意，然后被這門生意的新王者超越。

交易所倒下，那個人卻站得更高

如果故事只到這里，那不過是又一家盛極而衰的交易所。真正有意思的是Arthur Hayes 這個人接下來的走向。

2025 年3 月28 日，川普簽署完全且無條件的特赦，一次抹除了Arthur Hayes、Ben Delo、Samuel Reed 與Gregory Dwyer的重罪記錄。法律上的那頁就此翻過。

但Hayes 早在被定罪之前，就已經(jīng)開始經(jīng)營另一個身分。他離開BitMEX 的日常營運后，成立了家族辦公室Maelstrom，2025 年募了一支2.5 億美元的基金，專門押注早期的基礎(chǔ)設(shè)施、DeFi 與Web3 協(xié)議。他現(xiàn)在的頭銜是Maelstrom 的投資長。

更關(guān)鍵的是他很會寫文章，Arthur Hayes 的部落格長文，是加密圈少數(shù)能被反覆轉(zhuǎn)載、逐字研究的宏觀分析。他把聯(lián)準(zhǔn)會的政策、逆回購市場的數(shù)字、地緣政治的角力，翻譯成一般人看得懂、也用得上的交易策略，字里行間帶著他的黑色幽默和一大堆迷因。

圈內(nèi)給他一個稱號，叫「宏觀大師」，他寫一篇看多比特幣的文章，市場情緒真的會跟著動。在社群上，他則是知名的喊單后偷賣的大師。

一個時代的結(jié)束

BitMEX 的收尾很有秩序。 8 月26 日起，用戶只能減倉，不能開新部位；關(guān)閉當(dāng)天，還沒平掉的部位會被強制清算；完成KYC 的用戶得趕在關(guān)門前把資產(chǎn)提走，否則要付帳戶管理費。它甚至提醒用戶小心趁亂而來的釣魚詐 騙。一家把百倍杠桿帶進加密世界的交易所，最后選擇了安靜、克制的退場。

BitMEX 關(guān)掉的只是伺服器。

它發(fā)明的永續(xù)合約今天還在全球每一張加密交易的桌上運轉(zhuǎn)，每天扛著數(shù)千億美元的成交量。從這個角度看，Arthur Hayes 其實從來不需要BitMEX 還開著，才能證明自己贏了。他要的東西早就長進了整個產(chǎn)業(yè)的骨頭里，這間交易所已經(jīng)證明了自己。

常見問題

BitMEX 為什么要關(guān)閉？

BitMEX 母公司HDR Global Trading 于2026 年經(jīng)策略檢討后決定關(guān)閉交易所，9 月23 日正式停止?fàn)I運，結(jié)束11 年歷史。它并非因駭客或資不抵債倒閉，官方強調(diào)資產(chǎn)大于負(fù)債，并要求用戶在關(guān)閉前提領(lǐng)資產(chǎn)。

永續(xù)合約和BitMEX 有什么關(guān)系？

BitMEX 在2016 年推出永續(xù)合約XBTUSD，這是一種沒有到期日、可用100 倍杠桿交易的衍生品。這個設(shè)計后來被幣安、Bybit、OKX 等交易所廣泛采用，成為加密衍生品市場的主流產(chǎn)品。

以上就是BitMEX落幕回首：曾養(yǎng)大整個加密世界的交易所，Arthur Hayes從未真正離開的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于BitMEX落幕回首的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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