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你買的代幣化美股和真美股差在哪?一文詳解代幣化美股和真美股的區(qū)別

2026-06-30 14:49:50 | 來源： | 作者：佚名

當(dāng)前的美股代幣化市場看似繁雜，實則有跡可循,判斷代幣化美股的真假，核心就是看代幣發(fā)行的機(jī)制，本文將只盤點(diǎn) CEX 代幣化美股的現(xiàn)貨交易以及鏈上合約平臺相關(guān)內(nèi)容，真實美股、交易所內(nèi)的 CFD 合約等將略過

2026 年 6 月 1 日，頒布了《國務(wù)院關(guān)于對外投資的規(guī)定》，該規(guī)定明確表示投資者（包括中國境內(nèi)的企業(yè)、其他組織和居民個人）開展對外投資活動，依法需要履行核準(zhǔn)備案、信息報告、跨境資金登記等手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依照國家有關(guān)規(guī)定辦理，如實提交材料，并配合監(jiān)督檢查。

自此開始，大量此前處在灰色地帶的美股投資渠道開始被逐漸關(guān)閉，只擁有內(nèi)地身份的投資者在不應(yīng)稅、不報備的前提下投資美股可能將成為歷史。對于投資者而言，在 Web3 領(lǐng)域近年來持續(xù)發(fā)展的 RWA 代幣化成為了替代方案之一。

當(dāng)前的美股代幣化市場看似繁雜，實則有跡可循。判斷代幣化美股的「真假」，核心就是看代幣發(fā)行的機(jī)制。當(dāng)前的代幣化美股不外乎四種形式：真實美股、權(quán)益憑證、鏈上映射以及單純跟隨價格的標(biāo)的，它們各自在安全性、便捷性等方面各有千秋。本文將只盤點(diǎn) CEX 代幣化美股的現(xiàn)貨交易以及鏈上合約平臺相關(guān)內(nèi)容，真實美股、交易所內(nèi)的 CFD 合約等將略過。

需要提醒讀者的是，現(xiàn)有的代幣化美股投資均存在不同程度的風(fēng)險，在選擇前需要先行評估自己的風(fēng)險承受能力，并根據(jù)自身真實的需求選擇對應(yīng)的平臺。

代幣化美股和真美股區(qū)別介紹

真實的代幣化股票

買到的代幣化股票是否為真實的股票，或者說投資者能否獲得完整的持股權(quán)利的核心只有一點(diǎn)：你是不是法律意義上股票的真正持有者。

當(dāng)前市場上真正能向持股者提供包括投票權(quán)在內(nèi)的完整權(quán)利的美股代幣化平臺并不多，且都需要非常嚴(yán)格的 KYC 和地址白名單檢驗，力求全鏈路合規(guī)的 Securitize、Compound 創(chuàng)始人 Robert Leshner 成立的 Superstate Opening Bell 以及 Centrifuge 是其中比較知名的三家。但它們對非美用戶有著極其嚴(yán)格的限制，這也導(dǎo)致我們接觸更多的代幣化股票是選擇其他模式的加密貨幣平臺。

Securitize 是在美國證券交易委員會（SEC）注冊的過戶代理機(jī)構(gòu)，用戶通過 Securitize 購買的股票會直接在鏈上注冊并且轉(zhuǎn)移至投資者控制的錢包地址中，相當(dāng)于投資者就是直接的股票持有者，擁有包括經(jīng)濟(jì)權(quán)益和投票權(quán)在內(nèi)的一切權(quán)益。

真實的代幣化股票介紹

Securitize 在 2025 年年底在 LinkedIn 上發(fā)布的 Q&A 中明確表示，其維護(hù)著一份「鏈上股東名冊」，通過其平臺投資股票的用戶會被直接記錄在股東名冊中，擁有直接的投票權(quán)。

目前唯一可以交易 Securitize 提供的代幣化股票的渠道是 Jupiter，由 Jump Trading 通過旗下 propAMM 提供流動性。值得注意的是，投資者需要在 Securitize 平臺上進(jìn)行 KYC，只有美國身份的用戶才可能通過 KYC。在 KYC 通過后，Securitize 會將投資者提供的錢包地址加入白名單，只有白名單內(nèi)的地址可以進(jìn)行代幣化股票的轉(zhuǎn)賬和交易，即使在 DEX 上也是如此。

Superstate Opening Bell 同樣是在 SEC 注冊的過戶代理機(jī)構(gòu)，其推出的代幣化美股也是需要美國身份 KYC 和加入白名單的地址才可以交易。The Block 在此前的一篇報道中也提及 Galaxy 通過 Superstate 發(fā)行了代幣化股票，并采用 Broadridge 平臺處理代幣化股票持有者的投票等問題。Centrifuge 亦是有 KYC、白名單錢包地址等要求。

真實的代幣化股票介紹

對于投資者而言，如果有能力通過需要美國公民身份的 KYC，不如直接在 Robinhood 等券商直接注冊進(jìn)行交易，無論是在安全性、便捷性等方面都遠(yuǎn)超當(dāng)前的代幣化美股。未來如果代幣化股票在 DeFi 領(lǐng)域有更好的機(jī)會，可以再行考慮使用這類平臺。

權(quán)益憑證：承諾「同權(quán)」的合同

當(dāng)下美股代幣化市場中，最常見的「代幣化美股」并非真正的股票，而是一種「權(quán)益憑證」。

這類「代幣化美股」有一些共同的特點(diǎn)。首先發(fā)行主體必須是一家有獨(dú)立董事會、獨(dú)立董事、獨(dú)立賬戶的離岸公司，由這家公司去購入股票并發(fā)行代幣。這種代幣本質(zhì)上是一種承諾或者說合同，內(nèi)容是「公司承諾發(fā)行的代幣背后有對應(yīng)數(shù)量的美股，并承諾給你的金額會完全跟隨對應(yīng)美股的表現(xiàn)，包括價格漲跌和分紅再投資等?！?/p>

這家離岸公司被叫做破產(chǎn)隔離特殊目的實體（SPV），其存在的目的是為了保證即使項目方的運(yùn)營公司倒閉，這些代幣背后的美股也因為公司的獨(dú)立性，不會被卷入破產(chǎn)清算或者賠償程序。

再者，這類代幣化美股的持有者享有只有背后美股的經(jīng)濟(jì)權(quán)益，例如分紅等，但因為用戶并未真正持有股票，所以沒有投票權(quán)，而真正持有這些股票的 SPV 才擁有投票權(quán)。對于只想通過價格漲跌獲益的投資者來說，這不是問題，但如果是想要通過持股影響公司決策的投資者可能并不適合。

這類代幣化美股的安全性比上文提到的略低，核心就在于第一種模式中，平臺僅承擔(dān)撮合的職能，用戶是真正買入股票的主體，但「權(quán)益憑證」的模式中，真正買入股票的主體是 SPV 而并非用戶。即使很多的項目方會定期公開 SPV 的持倉情況，但用戶僅能知道代幣化美股這一條業(yè)務(wù)線的情況。

舉一個極端的例子，如果一個美股代幣化項目的 SPV 在持有美股的同時還在做其他業(yè)務(wù)，那么如果其他業(yè)務(wù)的失敗導(dǎo)致 SPV 暴雷，這些美股的歸屬權(quán)和清算權(quán)究竟屬于誰可能會是一個爭議很大的問題。

采用這種設(shè)計的核心原因之一就是可以一定程度規(guī)避合規(guī)問題，如果代幣完全可以代表美股，那么對應(yīng)的發(fā)行公司就必須滿足美國或者其他國家的合規(guī)要求。如果是滿足美國當(dāng)?shù)氐暮弦?guī)要求，那就意味著平臺需要嚴(yán)格的 KYC 認(rèn)證，可能對包括亞洲在內(nèi)的地區(qū)并不友好。

也正因如此，此類「代幣化美股」的交易沒有時間限制，至少可以實現(xiàn) 5*24 交易?？梢赃@么說，當(dāng)前支持隨時交易的「代幣化美股」極大概率不會是真實的股票，真實股票交易由于合規(guī)要求必須經(jīng)由持牌經(jīng)紀(jì)商處理，而其他形式的代幣化美股由于合規(guī)性較弱，所以在非美股交易時段可以由其他做市商提供流動性。

基于此類產(chǎn)品的潛在風(fēng)險，筆者在此只提供一些常見的，有一定可度的平臺的對比，包括 Ondo、xStocks（Backed Finance）、幣安的 bStocks 以及 Bitget 通過旗下 Reality 發(fā)行的產(chǎn)品。

Ondo Finance

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2025 年 9 月，Ondo 推出了 Ondo Global Markets，正式進(jìn)軍代幣化股票和 ETF 領(lǐng)域。截至目前，Ondo 在代幣化美股乃至 RWA 代幣化領(lǐng)域的資產(chǎn)發(fā)行量位居首位，自推出以來 Ondo 的代幣化資產(chǎn)總交易量接近 200 億美元。據(jù) RWA.xyz 統(tǒng)計， Ondo 發(fā)行的資產(chǎn)近一月的轉(zhuǎn)賬額約為 36 億美元。

Ondo Finance介紹

Ondo 代幣化股票的發(fā)行主體是在英屬維爾京群島注冊的 SPV Ondo Global Markets Limited，采用了債務(wù)工具發(fā)行代幣化股票「ABCon（ABC 指代股票代碼）」，將股票經(jīng)濟(jì)權(quán)益作為這家 SPV 對用戶的負(fù)債，代幣就是債務(wù)的合同。

安全性上，Ondo 提供了兩重保障。一是債務(wù)在法律層面上受到瑞士法律管轄；二是第三方安全代理（Security Agent，如 Ankura Trust Company）對這些底層股票持有第一優(yōu)先完善擔(dān)保權(quán)益。如果 SPV 出現(xiàn)問題，代幣持有者（通過代理）有優(yōu)先權(quán)處置資產(chǎn)收回資金的權(quán)利。這使得投資者持有的是有擔(dān)保債務(wù)而非無擔(dān)保信用債務(wù)。

Ondo Global Markets 不支持散戶直接購買代幣化股票，所以目前都是機(jī)構(gòu)用戶通過 Ondo Global Markets 向散戶提供交易機(jī)會，每個上線 Ondo 代幣化股票的平臺都需要自建流動性，并通過做市商在 Ondo Global Markets 上鑄造或贖回來平衡交易所和 Ondo 平臺上同一股票代幣的價差。

截至撰文時，上線了 Ondo 推出的代幣化美股的中心化交易平臺包括：幣安 Alpha、Bitget、Gate.io、MEXC、Blockchain.com 等；錢包包括幣安錢包、Bitget Wallet、OKX Wallet、MetaMask、Trust Wallet、Ledger；DEX 則包括 Jupiter、PancakeSwap 等，合作的中心化和去中心化平臺總計超過 20 家。

目前 Ondo 支持的代幣化美股種類為 440 種。據(jù)筆者觀察，不同平臺在不同股票的流動性上均有差異，很難說誰有絕對的優(yōu)勢，但目前 Ondo 的代幣化股票與 BNB Chain 的聯(lián)系更為緊密。如果你選擇交易 Ondo 的代幣化股票，可以選擇幣安旗下的平臺，或者支持 BNB Chain 上 ABCon 的錢包。不同交易所的交易費(fèi)率差別并不大，但上述平臺的流動性會更好。

Backed Finance/xStocks

Backed Finance 是一家總部位于瑞士楚格的代幣化平臺，成立于 2021 年。由其推出的 xStocks 已在 Solana、以太坊、Base、Arbitrum 等多條鏈上部署。據(jù) Kraken 發(fā)布的博客，xStocks 發(fā)行的代幣化股票歷史總交易量全網(wǎng)最高，達(dá)到了 250 億美元。另據(jù) RWA.xyz 數(shù)據(jù)，xStocks 發(fā)行的資產(chǎn)近一月的轉(zhuǎn)賬總額約為 34.8 億美元，略低于 Ondo。

Backed Finance/xStocks

Backed 受澤西金融服務(wù)委員會（JFSC）監(jiān)管，瑞士 / 歐盟框架支持，其代幣化股票的發(fā)行主體是注冊在澤西島的 SPV 公司 Backed Assets Limited。xStocks 與 Ondo 大同小異，投資者購入的代幣化美股同樣也是發(fā)行主體對投資者的債務(wù)，不同的是 xStocks 引入了 Chainlink 的儲備證明機(jī)制。

在分紅上，xStocks 會將股息再投資購買更多底層股票，并以代幣化股票的方式空投給投資者。

xStocks 與 Ondo 產(chǎn)品的細(xì)節(jié)區(qū)別在于債務(wù)結(jié)構(gòu)的設(shè)計。雖然二者設(shè)計上都是代幣發(fā)行主體對投資者的債務(wù)，但 xStocks 的產(chǎn)品更偏向于「不記名債券」。具體來說，xStocks 發(fā)行的代幣化股票誰持有，誰就有對代幣背后的債務(wù)有所償權(quán)，方便代幣在不同主體之間的轉(zhuǎn)移；Ondo 則更加強(qiáng)調(diào)「有擔(dān)保的結(jié)構(gòu)化債務(wù)」，在法律層面上有更強(qiáng)的保護(hù)。

Kraken 于 2025 年 12 月初收購了 Backed Finance，Kraken 也成為了首個上線 xStocks 代幣化美股的平臺，除了 Kraken 之外，Bybit、Gate.io、Pionex、Crypto.com、KuCoin、MEXC 等交易所也上線了 xStocks 的代幣化美股。此外，Bitget Wallet、Phantom、Solflare、Trust Wallet 等錢包，Raydium、Jupiter、Kamino 等 Solana 上的 DeFi 協(xié)議均支持 xStocks 推出的代幣化美股資產(chǎn)。相比于 Ondo，xStocks 的代幣化美股在鏈上生態(tài)中更勝一籌。

幣安 bStocks

幣安(官方注冊官方下載)在近期宣布推出自營代幣化美股 bStocks。bStocks 的代幣化股票由一家在阿布扎比全球市場（ADGM）注冊的 SPV BTECH Holdings Ltd 發(fā)行。此前幣安在發(fā)布的公告將 bStocks 定性為「代表特定金融工具的證書」，并注明 bStocks 持有者不直接擁有標(biāo)的上市公司股權(quán)。但購買的用戶也可獲得分紅等經(jīng)濟(jì)權(quán)利。

根據(jù)目前的公開信息，我們可以暫時將其歸類為「權(quán)益憑證」的模式。幣安將 Ondo 推出的代幣化美股放在了幣安 Alpha 中，而將 bStocks 放在了主站內(nèi)，意味著 bStocks 可以天然獲得幣安主站龐大的流量。截至撰文時，幣安 bStocks 暫時只上線了 10 款代幣化股票，總交易量接近 5 億美元。

幣安 bStocks

Bitget Stocks 2.0

Bitget 平臺上目前也有兩款代幣化美股產(chǎn)品。今年 3 月上線的，與幣安一樣是 Ondo 發(fā)行的代幣化美股規(guī)則也與幣安基本一致。

2026 年 6 月，Bitget 通過旗下合規(guī) RWA 發(fā)行平臺 Reality 升級美股產(chǎn)品，推出代幣化美股 rToken。Reality 由美國注冊券商及自清算機(jī)構(gòu) Alpaca 提供清算、托管及交易執(zhí)行等。購買 Reality 發(fā)行的代幣化美股也擁有股票持有者的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，但沒有投票等其他權(quán)益。目前 rToken 總標(biāo)的超過 500 個，且流動性相對充足。

Bitget Stocks 2.0

除了上述的四家平臺之外，StableStock 也是比較早開始推動股票代幣化業(yè)務(wù)的平臺，其采用的代幣化股票發(fā)行機(jī)制亦是「權(quán)益憑證」。StableStock 目前專注于 BNB Chain 的鏈上生態(tài)，且代幣化股票的鑄造量和總體交易量較小，根據(jù)官方及其他公開數(shù)據(jù)，StableStock 支持超過 1600 種股票及 ETF，但鑄造的代幣總價值僅略超 2000 萬美元，總交易量略超 2.6 億美元。

這里還要提及另一家公司，就是香港第一家做美股代幣化的合規(guī)加密貨幣交易所 EX.IO。EX.IO 對 Foresight News 表示，其采用的也是 SPV 持有股票，代幣代表權(quán)益憑證的模式，由合作方 Anchored 通過 FINRA 注冊的自清算經(jīng)紀(jì)商 / 做市商在美股市場買入對應(yīng)股票，真實股份以隔離托管方式保存在獨(dú)立托管賬戶中，與 Anchored 或經(jīng)紀(jì)商的自有資產(chǎn)嚴(yán)格分離。每枚鏈上代幣 1:1 對應(yīng)一股真實底層股票。

EX.IO 通過 Anchored 的做市商網(wǎng)絡(luò)直連股票交易所的流動性。但這種流動性體現(xiàn)在鑄造和贖回上，并非二級市場的交易。此外，用戶鑄造和贖回代幣化美股只能在工作日進(jìn)行，且是 T+2 結(jié)算而非實時結(jié)算。

與美國的真實代幣化美股平臺一樣，對于有香港身份可以在香港合規(guī)交易所注冊，甚至可以被認(rèn)定為合格投資者的用戶，完全可以直接通過券商購買美股，無需特地去購買代幣化美股。大量美股代幣化產(chǎn)品是為了服務(wù)無法直接投資美股的用戶，對于香港來說，如果需要可以無障礙投資美股的身份才能投資代幣化美股，那么這個產(chǎn)品的實際意義可能需要更多的考量。

Backpack

目前 Backpack 通過受監(jiān)管的美國經(jīng)紀(jì)平臺 Backpack Securities 將美股進(jìn)行代幣化。用戶經(jīng)由平臺交易真實美股，同時可以選擇將股票代幣化并轉(zhuǎn)至鏈上。Backpack 提供的 SpaceX 代幣化股票 SPCX 已經(jīng)成為了 Solana 鏈上的交易量最大的代幣化股票。

用戶在 Backpack 上交易美股，其實和在 Robinhood、富途等平臺上類似，都是交易真實的股票。Backpack 也支持平臺內(nèi)的美股和其他券商的互轉(zhuǎn)。

這種模式與「權(quán)益憑證」模式最大的區(qū)分點(diǎn)就是：C 端用戶能不能用代幣換回美股。Ondo 和 xStocks 的機(jī)制中，由于代幣本身代表的只是「合同」，所以持有代幣的用戶沒辦法直接用代幣去換底層的美股。

再進(jìn)一步說明：Backpack 的用戶購買的代幣底層的股票屬于用戶，但由平臺托管；Ondo 的用戶購買的代幣底層的股票屬于 Ondo 旗下的 SPV，SPV 承諾用戶其持有的代幣可以獲得底層股票的經(jīng)濟(jì)權(quán)益。

MSX

MSX 平臺目前通過 PFOF 訂單執(zhí)行優(yōu)化機(jī)制，將用戶訂單發(fā)送到做市商處進(jìn)行成交。至于代幣化方面，MSX 也有自己的代幣化美股「.M」標(biāo)準(zhǔn)，為后續(xù)探索代幣化股票融入鏈上 DeFi 生態(tài)等場景，預(yù)留了可能性。

MSX 的機(jī)制在所有公開資料中的描述都比較模糊。目前可以確定的是，通過 PFOF 執(zhí)行訂單意味著其與做市商有合作，而代幣化的機(jī)制應(yīng)該不同于「權(quán)益憑證」，但其鏈上映射的細(xì)節(jié)，目前還不得而知。

二者的模式有一些相似之處，都通過做市商或者經(jīng)紀(jì)商直接成交用戶訂單，目前看到的區(qū)別就是 MSX 的代幣化股票只能在平臺內(nèi)流轉(zhuǎn)，是平臺在內(nèi)部為股票做了鏈上的映射，而 Backpack 則是允許代幣化股票在 Solana 鏈上流轉(zhuǎn)，自由度更高，但目前被代幣化的股票標(biāo)的并不多。

二者在具體參數(shù)上的情況如下：

MSX

單純跟隨美股價格的標(biāo)的

鏈上永續(xù)合約平臺上線的，無底層資產(chǎn)支持的，僅跟隨股票價格的合約代表了代幣化美股的另一個發(fā)展方向。它們不依賴傳統(tǒng)券商或發(fā)行方，而是通過智能合約和預(yù)言機(jī)直接在鏈上創(chuàng)建交易機(jī)制。

早在 2020 年，包括 Synthetix、Mirror 等協(xié)議就試水過美股合成資產(chǎn)。但與上文提到的代幣化美股不同的是，在鏈上推出無底層資產(chǎn)、僅跟隨股票價格的標(biāo)的，需要平臺提供足夠的流動性。上文中提到的代幣化資產(chǎn)，都可以由做市商通過鑄造、贖回來連接股票交易所的流動性。鏈上合約平臺并沒有這層機(jī)制，所以雖然沒有需要底層資產(chǎn)的代幣化美股復(fù)雜，但流動性問題就足以勸退大多數(shù)平臺。

但也有一些 DEX 成功建立了足夠豐沛的流動性，給只愿意通過價格漲跌獲利，而不在意是否真實持有美股的的用戶提供了交易場所。

Hyperliquid、Aster、Lighter 等 perp DEX

過去的一年多時間，Web3 行業(yè)掀起了一股 perp DEX 的潮流，包括 Hyperliquid、Aster、Lighter 等多個 perp DEX 開始展露頭腳。當(dāng)美股代幣化逐漸成為市場熱點(diǎn)之時，這些 perp DEX 也紛紛跟進(jìn)。與 Ostium 不同，這些 perp DEX 最初是以加密貨幣合約為主。后續(xù)因為美伊戰(zhàn)爭期間的周末，傳統(tǒng)市場無法交易金銀、原油等大宗商品，perp DEX，尤其是 Hyperliquid 的 HIP-3 交易平臺 trade.xyz 承接了華爾街交易員的交易需求。

后續(xù)隨著 AI 概念股的持續(xù)上漲，在 perp DEX 上持續(xù)進(jìn)行杠桿交易的用戶開始對美股交易有了需求。之后，此類 perp DEX 也開始逐步上線代幣化美股標(biāo)的。這些標(biāo)的并沒有底層資產(chǎn)的支持，但鑒于大量用戶有交易需求，所以平臺內(nèi)的做市商有意愿為這個「虛擬」的標(biāo)的提供流動性，也支撐起了 perp DEX 上代幣化美股的交易深度。

雖然沒有底層資產(chǎn)，但例如 trade.xyz 這樣的 perp DEX 已經(jīng)成為了非傳統(tǒng)市場交易時段的最佳價格發(fā)現(xiàn)場所。近期韓國股市里的「當(dāng)紅炸子雞」SK 海力士，trade.xyz 上周末的交易價格和韓國股市周一開盤時的價差僅有約千分之一。

當(dāng)前 trade.xyz 是無可爭議的鏈上「代幣化美股」合約交易的龍頭，在費(fèi)率、流動性、價格發(fā)現(xiàn)能力上均處在領(lǐng)先地位。

筆者需要在這里提醒的是，在此類平臺上交易美股存在極大的風(fēng)險，雖然像 trade.xyz 這樣的平臺確實有價格發(fā)現(xiàn)的能力，但此前 SpaceX 盤前合約拒絕依據(jù)股本實際數(shù)量調(diào)整價格，導(dǎo)致了大量多頭被血洗的事件說明：純粹跟隨價格的標(biāo)的，其價格究竟代表著什么是一個無法被定論的問題。

此類平臺沒有辦法通過機(jī)制來平衡價格，只能依靠流動性來盡可能讓價格跟隨真實的美股價格，一旦流動性下降，杠桿交易的風(fēng)險就非常之大。如果只是用于杠桿投機(jī)，支持「代幣化美股」的 perp DEX 是不錯的選擇，但不能將其作為「投資美股」的主要交易平臺。

Ostium

Ostium 是 Arbitrum 上的代幣化 RWA 永續(xù)合約平臺，于 2024 年上線主網(wǎng)，提供與股票、商品、指數(shù)和外匯掛鉤的永續(xù)合約。自推出以來，Ostium 累計處理超過 500 億美元的交易。

之所以單獨(dú)將其列舉出來，是因為 Ostium 是一個專注于代幣化 RWA 鏈上永續(xù)合約的平臺，而 Hyperliquid 等平臺從加密貨幣 perp DEX 起家，后來增加了傳統(tǒng)資產(chǎn)的標(biāo)的。

2025 年，Ostium 完成了 General Catalyst 和 Jump Crypto 共同領(lǐng)投的 2000 萬美元 A 輪融資，參投方包括 Coinbase Ventures、Wintermute、GSR 等。在 2025 年底黃金價格出現(xiàn)大幅波動的時段，Ostium 的黃金合約未平倉量占到了鏈上黃金合約的 50% 以上。

Ostium 采用 RFQ（Request for Quote）模型和機(jī)構(gòu)級數(shù)據(jù)源（如 Nasdaq 授權(quán)數(shù)據(jù)），其投資方中也不乏大型的做市商，所以平臺上產(chǎn)品的流動性是可以保證的。

據(jù) DefiLlama 數(shù)據(jù)，Ostium 的日交易量近期平均接近 1 億美元，但集中在大宗資產(chǎn)上，股票的交易量目前占比非常低。

小結(jié)

整體來看，當(dāng)前市面上的代幣化美股主要有以下幾種形式：

投資者購買的就是真實的美股，只是以代幣的形式呈現(xiàn)。持有此類代幣化美股的用戶擁有的權(quán)利，包括分紅、投票等與真實美股持有者無異，但也因此在交易時間上受到美股開盤的限制，代表平臺包括了 Securitize、Superstate 和 Centrifuge 等；
投資者購買的實際上是發(fā)行公司承諾會提供與股票一致的價格和經(jīng)濟(jì)利益的「權(quán)益憑證」，代表項目為 Ondo、xStocks、幣安的 bStocks 和 Bitget 通過旗下合規(guī) RWA 發(fā)行平臺 Reality 發(fā)行的美股代幣化產(chǎn)品。此類產(chǎn)品對投資者身份的要求較低，允許交易的時間也更加長，但持有者只擁有經(jīng)濟(jì)權(quán)益，沒有投票權(quán)，且不同發(fā)行主體分紅的方式各異；
Backpack 與 Sunrise 合作提供的代幣化股票同樣沒有投票權(quán)，但與上一種機(jī)制不同的是，用戶是股票的實際持有者，而平臺只是托管，因此用戶可以用代幣贖回股票，也可以與其他券商實現(xiàn)股票互轉(zhuǎn)；
MSX 麥通的機(jī)制沒有足夠的公開資料可以給出明確的答案，但根據(jù)其 PFOF 的訂單處理機(jī)制可以看出并不屬于「權(quán)益憑證」模式，大概率屬于將股票直接映射在鏈上的模式；
投資者交易的只是一個追蹤對應(yīng)股票價格的「符號」，此類產(chǎn)品幾乎只存在于鏈上的永續(xù)合約平臺，無底層股票資產(chǎn)支持，需要有足夠的流動性支撐才能順利交易。由于沒有底層資產(chǎn)支撐，此類「代幣化股票」的價格幾乎全部取決于流動性，也可能不會根據(jù)合股、拆股等情況自我調(diào)整價格，風(fēng)險較高。

對于投票權(quán)，業(yè)內(nèi)人士對筆者表示，理論上來說持有股票的主體可以代表用戶投票。Robinhood、富途等平臺都支持代表用戶投票，但代幣化股票由于目前沒有完全對應(yīng)的監(jiān)管條例，強(qiáng)行實施幫助用戶投票的行為可能涉及一定的法律風(fēng)險。基于此，當(dāng)前的很多美股代幣化平臺都選擇不提供代為投票的服務(wù)。

以上就是你買的代幣化美股和真美股差在哪?一文詳解代幣化美股和真美股的區(qū)別的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于代幣化美股和真美股區(qū)別介紹的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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