Lido 協(xié)議提供流動(dòng)性質(zhì)押的服務(wù)，利用其質(zhì)押憑證代幣，用戶(hù)可以不受數(shù)量和鎖倉(cāng)時(shí)間的限制質(zhì)押持有的加密貨幣并獲取收益。

前言

在加密貨幣的世界里，質(zhì)押證明是一種常見(jiàn)的共識(shí)機(jī)制，用戶(hù)將持有的加密貨幣質(zhì)押于區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中，可以獲取加密貨幣的被動(dòng)收入并協(xié)助維護(hù)網(wǎng)絡(luò)安全。對(duì)于剛涉足加密貨幣的用戶(hù)而言，質(zhì)押的效果類(lèi)似于傳統(tǒng)銀行的定期存款，只要提供持有的加密貨幣一段時(shí)間，就能低風(fēng)險(xiǎn)地獲取質(zhì)押收益。

然而質(zhì)押加密貨幣仍有一些缺點(diǎn)，首先質(zhì)押的加密貨幣在到期前無(wú)法取回，對(duì)于用戶(hù)的資金調(diào)度上總有些不便之處，另外不同區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)對(duì)于質(zhì)押的要求各有不同，如眾所矚目的以太坊2.0 需要質(zhì)押至少32 枚ETH 才能成為驗(yàn)證人節(jié)點(diǎn)獲取獎(jiǎng)勵(lì)，這對(duì)許多用戶(hù)而言并不是個(gè)可以輕易負(fù)擔(dān)的數(shù)字，自2020 年底至今長(zhǎng)達(dá)近2 年的質(zhì)押時(shí)間也令人望而卻步。

Lido 是提供流動(dòng)性質(zhì)押服務(wù)的協(xié)議，用戶(hù)可以通過(guò)Lido 在多個(gè)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)如以太坊、Solana、Polkadot、Polygon 和Kusama 參與流動(dòng)性質(zhì)押取得質(zhì)押代幣的衍生品，由于這些衍生品可以在市場(chǎng)上交易，這賦予了被質(zhì)押資產(chǎn)的流動(dòng)性，也協(xié)助節(jié)點(diǎn)匯集市場(chǎng)上的零散資金以順利運(yùn)作。 Lido 協(xié)議讓質(zhì)押變得簡(jiǎn)單和方便，在以太坊 2.0 升級(jí)后，被許多人認(rèn)為是具備發(fā)展?jié)摿Φ拿魅罩恰?/p>

Lido是什么？

Lido成立于2020年，是以太坊(ETH)和其他PoS區(qū)塊鏈的流動(dòng)質(zhì)押解決方案，包括Solana (SOL)、Polygon (MATIC)、Polkadot (DOT)和Kusama (KSM)。

Lido向用戶(hù)發(fā)布1:1代幣化版本的質(zhì)押資產(chǎn)。這為用戶(hù)提供了質(zhì)押PoS代幣的流動(dòng)性，因此，他們可在Lido中獲得質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)參與其他DeFi的鏈上活動(dòng)，以此獲得額外收益。

Lido 的歷史

Lido 協(xié)議由康斯坦丁·拉馬丘克（Konstantin Lomashuk）、瓦西里·沙波瓦洛夫（Vasiliy Shapovalov）和喬丹·菲什（Jordan Fish）于 2020 年 10 月創(chuàng)立?？邓固苟碛薪鹑诓┦繉W(xué)位，是公司 P2P Validator 的創(chuàng)始人，該公司提供在多種權(quán)益證明區(qū)塊鏈上運(yùn)行驗(yàn)證人節(jié)點(diǎn)的服務(wù)。瓦西里則是具備十年軟件開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)的工程師，在2020 年擔(dān)任P2P Validator 的首席技術(shù)官，負(fù)責(zé)的首要任務(wù)就是創(chuàng)建以太坊即將推出的信標(biāo)鏈質(zhì)押第三方服務(wù)，這個(gè)第三方質(zhì)押服務(wù)最終成為了今日的Lido Finance。

在以太坊 2.0 的信標(biāo)鏈開(kāi)啟質(zhì)押合約數(shù)周后，Lido 協(xié)議于 2020 年 11 月底上線測(cè)試網(wǎng)，并在 12 月正式推出服務(wù)。 Lido 協(xié)議在最初的介紹博文中指出，以太坊 2.0 的信標(biāo)鏈質(zhì)押有幾個(gè)參與上的障礙：

無(wú)明確期限的質(zhì)押承諾

1.ETH 2.0 升級(jí)分成數(shù)個(gè)階段，盡管質(zhì)押代幣的智能合約已經(jīng)部署，但真正轉(zhuǎn)換至質(zhì)押證明的共識(shí)機(jī)制仍須等待相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，這意味著被質(zhì)押的代幣將面臨沒(méi)有期限，可能長(zhǎng)達(dá)2~3 年以上的鎖倉(cāng)，這段期間內(nèi)用戶(hù)將無(wú)法移動(dòng)、交易或是花費(fèi)掉被質(zhì)押的代幣。

被質(zhì)押的以太幣缺乏流動(dòng)性

2.在 ETH 2.0 升級(jí)完成前，質(zhì)押的 ETH 將不可轉(zhuǎn)讓且缺乏流動(dòng)性，并且這個(gè)問(wèn)題不會(huì)因?yàn)?ETH 2.0 升級(jí)結(jié)束后完全消失，因?yàn)橛脩?hù)面臨了資金運(yùn)用上的抉擇。若將 ETH 用于鏈上的去中心化金融（DeFi）協(xié)議賺取收益，則必須放棄質(zhì)押 ETH 獲得的獎(jiǎng)勵(lì)，反之若質(zhì)押 ETH 獲得獎(jiǎng)勵(lì)，則必須放棄 DeFi 協(xié)議的收益。

節(jié)點(diǎn)質(zhì)押的 ETH 數(shù)量必須是 32 的整數(shù)倍

以2022 年中1 枚ETH 價(jià)格1600 美元計(jì)算，32 枚ETH 的價(jià)值已經(jīng)超過(guò)了5 萬(wàn)美金，即便是Lido 協(xié)議剛推出時(shí)，也需要質(zhì)押價(jià)值超過(guò)1 萬(wàn)美元的ETH 才能成為信標(biāo)鏈上的節(jié)點(diǎn)驗(yàn)證人之一，這讓持有ETH 數(shù)量不是這幺多的用戶(hù)無(wú)法以個(gè)人身份參與，而ETH 數(shù)量超過(guò)32 枚的用戶(hù)，不足額的零數(shù)部分也無(wú)法用于代幣質(zhì)押中。

3.Lido 協(xié)議旨在通過(guò)提供非托管質(zhì)押服務(wù)來(lái)解決這些問(wèn)題，并且得到業(yè)界中多間著名的質(zhì)押服務(wù)提供商的支持。通過(guò)1 : 1 的方式發(fā)行stETH（質(zhì)押ETH 的代幣衍生品），Lido 協(xié)議使被質(zhì)押的ETH 具有流動(dòng)性，而用戶(hù)也能以任何數(shù)量的ETH 參與質(zhì)押，不僅解決了用戶(hù)對(duì)于無(wú)限期質(zhì)押的擔(dān)憂，也克服了資本效率低下和流動(dòng)性零散的問(wèn)題。

Lido 協(xié)議的成果很直接地體現(xiàn)在總鎖定資產(chǎn)（Total Value Locked）的增長(zhǎng)上，短短一年內(nèi)，通過(guò) Lido 協(xié)議質(zhì)押的 ETH 數(shù)量增長(zhǎng)了將近 700 倍。這個(gè)成果吸引了許多機(jī)構(gòu)如 Alameda Research, Coinbase Ventures, Jump Capital, Paradigm 等的投資，也不乏 Rune Christensen（MakerDAO 協(xié)議創(chuàng)辦人）和 Kain Warwick（Synthetix 協(xié)議創(chuàng)辦人）等知名人物的支持。

由于Lido Finance 在以太坊上取得了巨大的成功，目前正將第三方質(zhì)押的服務(wù)拓展至其他區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)，如2021 年3 月開(kāi)始在Terra 上進(jìn)行質(zhì)押、2021 年9 月在Solana 上進(jìn)行質(zhì)押，至2022 年中為止，可以通過(guò)Lido 進(jìn)行流動(dòng)性質(zhì)押的還包括Polygon, Kusama, Polkadot 區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)，然而5 月初的UST 脫鉤事件造成Luna 代幣價(jià)格幾乎歸零，使得Lido 協(xié)議的總鎖定資產(chǎn)大幅滑落超過(guò)30%，目前已經(jīng)關(guān)閉Terra 鏈上的流動(dòng)性質(zhì)押服務(wù)。

Lido 如何運(yùn)作

在采用質(zhì)押證明算法的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中，用戶(hù)必須質(zhì)押一定數(shù)量的加密貨幣于智能合約中才能成為驗(yàn)證人節(jié)點(diǎn)，協(xié)助驗(yàn)證鏈上的交易、創(chuàng)建新區(qū)塊，并獲得部分的手續(xù)費(fèi)收益，且質(zhì)押期滿(mǎn)前不可將質(zhì)押的加密貨幣取回。架設(shè)節(jié)點(diǎn)需要專(zhuān)業(yè)的知識(shí)，若質(zhì)押期間發(fā)生斷線或是惡意攻擊網(wǎng)絡(luò)的行為，質(zhì)押的加密貨幣可能遭到削減的懲罰。

為了賦與被質(zhì)押的ETH 流通性，Lido 發(fā)行了稱(chēng)作stETH 的質(zhì)押憑證，這是一種ERC-20 代幣，利用自動(dòng)化的智能合約代碼進(jìn)程，用戶(hù)通過(guò)Lido 協(xié)議每質(zhì)押一枚ETH，Lido 協(xié)議就會(huì)發(fā)給用戶(hù)一枚stETH。當(dāng)以太坊 2.0 完成升級(jí)并開(kāi)放 ETH 解除質(zhì)押和交易時(shí)，用戶(hù)可通過(guò) Lido 協(xié)議的智能合約，依照持有的 stETH 贖回相同數(shù)量的 ETH。用戶(hù)每贖回一枚 ETH Lido 協(xié)議就會(huì)銷(xiāo)毀一枚 stETH，以確保被質(zhì)押的 ETH 和 stETH 數(shù)量維持 1 : 1 的比例。

通過(guò)Lido 協(xié)議質(zhì)押的ETH 會(huì)進(jìn)入稱(chēng)作質(zhì)押池的智能合約，其負(fù)責(zé)管理用戶(hù)的ETH 充值、提現(xiàn)、鑄造和燃燒stETH 代幣、將資金委托給節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商、分配質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)、并接受來(lái)自預(yù)言機(jī)合約的更新。節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商都是通過(guò) Lido DAO 授權(quán)的質(zhì)押服務(wù)提供者，有專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)和設(shè)備以確保節(jié)點(diǎn)全年無(wú)休地正常運(yùn)作。質(zhì)押池中的 ETH 會(huì)平均地分配給各個(gè)節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商，每分配 32 個(gè) ETH 即架設(shè)一組節(jié)點(diǎn)來(lái)驗(yàn)證信標(biāo)鏈上的交易。質(zhì)押池的智能合約擁有所有的節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商清單、密鑰、以及獎(jiǎng)勵(lì)分配邏輯。

圖來(lái)自 Lido 博文

預(yù)言機(jī)是一組智能合約代碼，會(huì)動(dòng)態(tài)追蹤信標(biāo)鏈上不同驗(yàn)證者質(zhì)押的 ETH 余額。取決于不同節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商的服務(wù)狀態(tài)，每一個(gè)節(jié)點(diǎn)的 ETH 余額可能因區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)累積而上升，也可能因惡意行為遭到削減懲罰而下降。預(yù)言機(jī)每天會(huì)根據(jù)信標(biāo)鏈上所有驗(yàn)證者質(zhì)押的ETH 數(shù)量為用戶(hù)提供準(zhǔn)確的stETH 代幣余額，若當(dāng)天有獲得獎(jiǎng)勵(lì)時(shí)會(huì)鑄造新的stETH 作為獎(jiǎng)勵(lì)，其中的90% 將分配給stETH 的持有者，5% 會(huì)分配給節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商，5% 會(huì)分配給Lido DAO 作為保險(xiǎn)和協(xié)議發(fā)展基金。

圖來(lái)自 Lido 博文

stETH 要如何維持價(jià)格與 ETH 錨定呢？主要有三種方式：

理性 交易者的套利

1.每一枚stETH 的鑄造都是通過(guò)質(zhì)押一枚ETH 產(chǎn)生，當(dāng)stETH 的價(jià)格低于ETH 時(shí)，理性的交易者可以賣(mài)出手中的ETH 購(gòu)買(mǎi)stETH，從而在以太坊升級(jí)完成后獲得更多數(shù)量的ETH 。

流動(dòng)性挖礦獎(jiǎng)勵(lì)

2.在 Curve 和 1inch 等去中心化交易所，用戶(hù)可以在 stETH/ETH 的流動(dòng)池中添加流動(dòng)性以獲得挖礦獎(jiǎng)勵(lì)。

stETH 的有機(jī)需求

3.在 2021 年底和 2022 年初，以太坊上的龍頭借貸協(xié)議 MakerDAO 和 AAVE 相繼宣布支持以 stETH 作為抵押品的借款，由于 stETH 代幣本身為 ETH 的生息資產(chǎn)，很適合作為抵押用的擔(dān)保品。

因此Lido 協(xié)議發(fā)行的stETH 是一種被質(zhì)押的ETH 金融衍生品，盡管stETH 無(wú)法和ETH 一樣用于支付以太坊區(qū)塊鏈上的交易手續(xù)費(fèi)，但它成功地克服了在信標(biāo)鏈上質(zhì)押所遇到的各種困難點(diǎn)：排除最低的32 枚ETH 門(mén)檻、用戶(hù)不需要專(zhuān)業(yè)知識(shí)和設(shè)備維護(hù)、質(zhì)押的資金可以彈性運(yùn)用于其他去中心化金融協(xié)議，因此Lido Finance 又將其稱(chēng)為“流動(dòng)性質(zhì)押”。

關(guān)于 LDO 代幣

作為一個(gè)去中心化的流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議，Lido Finance 在創(chuàng)始之初即朝向由社群成員治理和經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)前進(jìn)。 LDO 是Lido DAO 的治理代幣，LDO 的持有者能在任何影響Lido 協(xié)議的決定中投票，這讓每個(gè)人都可以擁有發(fā)言權(quán)，并促進(jìn)協(xié)議的去中心化，以建構(gòu)無(wú)需信任的流動(dòng)性質(zhì)押平臺(tái)。

在 2020 年 12 月推出后，Lido DAO 總共鑄造了 10 億個(gè) LDO 代幣。初始的代幣分配如下：

• Lido DAO 安全：36.32%
• 投資機(jī)構(gòu)：22.18%
• 創(chuàng)始開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)：20%
• 創(chuàng)始人和未來(lái)員工：15%
• 驗(yàn)證者和提款密鑰簽名者：6.5%

除了 DAO 金庫(kù)之外，所有的 LDO 代幣都有一年的鎖定期間，解鎖后會(huì)在一年內(nèi)線性發(fā)放。

2021 年后， LDO 又經(jīng)歷過(guò)兩輪的機(jī)構(gòu)投資。 2021 年 5 月從 Paradigm 領(lǐng)投的多家機(jī)構(gòu)中籌集了 7300 萬(wàn)美元的新資金，2022 年 3 月，又從 A16z 獲得 7000 萬(wàn)美元投資，并協(xié)助 a16z 將其持有的部分以太幣持質(zhì)押在信標(biāo)鏈上。后續(xù)的機(jī)構(gòu)投資是直接從 Lido DAO 金庫(kù)中，以 21000 枚 ETH 購(gòu)買(mǎi) LDO 的代幣，并且經(jīng)過(guò) Lido DAO 社群提案的批準(zhǔn)。與最初發(fā)行 LDO 的規(guī)則相同，新認(rèn)購(gòu)的 LDO 代幣需要一年的鎖定期間，解鎖后會(huì)在一年內(nèi)線性發(fā)放。

LDO 的，任何持有LDO 的人都是Lido DAO 社群的成員，可以管理協(xié)議的參數(shù)、添加主要用途為賦予LDO 的持有者對(duì)Lido 協(xié)議的治理權(quán)或移除節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商、使用的預(yù)言機(jī)清單和應(yīng)用進(jìn)程的升級(jí)投票等。 Lido DAO 社群中的任何成員都可以發(fā)起提案，成員的投票權(quán)與持有的LDO 代幣份額成正比，所有的提案除了需要獲得超過(guò)50% 的同意外，也需要超過(guò)LDO 總代幣供給量的5% 才算有效通過(guò)。 Lido 使用 阿拉貢 進(jìn)行鏈上投票，到 2022 年為止有超過(guò) 100 則的議案投票，可以說(shuō) Lido DAO 的社群治理相當(dāng)活躍，幾乎是每周都有新的提案與討論。

Lido 的特點(diǎn)

Lido 協(xié)議解決了以太坊 2.0 信標(biāo)鏈質(zhì)押的許多問(wèn)題，成為流動(dòng)性質(zhì)押概念的先驅(qū)，讓其他采用質(zhì)押證明的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)也得以借鑒從中學(xué)習(xí)，包括：

• 用戶(hù)可以在不完全鎖定資金的情況下獲得質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。
• 解除用戶(hù)對(duì)質(zhì)押資金量的限制，在 ETH 2.0 信標(biāo)鏈的質(zhì)押中，用戶(hù)可以用低于 32 枚 ETH 的數(shù)量參與質(zhì)押，提供靈活性以賺取質(zhì)押收益。
• 由于質(zhì)押代幣是交由專(zhuān)業(yè)的質(zhì)押服務(wù)提供業(yè)者，用戶(hù)無(wú)需節(jié)點(diǎn)運(yùn)作所必備的技術(shù)知識(shí)和相關(guān)設(shè)備，可以降低因節(jié)點(diǎn)故障或受到惡意攻擊而丟失質(zhì)押代幣的風(fēng)險(xiǎn)。
• 提供質(zhì)押憑證代幣衍生品作為其他應(yīng)用進(jìn)程和協(xié)議的構(gòu)建模塊，例如， stETH 可以作為借貸的抵押品，或是用于流動(dòng)性挖礦和其他 DeFi 項(xiàng)目獲得協(xié)議獎(jiǎng)勵(lì)。
• 成為個(gè)人質(zhì)押、交易所質(zhì)押或是其他半托管質(zhì)押以外的替代方案。
• 匯集市場(chǎng)上零散的流動(dòng)性，積極地鼓勵(lì)用戶(hù)參與質(zhì)押和各項(xiàng)去中心化金融服務(wù)，在活化鏈上金流的同時(shí)也幫助維持區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的安全。
• 通過(guò) DAO 的治理，可以讓流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議的生態(tài)維持穩(wěn)定運(yùn)作，免除受第三方和單點(diǎn)故障所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

與個(gè)人鏈上質(zhì)押和中心化交易所的托管質(zhì)押相比，Lido 協(xié)議有以下優(yōu)勢(shì)

由于通過(guò)Lido 協(xié)議質(zhì)押ETH 的用戶(hù)可以獲得stETH 的ERC-20 代幣，且以太坊上的去中心化借貸協(xié)議MakerDAO 和AAVE 都接受stETH 作為抵押品來(lái)借款，因此出現(xiàn)了稱(chēng)為“循環(huán)抵押”的做法來(lái)提高ETH 的質(zhì)押收益。

比如，用戶(hù)將 10 枚 ETH 質(zhì)押給 Lido 取得 10 枚 stETH 后，可以將這 10 枚 stETH 在借貸協(xié)議中作為抵押品借出 5 枚 ETH（可借出數(shù)量需視協(xié)議質(zhì)押率而定）。若將借出的這 5 枚 ETH 再質(zhì)押給 Lido ，用戶(hù)又會(huì)獲得 5 枚 stETH，并決定是否要再將這 5 枚 stETH 抵押以借出更多的 ETH。只要stETH 的年化收益率高于ETH 的借款利率，用戶(hù)就可以通過(guò)循環(huán)抵押的方式，以較少數(shù)量的ETH 獲得較多數(shù)量的stETH，賺取更高的質(zhì)押收益，且支付少量的借款利息。

質(zhì)押借款最大的風(fēng)險(xiǎn)在于抵押品因?yàn)閮r(jià)格下降，用戶(hù)遭到清算被迫賣(mài)出抵押品以?xún)斶€借款。由于市場(chǎng)上流通的每一枚stETH 都擔(dān)保在以太坊2.0 升級(jí)完成后可以1 : 1 兌換回ETH，因此當(dāng)stETH 價(jià)格下跌與ETH 價(jià)格脫鉤時(shí)，會(huì)出現(xiàn)套利空間使stETH 價(jià)格回升，從而與ETH 之間保持穩(wěn)定匯率，在運(yùn)作機(jī)制上借款ETH 的用戶(hù)可以一直持有stETH 等待以太坊升級(jí)完畢后再歸還。利用循環(huán)抵押的策略，用戶(hù)最多能將 Lido 協(xié)議的質(zhì)押收益率提升 50% 左右。

Lido 的爭(zhēng)議

Lido 協(xié)議在誕生毫無(wú)疑問(wèn)是成功的，從鏈上數(shù)據(jù)來(lái)看，不論是使用協(xié)議的獨(dú)立地址數(shù)還是總鎖定價(jià)值都在不斷增加屢創(chuàng)新高，然而正如同所有的去中心化金融應(yīng)用一樣， Lido 的流動(dòng)性質(zhì)押并非毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。

首先必須了解到的一點(diǎn)是，無(wú)論質(zhì)押憑證的代幣衍生品（如stETH）與對(duì)標(biāo)的質(zhì)押資產(chǎn)（如ETH）之間的價(jià)格錨定關(guān)系有多穩(wěn)固，兩者終究是不一樣的東西，stETH是ERC-20 代幣，而ETH 是以太坊區(qū)塊鏈上的原生資產(chǎn)，用途和功能是無(wú)法取代的，用戶(hù)無(wú)法使用stETH 來(lái)支付區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的手續(xù)費(fèi)。人們?cè)敢獬钟?stETH 的根本原因來(lái)自于 stETH 可以與 ETH 之間等價(jià)互換的認(rèn)知，當(dāng)這層信任瓦解時(shí) stETH 將喪失其價(jià)值。

在 2022 年 6 月初 stETH 就曾面臨了與 ETH 價(jià)格脫鉤的危機(jī)。由于加密理財(cái)平臺(tái) Celsius Network 被爆出因?yàn)樗借€丟失而損失 3.5 萬(wàn)枚 ETH，且 Celsius 將從用戶(hù)得到的 ETH 中的 44% 質(zhì)押于 Lido 協(xié)議中兌換為 stETH，用戶(hù)因?yàn)閾?dān)心無(wú)法提現(xiàn)而開(kāi)始擠兌。再加上一名加密巨鯨在 Curve 上一次性大量拋售 19998 枚 stETH，連帶造成 stETH/ETH 的匯率下跌將近 10%，這也進(jìn)一步引發(fā)了市場(chǎng)的恐慌。

盡管目前 stETH/ETH 的匯率已經(jīng)回升至 0.97，這并不表示 stETH 沒(méi)有其他的脫鉤可能性。在 2021 年 10 月的安全審查中就曾發(fā)現(xiàn) Lido 協(xié)議的代碼漏洞，使 20000 枚 ETH 有丟失的風(fēng)險(xiǎn)，而 2022 年 3 月又出現(xiàn)網(wǎng)頁(yè)前端的錯(cuò)誤。隨著以太坊2.0 的升級(jí)，可以肯定的是Lido 協(xié)議需要繼續(xù)更新現(xiàn)有的智能合約代碼，無(wú)論開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)的技術(shù)水平多高或是通過(guò)多少次的審計(jì)，仍然無(wú)法100% 保證不會(huì)有其他錯(cuò)誤出現(xiàn)，stETH 必須保護(hù)其質(zhì)押的ETH 才能維持其代幣價(jià)值。

另一個(gè) Lido 協(xié)議的問(wèn)題是治理方面，Lido DAO 可以說(shuō)是相當(dāng)中心化的去中心化組織。這點(diǎn)從LDO 的代幣分配上就可以一窺端倪，創(chuàng)始人、開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)和機(jī)構(gòu)投資者壟斷了半數(shù)以上的LDO 代幣供給，LDO 的持有人可以通過(guò)投票決定與Lido 協(xié)議配合的節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商。由于通過(guò) Lido 協(xié)議在信標(biāo)鏈質(zhì)押的 ETH 數(shù)量龐大，如果 Lido Finance 繼續(xù)以現(xiàn)有的速度增長(zhǎng)，Lido 協(xié)議很可能成為以太坊的治理層。

目前通過(guò)Lido 質(zhì)押的ETH 比例約占信標(biāo)鏈上ETH 質(zhì)押總數(shù)的30%，雖然尚未達(dá)到足以發(fā)動(dòng)51% 攻擊的門(mén)檻，但市場(chǎng)上對(duì)于流動(dòng)性質(zhì)押的需求仍舊有增無(wú)減，一旦以太坊過(guò)渡至權(quán)益證明的共識(shí)協(xié)議后，Lido 協(xié)議下的節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商將有可能威脅到以太坊2.0 的安全性和可靠性。

為了避免 Lido 協(xié)議和 LDO 的代幣持有者實(shí)質(zhì)性地壟斷升級(jí)后的以太坊，近期提出了 LDO + stETH 雙重代幣的治理方案。在新的治理模式下，LDO 持有者仍然可以像以前一樣提案和投票，但是將賦予 stETH 對(duì) Lido 特定領(lǐng)域提案的否決權(quán)。這意味著 stETH 持有者可以否決他們認(rèn)為對(duì)以太坊網(wǎng)絡(luò)有害的提案，從而為 LDO 治理提供制衡力量。然而這幺做會(huì)產(chǎn)生另一個(gè)權(quán)力的飛輪，因?yàn)镋TH 代幣沒(méi)有以太坊的治理權(quán)，但stETH 可以借由Lido 協(xié)議下節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商的勢(shì)力影響以太坊，這將使更多用戶(hù)支持Lido 協(xié)議和stETH，引發(fā)中心化的危機(jī)。

Lido的最新動(dòng)態(tài)與發(fā)展

1.麗都聯(lián)盟

Lido DAO 在推動(dòng)以太坊質(zhì)押生態(tài)系統(tǒng)去中心化和安全方面做出了積極行動(dòng)，Lido 社群已經(jīng)投票通過(guò)創(chuàng)建一個(gè)專(zhuān)門(mén)的貢獻(xiàn)者聯(lián)盟工作小組，旨在評(píng)估和引導(dǎo)潛在的新成員參與治理流程，同時(shí)促進(jìn)與stETH 生態(tài)系統(tǒng)相匹配的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。這個(gè)聯(lián)盟致力于支持那些與 Lido DAO 價(jià)值觀和使命相符的項(xiàng)目，特別是那些對(duì)智能合約和產(chǎn)品安全有著同樣執(zhí)著關(guān)注，且致力于以太坊驗(yàn)證去中心化的協(xié)議。隨著 Aave 等其他 DeFi 項(xiàng)目的潛在加入，The Lido Alliance 預(yù)計(jì)將進(jìn)一步擴(kuò)大其影響力，推動(dòng)以太坊生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展。

2.與加密風(fēng)投 Paradigm 資助的 Symbiotic 項(xiàng)目

在創(chuàng)新與擴(kuò)展方面Lido 也在積極探索新的機(jī)會(huì)，Lido 最近獲得了加密創(chuàng)投 公司Paradigm 的資助，支持他們開(kāi)發(fā)一個(gè)名為「Symbiotic」的再質(zhì)押項(xiàng)目， Symbiotic 計(jì)劃旨在通過(guò)將用戶(hù)的質(zhì)押資產(chǎn)進(jìn)行再質(zhì)押，進(jìn)一步提高資金的利用率和收益潛力。

這項(xiàng)項(xiàng)目將利用 Lido 的流動(dòng)性質(zhì)押技術(shù)，讓用戶(hù)在質(zhì)押的同時(shí)，也能夠?qū)⑵?stTokens 再次用于其他質(zhì)押或借貸活動(dòng)。通過(guò)這種方式 Symbiotic 希望創(chuàng)建一個(gè)多層次的收益機(jī)制，讓用戶(hù)能夠在不增加風(fēng)險(xiǎn)的情況下，獲得更高的回報(bào)。 Paradigm 的資助表明了他們對(duì) Symbiotic 項(xiàng)目創(chuàng)新潛力的認(rèn)可和支持 。

3.以太坊流動(dòng)性質(zhì)押賽道的比較

在以太坊生態(tài)系統(tǒng)中，流動(dòng)性質(zhì)押成為了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的賽道。除了 Lido 之外，還有許多其他協(xié)議在這一領(lǐng)域進(jìn)行探索和發(fā)展，包括 Rocket Pool、Ankr 和 StakeWise 等等，以下是一些主要流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議的比較：

• Lido：作為市場(chǎng)上最大的流動(dòng)性質(zhì)押提供商，Lido 支持多種資產(chǎn)的質(zhì)押，并通過(guò) stETH 為用戶(hù)提供流動(dòng)性。 Lido 的用戶(hù)基礎(chǔ)廣泛且龐大，且具有較高的流動(dòng)性，這使得它在 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)中非常受歡迎 。
• Rocket Pool：這是一個(gè)去中心化的以太坊質(zhì)押池，允許用戶(hù)以較小的質(zhì)押量參與，并通過(guò)RPL 代幣作為質(zhì)押抵押品，同時(shí)Rocket Pool 強(qiáng)調(diào)去中心化，允許任何人運(yùn)行節(jié)點(diǎn)并參與網(wǎng)絡(luò)維護(hù)。
• Ankr：提供多鏈流動(dòng)性質(zhì)押解決方案，Ankr 支持用戶(hù)在不同區(qū)塊鏈上進(jìn)行質(zhì)押，并通過(guò)aETH 等代幣實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性，其多鏈支持使得Ankr 在跨鏈生態(tài)系中占據(jù)了獨(dú)特的位置。
• StakeWise：StakeWise 采用了雙代幣模型，通過(guò) sETH2 和 rETH2 代幣來(lái)實(shí)現(xiàn)質(zhì)押收益的最大化，其獨(dú)特的獎(jiǎng)勵(lì)分配機(jī)制吸引了許多用戶(hù)，希望通過(guò)靈活的質(zhì)押選項(xiàng)獲得收益。

通過(guò)上述比較，我們可以看到，每個(gè)流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議都有其獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)和特點(diǎn)。 Lido 憑借其在市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位和廣泛的支持，繼續(xù)在這一領(lǐng)域保持重要影響力。

總結(jié)

Lido 協(xié)議在創(chuàng)立短短一年多的時(shí)間內(nèi)就取得了巨大的成就，通過(guò)提供流動(dòng)性質(zhì)押的服務(wù)，用戶(hù)可以將任意數(shù)量的加密貨幣委托給與Lido 協(xié)議配合的節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商，使其代為協(xié)助區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的交易驗(yàn)證和收取質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。用戶(hù)則會(huì)獲得質(zhì)押資產(chǎn)的憑證，可以自由地在市場(chǎng)上兌換成其他代幣，而不受限于不同區(qū)塊鏈協(xié)議對(duì)于質(zhì)押期間與資金量的限制。

Lido 解決質(zhì)押的流動(dòng)性問(wèn)題，提升資金使用效率

就某種意義上來(lái)說(shuō)，Lido 協(xié)議是一個(gè)很棒的共享經(jīng)濟(jì)模型范例，大多數(shù)人在質(zhì)押時(shí)會(huì)面對(duì)技術(shù)上、資金上、以及時(shí)間上的諸多困難點(diǎn)，而節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商恰好能夠滿(mǎn)足這些需求。通過(guò)質(zhì)押收益的共同分潤(rùn)，就可以彼此媒合創(chuàng)造雙贏的局面，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)也將因而受益，不僅資金的周轉(zhuǎn)利用效率可以提升，更多人參與質(zhì)押也能增加區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的安全性和去中心化程度。

Lido 成功恐有壟斷疑慮，競(jìng)爭(zhēng)者陸續(xù)出現(xiàn)

然而 Lido 協(xié)議的成功卻也可能造成發(fā)展上的瓶頸。通過(guò)Lido 質(zhì)押的ETH 比例已經(jīng)占據(jù)信標(biāo)鏈上質(zhì)押總數(shù)的3 成以上，盡管Lido DAO 已有不同機(jī)制去防止節(jié)點(diǎn)間共謀和壟斷以太坊的機(jī)會(huì)，但由于流動(dòng)性質(zhì)押的方便性，未來(lái)很可能大部分的用戶(hù)會(huì)放棄需要鎖定期間的質(zhì)押方式。目前Lido 協(xié)議在流動(dòng)性質(zhì)押的領(lǐng)域具備壓倒性的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，雖然近期已出現(xiàn)如Rocket Pool 和pStake Finance 等其他競(jìng)爭(zhēng)者，若Lido 的市場(chǎng)占比持續(xù)增長(zhǎng)，難保Lido DAO 不會(huì)間接地成為許多區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的地下政府。

質(zhì)押衍生品仍會(huì)面臨脫鉤風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管難題

此外，流動(dòng)性質(zhì)押的代幣衍生品仍有價(jià)格脫鉤的風(fēng)險(xiǎn)，若黑客發(fā)現(xiàn)智能合約上的代碼漏洞，質(zhì)押的代幣可能遭到竊取使代幣衍生品失去價(jià)值，借貸協(xié)議的循環(huán)抵押和大額擠兌也可能造成連鎖清算使價(jià)格崩潰。近年來(lái)各國(guó)監(jiān)管單位的政策則是另一則隱憂，這些提供收益的代幣衍生品很可能會(huì)被歸類(lèi)為“證券”而受到法規(guī)監(jiān)管，Lido 為了因應(yīng)即將到來(lái)的監(jiān)管風(fēng)暴，已經(jīng)限定某些國(guó)家/地區(qū)的用戶(hù)不可使用，盡管這份名單似乎僅限于受美國(guó)及其盟國(guó)制裁的國(guó)家，此點(diǎn)無(wú)疑讓許多人對(duì)Lido 協(xié)議的“去中心化”、“去信任化”、“無(wú)需許可”的宣稱(chēng)打了一個(gè)問(wèn)號(hào)。

Lido 多元發(fā)展，致力提供各種數(shù)字資產(chǎn)的質(zhì)押流動(dòng)性解決方案

盡管 Lido 協(xié)議有這些爭(zhēng)議和問(wèn)題，平心而論它仍舊是一個(gè)很好的創(chuàng)新，流動(dòng)性質(zhì)押的出現(xiàn)為區(qū)塊鏈的發(fā)展帶來(lái)了諸多利益，也是以太坊 2.0 升級(jí)中 ETH 質(zhì)押數(shù)量增長(zhǎng)的幕后功臣。目前Lido 協(xié)議正逐漸拓展版圖，將發(fā)展重心從以太坊慢慢擴(kuò)張到Solana、Polkadot、Polygon 和Kusama 等不同區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)， Lido DAO 社群也相當(dāng)活躍，近來(lái)積極地規(guī)劃提供Near, Avalanche, 與Cosmos 協(xié)議流動(dòng)性質(zhì)押的服務(wù)，許多著名的投資機(jī)構(gòu)也看好并購(gòu)入LDO 代幣，Lido 協(xié)議的未來(lái)發(fā)展與表現(xiàn)值得我們拭目以待。

到此這篇關(guān)于Lido（LDO）幣是什么？LDO運(yùn)作機(jī)制、代幣模型與發(fā)展前景的文章就介紹到這了,更多相關(guān)LDO幣全面介紹內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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