SEC力推美股全天候交易,RWA最大優(yōu)勢將不復(fù)存在?
7 月 23 日，美國證券交易委員會(huì)（SEC）宣布將于 9 月 17 日在華 盛頓總部舉辦一場公開圓桌會(huì)議，主題聚焦美國股票市場向 24 小時(shí)交易邁進(jìn)的準(zhǔn)備工作。會(huì)議將討論支持隔夜交易的基礎(chǔ)設(shè)施、24 小時(shí)市場下的運(yùn)營與韌性，以及擴(kuò)展交易時(shí)間的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
SEC 主席 Paul S. Atkins 在聲明中表示：「我們正邁向美國股票市場的新一天——以及新一夜。隨著隔夜交易的擴(kuò)展，我很期待美國股票市場能與那些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)持續(xù)交易的市場對(duì)齊，同時(shí)也期待在全天候交易與至關(guān)重要的投資者及客戶保護(hù)之間取得平衡?！?/p>
這場圓桌會(huì)議或許意味著美股從傳統(tǒng)時(shí)段向接近全天候（23×5）模式實(shí)質(zhì)性過渡的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。對(duì)加密行業(yè)尤其是 RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）代幣化領(lǐng)域而言，這一變化既壓縮了部分差異化敘事，也打開了更深層次的融合空間。
那斯達(dá)克率先行動(dòng)，Cboe 同步推進(jìn)
那斯達(dá)克早在今年3 月就已開始與美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通，計(jì)畫在其股票市場提供每周5 天、每天24 小時(shí)的交易服務(wù)，目標(biāo)在2026 下半年上線，前提是取得「監(jiān)管批準(zhǔn)與對(duì)齊」。
Cboe（芝加哥期貨交易所）也已啟動(dòng)24 小時(shí)股票交易服務(wù)，成為第一家實(shí)行全天候交易的美國交易所。
倫敦證券交易所方面，正計(jì)畫在2027 年初推出夜間交易場，加入全球「不打烊」交易所的行列。
美股交易擁抱變化
自 1985 年以來，紐約證券交易所和納斯達(dá)克等交易所的常規(guī)交易時(shí)間一直固定為美東時(shí)間周一至周五上午 9:30 至下午 4 時(shí)。這一安排已延續(xù)超過四十年。
美股長期維持常規(guī)交易時(shí)段，固然有利于集中價(jià)格發(fā)現(xiàn)和降低運(yùn)營成本，但在全球資本流動(dòng)高度電子化的今天，這一安排已過時(shí)。亞洲和歐洲投資者想在本地白天交易美股，往往只能依賴期貨或流動(dòng)性稀薄的盤前盤后，體驗(yàn)遠(yuǎn)不如交易加密資產(chǎn)順暢。與此同時(shí)，散戶投資者通過手機(jī) APP 已經(jīng)習(xí)慣了隨時(shí)下單，對(duì)重大新聞發(fā)布后無法立即交易的「等待感」越來越不耐煩。
常規(guī)時(shí)段之外，存在有限的延長交易窗口。盤前交易通常從凌晨開始至 9:30 結(jié)束；盤后交易從下午 4 時(shí)延續(xù)至晚上 8 時(shí)左右。這些延長時(shí)段由各交易所、另類交易系統(tǒng)（ATS）和券商平臺(tái)提供，但流動(dòng)性顯著低于常規(guī)時(shí)段，點(diǎn)差更寬，價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率較低。FINRA 等監(jiān)管機(jī)構(gòu)多次提醒投資者，延長時(shí)段存在更高波動(dòng)與執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。
近年來，部分券商和 ATS 進(jìn)一步將交易延伸至隔夜。例如，Interactive Brokers 等平臺(tái)提供從周日晚 8 時(shí)至周五凌晨約 3:50 的隔夜交易（中間留有短暫維護(hù)窗口），覆蓋部分 S&P 500、納斯達(dá)克 100 成分股及 ETF。然而，根據(jù)公開市場觀察，真正隔夜成交量長期僅占全市場極小比例，難以形成有深度的價(jià)格發(fā)現(xiàn)。
整體而言，美股仍以「工作日白天集中交易」為核心特征，周末與多數(shù)節(jié)假日完全休市。這與加密資產(chǎn)市場 7×24、全年無休的運(yùn)行模式形成鮮明對(duì)比，也成為 RWA 代幣化敘事中常被強(qiáng)調(diào)的差異點(diǎn)之一。
23/5 交易？
2024 年以來，多家交易所與市場基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)加速推進(jìn)接近全天候交易。
24X National Exchange 是首家獲得 SEC 批準(zhǔn)可開展 23 小時(shí)交易（23×5）的全國性證券交易所，計(jì)劃在 2026 年下半年正式上線 23/5 夜盤完整交易。NYSE Arca 計(jì)劃將交易時(shí)間延長至約 22 小時(shí)，目標(biāo)同樣指向 2026 年底。納斯達(dá)克公開提出「Global Trading Hours」方案，擬新增晚 9 時(shí)至次日凌晨 4 時(shí)的夜盤時(shí)段，疊加現(xiàn)有時(shí)段后形成接近 23 小時(shí)的交易日，目標(biāo)時(shí)間同樣為 2026 年下半年，前提是監(jiān)管批準(zhǔn)與行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)齊。Cboe 也在推進(jìn) EDGX 等平臺(tái)的 23×5 計(jì)劃。
基礎(chǔ)設(shè)施層面進(jìn)展更為關(guān)鍵。DTCC 旗下 National Securities Clearing Corporation（NSCC）已于 2026 年 6 月 28 日上線 24×5 清算服務(wù)，覆蓋從周日晚 8 時(shí)至周五晚 8 時(shí)的交易活動(dòng)，可對(duì)隔夜成交即時(shí)提供中央對(duì)手方擔(dān)保，顯著降低交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。
這些進(jìn)展意味著，到 2026 年底至 2027 年初，美股有望在監(jiān)管框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)接近連續(xù)的工作日交易。真正的 7×24（含周末）仍面臨更高門檻，但「錢永不眠」的方向已從討論進(jìn)入落地階段。9 月 17 日的圓桌會(huì)議，正是 SEC 在正式大規(guī)模開放前，召集交易所、做市商、清算機(jī)構(gòu)、券商與投資者代表，就運(yùn)營韌性、流動(dòng)性管理、投資者保護(hù)等核心問題進(jìn)行公開對(duì)齊。
加密 RWA 平臺(tái)
美股向接近全天候交易靠攏，直接沖擊了 RWA 代幣化平臺(tái)過去最常使用的賣點(diǎn)之一——「傳統(tǒng)市場只能白天交易，鏈上可以 7×24」。
當(dāng)前 RWA 市場已具備一定規(guī)模，尤其是永續(xù)合約交易量。據(jù) Blockworks 最新數(shù)據(jù)顯示，上周 Hyperliquid 平臺(tái) RWA 交易量首次超過加密資產(chǎn)交易，占平臺(tái)總交易量的 54%。其中，單只股票交易成為增長最快的品類，自 6 月以來，個(gè)股交易量已超過指數(shù)和大宗商品，目前約占 Hyperliquid RWA 交易總量的 61%，顯示鏈上金融市場正從單純的加密資產(chǎn)交易向傳統(tǒng)資產(chǎn)擴(kuò)展。
美股延長交易時(shí)間后，單純「能在亞洲時(shí)段或晚上交易正股」的吸引力會(huì)被稀釋。機(jī)構(gòu)與跨境投資者將能更直接地在受監(jiān)管的傳統(tǒng)交易所與 ATS 上完成接近全天候的成交，而不必完全依賴代幣化渠道。合規(guī)成本、托管與清算確定性方面，傳統(tǒng)路徑對(duì)許多大型資金仍更具吸引力。
然而，影響并非完全負(fù)面。
真正的 7×24 與即時(shí)原子結(jié)算仍是鏈上優(yōu)勢。即使美股實(shí)現(xiàn) 23×5，周末與節(jié)假日空白依然存在，清算結(jié)算仍依賴 DTCC 體系，難以完全消除 T+0 與 T+1 摩擦。RWA 代幣可在公鏈上實(shí)現(xiàn)接近即時(shí)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移與結(jié)算，并天然支持可編程邏輯，包括自動(dòng)分紅、抵押、組合等。
監(jiān)管環(huán)境在同步演進(jìn)。Paul Atkins 領(lǐng)導(dǎo)下的 SEC 明確將「促進(jìn)代幣化證券的鏈上交易」寫入 2026 年監(jiān)管議程，并推進(jìn)代幣分類框架。代幣化證券仍被界定為證券，適用聯(lián)邦證券法，但創(chuàng)新豁免與相關(guān)規(guī)則調(diào)整正在討論中。DTCC 也在推進(jìn)代幣化結(jié)算試點(diǎn)。美股延長交易時(shí)間過程中積累的隔夜流動(dòng)性管理、價(jià)格保護(hù)與系統(tǒng)韌性經(jīng)驗(yàn)，實(shí)際上也為合規(guī) RWA 二級(jí)市場提供了可參考的監(jiān)管實(shí)踐。
部分加密平臺(tái)已探索合作，例如將代幣化美股與傳統(tǒng)賬戶體系、全球流動(dòng)性打通。今年 7 月 10 日，Backpack 面向國際投資者推出全球首個(gè) 7×24 小時(shí)真實(shí)美國股票交易市場，用戶可全天候買賣、持有真實(shí)美股，而非合成衍生品，
Ondo 的代幣化股票采用 1:1 底層證券支持，并通過鑄造與贖回機(jī)制與傳統(tǒng)市場流動(dòng)性掛鉤。用戶可以在加密交易所直接交易這些代幣，同時(shí)非美國用戶能更便捷地獲得美股敞口。
對(duì) RWA 平臺(tái)而言，真正的護(hù)城河正從「交易時(shí)間差異」轉(zhuǎn)向「結(jié)算最終性、跨境可及性、DeFi 可組合性以及與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的互操作性」。私人信貸、房地產(chǎn)、另類資產(chǎn)等非公開市場資產(chǎn)的代幣化，受美股交易時(shí)間變化的沖擊更小，反而可能因整體代幣化接受度提升而受益。
風(fēng)險(xiǎn)同樣需要正視。隔夜時(shí)段流動(dòng)性初期必然較薄，價(jià)格更易被推動(dòng)。若 RWA 平臺(tái)在低流動(dòng)性窗口開放交易，必須同步強(qiáng)化風(fēng)控、熔斷與做市機(jī)制，否則可能放大波動(dòng)并損害行業(yè)信譽(yù)。純無許可、合成類產(chǎn)品面臨的監(jiān)管壓力也可能隨傳統(tǒng)市場延長交易而進(jìn)一步上升，合規(guī)發(fā)行與 ATS/ 交易所路徑的價(jià)值會(huì)相應(yīng)提升。
臺(tái)灣投資者的直接影響
臺(tái)灣投資者目前交易美股需要在美東時(shí)間（臺(tái)北時(shí)間晚間至隔日清晨）操作。若美股全面轉(zhuǎn)向24 小時(shí)交易，臺(tái)灣散戶可以在白天正常時(shí)段同步交易美股，大幅縮減時(shí)差帶來的資訊落差與操作不便。
這也意味著臺(tái)灣券商與交易平臺(tái)的系統(tǒng)升級(jí)壓力將增加，目前多數(shù)臺(tái)灣券商的美股交易仍依賴美國交易所的開盤時(shí)間，24 小時(shí)交易意味著交易系統(tǒng)、清算系統(tǒng)與客戶服務(wù)都需要全天候運(yùn)作。
到此這篇關(guān)于SEC力推美股全天候交易,RWA最大優(yōu)勢將不復(fù)存在?的文章就介紹到這了,更多相關(guān)美股全天候交易對(duì)RWA影響分析內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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