比特幣（BTC）有望隨著流動性環(huán)境變化實現(xiàn)復(fù)蘇，但美國宏觀風(fēng)險仍存
比特幣近期的疲軟反映出更廣泛的經(jīng)濟壓力，但流動性改善以及投資者對2026年的積極預(yù)期，或?qū)閺妱欧磸椀於ɑA(chǔ)。
關(guān)鍵要點：
- 美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模受限及可能啟動回購操作，顯示流動性環(huán)境正在改善，這有望提振比特幣等風(fēng)險資產(chǎn)。
- 財 政 壓力和部分行業(yè)疲軟目前拖累市場表現(xiàn)，但關(guān)稅放寬和有針對性的刺激計劃或?qū)⒅用苄枨蠡嘏?/li>
在即將到來的美聯(lián)儲12月10日利率決議前，比特幣及更廣泛的加密市場可能持續(xù)承壓。貨幣政策走向預(yù)期高度分化，通脹擔(dān)憂與經(jīng)濟活動放緩跡象相互沖突。
12月FOMC的美聯(lián)儲目標利率概率。來源：CME FedWatch 工具
根據(jù)國債市場隱含概率，交易員在0.25%降息與維持4%利率之間分歧明顯。較為謹慎的美聯(lián)儲成員認為，美國總統(tǒng)特朗普實施的關(guān)稅增加了通脹壓力，從而限制了降息空間和對增長的支持。同時，據(jù)貝萊德報告，美國就業(yè)市場已出現(xiàn)明顯降溫跡象。
將比特幣疲軟完全歸咎于美聯(lián)儲并不準確
美聯(lián)儲官員經(jīng)常提及頑固通脹帶來的擔(dān)憂。“我擔(dān)心緊縮貨幣政策正在影響經(jīng)濟，尤其是對中低收入消費者的影響，”美聯(lián)儲理事Christopher Waller周一表示。Waller否認了因政府停擺導(dǎo)致官方數(shù)據(jù)缺失從而影響美聯(lián)儲判斷力的傳聞。
然而，僅僅將比特幣下跌歸因于美聯(lián)儲并不準確，因為下行趨勢始于10月初。美國進口關(guān)稅幫助縮小了月度財 政赤字，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表繼續(xù)收縮，使美元兌一籃子主要貨幣走強。從歷史上看，比特幣與美元指數(shù)（DXY）呈現(xiàn)逆相關(guān)關(guān)系。
反向美元指數(shù)（紅色）與BTC/USD（右）。來源：TradingView / Cointelegraph
自10月6日創(chuàng)下歷史高點以來，比特幣轉(zhuǎn)弱的具體誘因幾乎無法精確定位。據(jù)Savvy Wealth報告 指出，隨著貨運活動放緩、房地產(chǎn)市場走弱、企業(yè)現(xiàn)金流趨緊，整體金融狀況惡化。因此，比特幣下跌更多源自整體風(fēng)險厭惡情緒，而不僅僅是美元走強所致。
美聯(lián)儲已表示，自12月起，其管理資產(chǎn)不會再低于當前6.5萬億美元。這一舉措可能通過啟動回購協(xié)議 （Repo）操作來平衡。在實際操作中，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表保持不變，同時向金融市場注入現(xiàn)金，通過增加銀行準備金緩解流動性壓力。
美國聯(lián)邦儲備資產(chǎn)負債表總資產(chǎn)，單位：百萬美元。來源：Fed
與此同時，特朗普已指示美國財 政部長Scott Bessent，為2026年初面向低收入家庭推出刺激計劃 做好準備，并可能逐步降低進口關(guān)稅以減輕通脹風(fēng)險。不過，隨著One Big Beautiful Bill Act生效，2026年財 政狀況將進一步惡化。
隨著流動性最終回歸，比特幣或迎來強勁反彈
到明年初，無論結(jié)果如何，經(jīng)濟前景的不確定性都將大幅減少。目前房地產(chǎn)和汽車行業(yè)均顯現(xiàn)出明顯疲態(tài)，對地區(qū)性銀行造成巨大壓力。比特幣及其他高風(fēng)險資產(chǎn)已經(jīng)采取防御姿態(tài)，但一旦流動性回歸，它們也最有望受益最大。
貨幣市場基金占GDP的百分比。來源：ING
比特幣并非完全受制于美國貨幣政策，尤其是在就業(yè)市場走弱背景下。當財 政狀況依然緊張時，美聯(lián)儲可操作空間有限 ，擴張措施成為其后備選項。隨著時間推移，預(yù)計流動性會重返市場，有助于緩解更劇烈的經(jīng)濟沖擊，并為稀缺資產(chǎn)營造更有利的大幅上漲環(huán)境。
以上就是比特幣（BTC）有望隨著流動性環(huán)境變化實現(xiàn)復(fù)蘇，但美國宏觀風(fēng)險仍存的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于比特幣復(fù)蘇：流動性改善，宏觀風(fēng)險難阻的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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