俄羅斯加密監(jiān)管大轉(zhuǎn)向：合規(guī)市場開閘，普通投資者再遇“高墻”
俄羅斯加密行業(yè)迎來關(guān)鍵政策轉(zhuǎn)折，國家杜馬于 7 月 21 日同步完成《數(shù)字貨幣與數(shù)字權(quán)利》法案二讀與三讀，搭建起全國統(tǒng)一的合規(guī)加密交易制度。
此次立法看似放開加密資產(chǎn)合法交易渠道，卻并未走向完全自由化市場，反而設(shè)置層層嚴(yán)苛管控規(guī)則：散戶投資門檻持續(xù)收緊，穩(wěn)定幣劃分投資、外貿(mào)兩套監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，整體呈現(xiàn) “有條件開放、精細(xì)化分層約束” 的核心監(jiān)管思路。
政策急轉(zhuǎn)彎：從有限放行到建立合規(guī)市場
俄羅斯對加密貨幣態(tài)度的真正轉(zhuǎn)變，始于地緣政治壓力下的現(xiàn)實(shí)倒逼。
2024年，隨著傳統(tǒng)跨境支付渠道受到制裁影響，俄羅斯對加密貨幣的態(tài)度開始明顯轉(zhuǎn)向務(wù)實(shí)。除了推動立法規(guī)范加密挖礦，俄羅斯還開始允許企業(yè)在央行主導(dǎo)的實(shí)驗(yàn)性法律制度下，使用比特幣等數(shù)字貨幣進(jìn)行外貿(mào)結(jié)算。
不過，這種“雙軌政策”距離普通投資者相去甚遠(yuǎn)。直到2025年3月，俄羅斯政府提出的新方案，開始嘗試為境內(nèi)加密投資者建立正式準(zhǔn)入渠道，政策重心已由防范和限制，逐步轉(zhuǎn)向在嚴(yán)格監(jiān)管下建立合規(guī)交易市場。
當(dāng)時，俄羅斯央行向政府提議建立為期三年的實(shí)驗(yàn)性法律制度，允許“特別合格投資者”買賣加密貨幣。而該身份僅面向極少數(shù)高凈值投資者——個人需要持有超過1億盧布（約128萬美元）的證券和存款，或上一年度收入超過5000萬盧布（約64萬美元）。
到了2025年12月，俄羅斯央行將監(jiān)管對象從小范圍實(shí)驗(yàn)擴(kuò)大至常態(tài)化市場。其放棄了只允許“特別合格投資者”參與的初始思路，首次明確納入普通投資者，將投資者分為兩類。作為“非合格投資者”的普通投資者必須通過風(fēng)險測試，只能購買符合流動性標(biāo)準(zhǔn)的少數(shù)加密資產(chǎn)，并受到年度額度限制。而那些“合格投資者”，可購買除隱私幣以外的其他任何加密貨幣，且沒有附加年度金額上限。據(jù)央行估算，俄羅斯合規(guī)投資者規(guī)模大約在100萬人左右。
此外，俄羅斯央行還放棄先運(yùn)行數(shù)年試驗(yàn)、再制定永久規(guī)則的安排，轉(zhuǎn)而推動直接立法。
2026年4月，俄羅斯政府提交《數(shù)字貨幣與數(shù)字權(quán)利》法案，并于4月21日在國家杜馬通過一讀。法案試圖建立一套由央行許可或登記的境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施，包括加密兌換運(yùn)營商、券商、信托管理機(jī)構(gòu)和數(shù)字資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)。在對外貿(mào)易合同中，企業(yè)和個體經(jīng)營者也被允許使用加密貨幣結(jié)算。
該法案還規(guī)定了部分加密貨幣可以進(jìn)入公開交易市場，不過其對加密資產(chǎn)的準(zhǔn)入門檻極高：必須同時滿足過去兩年平均市值超過5萬億盧布（約638億美元）、日均交易額超過1萬億盧布（約128億美元），以及在境外持牌交易所擁有至少五年價格記錄等條件，基本上也就只有比特幣和以太坊能夠滿足上述標(biāo)準(zhǔn)。
可以看出，俄羅斯的加密貨幣“合法化”，雖始終附帶嚴(yán)格條件，但總體上仍朝監(jiān)管寬松的方向發(fā)展。不過，該法案在即將在7月21日提交國家杜馬，進(jìn)入關(guān)鍵二讀之際，這種放寬的趨勢已戛然而止。
目前，法案文件只需經(jīng)過聯(lián)邦委員會審議和總統(tǒng)簽署便正式生效。按照法案規(guī)定，主要條款計劃從2026年9月1日起實(shí)施；加密貨幣交易服務(wù)商獲得約一年的過渡期，可在未進(jìn)入央行登記名冊的情況下繼續(xù)經(jīng)營至2027年7月1日。
擴(kuò)展文章：俄羅斯阿爾法銀行開啟加密貨幣交易測試，國內(nèi)加密法案即將迎來二讀
最終版本保留“高墻”：單個平臺交易限額約3800美元
在二讀和三讀前，杜馬金融市場委員會曾集中審議一批旨在放寬加密貨幣交易限制的修正案。但最終通過的版本基本延續(xù)了委員會的審慎立場，普通投資者的購買額度和公開交易資產(chǎn)門檻均未明顯放寬。
在被金融委員會否決的提議中，最受關(guān)注的一項提議是將非合格投資者每年通過單一中介購買加密貨幣的額度，由30萬盧布（約3800美元）提高至60萬盧布（約7700美元）。而該委員會無意擴(kuò)大普通居民的投資規(guī)模，建議維持原有標(biāo)準(zhǔn)。該委員會主席阿納托利·阿克薩科夫稱，這將能保護(hù)缺乏經(jīng)驗(yàn)的投資者免受高波動市場帶來的巨額損失風(fēng)險。
俄羅斯國家杜馬金融市場委員會主席阿納托利·阿克薩科夫
值得注意的是，法案采用的是“每年通過每家中介不超過30萬盧布”的表述，而不是將投資者在俄羅斯境內(nèi)所有平臺的購買金額合并計算。因此，從目前公布的條款字面看，額度是按照不同中介分別計算的。杜馬金融市場委員會主席阿納托利·阿克薩科夫稱，設(shè)置限額是為了降低缺乏經(jīng)驗(yàn)的投資者在高波動市場中遭受重大損失的風(fēng)險。
與此同時，可進(jìn)入公開交易市場的加密貨幣門檻同樣沒有降低。原版本對“合法”加密貨幣的市值、日交易量等都有非常嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)，僅比特幣和以太坊等極少數(shù)頭部加密貨幣可獲準(zhǔn)進(jìn)入俄羅斯市場。有議員曾提議將市值門檻降至1萬億盧布（約128億美元）、日均交易額降至1000億盧布（約12.8億美元），但未獲得支持。也就是說，絕大部分山寨幣繼續(xù)被排除在俄羅斯合規(guī)交易市場之外。
不過，最終版本對非托管錢包作出了一定讓步。投資者可以將加密貨幣轉(zhuǎn)入不由俄羅斯數(shù)字存管機(jī)構(gòu)管理、由本人掌握私鑰的外部錢包。但對于金額超過10萬盧布（約1277美元）的外部轉(zhuǎn)賬，數(shù)字存管機(jī)構(gòu)需要設(shè)置48小時冷靜期，在收到客戶指令兩天后再執(zhí)行操作。
這項安排與一讀版本存在明顯區(qū)別。按照一讀思路，加密資產(chǎn)原則上需要留在俄羅斯或符合條件的外國托管體系內(nèi)，個人錢包的使用空間非常有限。最終法案沒有徹底封閉非托管路徑，但通過冷靜期、身份核驗(yàn)和交易監(jiān)測，使資金轉(zhuǎn)出仍處于較強(qiáng)的反欺詐控制之下。
在用戶資產(chǎn)保護(hù)方面，該法案仍存在爭議。此前有修正案提出，數(shù)字存管機(jī)構(gòu)應(yīng)為黑客攻擊、技術(shù)故障或密鑰遭非法使用造成的客戶損失購買強(qiáng)制責(zé)任保險，但這一要求沒有進(jìn)入最終版本。按照目前的制度設(shè)計，責(zé)任保險并非數(shù)字存管機(jī)構(gòu)的普遍強(qiáng)制義務(wù)，客戶損失保障仍主要依賴機(jī)構(gòu)資本、信息安全體系和具體合同安排。
因此，當(dāng)前版本一方面賦予數(shù)字存管機(jī)構(gòu)較強(qiáng)的交易控制權(quán)，另一方面卻不用承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)，無需全面承擔(dān)相應(yīng)的技術(shù)和托管風(fēng)險，在用戶資金保護(hù)方面明顯存在短板。
相關(guān)文章：俄羅斯議會通過加密市場規(guī)范法律明確資產(chǎn)地位允許跨境結(jié)算禁止境內(nèi)支付
劃定穩(wěn)定幣邊界：投資收緊，外貿(mào)用途保留
相較于投資者準(zhǔn)入和保護(hù)機(jī)制上的延續(xù)性安排，《數(shù)字貨幣與數(shù)字權(quán)利》二讀稿對境外穩(wěn)定幣作出單獨(dú)分類，并補(bǔ)充相應(yīng)的準(zhǔn)入規(guī)則，是此次修訂中更具實(shí)質(zhì)性的變化之一。
一讀法案對“數(shù)字貨幣”的定義強(qiáng)調(diào)，資產(chǎn)背后不存在對持有人承擔(dān)義務(wù)的主體。這種定義適用于比特幣等去中心化資產(chǎn)，但將USDT和USDC等穩(wěn)定幣排除在外。因?yàn)門ether和Circle這種中心化實(shí)體，承擔(dān)著儲備管理、價值維持和贖回責(zé)任。
因此，二讀修正方案引入“外國數(shù)字工具”和“非交付型外國數(shù)字工具”等概念，試圖將境外法幣儲備型穩(wěn)定幣從一般加密貨幣中分離出來。
按照最終通過的版本，合格投資者可以通過俄羅斯持牌基礎(chǔ)設(shè)施購買外國數(shù)字工具，包括符合相關(guān)定義的境外穩(wěn)定幣。非合格投資者原則上不能自由購買穩(wěn)定幣，只有俄羅斯央行將某項外國穩(wěn)定幣列入允許公開交易的資產(chǎn)清單時，才可能購買，且需要遵循30萬盧布額度限制。
在外貿(mào)合同結(jié)算場景中，穩(wěn)定幣的使用限制則明顯放寬，不再適用上述投資者準(zhǔn)入要求。參與對外經(jīng)濟(jì)活動的俄羅斯企業(yè)和個體經(jīng)營者可以使用各類加密貨幣、穩(wěn)定幣及不同類型的錢包與境外交易對手結(jié)算。
換言之，俄羅斯并非全面禁止USDT和USDC，而是準(zhǔn)備將其投資用途主要限制在合格投資者范圍內(nèi)，同時為保留跨境貿(mào)易保留更寬松的使用入口。
這種安排反映出俄羅斯對穩(wěn)定幣的復(fù)雜心態(tài)。
一方面俄羅斯央行承認(rèn)，穩(wěn)定幣可以縮短跨境結(jié)算時間并減少中介成本；但另一方面境外發(fā)行方也能夠凍結(jié)或扣押代幣，俄羅斯企業(yè)和用戶還面臨制裁、儲備資產(chǎn)及發(fā)行人信用風(fēng)險。
重罰無牌加密經(jīng)營，P2P交易灰色地帶仍模糊
為了迫使交易活動轉(zhuǎn)向持牌體系，俄羅斯還準(zhǔn)備引入針對非法組織加密貨幣流通的刑事責(zé)任。
配套法案擬在《刑法》中增加第171.7條：未經(jīng)俄羅斯央行許可提供加密資產(chǎn)托管、買賣、幣幣兌換或轉(zhuǎn)賬服務(wù)，如果取得超過350萬盧布（約4.5萬美元）的收入，或造成同等規(guī)模的重大損失，可能面臨10萬至30萬盧布（約1300至3800美元）罰款、最長四年強(qiáng)制勞動或最長四年監(jiān)禁，并可能附加最高8萬盧布（約1000美元）罰款。
若行為由有組織團(tuán)體實(shí)施，或者收入及損失超過1350萬盧布（約17.2萬美元），最高刑期可增至七年，并處最高100萬盧布（約1.28萬美元）罰款。法案原計劃從2027年7月1日起實(shí)施。
不過，上述刑事責(zé)任屬于另一部配套法案，并未隨著《數(shù)字貨幣與數(shù)字權(quán)利》法案一同通過。杜馬金融市場委員會主席阿納托利·阿克薩科夫此前表示，配套刑責(zé)法案的二讀和三讀預(yù)計將交由選舉后的新一屆國家杜馬處理，具體懲罰條款仍需進(jìn)一步推敲。
其表態(tài)顯示，俄羅斯對于打擊無牌商業(yè)中介的方向爭議不大，真正棘手的是如何區(qū)分持續(xù)經(jīng)營的非法兌換業(yè)務(wù)、個人之間的偶發(fā)交易以及正常持有和轉(zhuǎn)移加密資產(chǎn)。
按照當(dāng)前制度思路，居民未來原則上需要通過央行登記或許可的機(jī)構(gòu)完成加密貨幣買賣，直接P2P交易可能與這一要求沖突。但阿克薩科夫同時否認(rèn)普通P2P用戶會自然落入刑事處罰范圍，并稱涉及自然人的條款仍在討論。
設(shè)置持牌交易所和托管機(jī)構(gòu)相對容易，但俄羅斯長期存在規(guī)模龐大的場外兌換、Telegram交易和個人P2P網(wǎng)絡(luò)。若合規(guī)渠道資產(chǎn)范圍過窄、成本過高或額度過低，普通用戶未必愿意遷入合規(guī)體系；如若刑責(zé)范圍劃得過寬，個人之間偶發(fā)的加密交易，也可能被納入對無牌經(jīng)營的打擊范圍。
這種前后看似矛盾的表述，說明最終刑責(zé)很可能主要針對持續(xù)經(jīng)營、收取報酬并達(dá)到“重大收入”標(biāo)準(zhǔn)的無牌兌換商，但個人之間的交易邊界尚未形成足夠清晰的法律文本。這也是俄羅斯加密監(jiān)管體系最后、同時也是最難解決的一環(huán)。
7月21日通過的主法案，基本確定了俄羅斯加密市場的制度輪廓，該國加密監(jiān)管的主要懸念已轉(zhuǎn)向制度如何落地。央行將把哪些資產(chǎn)納入普通投資者清單、非托管錢包轉(zhuǎn)賬如何執(zhí)行、持牌機(jī)構(gòu)能否建立足夠便利的服務(wù)，以及配套刑責(zé)最終如何劃定個人P2P交易與非法經(jīng)營的邊界，才是下一階段真正值得關(guān)注的問題。
總結(jié)
受國際金融制裁倒逼，俄羅斯加密監(jiān)管從全面限制轉(zhuǎn)向受控合規(guī)開放，《數(shù)字貨幣與數(shù)字權(quán)利》法案順利通過議會關(guān)鍵審議，確立完整加密市場監(jiān)管框架，法案將于 2026 年 9 月起分步落地執(zhí)行。
法案核心采用投資者分層機(jī)制：合格高凈值投資者交易品種、額度幾乎無約束；普通散戶需完成風(fēng)險測試，單平臺年度加密購買上限僅 30 萬盧布，僅 BTC、ETH 等少數(shù)頭部資產(chǎn)允許交易，各類放寬散戶限制的修正案全部被否決。
針對穩(wěn)定幣實(shí)施差異化雙軌管理：散戶投資境外穩(wěn)定幣嚴(yán)格受限，但企業(yè)外貿(mào)結(jié)算可自由使用穩(wěn)定幣，兼顧跨境去美元化需求與國內(nèi)金融風(fēng)險防控；同時適度放寬外部私鑰錢包使用，大額轉(zhuǎn)出增設(shè) 48 小時冷靜期管控。
立法配套推出無牌加密經(jīng)營刑事重罰條款，嚴(yán)厲打擊場外商業(yè)兌換，但個人 P2P 交易法律邊界仍未清晰劃定，灰色交易地帶尚存不確定性。此外法案未強(qiáng)制托管機(jī)構(gòu)為用戶資產(chǎn)損失投保，散戶資金保障機(jī)制存在短板。
整體來看，俄羅斯加密市場開放服務(wù)于跨境結(jié)算與機(jī)構(gòu)投資需求，政策核心是保護(hù)普通投資者、管控資本流動，后續(xù)市場落地效果仍取決于央行資產(chǎn)白名單、錢包監(jiān)管細(xì)則、P2P 刑責(zé)界定等配套規(guī)則。
以上就是俄羅斯加密監(jiān)管大轉(zhuǎn)向：合規(guī)市場開閘，普通投資者再遇“高墻”的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于俄放開加密交易卻為散戶筑高門檻的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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