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穩(wěn)定幣聯(lián)盟Open USD（OUSD）登場(chǎng)，Circle回應(yīng)歡迎競(jìng)爭(zhēng)

2026-07-09 08:42:00 | 來源： | 作者：邵嘉碘

140家巨頭聯(lián)手發(fā)幣，Open Standard宣布推出新的美元穩(wěn)定幣Open USD，簡(jiǎn)稱OUSD,它像是穩(wěn)定幣界的合作社：不是一家發(fā)行方獨(dú)自吃掉大部分收益，而是把支付網(wǎng)絡(luò)、金融機(jī)構(gòu)、技術(shù)平臺(tái)和加密入口拉進(jìn)來，一起推廣、一起治理、一起分收益

穩(wěn)定幣界的“合作社”來了：Open USD登場(chǎng)，Circle回應(yīng)歡迎競(jìng)爭(zhēng)

Open Standard宣布推出新的美元穩(wěn)定幣Open USD，簡(jiǎn)稱OUSD。公告里的參與方名單很豪華，Visa、Mastercard、Stripe、American Express、BlackRock、BNY、Google、Shopify、Coinbase、Solana、Ripple等140多家公司都在其中。

如果只是“又發(fā)了一個(gè)美元穩(wěn)定幣”，這件事不值得太興奮。穩(wěn)定幣市場(chǎng)從來不缺新名字，真正缺的是流動(dòng)性、場(chǎng)景、監(jiān)管信任和持續(xù)運(yùn)營能力。

但OUSD不太一樣。它真正有意思的地方，不在于它又發(fā)了一枚幣，而在于它把穩(wěn)定幣行業(yè)里一個(gè)過去大家不太明說的問題擺到了臺(tái)面上：

穩(wěn)定幣儲(chǔ)備資產(chǎn)賺到的錢，到底應(yīng)該由誰來分？

這也是我覺得OUSD值得寫的原因。

過去幾年，穩(wěn)定幣發(fā)行方拿用戶兌入的美元或等值資產(chǎn)做儲(chǔ)備，儲(chǔ)備資產(chǎn)產(chǎn)生利息，主要收益由發(fā)行方和少數(shù)核心分銷伙伴享有。支付公司、交易所、錢包、商戶平臺(tái)、開發(fā)者幫穩(wěn)定幣進(jìn)入真實(shí)場(chǎng)景，但不一定能分享足夠的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。

OUSD想改的就是這套分配邏輯。

穩(wěn)定幣界的“合作社”來了：Open USD登場(chǎng)，Circle回應(yīng)歡迎競(jìng)爭(zhēng)

圖片來源：Open Standard 官網(wǎng)關(guān)于 Open USD 的官方公告

用一個(gè)接地氣的說法，它像是穩(wěn)定幣界的“合作社”：不是一家發(fā)行方獨(dú)自吃掉大部分收益，而是把支付網(wǎng)絡(luò)、金融機(jī)構(gòu)、技術(shù)平臺(tái)和加密入口拉進(jìn)來，一起推廣、一起治理、一起分收益。

Open USD 改的不是技術(shù)，而是分賬方式

根據(jù) Open Standard 的官方公告，OUSD 的設(shè)計(jì)主要有三點(diǎn)。

第一，企業(yè)鑄造和贖回 OUSD 不收費(fèi)，也沒有人為設(shè)置的規(guī)模上限。對(duì)大額、高頻的機(jī)構(gòu)用戶來說，這直接降低了使用成本。

第二，OUSD 儲(chǔ)備資產(chǎn)產(chǎn)生的收益，在扣除少量管理費(fèi)后，將分配給合作伙伴。這里要注意，它不是說普通持幣用戶可以直接拿利息，而是把穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟(jì)收益返還給生態(tài)參與方。

第三，OUSD 將由 Open Standard 這家獨(dú)立公司運(yùn)營，并由合作伙伴組成董事會(huì)參與治理。換句話說，它試圖避免由單一發(fā)行方完全控制穩(wěn)定幣的路線圖、收益模型和治理安排。

這三點(diǎn)合在一起，才是 OUSD 真正沖擊現(xiàn)有市場(chǎng)的地方。

穩(wěn)定幣看起來是支付工具，本質(zhì)上卻是一門金融基礎(chǔ)設(shè)施生意。用戶手里拿的是 1 枚穩(wěn)定幣，發(fā)行體系背后拿到的是 1 美元儲(chǔ)備。儲(chǔ)備資產(chǎn)如果投向現(xiàn)金、短期美債或貨幣市場(chǎng)工具，就會(huì)產(chǎn)生利息。在高利率環(huán)境下，這是一筆很可觀的收入。

過去，這塊收入主要屬于發(fā)行方。OUSD 的邏輯是，既然穩(wěn)定幣要靠支付公司、商戶平臺(tái)、銀行、交易所、錢包和開發(fā)者共同推起來，那這些渠道方就不應(yīng)該只是免費(fèi)打工。

這不是一個(gè)小調(diào)整。它直接動(dòng)了穩(wěn)定幣行業(yè)最核心的蛋糕。

Circle 為什么會(huì)被市場(chǎng)重新定價(jià)？

OUSD 公告發(fā)布后，Circle 股價(jià)承壓。市場(chǎng)反應(yīng)很直接：如果支付巨頭、銀行、科技平臺(tái)和加密基礎(chǔ)設(shè)施公司開始共同推動(dòng)一個(gè)新的美元穩(wěn)定幣，USDC 的增長(zhǎng)故事就沒有以前那么順了。

但 Circle CEO Jeremy Allaire 的回應(yīng)很克制。他表示歡迎競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)強(qiáng)調(diào) USDC 的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、監(jiān)管準(zhǔn)入、流動(dòng)性和多年生態(tài)積累，不是一份豪華名單就能復(fù)制的。

我覺得這個(gè)回應(yīng)并不是場(chǎng)面話。

Circle 真正想說的是：穩(wěn)定幣不是發(fā)布會(huì)生意，而是網(wǎng)絡(luò)生意。

USDC 不是一夜之間做起來的。它有交易所深度，有鏈上集成，有機(jī)構(gòu)客戶，有合規(guī)披露，有贖回能力，也有開發(fā)者生態(tài)。穩(wěn)定幣越多人用，流動(dòng)性越深；流動(dòng)性越深，越多人繼續(xù)用。這種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，不是 140 個(gè) logo 當(dāng)天就能替代的。

但 Open USD 的威脅也是真實(shí)的。

因?yàn)樗皇且患倚」境鰜戆l(fā)幣，而是把穩(wěn)定幣的下游入口組織起來了。Visa、Mastercard、Stripe、Shopify、Coinbase、BlackRock、BNY 這些名字背后，分別代表支付清算、商戶收單、消費(fèi)場(chǎng)景、加密交易、資產(chǎn)管理和托管能力。

過去是發(fā)行方找渠道分銷穩(wěn)定幣。Open USD 想做的是，渠道方共同定義穩(wěn)定幣。

這才是 Circle 被市場(chǎng)重新定價(jià)的原因。

Circle 說歡迎競(jìng)爭(zhēng)，但壓力不會(huì)消失

Circle 的反駁大概有兩層。

第一層是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。USDC 已經(jīng)積累了多年市場(chǎng)信任和真實(shí)使用場(chǎng)景。OUSD 真正要證明的，不是有沒有大公司站臺(tái)，而是這些公司會(huì)不會(huì)把真實(shí)資金流、商戶流量和交易場(chǎng)景導(dǎo)進(jìn)來。

第二層是分潤(rùn)邏輯。Allaire 的意思是，Circle 本來也會(huì)把大量收入分給分銷伙伴，同時(shí)保留足夠收入繼續(xù)投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。換句話說，“分收益”不是 OUSD 獨(dú)創(chuàng)，關(guān)鍵在于怎么分、分給誰，以及這個(gè)模式能不能支撐長(zhǎng)期建設(shè)。

這個(gè)判斷有道理。

但市場(chǎng)擔(dān)心的也不是 OUSD 明天就取代 USDC，而是趨勢(shì)變了。未來銀行、支付公司、金融科技平臺(tái)、商戶網(wǎng)絡(luò)都可能進(jìn)入穩(wěn)定幣發(fā)行或分銷體系。只要大家開始問“為什么我?guī)湍銕碛脩艉徒灰?，卻不能分到更多收益”，Circle 的商業(yè)模型就會(huì)被持續(xù)追問。

這才是穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)下半場(chǎng)的核心。

上半場(chǎng)大家問的是：誰更透明？誰更合規(guī)？誰的儲(chǔ)備更可信？

下半場(chǎng)大家會(huì)問：誰掌握渠道？誰控制場(chǎng)景？誰來分收益？

“合作社模式”聽起來好，但歷史并不總是站在它這邊

聯(lián)盟型穩(wěn)定幣不是第一次出現(xiàn)。

最典型的例子是 Libra，后來改名 Diem。2019 年，F(xiàn)acebook 牽頭組建豪華聯(lián)盟，想發(fā)行全球穩(wěn)定幣。它當(dāng)年的參與陣容同樣很強(qiáng)，也同樣試圖把支付、科技、金融和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)放進(jìn)一個(gè)體系里。

結(jié)果大家都知道。項(xiàng)目遭遇全球監(jiān)管圍堵，合作伙伴陸續(xù)退出，治理和合規(guī)壓力不斷累積，最后資產(chǎn)被出售，從未真正面向公眾上線。

OUSD 當(dāng)然不是 Diem。今天的監(jiān)管環(huán)境和市場(chǎng)成熟度已經(jīng)不同。美國 GENIUS Act 已于 2025 年 7 月 18 日簽署成法，首次在聯(lián)邦層面對(duì)支付穩(wěn)定幣建立監(jiān)管框架；雖然主要義務(wù)仍需通過后續(xù)規(guī)則制定逐步落地，但相比 Libra/Diem 當(dāng)年，發(fā)行主體準(zhǔn)入、儲(chǔ)備安排、反洗錢和制裁合規(guī)等監(jiān)管邊界已經(jīng)清晰很多。

圖片來源：White House 關(guān)于 GENIUS Act 簽署成法的說明

但聯(lián)盟項(xiàng)目的老問題不會(huì)自動(dòng)消失。

流動(dòng)性怎么冷啟動(dòng)？合作伙伴之間怎么決策？?jī)?chǔ)備托管方是誰？贖回安排是否足夠穩(wěn)？KYC、AML、制裁篩查、凍結(jié)機(jī)制由誰負(fù)責(zé)？如果未來利率下降，儲(chǔ)備收益變薄，免費(fèi)鑄贖和伙伴分潤(rùn)還能不能持續(xù)？

這些問題，才是真正考驗(yàn) OUSD 的地方。

所以我對(duì) OUSD 的態(tài)度是：重視它的模式?jīng)_擊，但不預(yù)支它的成功。

它提出了一個(gè)好問題，但好問題不等于好答案。

對(duì)亞洲背景從業(yè)者，真正要看的不是熱鬧

這件事對(duì)亞洲背景的加密支付、跨境結(jié)算、出海電商和 Web3 企業(yè)，有三個(gè)現(xiàn)實(shí)啟示。

第一，多穩(wěn)定幣時(shí)代正在到來，選幣會(huì)變成合規(guī)問題。

以前企業(yè)做穩(wěn)定幣收付款，主要是在 USDT 和 USDC 之間選擇。未來如果 OUSD、銀行系穩(wěn)定幣、支付機(jī)構(gòu)穩(wěn)定幣不斷出現(xiàn)，企業(yè)可能會(huì)面對(duì)更多幣種接入需求。

但每接入一個(gè)新穩(wěn)定幣，都不是簡(jiǎn)單增加一個(gè)收款選項(xiàng)。企業(yè)需要評(píng)估發(fā)行主體、儲(chǔ)備資產(chǎn)、贖回安排、凍結(jié)機(jī)制、鏈上部署、托管結(jié)構(gòu)、制裁合規(guī)和用戶條款。選幣不只是商務(wù)問題，而是法務(wù)、財(cái)務(wù)、合規(guī)和風(fēng)控都要參與的問題。

第二，合規(guī)正在從護(hù)城河變成入場(chǎng)券。

過去 USDC 相對(duì) USDT 的重要賣點(diǎn)，是更透明、更合規(guī)、更容易被機(jī)構(gòu)接受。但隨著美國穩(wěn)定幣監(jiān)管框架逐步清晰，更多銀行、支付公司和金融科技公司會(huì)在規(guī)則內(nèi)進(jìn)入市場(chǎng)。未來頭部玩家都講合規(guī)，合規(guī)就不再是少數(shù)人的差異化優(yōu)勢(shì)，而是入場(chǎng)券。

第三，亞洲市場(chǎng)短期不會(huì)被改寫，但企業(yè)結(jié)算場(chǎng)景值得盯。

USDT 在亞洲場(chǎng)外市場(chǎng)和高頻交易場(chǎng)景里的流動(dòng)性地位，不會(huì)因?yàn)?OUSD 尚未上線就被動(dòng)搖。OUSD 瞄準(zhǔn)的也不是散戶，而是企業(yè)級(jí)資金流轉(zhuǎn)、商戶收款、跨境支付和平臺(tái)結(jié)算。

如果未來 Stripe、Shopify、西聯(lián)匯款、Coinbase 等平臺(tái)把 OUSD 放進(jìn)默認(rèn)結(jié)算路徑，最先感受到變化的，可能不是幣圈散戶，而是做出海收款、海外 SaaS、跨境貿(mào)易和加密支付的企業(yè)。

結(jié)語

Open USD 未必會(huì)成為 USDC 殺手，也未必能撼動(dòng) USDT 的全球流動(dòng)性。

但它已經(jīng)提出了一個(gè)足夠尖銳的問題：穩(wěn)定幣產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益，到底應(yīng)該由誰分享？

如果穩(wěn)定幣只是發(fā)行方的產(chǎn)品，儲(chǔ)備收益主要?dú)w發(fā)行方，邏輯上說得通。

但如果穩(wěn)定幣正在變成支付網(wǎng)絡(luò)的底層基礎(chǔ)設(shè)施，那么支付公司、商戶平臺(tái)、銀行、交易所、錢包和開發(fā)者都會(huì)要求坐上牌桌。

Circle 歡迎競(jìng)爭(zhēng)，是因?yàn)樗嘈?USDC 的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和合規(guī)積累。Open USD 強(qiáng)調(diào)開放治理和共享收益，是因?yàn)樗吹搅爽F(xiàn)有穩(wěn)定幣模式中渠道方的利益不平衡。

這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最后不會(huì)由公告決定，也不會(huì)由 140 個(gè) logo 決定。它會(huì)由真實(shí)資金流、真實(shí)交易量、真實(shí)贖回壓力和真實(shí)監(jiān)管審查決定。

但無論 Open USD 最后能不能成功，它都已經(jīng)改寫了穩(wěn)定幣行業(yè)的提問方式。

以后任何一家想獨(dú)享儲(chǔ)備收益的發(fā)行方，都要先回答渠道方一句話：

憑什么？

以上就是穩(wěn)定幣聯(lián)盟Open USD（OUSD）登場(chǎng)，Circle回應(yīng)歡迎競(jìng)爭(zhēng)的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Open USD面世最新消息的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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Tag：Open USD OUSD Circle 穩(wěn)定幣

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