山寨幣ETF扎堆上市,幣價卻在下跌,ETF獲批還能算利好嗎?
近一個月以來，DOGE、XRP、Solana（SOL）、Litecoin（LTC）和 Hedera（HBAR）、Chainlink（LINK）等一系列新興加密項目的現(xiàn)貨 ETF 相繼獲批上市，與市場普遍預(yù)期有所不同的是，這些資產(chǎn)的價格并未因為 ETF 的上市而飆升，資金持續(xù)流入、但幣價大幅回調(diào)的現(xiàn)象引發(fā)思考：ETF 的獲批是否依然能對幣價形成長期有效支撐？
一、幣價承壓：短期情緒與投機盤的清洗
在 10 月底至 11 月期間，市場迎來了新興加密資產(chǎn) ETF 的密集上市。但據(jù) SoSoValue 數(shù)據(jù)顯示，資金持續(xù)流入和價格暴跌的脫鉤現(xiàn)象在這些資產(chǎn)中普遍存在：
- Solana (SOL)： 自 10 月底上市以來，SOL ETF 已連續(xù)四周錄得凈流入，目前總凈資產(chǎn)已達 9.18 億美元，其中 Bitwise 和灰度 ETF 分別貢獻了 6.31 億美元和 1.48 億美元。然而，SOL 現(xiàn)貨價格卻從 10 月 31 日的約 184 美元一路下跌至如今的 143 美元左右，跌幅超 20%。
- XRP： 首只 XRP ETF 在 11 月 13 日上線，首日交易量為 5922 萬美元，次日開始連續(xù)凈流入。然而，XRP 現(xiàn)貨價格自 11 月 13 日的 2.38 美元一度下跌超 20%，目前維持在 2.2 美元左右。
- HBAR： HBAR ETF 在 10 月 28 日上市后，連續(xù)第五周實現(xiàn)資金凈流入，總凈資產(chǎn)達 6549 萬美元，但 HBAR 現(xiàn)貨價格下跌了近 20%。
- DOGE：DOGE ETF 在 11 月 24 日上市首日無凈流入，交易額 141 萬美元，當前上市的 2 只 DOGE 現(xiàn)貨 ETF 總凈資產(chǎn)為 648 萬美元，DOGE 幣價方面未見顯著波動。
- LTC： LTC 現(xiàn)貨 ETF 在 11 月 5 日上市，目前累計總凈流入 726 萬美元，但近一個月以來，出現(xiàn)多個單日凈流入為 0 的情況。受此影響，LTC 價格自 10 月 28 日 Canary LTC 現(xiàn)貨 ETF 上市以來已下跌約 14%。
可以發(fā)現(xiàn)，除萊特幣 ETF 外，其他幣種 ETF 均呈現(xiàn)資金持續(xù)流入的狀態(tài)，但幣價無一例外地陷入下跌或盤整。
造成這種脫鉤的原因，或來自宏觀因素和投機行為的疊加效應(yīng)。
首先，必須承認 ETF 獲批期間加密市場整體環(huán)境并非處于高昂的牛市情緒。核心資產(chǎn)的表現(xiàn)印證了這一點：比特幣 ETF 在 11 月凈流出 34.8 億美元，以太坊 ETF 凈流出 14.2 億美元。核心資產(chǎn)的巨額流出，形成了強大的整體負面情緒和宏觀逆風(fēng)，淹沒了新興 ETF 帶來的增量利好。在這種環(huán)境下，“買預(yù)期，賣事實”行為導(dǎo)致投機者在利好兌現(xiàn)時集中拋售獲利，形成短期拋壓。
其次，市場下跌過程中，流動性相對較差的山寨幣拋售情緒被放大。與比特幣相比，XRP、SOL 等幣種的市場深度較淺，承接拋售的能力有限。同時，目前資金流入的速度相對緩慢，機構(gòu)仍處于觀察期，其漸進式的配置速度，難以立刻抵消巨鯨和投機盤的集中拋售壓力。
總之，資金流入 ETF 和幣價的短期脫鉤，是投機清洗、宏觀逆風(fēng)，以及機構(gòu)資金部署速度滯后共同作用的結(jié)果。然而，這并不意味著利好失效，而是提醒投資者 ETF 的價值須從更長期的視角、從機構(gòu)的配置結(jié)構(gòu)中去尋找。
二、長期價值：機構(gòu)配置與持續(xù)資金的涌入
既然短期幣價表現(xiàn)被外部因素干擾，那么 ETF 的價值需從兩個核心維度來審視：機構(gòu)資金流入的持續(xù)性，以及資產(chǎn)本身的差異化競爭優(yōu)勢。
這種價值首先體現(xiàn)在傳統(tǒng)金融巨頭的態(tài)度轉(zhuǎn)變上。此前一直對加密資產(chǎn)持保守態(tài)度的全球最大資產(chǎn)管理公司之一——先鋒集團 (Vanguard Group) 宣布開放比特幣 ETF 交易。多年來，其高管們一直認為加密貨幣缺乏內(nèi)在價值：既無法產(chǎn)生現(xiàn)金流，也不適合長期退休策略。他們將數(shù)字資產(chǎn)視為投機工具，而非核心投資組合。該公司在比特幣 ETF 于 2024 年 1 月上市后拒絕了這些產(chǎn)品，甚至限制客戶購買競爭對手的基金。
如今，先鋒領(lǐng)航允許投資者交易貝萊德旗下比特幣現(xiàn)貨 ETF，其角色從一個批評者轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€分銷商。這一舉動，無疑向市場透露出 ETF 作為合規(guī)投資工具，已然打破傳統(tǒng)金融世界的最后一道主要壁壘。
事實證明，盡管價格暴跌，機構(gòu)對資產(chǎn)的配置意愿依然堅定。例如，SOL ETF、HBAR ETF 已連續(xù)五周凈流入；Canary XRP ETF 總資產(chǎn)凈值已達 3.55 億美元，Bitwise 和灰度的 ETF 凈資產(chǎn)均約 2 億美元。這種持續(xù)的、巨額的資金積累，是衡量 ETF 長期利好的關(guān)鍵指標。分析師估計，即使規(guī)模與比特幣相形見絀，山寨幣 ETF 到 2026 年年中仍可能帶來 100 億至 200 億美元的資金流入。
在機構(gòu)配置策略中，資產(chǎn)的差異化競爭優(yōu)勢亦是一個關(guān)鍵。例如，Solana 的質(zhì)押 ETF 提供高達 7% 的收益率、XRP 的支付型基金等產(chǎn)品，它們或?qū)⑽龑で蠖嘣顿Y或被動收入的投資者的特定興趣?；叶妊芯恐鞴?Zach Pandl 曾表示，Solana ETF 在未來一到兩年內(nèi)可能吸納至少 5% 的 Solana 代幣總供應(yīng)量。
然而，這種樂觀情緒正受到市場巨頭的強烈挑戰(zhàn)。全球最大的資管巨頭貝萊德（BlackRock）對山寨幣 ETF 持高度謹慎且負面的態(tài)度。貝萊德數(shù)字資產(chǎn)主管 Robert Mitchnick 稱，大多數(shù)山寨幣都毫無價值，并強調(diào)投資于種類繁多、發(fā)展尚不成熟的數(shù)字資產(chǎn)的風(fēng)險，因此他們專注于比特幣和以太坊等成熟加密貨幣。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 也支持這一觀點，認為這種立場解釋了貝萊德為何不愿將投資組合多元化。
這種謹慎立場帶來了潛在風(fēng)險。K33 Research 表示，如果沒有貝萊德的參與，流入山寨幣 ETF 的總資金可能會減少 50% 至 70%。同時，CryptoQuant 首席執(zhí)行官警告稱，山寨幣流動性正在迅速下降，只有那些能夠開辟新的流動性渠道（尤其是通過 ETF）的項目才能在市場中生存下來。
此外，LTC 現(xiàn)貨 ETF 的遭遇就是最明顯的反面教材，其上市以來連續(xù)多個工作日單日凈流入為 0。歐洲最大數(shù)字資產(chǎn)管理公司之一 CoinShares 也正式撤回了其向 SEC 提交的 XRP、Solana Staking 和 Litecoin ETF 申請，這證明了即使是大型資管公司，也會對競爭激烈和利潤有限的單一資產(chǎn) ETF 保持警惕。
CoinShares 首席執(zhí)行官 Jean-Marie Mognetti 表示，鑒于傳統(tǒng)金融巨頭在單一資產(chǎn)加密 ETF 市場的主導(dǎo)地位，公司將在未來 12-18 個月內(nèi)將資源重新分配至更具創(chuàng)新性和更高利潤的產(chǎn)品。
結(jié)語
機構(gòu)的分化，恰恰印證了加密資產(chǎn) ETF 時代正在進入一個分層配置階段。 一邊是先鋒集團開放比特幣 ETF 交易，象征主流金融對加密市場的最終接納；另一邊是 CoinShares 撤回申請以及貝萊德對山寨幣的謹慎態(tài)度，顯示出機構(gòu)對底層資產(chǎn)質(zhì)量和賽道競爭的警惕。
總的來說，ETF 獲批在本質(zhì)和長期來看，無疑是一個重要利好，而短期幣價下跌，并非意味著利好失效，而是兌現(xiàn)方式受到了短期市場力量的扭曲。
到此這篇關(guān)于山寨幣ETF扎堆上市,幣價卻在下跌,ETF獲批還能算利好嗎?的文章就介紹到這了,更多相關(guān)山寨幣ETF內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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