華 盛頓“收益率博弈”升級，收益型穩(wěn)定幣緣何逆勢瘋長？
收益率穩(wěn)定幣的增長速度超過了更廣泛的市場，因為美國立法者對加密收益應(yīng)如何監(jiān)管仍存在分歧。
據(jù)梅薩里稱，收益率穩(wěn)定幣的增長速度快于更廣泛的穩(wěn)定幣市場，華 盛頓對如何處理美國法律下加密貨幣掛鉤收益率仍存在分歧。
根據(jù) Messari 周四發(fā)布的一份研究報告 ，過去六個月中，收益率穩(wěn)定幣的增長速度是整個穩(wěn)定幣市場增長的 15 倍。
這一漲幅主要由 Circle 的 USYC（USYC）市值上漲 198%，Paxos 全球美元上漲 169%，與 Tron DAO 掛鉤的去中心化美元價值上漲 114%，以及 Ondo Finance 的 Ondo 美元收益率（USDY）上漲 91%。整體穩(wěn)定幣市值增長了 9%。
梅薩里表示，最大的收益穩(wěn)定幣開始更像貨幣市場基金或銀行存款。梅薩里說：“獲勝者不做支付，”他補充說，最大的發(fā)行人更注重單一資產(chǎn)，而非支付相關(guān)用例。
Messari 表示，收益率穩(wěn)定幣自 2025 年 10 月中旬開始超過穩(wěn)定幣供應(yīng)增長。這一趨勢表明，基于區(qū)塊鏈、無需直接暴露于更廣泛加密貨幣波動性的情況下，提供收益的美元產(chǎn)品需求正在上升。
根據(jù) Stablewatch 的數(shù)據(jù)，收益率穩(wěn)定幣目前累計價值為 227 億美元，其市值在過去 30 天內(nèi)增長了 11%。
收益率穩(wěn)定幣的增長，6個月圖表。來源：梅薩里
雖然這比 2025 年 5 月達到的 110 億美元市值增長了兩倍，但 227 億美元的收益穩(wěn)定幣市值僅占總市值 3030 億美元的約 7.4%，而去年 5 月的 4.5%有所上升。
收益率支撐穩(wěn)定幣供應(yīng)，頂級收益支撐穩(wěn)定幣，30 日圖表。來源：Stablewatch
根據(jù) DefiLlama 的數(shù)據(jù)， 按價值計算，最大收益穩(wěn)定幣包括 Sky 的（sUSDS）、Ethena 的（sUSDe）和 Maple 的 Syrup USDC。
按周收益率排名的頂級穩(wěn)定幣收益率。來源：梅薩里
立法者在穩(wěn)定幣收益率監(jiān)管問題上存在分歧
盡管需求不斷增長，美國立法者在市場結(jié)構(gòu)法案中關(guān)于收益穩(wěn)定幣的條款上仍存在分歧。
周四，美國參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖約翰·圖恩據(jù)報道表示，他預(yù)計商會不會在四月之前推進加密市場結(jié)構(gòu)法案。
收益率穩(wěn)定幣已成為辯論中的關(guān)鍵爭議點，銀行集團警告稱，這些穩(wěn)定幣可能制造漏洞，將存款從傳統(tǒng)銀行抽離 。
參議院銀行委員會在一月中旬推遲了加價，因為兩黨談判仍在繼續(xù)，這引發(fā)了美國總統(tǒng)唐納德·特朗普因拖延該法案而提出的批評。
《 數(shù)字資產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)清晰法案》， 簡稱 CLARITY 法案，旨在為數(shù)字資產(chǎn)提供明確的監(jiān)管框架。眾議院于 2025 年 7 月 17 日通過了該法案，此后該法案一直在參議院進行辯論。
美國聯(lián)邦穩(wěn)定幣框架 《天才法案 》禁止發(fā)行人為持有支付穩(wěn)定幣支付利息或收益，但仍允許第三方平臺提供與穩(wěn)定幣持有掛鉤的獎勵計劃。該法案于 2025 年 7 月 18 日簽署成為法律。
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