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美國(guó)政府首次解禁加密永續(xù)合約，對(duì)市場(chǎng)意味什么？

2026-05-31 10:49:16 | 來(lái)源： | 作者：佚名

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布7*24交易監(jiān)管指引，首次允許加密貨幣相關(guān)衍生品全天候交易，標(biāo)志著美國(guó)市場(chǎng)正式向規(guī)模數(shù)十萬(wàn)億美元的加密永續(xù)合約市場(chǎng)開放，引發(fā)行業(yè)積極響應(yīng)與部分爭(zhēng)議，本文為大家詳細(xì)說(shuō)說(shuō)對(duì)市場(chǎng)意味什么,需要的朋友可以參考下

新政策直接受益方：Kalshi、Coinbase、CME
美 CFTC 聲明指引背后的謹(jǐn)慎態(tài)度：大宗商品差異性與強(qiáng)化權(quán)力權(quán)威性
業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)：一邊倒的贊賞與支持
美國(guó)公益第三方組織：CFTC 枉顧公共利益和投資者保護(hù)

美國(guó)市場(chǎng)將迎衍生品交易爆發(fā)期

5 月 29 日，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布 7*24 交易監(jiān)管指引，其中強(qiáng)調(diào)，由于具備數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施與全球連續(xù)交易特征，加密資產(chǎn)相關(guān)衍生品更適合全天候交易與清算。

這意味著，以往被視為“加密永續(xù)合約禁區(qū)”的美國(guó)第一次得以放開。美國(guó)成為“加密之都”再添了一把火。

諸多加密交易平臺(tái)及傳統(tǒng)交易所聞風(fēng)而動(dòng)，紛紛上線對(duì)應(yīng)交易入口。

美 CFTC 給加密市場(chǎng)的最大禮物：開放 7*24 小時(shí)永續(xù)市場(chǎng)

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025 年，加密衍生品永續(xù)合約交易量在 60 萬(wàn)億到 85 萬(wàn)億美元間，單日最高交易量高達(dá) 7500 億美元；約占加密交易總量的 75% 到 80%。（Odaily星球日?qǐng)?bào)注：Kalshi 發(fā)文稱這一市場(chǎng) 2025 年總交易量超 90 萬(wàn)億美元）

但對(duì)于美國(guó)加密平臺(tái)而言，監(jiān)管一直未對(duì)這塊巨大的蛋糕給出明確的規(guī)則。

而現(xiàn)在，美國(guó) CFTC 正式將這個(gè)原份額幾乎為 0 的市場(chǎng)開放給了美國(guó)公民和國(guó)內(nèi)部分加密平臺(tái)及 CEM 交易所。同時(shí)，美國(guó)機(jī)構(gòu)與個(gè)人用戶以后也可以 7*24 小時(shí)無(wú)縫交易加密永續(xù)合約，過(guò)往的“時(shí)差”將不復(fù)存在。

美 CFTC 主席 Michael S. Selig 稱，這是“把全球最活躍的加密衍生品帶入美國(guó)監(jiān)管框架”的歷史性一步。監(jiān)管層面的動(dòng)作也迅速觸發(fā)了頭部加密平臺(tái)們的執(zhí)行力。

新政策直接受益方：Kalshi、Coinbase、CME

當(dāng)天，美 CFTC 向指定合約市場(chǎng) KalshiEX, LLC 發(fā)布上市批準(zhǔn)令，同意其將參考比特幣現(xiàn)貨價(jià)格的永續(xù)合約 BTCPERP 作為期貨產(chǎn)品掛牌交易。該合約于 2026 年 5 月 29 日根據(jù) CFTC《監(jiān)管條例 40.3》提交審批。此外，Kalshi 計(jì)劃后續(xù)推出十余種加密永續(xù)合約。

此外，Coinbase 宣布成為美國(guó)首家、也是目前唯一一家受美 CFTC 監(jiān)管的期貨傭金商（FCM），為美國(guó)客戶提供接入全球加密衍生品市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，包括加密永續(xù)合約及期權(quán)（對(duì)接 Deribit 等平臺(tái)，后者的比特幣期權(quán)未平倉(cāng)量超過(guò) 310 億美元）；同時(shí)，Coinbase 還獲批允許用客戶加密資產(chǎn)/穩(wěn)定幣作為保證金（附再利用權(quán)條件）。

最后，作為傳統(tǒng)交易平臺(tái)的 CME（芝商所）也是這一政策變動(dòng)的直接受益方。其旗下 Globex 平臺(tái)上的比特幣期貨和期權(quán)自本周五起轉(zhuǎn)為 7*24 交易，結(jié)束此前從周五至周日的固定休市安排，機(jī)構(gòu)客戶可無(wú)縫對(duì)沖現(xiàn)貨波動(dòng)。

不過(guò)，這并不意味著交易量將突然攀升——盡管此前因周末休市形成的“CME 缺口”隨之結(jié)束，但市場(chǎng)流動(dòng)性仍主要集中在 ETF 期權(quán)和離岸永續(xù)合約；IBIT 期權(quán)未平倉(cāng)合約規(guī)模顯著高于 CME 加密期權(quán)市場(chǎng)。目前，大額交易者空頭倉(cāng)位持續(xù)下降，短期空頭壓力減弱，但多頭布局尚未形成明確趨勢(shì)。

美 CFTC 聲明指引背后的謹(jǐn)慎態(tài)度：大宗商品差異性與強(qiáng)化權(quán)力權(quán)威性

昨日，美 CFTC 有關(guān)部門在對(duì) Coinbase 平臺(tái)做出“不執(zhí)法聲明”（No-Action Letter）以外，還特意強(qiáng)調(diào)了 2 件事：

農(nóng)產(chǎn)品等傳統(tǒng)大宗商品衍生品因地域性與交易結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，可能不適合完全 7*24 小時(shí)全天候運(yùn)行；
受監(jiān)管交易平臺(tái)、掉期執(zhí)行設(shè)施、衍生品清算機(jī)構(gòu)及期貨經(jīng)紀(jì)商在拓展全天候交易時(shí)，必須遵守《商品交易法》（CEA）及相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，并主動(dòng)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)管理與運(yùn)營(yíng)安排。

換句話說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品的 7*24 小時(shí)永續(xù)交易目前尚不允許；且任何想開放衍生品 7*24 小時(shí)交易的機(jī)構(gòu)必須提前與 CFTC 工作人員溝通，提交詳細(xì)計(jì)劃和風(fēng)險(xiǎn)分析，CFTC 將逐案審查合規(guī)性。

由此可見，美 CFTC 此舉更像是針對(duì)加密資產(chǎn)的“特事特辦”，為更多加密平臺(tái)開放衍生品板塊打開口子，進(jìn)一步強(qiáng)化自己在加密資產(chǎn)衍生品監(jiān)管權(quán)威。

業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)：一邊倒的贊賞與支持

美 CFTC 的監(jiān)管指引，代表著美國(guó)市場(chǎng)的加密衍生品真正實(shí)現(xiàn)了本土化的全天候交易，以往被排斥在美國(guó)市場(chǎng)的諸多本土用戶流動(dòng)性有望快速回流，并進(jìn)一步提升本土機(jī)構(gòu)的參與度、資本效率，并在一定程度上降低風(fēng)險(xiǎn)管理成本（滾倉(cāng)成本、周末時(shí)間缺口）。

Strategy 創(chuàng)始人 Michael Saylor 發(fā)文稱，CFTC 指引推動(dòng)比特幣資本市場(chǎng)發(fā)展，包括全天候交易、BTC 抵押品、永續(xù)期貨、期權(quán)和受監(jiān)管的準(zhǔn)入。這將有利于 BTC 持有者，為 MSTR 發(fā)展提供支持，并支持 STRC 作為比特幣支持的數(shù)字信貸發(fā)展。

Coinbase CEO Brian Amstrong 歡呼道：“美國(guó)用戶一直被排除在這一占比 80%的全球加密市場(chǎng)之外（包括永續(xù)期貨和期權(quán)）。但現(xiàn)在不一樣了！”

Kalshi CEO Tarek Mansour 表示，“這標(biāo)志著 Kalshi 正從預(yù)測(cè)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者演變?yōu)橄乱淮苌方灰姿?，美?guó)境內(nèi)、安全且受監(jiān)管的永續(xù)合約將改善無(wú)數(shù)美國(guó)企業(yè)的資本配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。”

受益方如此表態(tài)無(wú)可厚非，部分外界人士則將其解讀為“打開了投機(jī)行為的潘多拉魔盒”。

美國(guó)公益第三方組織：CFTC 枉顧公共利益和投資者保護(hù)

2008 年金融危機(jī)之后成立的第三方消費(fèi)者保護(hù)組織 Better Markets 官方發(fā)文表示，“散戶不太可能完全理解永續(xù)期貨帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。我們?cè)谌ツ甓卮?CFTC 要求提供更容易被散戶理解的增強(qiáng)型信息披露。但可惜的是，CFTC 不僅沒(méi)有要求這種增強(qiáng)型信息披露，而且似乎完全忽視了其批準(zhǔn)的產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。”

“CFTC 此舉有失作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)度。不過(guò)，考慮到 Coinbase 和 Kalshi 在 CFTC 的兩個(gè)顧問(wèn)委員會(huì)上作為顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，這并不令人意外。很明顯， CFTC 的工作并非為了公共利益或保護(hù)投資者，而是為了它本應(yīng)監(jiān)管的那些行業(yè)。”

言辭直指美 CFTC 與 Coinbase、Kalshi 或許存在利益輸送或某種程度上的內(nèi)部合作。

美國(guó)市場(chǎng)將迎衍生品交易爆發(fā)期

除去上文提到的直接受益方以外，美國(guó)加密交易所 Kraken 也表示，計(jì)劃在未來(lái) 30 天內(nèi)面向美國(guó)市場(chǎng)推出首個(gè)受美 CFTC 監(jiān)管的永續(xù)期貨產(chǎn)品。目前，Kraken Pro 上的永續(xù)期貨由 NinjaTrader Clearing, LLC（以 Kraken Derivatives US 名義運(yùn)營(yíng)）提供，該機(jī)構(gòu)為 CFTC 注冊(cè)期貨傭金商；相關(guān)現(xiàn)貨保證金及永續(xù)期貨產(chǎn)品將在 Bitnomial Exchange 提供（Odaily星球日?qǐng)?bào)注：后者為受 CFTC 監(jiān)管的交易所，近期已被 Kraken 母公司 Payward 收購(gòu)）。

拋開兩極評(píng)述，數(shù)十萬(wàn)億美元規(guī)模的永續(xù)衍生品市場(chǎng)的大門，正向美國(guó)用戶緩緩打開。

以上就是美國(guó)政府首次解禁加密永續(xù)合約，對(duì)市場(chǎng)意味什么？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于美國(guó)政府解禁加密永續(xù)合約的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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Tag：解禁美國(guó)政府加密永續(xù)合約

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