Hashdex與嘉信：美股比特幣背離僅是短期，看好BTC長(zhǎng)期價(jià)值
美股在AI狂潮推動(dòng)下屢創(chuàng)新高，科技股漲勢(shì)凌厲，反觀比特幣今年來(lái)表現(xiàn)欲振乏力，目前價(jià)格在6.3萬(wàn)美元左右徘徊，較去年10月的歷史高點(diǎn)回落近5成，遲遲未能重拾上漲動(dòng)能，這種「股幣脫鉤」的奇特現(xiàn)象，令不少投資人感到困惑。
對(duì)此，資產(chǎn)管理巨頭Hashdex與嘉信理財(cái)(Charles Schwab)發(fā)布報(bào)告一致認(rèn)為，這種背離只是暫時(shí)現(xiàn)象，只不過(guò)兩家機(jī)構(gòu)提出的原因截然不同，但都看好比特幣最終將重新反映自身的基本面價(jià)值。
Hashdex投資長(zhǎng)Samir Kerbage在年中市場(chǎng)展望報(bào)告指出
Hashdex投資長(zhǎng)Samir Kerbage指出：近期加密貨幣走勢(shì)疲軟，反映的并不是幣市基本面惡化，而是投資人將資金配置到其他熱門主題。他說(shuō)：資金永遠(yuǎn)都在追逐市場(chǎng)焦點(diǎn)和熱門題材。過(guò)去加密貨幣曾是題材紅利的受益者，但現(xiàn)在投資人的注意力已轉(zhuǎn)向別處，AI基礎(chǔ)設(shè)施概念股、IPO熱潮，以及圍繞聯(lián)準(zhǔn)會(huì)(Fed)利率預(yù)期的總經(jīng)布局，這些題材正吸走大量資金。
他認(rèn)為，這波資金輪動(dòng)掩蓋了加密貨幣市場(chǎng)內(nèi)部正在發(fā)生的結(jié)構(gòu)性演進(jìn)，而這些發(fā)展正不斷強(qiáng)化加密貨幣的長(zhǎng)期投資價(jià)值。目前，涵蓋銀行、券商與支付業(yè)者的機(jī)構(gòu)級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施正全面擴(kuò)張;同時(shí)，美國(guó)監(jiān)管環(huán)境也日益明朗，若國(guó)會(huì)能在今夏順利通過(guò)《CLARITY法案》，監(jiān)管透明度還有望進(jìn)一步提升。
更重要的是，即使幣價(jià)低迷，加密貨幣的底層實(shí)際應(yīng)用仍呈現(xiàn)爆發(fā)性成長(zhǎng)。今年上半年，穩(wěn)定幣交易量已超越去年總和；而代幣化實(shí)體資產(chǎn)(RWA)今年以來(lái)的成長(zhǎng)幅度更突破60%。此外，第二季加密貨幣生態(tài)系的總交易筆數(shù)也雙雙創(chuàng)下歷史新高。
Samir Kerbage強(qiáng)調(diào)，「市值與鏈上活動(dòng)之間的巨大落差，來(lái)到了史無(wú)前例的水平，」他指出，幣價(jià)與網(wǎng)絡(luò)基本面嚴(yán)重脫鉤的現(xiàn)象，絕不會(huì)無(wú)限期持續(xù)下去。
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嘉信理財(cái)則從截然不同的切入點(diǎn)，得出了相同的結(jié)論
嘉信理財(cái)數(shù)字貨幣研究與戰(zhàn)略總監(jiān)Jim Ferraioli并未聚焦資金流向，而是將目光投向比特幣的歷史市場(chǎng)周期。他指出，盡管許多投資人原本期待，在機(jī)構(gòu)資金涌入與現(xiàn)貨ETF獲準(zhǔn)上市的加持下，能永久打破比特幣傳統(tǒng)的「四年一周期」規(guī)律；但事實(shí)上，目前這段漫長(zhǎng)的復(fù)蘇期，與過(guò)去幾次減半后的市場(chǎng)走勢(shì)如出一轍。
Jim Ferraioli分析，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，比特幣在觸及熊市底部后，通常需要花費(fèi)超過(guò)一年的時(shí)間，才能回升至低效礦工的生產(chǎn)成本價(jià)之上。他估算，比特幣目前的生產(chǎn)成本大約落在9.5萬(wàn)美元，而一般散戶投資人的平均持幣成本則約在8萬(wàn)美元附近。
他表示，當(dāng)幣價(jià)逐步回升至成本區(qū)間時(shí)，許多先前套牢的投資人可能選擇解套賣出，形成新的賣壓，也使比特幣反彈漲勢(shì)受到限制。
盡管Jim Ferraioli并未斷言比特幣四年周期是不可打破的市場(chǎng)鐵律，但他認(rèn)為，經(jīng)過(guò)多年市場(chǎng)演變后，「比特幣減半周期」已逐漸成為投資人共同相信的市場(chǎng)規(guī)律，并始終深刻影響著交易行為。他說(shuō)：在不斷累積的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)與敘事下，所謂的「減半周期」已演化為比特幣的一大核心特征。
不過(guò)他也補(bǔ)充，隨著比特幣日趨成熟、市場(chǎng)波動(dòng)性逐漸收斂，未來(lái)每一輪周期所帶來(lái)的沖擊，都將隨著時(shí)間推移而慢慢遞減。
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