一文詳細(xì)搞清楚比特幣（BTC）是基礎(chǔ)設(shè)施，而非數(shù)字黃金
比特幣的真正潛力在于其作為生產(chǎn)性資本的基礎(chǔ)設(shè)施角色，而不僅僅是像黃金一樣的數(shù)字價(jià)值儲(chǔ)存。
比特幣交易所交易基金（ETF）解決了獲取問題，但仍然是被動(dòng)的?，F(xiàn)在需要的是可信的、可審計(jì)的、機(jī)構(gòu)級(jí)的途徑，將比特幣敞口轉(zhuǎn)化為可擴(kuò)展的收益。
比特幣正在從一種數(shù)字價(jià)值儲(chǔ)存演變?yōu)橐环N生產(chǎn)性資本。繼續(xù)將比特幣（BTC）視為數(shù)字黃金——長期儲(chǔ)存以增值——錯(cuò)過了其作為數(shù)字時(shí)代儲(chǔ)備資產(chǎn)的真正機(jī)會(huì)。
比特幣不僅僅是價(jià)值儲(chǔ)存；它是可編程的抵押品。它是生產(chǎn)性資本。它是鏈上金融中機(jī)構(gòu)參與的基礎(chǔ)層。
10月10日的清算事件是由于無法有效執(zhí)行核心風(fēng)險(xiǎn)管理功能而發(fā)生的。另一方面，這一事件也證明了強(qiáng)調(diào)安全性和簡便性的比特幣收益項(xiàng)目將勝出。隨著波動(dòng)性增加，比特幣收益項(xiàng)目在市場中看到套利機(jī)會(huì)增加，因?yàn)閮r(jià)差擴(kuò)大。那些沒有大量杠桿的市場中性策略能夠經(jīng)受住并實(shí)際上表現(xiàn)優(yōu)于市場，因?yàn)樗鼈冊(cè)谑袌鲥e(cuò)位中獲利。
可組合的、資本高效的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)發(fā)展，現(xiàn)在存在透明且可審計(jì)的收益途徑。機(jī)構(gòu)部署框架在技術(shù)和法律方面都已成熟。然而，大多數(shù)機(jī)構(gòu)持有的比特幣有可能提供更高的收益。
2025年機(jī)構(gòu)投資者數(shù)字資產(chǎn)調(diào)查。來源：安永
比特幣作為生產(chǎn)性資本
策略管理團(tuán)隊(duì)能夠巧妙地進(jìn)行BTC收購。其他BTC數(shù)字資產(chǎn)庫可能無法做到這一點(diǎn)。復(fù)制交易策略不是一種策略。最終，BTC積累階段將結(jié)束，BTC部署階段將開始。
比特幣DeFi的總鎖定價(jià)值（TVL）在過去12個(gè)月中飆升了228%。來源：DefiLlama
在傳統(tǒng)金融（TradFi）市場中，分配者不會(huì)無限期地停放他們的資產(chǎn)。他們會(huì)輪換、對(duì)沖、優(yōu)化并不斷調(diào)整以最大化收益（風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后）。然而，對(duì)于比特幣，分配者仍處于積累階段，但最終，像其他資產(chǎn)一樣，他們需要開始讓比特幣發(fā)揮作用。
這對(duì)分配者意味著什么？是讓比特幣像生產(chǎn)性資本一樣運(yùn)作，具有已知和可靠的框架?？紤]以大量抵押品支持的短期貸款。此外，市場中性基礎(chǔ)策略不依賴于比特幣價(jià)格上漲，在經(jīng)過審查和合規(guī)的機(jī)構(gòu)平臺(tái)上提供流動(dòng)性，以及具有明確預(yù)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)限額的保守或低風(fēng)險(xiǎn)備兌看漲期權(quán)計(jì)劃。
每條途徑都應(yīng)透明且易于審計(jì)。它應(yīng)根據(jù)期限、對(duì)手方質(zhì)量和流動(dòng)性進(jìn)行配置。目標(biāo)不是最大化收益；而是優(yōu)化收益以在授權(quán)范圍內(nèi)對(duì)沖波動(dòng)性。如果收益相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)狀況過低，資本部署的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)不值得許多人，因此一些流動(dòng)性提供者（LPs）持有。
我們需要的是一種操作模式，使我們能夠在不違反合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)的情況下使用它，同時(shí)保持簡單。一旦收益安全且標(biāo)準(zhǔn)化，門檻就會(huì)轉(zhuǎn)移，避免資本閑置時(shí)成為負(fù)擔(dān)。
到2024年第四季度，全球活躍的加密貨幣移動(dòng)錢包超過3600萬。這是一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn)，也是更廣泛生態(tài)系統(tǒng)參與的標(biāo)志，零售正在學(xué)習(xí)交易、借貸、質(zhì)押和賺取收益。對(duì)于持有更多資本并在嚴(yán)格授權(quán)下運(yùn)營的機(jī)構(gòu)來說，類似的情況是可能的。許多人仍然僅將比特幣視為價(jià)值儲(chǔ)存，尚未充分發(fā)揮其潛力——并以完全合規(guī)的方式這樣做。
將敞口轉(zhuǎn)化為部署
超過2000億美元的比特幣由機(jī)構(gòu)持有，其中169萬枚BTC在ETF中，60%在大錢包中。來源：BitInfoCharts
根據(jù)2025年調(diào)查，有計(jì)劃增加機(jī)構(gòu)投資者的加密貨幣分配，具體為83%。然而，只有在滿足運(yùn)營要求并有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)設(shè)施支持的情況下，分配增長才能充分發(fā)揮潛力。
齒輪已經(jīng)在轉(zhuǎn)動(dòng)。阿拉伯銀行瑞士和XBTO正在推出比特幣收益產(chǎn)品，一些中心化交易所準(zhǔn)備為機(jī)構(gòu)客戶推出自己的收益型比特幣基金，提供結(jié)構(gòu)化BTC收入的途徑。
這些是早期信號(hào)，而非背書。重要的是前進(jìn)的方向：收益是否通過有信用的途徑交付，資產(chǎn)是否分離且有明確的下行框架。機(jī)構(gòu)希望從鏈上機(jī)制中獲得低波動(dòng)性收入，但要包裹在他們已經(jīng)理解的控制中。
這里發(fā)生的不是投機(jī)；而是基礎(chǔ)性的。比特幣正在被構(gòu)建成可編程的基礎(chǔ)設(shè)施，增加了超越其作為“數(shù)字黃金”強(qiáng)大聲譽(yù)的收益途徑。它不再是小眾興趣，正被尋求流動(dòng)性和低波動(dòng)性收入策略的機(jī)構(gòu)積極追求——這次是在鏈上。
比特幣的可見成熟正在發(fā)生。這確實(shí)是一個(gè)主要的結(jié)構(gòu)性趨勢，生產(chǎn)性資產(chǎn)正在贏得分配。市場現(xiàn)在需要的不是更多的訪問；而是更多使用比特幣的方式。
合規(guī)基礎(chǔ)設(shè)施復(fù)合收益
將標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)到性能意味著以可測量和量化的術(shù)語定義成功。考慮實(shí)現(xiàn)收益與隱含收益、滑點(diǎn)和目標(biāo)回撤容忍度——以及融資成本、抵押品健康狀況和壓力下的流動(dòng)性時(shí)間。
當(dāng)存在工具可以生產(chǎn)性地部署B(yǎng)TC，遵循機(jī)構(gòu)托管、風(fēng)險(xiǎn)管理和合規(guī)時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)將升級(jí)并轉(zhuǎn)向性能。當(dāng)無所作為成為例外時(shí)，比特幣在經(jīng)濟(jì)中的角色從被動(dòng)分配轉(zhuǎn)向生產(chǎn)性、收益型資本。分配者將不再能夠閑置。
迅速實(shí)施這些標(biāo)準(zhǔn)變化的機(jī)構(gòu)將獲得可組合基礎(chǔ)設(shè)施提供的流動(dòng)性、結(jié)構(gòu)和透明度的最大份額。
定義最佳實(shí)踐的窗口已經(jīng)打開。
現(xiàn)在是時(shí)候正式化政策，啟動(dòng)小型、可審計(jì)的可擴(kuò)展項(xiàng)目，創(chuàng)造的不僅僅是訪問。是時(shí)候以生產(chǎn)性、透明和完全合規(guī)的方式將敞口轉(zhuǎn)化為部署，并充分發(fā)揮比特幣的潛力。
以上就是比特幣（BTC）是基礎(chǔ)設(shè)施，而非數(shù)字黃金的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于比特幣非黃金，乃數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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