100個(gè)加密項(xiàng)目死在2026：這次沒有爆雷，只有餓死
加密市場(chǎng) 7 月迎來一輪老牌平臺(tái)集中退場(chǎng)潮，行業(yè)出清邏輯與 2022 年極端崩盤周期形成鮮明割裂。
BitMart 上旬剛發(fā)布亮眼半年經(jīng)營(yíng)報(bào)告，披露資管規(guī)模暴漲 256%、拿下澳洲金融牌照，短短九天后便緊急官宣有序關(guān)停，平臺(tái)幣 BMX 單日暴跌近六成，前全球 CEO 甚至和普通用戶同步從公告得知解散消息；同期運(yùn)營(yíng) 11 年的 BitMEX、AscendEX、EXMO 四家知名中心化交易所先后宣布終止服務(wù)。
RootData 統(tǒng)計(jì)的加密倒閉項(xiàng)目清單突破 100 家，但對(duì)比 2022-2023 年數(shù)據(jù)可見，本輪淘汰對(duì)象均是熬過前一輪熊市、擁有真實(shí)用戶與收入的行業(yè)老兵，不再是空氣投機(jī)項(xiàng)目。
本文將拆解本輪熊市 “體面餓死” 和 2022 年 “暴力爆雷” 的核心差異，剖析中型交易所成本剛性帶來的腰部塌陷困局，解讀一級(jí)市場(chǎng)資本向頭部聚攏的格局，結(jié)合 Storj 破產(chǎn)重整的代幣股權(quán)法律新嘗試，最后厘清項(xiàng)目死亡名單只是滯后指標(biāo)，給出判斷行業(yè)真正底部的三組關(guān)鍵觀測(cè)數(shù)據(jù)。
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數(shù)字不算大
100 這個(gè)數(shù)字放在標(biāo)題里很嚇人，放進(jìn)歷史座標(biāo)系里就沒那么嚇人了。
按 RootData 自己的統(tǒng)計(jì)口徑，2021 年 67 個(gè)，2022 年 250 個(gè)，2023 年 230 個(gè)，2024 年 171 個(gè)。 2026 年過了七個(gè)月，不到 100 個(gè)，全年大機(jī)率也追不上 2022 和 2023。
所以 2026 年還稱不上加密產(chǎn)業(yè)最冷的夏天，真正冷的地方，在死亡名單的質(zhì)感。
翻一遍名單里的名字：錢包有 Family、Ctrl、Leap，交易所有 BitMart、BitMEX、AscendEX，基礎(chǔ)設(shè)施和 DeFi 有 Zapper、Stream Finance、Parsec、Loopring、Goldfinch。
BitMEX 活了 11 年，BitMart 活了 9 年，Loopring 是以太坊上最早一批 zkRollup。這些不是 2024 年發(fā)幣、2025 年跑路的空氣項(xiàng)目，是有品牌、有用戶、有真實(shí)收入、熬過了上一輪熊市的老兵。
2022 年死的是杠桿和龐氏，死亡名單越長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)越干凈。 2026 年死的是商業(yè)模式，名單越短，反而越說明刀口已經(jīng)切到肉里了。
從爆炸到餓死
死法也換了。
2022 年那批死亡的共同特征是暴力：Luna 三天歸零，3AC 保證金追繳違約，F(xiàn)TX 挪用客戶資產(chǎn)被擠兌，Celsius 凍結(jié)提現(xiàn)。死亡瞬間發(fā)生，用戶資產(chǎn)直接蒸發(fā)，司法程序拖到今天還沒走完。
2026 年這批的共同特征是體面。
BitMEX 給了用戶整整兩個(gè)月平倉(cāng)期，提幣窗口開到 2027 年；BitMart 給了一個(gè)月平倉(cāng)、六個(gè)月提幣，反復(fù)提醒用戶先完成身份驗(yàn)證再申請(qǐng)；Storj 走的是 Chapter 11 重整而不是清算，網(wǎng)絡(luò)照常運(yùn)行，客戶服務(wù)不中斷。
公告措辭幾乎一模一樣：經(jīng)過對(duì)營(yíng)運(yùn)狀況、市場(chǎng)環(huán)境和未來策略方向的審慎評(píng)估，決定有序退出。
翻譯成人話，這是生意不賺錢了。沒有駭客，沒有擠兌，沒有執(zhí)法突襲，只是帳算不過來了。
餓死和爆炸，是兩種完全不同的市場(chǎng)訊號(hào)。爆炸意味著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在傳染，一家倒下會(huì)拉倒一片；餓死意味著單體經(jīng)營(yíng)失敗，風(fēng)險(xiǎn)被隔離在自己的資產(chǎn)負(fù)債表里。
腰部塌陷
死亡名單的分布不是隨機(jī)的，它精準(zhǔn)地打在了行業(yè)的腰部。
Moonrock Capital 的 Simon Dedic 把中型交易所的問題說得很直白：這個(gè)模式的致命缺陷是必須依賴源源不斷的新用戶流入，新用戶一斷，生意就撐不住了。
一家中型交易所要活著，需要合規(guī)牌照、需要多地實(shí)體、需要做市商返傭、需要 7×24 客服、需要風(fēng)控和審計(jì)團(tuán)隊(duì)。這套固定成本一年可能是幾千萬美元，只有在交易量夠大的時(shí)候才能被手續(xù)費(fèi)攤薄。 BitMart 關(guān)停前 24 小時(shí)交易量約 16 億美元，聽起來不小，放在幣安面前不到一個(gè)零頭。全市場(chǎng)日均交易量從峰值萎縮到 370 億美元量級(jí)，頭部平臺(tái)靠規(guī)模和衍生品繼續(xù)賺錢，鏈上原生的小工具因?yàn)閹缀鯖]有固定成本還能茍活，唯獨(dú)腰部這一層，收入隨行情線性下滑，成本卻是剛性的。
一級(jí)市場(chǎng)同步印證了這件事。 2025 年全年融資事件 933 起，年減 40.3%，創(chuàng)五年新低，但融資總額年增 120.6%，錢全部涌向 Polymarket、Binance 這類少數(shù)超大額標(biāo)的。 2026 年 Q1 融資 45.9 億美元，季減 46.7%，平均值 3,600 萬美元是中位數(shù) 800 萬美元的 4.4 倍。資本用真金白銀投票的結(jié)果，是向頭部收斂、對(duì)尾部收縮，而腰部既拿不到大錢，也不再有二級(jí)市場(chǎng)的估值支撐。
死亡名單只是這個(gè)資本結(jié)構(gòu)在時(shí)間上的顯影。
破產(chǎn)法庭里的代幣實(shí)驗(yàn)
Storj 值得單獨(dú)拎出來。
7 月 26 日，Storj Labs 向美國(guó)西維吉尼亞北區(qū)破產(chǎn)法院提交 Chapter 11 申請(qǐng)，案號(hào) 5:26-bk-00512。公司強(qiáng)調(diào)這是主動(dòng)重整而非停止運(yùn)營(yíng)，儲(chǔ)存網(wǎng)路照常工作，母公司 Inveniam 繼續(xù)支持，目標(biāo)是清理先前收購(gòu)遺留的歷史債務(wù)，剝離非核心業(yè)務(wù)，重新聚焦去中心化儲(chǔ)存。
真正有趣的是它在給社區(qū)的公開信里拋出的想法：探索一個(gè)經(jīng)法院批準(zhǔn)的機(jī)制，讓 STORJ 代幣持有人參與重整后公司的股權(quán)。
這是一件前所未有的事。代幣在法律上一直是尷尬的存在，既不是股權(quán)也不是債權(quán)，破產(chǎn)程序里通常什么都不是。如果 Storj 真的能讓效用型代幣持有人在法庭主持下?lián)Q到股權(quán)，加密資產(chǎn)的法律地位會(huì)被推進(jìn)一大步。公司自己也說了，分配機(jī)制和參與條款都還沒定，一切要等重整方案報(bào)法院批準(zhǔn)。
一個(gè) 8 年歷史的舊項(xiàng)目，在最狼狽的時(shí)刻，可能會(huì)給行業(yè)留下一個(gè)比它的儲(chǔ)存網(wǎng)路更重要的判例。這種事只在真正的熊市發(fā)生，因?yàn)橹挥凶咄稛o路的公司才會(huì)去試沒人試過的路。
這是底部特征嗎？
先給結(jié)論：死亡名單是落后指標(biāo)，它證明出清正在發(fā)生，證明不了出清已經(jīng)結(jié)束。
復(fù)盤 2022 年，比特幣在 11 月 FTX 崩塌后見底，而 RootData 記錄的 250 個(gè)死亡項(xiàng)目，大部分集中在崩塌之后的六到十二個(gè)月。專案關(guān)停需要走完裁員、清算、提幣、法務(wù)的全流程，自然落后于價(jià)格。用死亡數(shù)量給底部計(jì)時(shí)，基本上等于用去年的報(bào)紙預(yù)測(cè)明天的天氣。
真正需要盯的是另外三組數(shù)據(jù)。
第一組是 ETF 資金流。 Q2 美國(guó)現(xiàn)貨比特幣 ETF 凈流出約 50 億美元，是 2024 年 1 月產(chǎn)品上市以來最大的季度流出。 CoinShares 的 James Butterfill 計(jì)算，從 5 月初開始的八周累計(jì)流出約 80 億美元，相當(dāng)于 ETF 管理規(guī)模的 8%，量級(jí)可比 2018 年周期底部。轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在 7 月 14 日到 23 日，現(xiàn)貨 ETF 連續(xù)七個(gè)交易日凈流入，合計(jì) 9.812 億美元。一次七連正流入還不足以確認(rèn)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，但它至少說明賣壓不再是單邊的。
第二組是第一級(jí)市場(chǎng)融資中位數(shù)。總額可以被一、兩筆超大額融資拉高，中位數(shù)騙不了人。 2026 Q1 的 800 萬美元是目前市場(chǎng)的真實(shí)水位，這個(gè)數(shù)字如果連續(xù)兩季不再下探，意味著早期專案的融資環(huán)境觸底。
第三組是腰部出清的完成度。中型交易所、二線 L2、依賴代幣激勵(lì)的 DeFi 協(xié)議，這三類主體的關(guān)停節(jié)奏還在加速，7 月一個(gè)月就走了四家交易所。
這一批走完之前，談行業(yè)底部為時(shí)過早。
所以，2026 年的死亡名單很難說是抄底訊號(hào)，更像是一張出清收據(jù)。它告訴市場(chǎng)，靠代幣激勵(lì)和新用戶流入維持的生意模式已經(jīng)被系統(tǒng)性證偽，活下來的公司必須有真實(shí)收入。
總結(jié)
2026 年 7 月一個(gè)月內(nèi)四家老牌中心化交易所集中有序關(guān)停，BitMart 冰火兩重天的經(jīng)營(yíng)反差、前 CEO 毫不知情的荒誕細(xì)節(jié)，直觀展現(xiàn)本輪加密熊市獨(dú)特的出清特征。對(duì)比 2022 年 Luna、FTX 等項(xiàng)目資產(chǎn)瞬間歸零、用戶資金大規(guī)模受損的暴力崩盤模式，2026 年倒下的平臺(tái)均選擇分階段平倉(cāng)、預(yù)留數(shù)月提幣窗口的體面退場(chǎng)方式，倒閉根源并非盜幣、挪用資產(chǎn)或擠兌，而是行情持續(xù)走弱、交易量萎縮帶來的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)虧損，單體風(fēng)險(xiǎn)被鎖在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不存在跨機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性傳染隱患。
本輪行業(yè)出清精準(zhǔn)打擊腰部中型交易所，這類平臺(tái)需要承擔(dān)多國(guó)牌照、7×24 運(yùn)維、做市返傭等高額剛性固定成本，卻無法像頭部平臺(tái)依靠超大交易量攤薄開支，也沒有鏈上小工具極低運(yùn)營(yíng)成本的優(yōu)勢(shì)；一級(jí)市場(chǎng)資金走勢(shì)同步印證分化趨勢(shì)，大額融資全部涌向頭部項(xiàng)目，融資中位數(shù)持續(xù)走低，腰部企業(yè)既拿不到大額資本，也失去二級(jí)市場(chǎng)估值支撐，加速淘汰出清。
Storj 提交 Chapter11 破產(chǎn)重整成為行業(yè)標(biāo)志性 事件，項(xiàng)目計(jì)劃在法院框架下探索代幣持有人轉(zhuǎn)換公司股權(quán)的全新法律路徑，有望厘清代幣長(zhǎng)期以來既非股權(quán)也非債權(quán)的法律空白，即便企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，也可能為整個(gè)行業(yè)留下開創(chuàng)性法律判例。
最后文章明確，加密倒閉項(xiàng)目清單屬于滯后落后指標(biāo)，項(xiàng)目清算流程存在時(shí)間差，不能作為市場(chǎng)抄底依據(jù)；判斷周期底部需要持續(xù)跟蹤現(xiàn)貨 ETF 資金流向、一級(jí)市場(chǎng)融資中位數(shù)、腰部平臺(tái)出清進(jìn)度三大核心數(shù)據(jù)，當(dāng)下大量中型交易所、二線 L2、激勵(lì)型 DeFi 仍在加速退場(chǎng)，行業(yè)完整出清尚未完成。本輪淘汰本質(zhì)是對(duì) “依靠新用戶流入維持運(yùn)轉(zhuǎn)” 舊商業(yè)模式的系統(tǒng)性證偽，能夠長(zhǎng)期存活的項(xiàng)目必須具備穩(wěn)定可持續(xù)的真實(shí)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流。
以上就是100個(gè)加密項(xiàng)目死在2026：這次沒有爆雷，只有餓死的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于2026加密產(chǎn)業(yè)死亡名單破百的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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