Robinhood Chain的成功，對(duì)以太坊而言是利好還是利空？
Robinhood Chain 本月火爆上線，再度掀起以太坊圈內(nèi)持續(xù)已久的一大爭(zhēng)論：成功的二層擴(kuò)容網(wǎng)絡(luò)究竟會(huì)推高原生資產(chǎn) ETH 的需求，還是會(huì)將全部?jī)r(jià)值截留于自身？
這家零售券商推出的二層網(wǎng)絡(luò)基于 Arbitrum 搭建，自 7 月 1 日上線后，已然躋身以太坊生態(tài)活躍度最高的匯總擴(kuò)容鏈行列。
上線首兩周，超 1.41 億美元的以太坊資產(chǎn)跨鏈轉(zhuǎn)入該公鏈。DeFiLlama 數(shù)據(jù)顯示，目前已有超 50 萬(wàn)個(gè)錢(qián)包在這條鏈上持有 ETH；Meme 幣熱潮推動(dòng) Robinhood Chain 24小時(shí)去中心化交易所交易量一舉超越以太坊主網(wǎng)與 Coinbase 旗下 L2 網(wǎng)絡(luò) Base。
受一系列利好言論催化，以太坊價(jià)格應(yīng)聲上漲。CoinGecko 數(shù)據(jù)顯示，7 月 1 日以太坊報(bào)價(jià) 1582 美元，至 7 月 13 日沖高至 1825 美元，累計(jì)漲幅約 15%。
World Liberty Financial 的 Eric Trump 于 7 月 11 日發(fā)文：“以太坊大漲，實(shí)在振奮人心！” BitMine 董事長(zhǎng) Tom Lee 則表示，Robinhood Chain 的落地印證了 “ETH 即貨幣” 這一核心邏輯，理由是 ETH 作為所有 L2 網(wǎng)絡(luò)的原生手續(xù)費(fèi)，且所有 L2 交易最終都要在以太坊主網(wǎng)完成最終確認(rèn)。
以太坊投資者此前早已聽(tīng)過(guò)同類(lèi)論調(diào)。
Arbitrum、Optimism 與 Base 此前均為以太坊 L2 生態(tài)帶來(lái)大批用戶與鏈上活動(dòng)，但并未對(duì) ETH 幣價(jià)形成實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的價(jià)值都留在了對(duì)應(yīng)匯總鏈內(nèi)部。
而 Robinhood Chain 的上線意義截然不同。過(guò)往擴(kuò)容鏈均由原生加密企業(yè)打造，這條 L2 網(wǎng)絡(luò)則來(lái)自一家上市零售券商，坐擁數(shù)千萬(wàn)存量用戶，核心布局代幣化股票及其他真實(shí)世界資產(chǎn)賽道。
Token Terminal 數(shù)據(jù)顯示，上線短短數(shù)日，該鏈代幣化股票持有者規(guī)模已占到全市場(chǎng)總量的 6.9%。
倘若 Robinhood 這套模式跑通，將會(huì)激勵(lì)銀行、券商與資管機(jī)構(gòu)自主搭建專(zhuān)屬 L2 網(wǎng)絡(luò)，并穩(wěn)固以太坊作為傳統(tǒng)金融默認(rèn)底層公鏈的地位。德意志銀行目前正在開(kāi)發(fā)一條基于零知識(shí)證明（ZK）的以太坊二層 DAMA 2，主打機(jī)構(gòu)金融業(yè)務(wù)。
為何Robinhood或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)
以太坊 L2 網(wǎng)絡(luò)依托 Rollup 技術(shù)，將交易放到主鏈之外處理，并定期把交易最終結(jié)算回以太坊主網(wǎng)。Robinhood Chain 采用 Arbitrum 技術(shù)搭建，可兼容以太坊全生態(tài)。
但真正吸引行業(yè)目光的并非技術(shù)本身，而是運(yùn)營(yíng)這條鏈的主體。
以太坊二層 zkSync 開(kāi)發(fā)方 Matter Labs 創(chuàng)始人兼 CEO Alex Gluchowski 接受采訪時(shí)表示：“這是一個(gè)實(shí)打?qū)嵉睦锍瘫?rdquo;
“它標(biāo)志著以太坊 L2 已經(jīng)從加密原生團(tuán)隊(duì)的試驗(yàn)品，轉(zhuǎn)變?yōu)槌峙粕鲜衅髽I(yè)賴以開(kāi)展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施。”
他補(bǔ)充道，Stripe 選擇從零搭建自研公鏈 Tempo，而Robinhood 另辟蹊徑，基于以太坊匯總鏈做定制化改造，“既能滿足隱私、合規(guī)與性能需求，同時(shí)繼承以太坊的安全底座，并接入以太坊生態(tài)流動(dòng)性。”
Bitwise 資深研究分析師 Max Shannon 表示，Robinhood Chain 落地的意義遠(yuǎn)超此前所有 L2 項(xiàng)目。
“這代表以太坊生態(tài)正在迎來(lái)機(jī)構(gòu)層面的規(guī)?；瘮U(kuò)張，” 他說(shuō)，“當(dāng)下以太坊也正通過(guò) Eth Labs、Ethereum Institutional 板塊全面面向機(jī)構(gòu)市場(chǎng)重新定位，二者時(shí)機(jī)恰好契合。”
Robinhood Chain是否改變以太坊的投資邏輯？
在 Shannon 看來(lái)，Robinhood Chain 上線進(jìn)一步夯實(shí)了以太坊的投資價(jià)值，鞏固了以太坊作為機(jī)構(gòu)首選公鏈的龍頭地位。
他認(rèn)為，以太坊具備成為海量機(jī)構(gòu) L2 儲(chǔ)備資產(chǎn)的網(wǎng)絡(luò)屬性。但和多數(shù)行業(yè)人士觀點(diǎn)一致，他提出以太坊代幣經(jīng)濟(jì)模型仍需優(yōu)化，讓鏈上活躍度增長(zhǎng)能更直觀轉(zhuǎn)化為 ETH 需求。
行業(yè)長(zhǎng)期存在一種質(zhì)疑：以太坊為推動(dòng) L2 普及、構(gòu)筑網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，刻意壓低 L2 上交給主網(wǎng)的手續(xù)費(fèi)，這一設(shè)計(jì)飽受詬病。Ark Invest 的 Lorenzo Valente 發(fā)文稱(chēng)，Robinhood Chain 上線至今累計(jì)產(chǎn)生 81.6 萬(wàn)美元手續(xù)費(fèi)收入，其中 Arbitrum 分走 10%，僅有 0.15% 回流至以太坊主網(wǎng)。
“如果你秉持‘ETH 即貨幣’的核心邏輯，Robinhood 入局將是重大利好：鏈上活動(dòng)增多、ETH 抵押體量上升、長(zhǎng)期價(jià)值屬性持續(xù)強(qiáng)化。但如果你的邏輯是‘ETH 是靠手續(xù)費(fèi)創(chuàng)收的資產(chǎn)’，那這件事就是極致利空。”
數(shù)據(jù)分析平臺(tái) GrowThePie 則稱(chēng) Valente 給出的以太坊分成比例存在四倍偏差，真實(shí)占比應(yīng)為 0.6%。即便按這個(gè)更高數(shù)值計(jì)算，主網(wǎng)獲得的收入增量依舊微乎其微。過(guò)去一周 Robinhood Chain 產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)遠(yuǎn)超其他所有 L2 網(wǎng)絡(luò)，但以太坊主網(wǎng)僅分到 4400 美元。
Gluchowski 表示，以太坊的升值邏輯并非依靠手續(xù)費(fèi)收入，而在于它會(huì)被各大 L2 生態(tài)廣泛接納為通用貨幣。
“用戶或許會(huì)用穩(wěn)定幣支付手續(xù)費(fèi)，甚至完全不用關(guān)心手續(xù)費(fèi)用，” 他說(shuō)道，“但隨著越來(lái)越多資產(chǎn)價(jià)值依托以太坊完成最終結(jié)算，ETH 將不再只是一枚手續(xù)費(fèi)代幣，而是整個(gè)體系的基礎(chǔ)貨幣資產(chǎn)。”
即便是以太坊空頭陣營(yíng)、6th Man Ventures 的 Mike Dudas 也評(píng)價(jià) Robinhood Chain 是“多年來(lái)以太坊賽道出現(xiàn)的最強(qiáng)利好事件”。
不過(guò)在看到 Valente 發(fā)布的數(shù)據(jù)后，Dudas 補(bǔ)充了前提條件：“除非‘ETH 即貨幣’敘事徹底落地，或是主網(wǎng)結(jié)算手續(xù)費(fèi)上調(diào)，否則以太坊價(jià)值很難兌現(xiàn)。”
價(jià)值捕獲難題仍懸而未決
Robinhood Chain的成功固然佐證了以太坊擴(kuò)容路線的可行性，但仍沒(méi)能解答該網(wǎng)絡(luò)最核心的未解難題：二層鏈持續(xù)增長(zhǎng)的交易量，最終該如何轉(zhuǎn)化為 ETH 本身的價(jià)值？
Shannon 表示，F(xiàn)usaka 等近期升級(jí)雖然提升了以太坊擴(kuò)容能力，但即便鏈上交易活躍度創(chuàng)下歷史新高，市場(chǎng)需求也并未轉(zhuǎn)化為顯著上漲的手續(xù)費(fèi)，或是更多 ETH 銷(xiāo)毀量。
“Robinhood Chain 解決不了這個(gè)問(wèn)題，眾多 L2 共同擴(kuò)張大概率也無(wú)法做到…… 這需要開(kāi)發(fā)者思維、ETH 整套代幣經(jīng)濟(jì)機(jī)制進(jìn)行徹底革新。”
另一重不確定因素在于，機(jī)構(gòu)用戶實(shí)際直接持有的 ETH 規(guī)模會(huì)有多少。隨著代幣化股票與其他現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）越來(lái)越多地以穩(wěn)定幣作為交易對(duì)價(jià)，大量用戶可能幾乎不會(huì)接觸 ETH—— 即便整條網(wǎng)絡(luò)底層都由 ETH 提供安全支撐。
Robinhood 固然證明大型金融機(jī)構(gòu)愿意基于以太坊基礎(chǔ)設(shè)施搭建業(yè)務(wù)，但這能否最終轉(zhuǎn)化為 ETH 的強(qiáng)勁需求，仍有待觀察。
以上就是Robinhood Chain的成功，對(duì)以太坊而言是利好還是利空？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Robinhood Chain對(duì)以太坊是利好還是利空的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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