從汽車金融到比特幣再到 AI 引擎：康戈的「什么不該做」戰(zhàn)略解析
「從外界來看，人們肯定會覺得這家公司瘋了，」朱麗葉說。「他們是誰？他們做出如此大膽的舉動，卻對這個行業(yè)一無所知。」她指的是，一家中國汽車貸款公司斥資數(shù)億美元成為比特幣礦工的那一天。
那是大約一年半前的事?，F(xiàn)在，它正在做相反的事。幾乎每家上市比特幣礦企都在爭相將電力租賃給正在建設(shè)人工智能巨型訓(xùn)練集群的超大規(guī)模云服務(wù)商。而康戈公司（紐交所代碼：CANG）卻反其道而行。
康戈目前處于第三階段的轉(zhuǎn)型。它于 2018 年在紐約上市，當(dāng)時是中國唯一一家在美國上市的汽車融資平臺。2024 年 11 月，它同意收購比特大陸約 50 埃哈希的礦機，成為純比特幣礦企。隨后，今年 4 月 13 日，它推出了名為 EcoHash 的人工智能推理子公司，并配備了自己的軟件層 EcoLink。沒有人工智能訓(xùn)練，也沒有新建巨型數(shù)據(jù)中心。它只是押注：那些超大規(guī)模云服務(wù)商無法利用的零散小型礦企，正是大量人工智能算力將落腳的地方。
注：50 埃哈希是非常龐大的算力規(guī)模。目前全球比特幣網(wǎng)絡(luò)總哈希率通常在 600–800 EH/s 左右波動，50 EH/s 約占全球總算力的 6–8%，屬于大型礦企的單筆收購級別，能帶來顯著的挖礦產(chǎn)能。
「什么不該做，和應(yīng)該做什么一樣重要，」康戈高級傳播總監(jiān)朱麗葉說。她反復(fù)強調(diào)這句話。這九個字就是整個策略的核心。
能源優(yōu)先，比特幣其次
葉女士表示，公司從一開始就沒打算挖比特幣，它要擁有能源。
她對這段歷史了如指掌。她在康戈工作了八年，此前曾在《華爾街日報》和咨詢公司 FTI 任職。她講述的故事從汽車開始?？蹈暝缭缛牍闪酥袊妱悠囍圃焐汤硐肫?，在其上市前。當(dāng)理想汽車 2020 年上市時，康戈錄得約 33 億元人民幣（約合 5.08 億美元）的公允價值收益，并對汽車背后的電力業(yè)務(wù)產(chǎn)生了興趣。到 2023 年，它開始在澳大利亞和中東物色能源項目。
「在中東尋找太陽能項目的一次旅行中，管理層偶遇了比特大陸，」葉女士說。這就是汽車貸款公司與比特幣挖礦的相遇。
真正打動他們的不是幣，而是線路。「所有這些挖礦站點，基本上就是能源基礎(chǔ)設(shè)施，」葉女士說?！竿诘V農(nóng)場存在的唯一原因，是它們消耗能源并將能源轉(zhuǎn)化為幣。我們依然可以將能源轉(zhuǎn)化為其他東西?！雇诘V只是一個切入點。「我們從第一天起就沒想著做比特幣挖礦。我們想著的是從第一天起就運營能源基礎(chǔ)設(shè)施?！?/p>
入場成本不菲?？蹈暝?2024 年 11 月支付 2.56 億美元現(xiàn)金收購比特大陸 32 埃哈希礦機，隨后又通過股票收購了另外 18 埃哈希，這些股份給了由前比特大陸財務(wù)主管經(jīng)營的公司。為擺脫「中國概念股」標(biāo)簽，它將國內(nèi)整個汽車業(yè)務(wù)以約 3.52 億美元的價格出售。它引入了加密原生領(lǐng)導(dǎo)層，包括新任首席執(zhí)行官和一位創(chuàng)立了與比特大陸世界相關(guān)的融資公司 Antalpha 的主席。到 2025 年年中，貸款業(yè)務(wù)已不復(fù)存在。一家礦企取而代之。
為什么大家都在轉(zhuǎn)向
康戈不是唯一一家為人工智能而轉(zhuǎn)型的礦企。挖礦的數(shù)學(xué)與人工智能的數(shù)學(xué)相遇了，兩者都在爭奪同一件東西：電力。
「人工智能高性能計算的未來，可能是比特幣挖礦的過去，」嘉楠耘智高管 Leo Wang 在 On The Margin 播客上說。2021 年，礦工是反派，被指責(zé)消耗電力?，F(xiàn)在，同樣的電力成了搶手貨?！高@全都是能源游戲，」Wang 說?！肝覀冋J(rèn)為，未來能源將成為所有人更稀缺的資產(chǎn)?！?/p>
礦工們握有的、人工智能實驗室渴望的不是芯片，而是一個插頭。建設(shè)新變電站和簽訂長期電網(wǎng)合同可能需要數(shù)年時間?！府?dāng)超大規(guī)模云服務(wù)商尋找能提供短期保證電力的供應(yīng)商時，他們會轉(zhuǎn)向比特幣礦企，因為比特幣礦企已經(jīng)投入資金并確保了電力，」Wang 說。他補充道，礦工們「幸運」的是，人工智能在區(qū)塊獎勵減少之際出現(xiàn)。
時機與周期吻合?！肝覀円恢狈浅?zhǔn)確地遵循著四年周期，」加密投資者 Michael Terpin 在 On The Margin 播客上說。每次減半后，挖礦利潤率收緊，運營商就會尋找第二種賺錢方式。
市場已經(jīng)跟進。Core Scientific 是早期行動者，將容量租賃給人工智能云服務(wù)商 CoreWeave，其他礦企從 IREN 到曾被稱為 Bitfarms 的公司也紛紛效仿?！讣用芡诘V倉庫正在悄然轉(zhuǎn)向人工智能推理，并帶來約四倍的收入，」@0xCristal 賬戶背后的分析師在 X 平臺上寫道?！敢粋€圖形處理器倉庫為大語言模型推理服務(wù)，比挖礦區(qū)塊賺得更多?！?/p>
押注反對巨型站點
這正是康戈與眾不同的地方。流行的做法是將少數(shù)幾個大型站點轉(zhuǎn)變?yōu)槿斯ぶ悄苡?xùn)練園區(qū)，并與一家超大規(guī)模云服務(wù)商簽訂長期租賃合同。康戈拒絕了這種做法。
「我們絕對不做人工智能訓(xùn)練，」葉女士說?！改莻€領(lǐng)域已經(jīng)被超大規(guī)模云服務(wù)商擠滿了。我們與之競爭不現(xiàn)實?！惯@個決定源于公司自身的規(guī)模?？蹈暝谌驌碛?30 多個站點，大多為 10 至 50 兆瓦。太小，無法滿足追求 100 兆瓦園區(qū)的超大規(guī)模云服務(wù)商。但葉女士認(rèn)為，這正適合人工智能的另一半。「對于人工智能推理，你必須分布式部署。你必須靠近客戶以降低延遲，」她說?！?0 至 50 兆瓦對超大規(guī)模云服務(wù)商來說太小，但對人工智能推理來說卻完美。」
然后她提到了自己最喜歡的數(shù)據(jù)。「挖礦行業(yè)中超過 70% 的電力實際上由個人玩家、小型站點擁有，」葉女士說。「只有 30% 由那些上市礦企控制。」這些小型運營商擁有土地和電力。他們不擁有人工智能技術(shù)、客戶或融資?？蹈晗氚堰@一切都帶給他們?！肝覀?yōu)樗麄兲峁┮环N共生關(guān)系。我們來到站點，帶來人工智能，他們擁有土地和電力，」她說?！溉绻f有什么能讓康戈在未來三到五年內(nèi)在人工智能領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，那就是這些小型站點之間的共生關(guān)系?！?/p>
EcoLink 是粘合劑。一個小型站點無法匹敵超大規(guī)模云服務(wù)商的始終在線正常運行時間，因此康戈將可靠性分散開來?！溉绻粋?cè)宕機，我們可以在毫秒內(nèi)將工作負(fù)載引導(dǎo)到另一個站點，」葉女士說。迄今為止的買家，是她所說的長尾客戶。圖形處理器租賃市場平臺如 Runpod 和 Vast.ai，分布式推理云如 Zenlayer，還有那些規(guī)模太小無法簽訂超大規(guī)模云服務(wù)商條款的人工智能初創(chuàng)公司。價格是吸引力所在：頂級提供商可能每圖形處理器每小時收取幾美元，而市場以不到一美元的價格出租同一芯片。葉女士說，沒有早期測試客戶簽訂獨家協(xié)議，而且大多數(shù)都續(xù)約了?！缚蛻粜枨蠼^對真實?！?/p>
現(xiàn)金引擎，以及成本
康戈并未放棄比特幣。它仍在運行約 31.7 埃哈希，這在第一季度帶來了 9840 萬美元的挖礦收入。這是公司在為人工智能籌集資金時維持運營的現(xiàn)金?！复蠖鄶?shù)礦企只是徹底放棄比特幣挖礦，」葉女士說?！笇ξ覀儊碚f，這更是一種混合方式?！?/p>
清理工作很殘酷。「我們基本上是在清理甲板，」葉女士說。「投資者可能想投資我們的人工智能轉(zhuǎn)型，但他們不希望他們的錢用于償還舊債務(wù)?！挂虼?，康戈出售了 6451 枚比特幣，約合 4.42 億美元，并在一個季度內(nèi)將長期債務(wù)從 5.576 億美元削減至 3060 萬美元，降幅達 94.5%。其比特幣儲備減少到約 1000 枚。隨后，它為 EcoHash 的推出籌集了 7500 萬美元資金。首個人工智能節(jié)點將部署在康戈去年 8 月以 1950 萬美元收購的佐治亞州 50 兆瓦站點。葉女士稱之為「活體展廳」。今年年底前還將有兩到三個節(jié)點上線。
懷疑者
并非所有人都買賬。「人們對此有點謹(jǐn)慎，」Wang 談到人工智能熱潮時說，「因為人們擔(dān)心泡沫?！构适骂I(lǐng)先于收入數(shù)年。將一個裝滿風(fēng)扇的倉庫改造成液冷人工智能數(shù)據(jù)中心成本高昂。許多礦企因新聞稿而股價飆升，但實際一無所獲。那家曾被稱為 Bitfarms 的公司在其人工智能更名后股價上漲數(shù)百個百分點，但在賺到一美元人工智能收入之前。追蹤這些轉(zhuǎn)型的分析師不斷警告，完成這些轉(zhuǎn)型所需的資金達數(shù)十億美元。
比特幣持有者有不同的擔(dān)憂。隨著礦工關(guān)閉礦機，網(wǎng)絡(luò)的哈希率已下滑，一些人認(rèn)為安全成本被忽視了?！副忍貛诺V工正在為人工智能資金放棄網(wǎng)絡(luò)，」一篇廣為流傳的 X 平臺帖子警告道。康戈自身的緩沖很薄。在債務(wù)清理后，季度末現(xiàn)金僅剩 720 萬美元，至少有一家媒體質(zhì)疑其在紐交所的地位。即使是標(biāo)志性交易也搖擺不定：CoreWeave 對 Core Scientific 的 90 億美元收購要約今年早些時候已告吹。
葉女士的回答是貫穿她所說一切的紀(jì)律。巨型站點和標(biāo)志性訓(xùn)練租賃將歸巨頭所有。康戈押注的是其余部分：分布在小型獨立礦工手中的數(shù)千兆瓦電力，以及巨頭們難以輕易觸及的電力。她認(rèn)為，大量人工智能推理將悄然在那里運行。
到此這篇關(guān)于從汽車金融到比特幣再到 AI 引擎：康戈的「什么不該做」戰(zhàn)略解析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)康戈能否成功從比特幣礦企轉(zhuǎn)型為分布式AI算力內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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