速覽2026加密永續(xù)合約市場：持倉量大幅縮水，DEX穩(wěn)步崛起
永續(xù)合約交易所行業(yè)格局正迎來結(jié)構(gòu)性變革。自 2016 年 BitMEX 首創(chuàng)永續(xù)合約交易模式以來，中心化永續(xù)合約交易所始終是加密市場核心流動(dòng)性樞紐，2025 年全年交易規(guī)模高達(dá) 85.3 萬億美元。
隨著產(chǎn)品快速迭代、鏈上交易活躍度大幅攀升，去中心化永續(xù)合約交易所從小眾協(xié)議，成長為具備強(qiáng)勁競爭力的市場參與者。CoinGecko 發(fā)布了 2026 加密永續(xù)合約交易市場報(bào)告，下文提煉了報(bào)告的核心要點(diǎn)：
- 2025 年 1 月至 2026 年 4 月，MEXC、BingX 上新永續(xù)合約數(shù)量領(lǐng)跑行業(yè)，分別達(dá) 879 個(gè)、565 個(gè)
- 頭部 11 家中心化永續(xù)交易所 2026 年月均交易額降至 4.7 萬億美元，2025 年為 7.1 萬億美元
- 頭部 12 家去中心化永續(xù)交易所 2026 年月均交易額升至 6115.7 億美元，2025 年為 5316.5 億美元
- 依托 Hyperliquid 帶動(dòng)，2025 年去中心化永續(xù)合約交易規(guī)模大幅增長，與中心化合約交易量占比峰值達(dá) 13%
- 2025 年去中心化永續(xù)交易所未平倉頭寸份額持續(xù)走高，目前占比 13.5%，Hyperliquid 位居首位
合約上新節(jié)奏分化，中小平臺(tái)更為激進(jìn)
2025 年 1 月至今，MEXC 與 BingX 上新永續(xù)合約數(shù)量位列行業(yè)前二，分別新增 879 個(gè)、565 個(gè)合約，月均上新量依次為 55 個(gè)、35 個(gè)，兩家平臺(tái)主打長尾幣種合約。
頭部 11 家交易所中，有 6 家月均上新合約不足 20 個(gè)，布局風(fēng)格偏保守。Crypto.com 上新數(shù)量最少，2025 年 12 月僅上線 2 個(gè)合約，2026 年 4 月峰值也僅 13 個(gè)。
大型交易所普遍優(yōu)先上線永續(xù)合約，現(xiàn)貨幣種上新偏少。過去 16 個(gè)月里，幣安新增 305 個(gè)永續(xù)交易對(duì)，現(xiàn)貨交易對(duì)僅 125 個(gè)，新增合約多集中于 meme 幣、人工智能相關(guān)代幣。
MEXC、BingX、Gate 等合約上新大戶，現(xiàn)貨幣種布局同樣激進(jìn)。小眾幣種杠桿交易需求偏低，受眾風(fēng)險(xiǎn)偏好門檻更高。
受合規(guī)要求制約，永續(xù)合約上架流程長于現(xiàn)貨，細(xì)分幣種交易熱度也相對(duì)有限。2025 年 1 月以來，CoinGecko 收錄新增代幣共計(jì) 7803 個(gè)，但頭部 11 家中心化交易所僅為 1030 個(gè)幣種開通永續(xù)合約。
中心化合約交易額同比縮水
頭部 11 家中心化永續(xù)交易所 2026 年前四個(gè)月月均交易額 4.69 萬億美元，較 2025 年 7.11 萬億美元下滑 34%。
BingX 今年業(yè)績逆勢(shì)走強(qiáng)，市場份額從 2025 年 3% 提升至 5%，暫列行業(yè)第七。Bitget 交易額回落，月均交易額從 7406.2 億美元跌至 2870.8 億美元，仍以 6% 份額位居第六。
幣安、OKX 穩(wěn)固頭部地位，市場份額小幅提升，2026 年前四月分別占據(jù) 33%、15% 的市場份額。
去中心化合約規(guī)模穩(wěn)步抬升，新晉平臺(tái)快速突圍
2026 年 1 月去中心化合約交易額達(dá) 7515.9 億美元，后續(xù)逐月回落，4 月交易額為 4818.4 億美元，依舊遠(yuǎn)超 2025 年同期不足 3000 億美元的水平。
2025 年去中心化永續(xù)合約全年交易額 6.38 萬億美元，相較 2024 年 1.5 萬億美元實(shí)現(xiàn)數(shù)倍增長。即便整體市場行情承壓，2026 年行業(yè)成交規(guī)模仍有望持平甚至超越去年。
Pacifica、Extended、Variational 等新晉去中心化合約平臺(tái)市場份額持續(xù)擴(kuò)張，三家平臺(tái)均推出積分活動(dòng)，大概率后續(xù)開啟空投。4 月三者市場占比分別為 4%、4%、3%，體量已趕超 Jupiter、dYdX 等老牌平臺(tái)。
去中心化合約占比沖高后回落，頭部項(xiàng)目體量突出
2025 年去中心化與中心化永續(xù)合約交易量比值持續(xù)攀升，年初僅 3%，年末沖高至 13%。2026 年該比例有所回落，4 月降至 10%，中心化交易所重新奪回九成以上市場主導(dǎo)權(quán)，這也是 2025 年 10 月以來首次重回該格局。
Hyperliquid 包攬去中心化合約大部分交易量，4 月交易額 1902.8 億美元，占全行業(yè)合約總量 3.9%，位列第九，略低于 BingX 的 1968.1 億美元，領(lǐng)先 KuCoin 的 837.1 億美元。
目前去中心化合約增速暫時(shí)放緩，但 Pacifica 等新秀依托積分空投預(yù)期吸引資金，后續(xù)市場占比存在反彈空間。
整體未平倉頭寸縮水，去中心化合約持倉占比顯著提升
加密市場整體未平倉頭寸從 2025 年初 1203.5 億美元，降至 2026 年 4 月末 990.9 億美元，較 2025 年 10 月 7 日清算行情前 2100.2 億美元的歷史高點(diǎn)腰斬過半。
中心化交易所依舊把持絕大部分未平倉頭寸，但份額從 2025 年初 96.4% 下滑至 2026 年 4 月末 86.5%。自 2025 年 10 月起，去中心化合約持倉占比始終維持 10% 以上。
此外，鏈上現(xiàn)實(shí)資產(chǎn) (RWA) 業(yè)務(wù)落地帶動(dòng)去中心化合約發(fā)展，加密用戶無需變現(xiàn)離場，即可通過這類平臺(tái)參與傳統(tǒng)金融市場行情交易。但中心化交易所也順勢(shì)跟進(jìn)布局，陸續(xù)上線現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)類永續(xù)合約，賽道競爭進(jìn)一步加劇。
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