霍爾木茲重開后，市場(chǎng)在下注哪些交易？
這是第 40 次，特朗普說美國(guó)伊朗協(xié)議要達(dá)成。
雖然我們對(duì)特朗普說的話已經(jīng)基本免疫了，但這一次的進(jìn)展情況比過去都更有確定性。
6 月 14 日，巴基斯坦總 理謝里夫宣布美伊達(dá)成和平協(xié)議。特朗普隨后確認(rèn)，稱將解除海上封鎖，允許霍爾木茲「免費(fèi)通行」。伊朗副外長(zhǎng)也說協(xié)議文本已經(jīng)完成，戰(zhàn)爭(zhēng)和軍事行動(dòng)立即結(jié)束，包括黎巴嫩方向。
亞洲市場(chǎng)周一開盤直接給了答案。東京和首爾主要指數(shù)一度漲超 5%，油價(jià)每桶跌了 3 美元，Brent 掉到 84 美元附近。邏輯不復(fù)雜，過去三個(gè)半月壓在能源價(jià)格上的那層地緣溢價(jià)，市場(chǎng)在搶著擠掉它。
雖然這還不是一份已經(jīng)落地的和平協(xié)議。關(guān)鍵簽署要等 6 月 19 日在瑞士進(jìn)行，而且美伊雙方對(duì)協(xié)議的理解就不一樣，美國(guó)說海峽免費(fèi)開放，伊朗媒體說海上交通由伊朗與阿曼協(xié)調(diào)管理，30 天內(nèi)按「伊朗安排」恢復(fù)。以色列在協(xié)議宣布前后還在打貝魯特。核問題、濃縮鈾、制裁減免這些硬骨頭，全部推進(jìn)了后面 60 天的談判窗口。
但我們可以更準(zhǔn)確地說，戰(zhàn)爭(zhēng)沖突已經(jīng)基本完全從軍事層面轉(zhuǎn)入了商量層面。
霍爾木茲的重要性不用多講。戰(zhàn)前全球約五分之一的石油和大量 LNG 經(jīng)過這條水道。2 月 28 日美以打擊伊朗之后，伊朗用導(dǎo)彈、無(wú)人機(jī)和海上限制反制，海峽逐步從「風(fēng)險(xiǎn)航道」變成「事實(shí)受阻航道」。過去三個(gè)多月，市場(chǎng)怕的是三重鎖死：伊朗拿海峽當(dāng)籌 碼，美國(guó)封鎖伊朗港口，以色列和真 主黨的戰(zhàn)線又讓伊朗在國(guó)內(nèi)政治上很難松口。三條線擰在一起，誰(shuí)都動(dòng)不了。
現(xiàn)在海峽正式進(jìn)入重開程序了。AP 援引能源專家的判斷是，即使協(xié)議生效，油氣供應(yīng)恢復(fù)正常也可能要幾個(gè)月，船舶、保險(xiǎn)、煉廠、清雷和安保都需要時(shí)間。此前滯留波斯灣的油輪不會(huì)因?yàn)橐痪渎暶骶统霭l(fā)，保險(xiǎn)公司和船東也不會(huì)一夜之間把風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)調(diào)回戰(zhàn)前。
對(duì)我們這些投資者來說，最重要的是，現(xiàn)在可以交易哪些金融產(chǎn)品呢？
海峽重開后，市場(chǎng)在交易什么？
過去幾個(gè)月，原油、天然氣、航運(yùn)保險(xiǎn)、航空燃油、化肥、通脹預(yù)期，全都被加上了一層中東風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)?，F(xiàn)在協(xié)議如果按計(jì)劃在 6 月 19 日簽署，船舶通行逐步恢復(fù)，最先受到影響的的就是這些資產(chǎn)。
目前的一些價(jià)格數(shù)據(jù)反映已經(jīng)非常迅速。MarketWatch 報(bào)道，協(xié)議消息出來后道指期貨漲超 350 點(diǎn)，標(biāo)普 500 期貨漲約 1%，納指 100 期貨漲約 1.6%。WTI 跌破 81 美元，Brent 跌到約 83.5 美元。Axios 的數(shù)字是 Brent 約 84.21 美元，美國(guó)汽油價(jià)格也從 5 月的約 4.56 美元/加侖回落到約 4.07 美元。
再更具體得聊，我們還可以交易哪些資產(chǎn)？
第一，做空原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。CBA 大宗商品分析師 Vivek Dhar 在 WSJ 引述的報(bào)告里給了一個(gè)判斷：如果霍爾木茲不再關(guān)閉，Brent 年底可能回落到 80 美元附近。他的關(guān)鍵假設(shè)是，只要海峽油品流量恢復(fù)到戰(zhàn)前的 60% 到 70%，疊加非 OPEC+ 供應(yīng)增長(zhǎng)和部分替代管道的存在，市場(chǎng)就可能重新回到供應(yīng)偏寬松的定價(jià)。80 美元的 Brent 意味著什么？意味著過去三個(gè)月因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)加上去的那 15 到 20 美元溢價(jià)，要被系統(tǒng)性地?cái)D出來。
第二，做多航空、郵輪和旅游鏈。燃油成本下降，利潤(rùn)率修復(fù)，這條線最直接。IATA 此前剛把 2026 年全球航空業(yè)凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)從 410 億美元砍到 230 億美元，原因就是航油暴漲，Barron's 說 IATA 預(yù)計(jì)今年航空燃油總成本會(huì)到 3500 億美元?，F(xiàn)在油價(jià)從 90 到 100 美元那個(gè)區(qū)間掉到 80 出頭，航空股的彈性最大。值得盯的標(biāo)的包括航空 ETF JETS，以及 DAL（達(dá)美航空）、UAL（美國(guó)聯(lián)合航空）、AAL（美國(guó)航空）、LUV（西南航空）。郵輪方向有 CCL（嘉年華郵輪）、RCL（皇家加勒比集團(tuán)）、NCLH（挪威郵輪控股）。截至 6 月 12 日收盤，DAL 報(bào) 83.06 美元，UAL 報(bào) 115.52 美元，AAL 報(bào) 14.98 美元，LUV 報(bào) 45.47 美元，CCL 報(bào) 29.18 美元，NCLH 報(bào) 19.43 美元。如果美股開盤前油價(jià)繼續(xù)低位運(yùn)行，航空和郵輪 大概率是盤前資金最先涌入的地方。
第三，做多亞洲能源進(jìn)口國(guó)。日本、韓國(guó)、印度、中國(guó)，都是中東油氣降價(jià)的直接受益方。Commerzbank Research 在 WSJ 報(bào)道中提到，亞洲貨幣早盤普遍走強(qiáng)，美元兌日元跌到約 159.93，兌韓元跌到約 1505.60，澳元升到約 0.7079。NAB 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Sally Auld 的觀點(diǎn)是，油價(jià)下跌緩解了日本這類能源進(jìn)口國(guó)的通脹壓力，日本 10 年期國(guó)債期貨因此上漲。交易表達(dá)可以是做多日股、韓股、印度股指，也可以做多亞洲進(jìn)口國(guó)貨幣和債券。
第四，做多債券久期，做空通脹預(yù)期。油價(jià)下跌會(huì)直接壓低汽油、航空、物流和部分食品成本，也會(huì)削弱市場(chǎng)對(duì)央行繼續(xù)維持高利率的擔(dān)憂?？梢杂^察 TLT、美國(guó) 10 年期國(guó)債收益率、TIPS breakeven，以及黃金。黃金在這里比較特殊：如果市場(chǎng)相信海峽重開是真的，黃金和原油的避險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)一起回落；如果 6 月 19 日簽署失敗，兩者會(huì)同時(shí)反彈。黃金是這筆交易里的對(duì)沖指標(biāo)，不是方向指標(biāo)。
第五，LNG、化肥和化工鏈的再定價(jià)?？ㄋ?LNG 走霍爾木茲，海峽恢復(fù)會(huì)壓低亞洲和歐洲 LNG 的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，利好用氣企業(yè)、化工企業(yè)和部分電力成本敏感行業(yè)。中東同時(shí)還是尿素、氨等化肥的重要供應(yīng)地，通航恢復(fù)意味著農(nóng)業(yè)投入品的價(jià)格壓力下降。這條線更偏宏觀鏈條，利好下游化工和農(nóng)業(yè)成本端，不一定要落到具體個(gè)股上。
Polymarket 的盤口可以當(dāng)「概率溫度計(jì)」用。US-Iran nuclear deal by June 30 的 Yes 價(jià)格約 0.84，市場(chǎng)給了 84% 的概率。US-Iran nuclear deal before 2027 的 Yes 約 0.945。Will the U.S. invade Iran before 2027 的 Yes 只有約 0.115。Iran Nuke before 2027 約 0.0735。Will the Iranian regime fall by June 30 約 0.0065。這組數(shù)字的意思是：短期協(xié)議落地的概率很高，但長(zhǎng)期尾部風(fēng)險(xiǎn)還在。市場(chǎng)在賭緩和，但沒有 all in。
對(duì)于美股盤前如果要列一份觀察名單，小編也整理了一些：
第一檔，最直接的燃油成本受益者：JETS、DAL、UAL、AAL、LUV、CCL、RCL、NCLH。
第二檔，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的受益者，尤其是小盤和周期股：SPY（標(biāo)普 500 ETF）、QQQ（納斯達(dá)克 100 ETF）、IWM（羅素 2000 小盤股 ETF）。
第三檔，成本下降受益但彈性偏慢的企業(yè)：FDX（聯(lián)邦快遞）、UPS（聯(lián)合包裹）、DOW（陶氏公司）、LYB（利安德巴塞爾）。
反過來，XOM（?？松梨冢VX（雪佛龍）、SLB、HAL（哈里伯頓）、XLE（能源精選行業(yè) ETF），這些能源上游和油服股短期更可能承壓。它們之前就是高油價(jià)和戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)的受益者，溢價(jià)擠掉了，它們的邏輯也要重新算。
最后說風(fēng)險(xiǎn)。這筆交易最怕的不是「油價(jià)已經(jīng)跌了」，而是「協(xié)議還沒真正執(zhí)行」。6 月 19 日簽署，海上清雷，保險(xiǎn)費(fèi)率下降，船東恢復(fù)通行，伊朗和阿曼的協(xié)調(diào)機(jī)制落地，這些環(huán)節(jié)要逐一驗(yàn)證。最值得跟蹤的幾個(gè)信號(hào)：Brent 能不能跌破 80 美元，WTI 能不能跌破 78 美元，航空和郵輪股高開之后能不能守住漲幅，Polymarket 的伊朗協(xié)議盤口能不能繼續(xù)維持在 80% 以上。
如果這幾項(xiàng)同時(shí)成立，說明市場(chǎng)正在從「戰(zhàn)爭(zhēng)沖擊」切換到「供給恢復(fù)」。
如果油價(jià)反彈回 88 到 90 美元，或者 Polymarket 協(xié)議概率快速下滑，這波重開交易就該降倉(cāng)位了。
以上就是霍爾木茲重開后，市場(chǎng)在下注哪些交易？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于霍爾木茲重開后市場(chǎng)下注交易盤點(diǎn)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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