黃金支持代幣是什么？為何能突破$30億市值？一文解析
截至2025 年10 月7 日，黃金支持的加密貨幣代幣的市值首次突破30 億美元，同時(shí)實(shí)物黃金價(jià)格也超過每盎司4,000 美元。根據(jù)The Block 于2025 年10 月7 日的報(bào)導(dǎo)，此一里程碑反映出，在經(jīng)濟(jì)不確定性加?。òㄊ加?025 年10 月1 日并于今日進(jìn)入第七天的美國聯(lián)邦 政府持續(xù)關(guān)閉）的背景下，投資者對(duì)代幣化現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）的興趣日益濃厚。
截至2025 年10 月7 日的24 小時(shí)內(nèi)，這些代幣的交易量達(dá)到約6.4 億美元，主要由PAX Gold (PAXG) 和Tether Gold (XAUT) 等領(lǐng)先發(fā)行方推動(dòng)。
資料來源：Gold Price
盡管比特幣（Bitcoin）也在2025 年10 月6 日創(chuàng)下126,279 美元的新歷史高點(diǎn)，隨后在2025 年10 月7 日回落至約122,000 美元，但黃金仍展現(xiàn)出一定程度的超額表現(xiàn)，截至2025 年10 月7 日，比特幣兌黃金的比率已跌至每比特幣32 盎司以下。
CNBC 在2025 年10 月1 日指出，此一發(fā)展表達(dá)了一種更廣泛的「價(jià)值貶損交易」（debasement trade），即投資者在財(cái)政和地緣政治緊張時(shí)期，尋求在被視為價(jià)值儲(chǔ)存的資產(chǎn)中避險(xiǎn)。本文將探討黃金支持代幣的性質(zhì)、其運(yùn)作框架、實(shí)際應(yīng)用，以及驅(qū)動(dòng)本輪漲勢的因素。
什么是黃金支持代幣？
資料來源：BingX
黃金支持的加密代幣是代表儲(chǔ)存在安全金庫中實(shí)體黃金所有權(quán)的數(shù)字資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了基于區(qū)塊鏈的交易和轉(zhuǎn)移。每個(gè)代幣通常與特定數(shù)量的黃金（例如一金衡盎司）以1:1 的比例掛鉤，持有者可以根據(jù)要求贖回底層金屬或等值價(jià)值。這種結(jié)構(gòu)將黃金作為對(duì)抗通貨膨脹的歷史作用，與區(qū)塊鏈技術(shù)的效率、透明度和可分割性相結(jié)合。
著名的例子包括Paxos 在以太坊（Ethereum）區(qū)塊鏈上發(fā)行的PAX Gold (PAXG)，以及由Tether 管理、黃金儲(chǔ)存在瑞士金庫中的Tether Gold (XAUT)。根據(jù)The Block 于2025 年10 月7 日引用的CoinGecko數(shù)據(jù)，截至2025 年10 月7 日，XAUT 的市值約為14.92 億美元，PAXG 為11.88 億美元，兩者合計(jì)占該領(lǐng)域30.2 億美元總市值的大部分。其他代幣，例如Kinesis Gold (KAU)，則納入了額外功能，例如通過交易費(fèi)用產(chǎn)生收益。
資料來源：BingX
與可能涉及交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)和交易時(shí)間有限的傳統(tǒng)黃金交易所交易基金（ETF）不同，這些代幣在加密貨幣交易所提供24/7 流動(dòng)性，并可進(jìn)行鏈上可驗(yàn)證審計(jì)。根據(jù)Yahoo Finance 于2025 年10 月7 日的數(shù)據(jù)，價(jià)格緊密追蹤現(xiàn)貨黃金，目前交易價(jià)格接近每盎司3,989 美元，此前在2025 年10 月7 日短暫突破4,000 美元。這種可近性擴(kuò)大了參與度，特別是對(duì)于尋求部分所有權(quán)而無需實(shí)物儲(chǔ)存物流挑戰(zhàn)的零售投資者。
黃金代幣化的機(jī)制
代幣化過程始于將符合倫敦金銀市場協(xié)??會(huì)（LBMA）標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)體金條存入由Brink's 或Malca-Amit 等托管人營運(yùn)的經(jīng)審計(jì)金庫。每根金條都會(huì)被編號(hào)、稱重和拍照以確保透明度，并使用ERC-20 標(biāo)準(zhǔn)在如以太坊等區(qū)塊鏈上鑄造相應(yīng)的代幣。
智能合約管理代幣的行為，確保贖回權(quán)和遵守儲(chǔ)備要求。持有者可以通過公開審計(jì)和區(qū)塊鏈瀏覽器驗(yàn)證儲(chǔ)備，從而減少對(duì)中介機(jī)構(gòu)的依賴。與傳統(tǒng)黃金產(chǎn)品相比，儲(chǔ)存和保險(xiǎn)費(fèi)用通常較低，每年約為0.2-0.5%。
贖回涉及銷毀代幣以釋放實(shí)體黃金，可以運(yùn)送或轉(zhuǎn)換為法定貨幣。此框架減輕了重復(fù)抵押（rehypothecation）等風(fēng)險(xiǎn)，盡管正如CoinMarketCap 于2025 年10 月5 日在關(guān)于托管實(shí)踐的近期討論中所強(qiáng)調(diào)，對(duì)于發(fā)行方償付能力的擔(dān)憂仍然存在。重復(fù)抵押通常是指銀行和經(jīng)紀(jì)人將客戶的抵押品（例如證券）用于自己的交易，可能增加杠桿作用。諸如歐盟的加密資產(chǎn)市場（MiCA）框架等監(jiān)管進(jìn)展，正在加強(qiáng)監(jiān)督以提升對(duì)這些資產(chǎn)的信任。
黃金支持代幣有哪些用例？
黃金支持代幣不僅限于簡單的儲(chǔ)存，它們正融入現(xiàn)代金融生態(tài)系統(tǒng)。主要應(yīng)用包括：
• 對(duì)沖波動(dòng)性：在市場低迷期間，投資者將其用作穩(wěn)定的替代品。在目前始于2025 年10 月1 日的美國政府關(guān)閉和股票市場波動(dòng)中，標(biāo)普500 指數(shù)近期于2025 年10 月6 日達(dá)到6,753 點(diǎn)，這些代幣提供了一種低波動(dòng)性的對(duì)沖工具。
• 去中心化金融（DeFi）集成：代幣可以在Aave 或Yearn Finance 等協(xié)議中進(jìn)行質(zhì)押以賺取收益，或用作貸款的抵押品而無需清算底層資產(chǎn)。這種可組合性將黃金轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N有生產(chǎn)力的資本工具。
• 跨境交易和匯款：在面臨貨幣不穩(wěn)定性的地區(qū)，例如拉丁美洲或東歐部分地區(qū)，代幣有助于以低成本轉(zhuǎn)移價(jià)值。它們的可分割性支持小額投資，使黃金的獲取民主化。
新興用途涉及Cosmos 等生態(tài)系統(tǒng)中的代幣化RWA，其中GMRWA 等指數(shù)追蹤其表現(xiàn)。各國央行也在探索類似的結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備多元化，這可能會(huì)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)的采用。
為何黃金掛鉤代幣在十月飆升？
來源: X
截至2025 年10 月7 日的24 小時(shí)內(nèi)，代幣化黃金板塊的市值增長了2.5%，達(dá)到30.2 億美元，這源于宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治壓力的共同作用。關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素包括：
• 美國政府停擺：始于2025 年10 月1 日，因國會(huì)在撥款問題上存在分歧而引發(fā)的僵局，加劇了人們對(duì)財(cái)政可持續(xù)性和潛在債務(wù)上限問題的擔(dān)憂。據(jù)CBS News 于2025 年10 月7 日的報(bào)導(dǎo)，這促使資金轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)。
• 通脹和貨幣政策預(yù)期：預(yù)期的美國聯(lián)準(zhǔn)會(huì)（Federal Reserve）降息降低了持有黃金等非生息資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本，而持續(xù)的通脹擔(dān)憂則維持了需求。
• 地緣政治緊張局勢：持續(xù)的沖突和貿(mào)易不確定性，包括潛在的關(guān)稅，刺激了各國央行的購買量。僅中國和俄羅斯在最近幾個(gè)季度就增加了超過100 噸，收緊了實(shí)物黃金供應(yīng)。
X 上的社群媒體情緒印證了這一點(diǎn)，用戶將「避險(xiǎn)需求」和「價(jià)值貶損風(fēng)險(xiǎn)」列為主要催化劑，正如@CryptoEconomyEN 在2025 年10 月7 日的貼文所示。交易量突顯了這一勢頭，代幣化黃金的表現(xiàn)優(yōu)于更廣泛的加密貨幣指數(shù)。
黃金與比特幣的表現(xiàn)比較
2025 年迄今黃金與比特幣表現(xiàn)比較| 來源: TradingView
黃金和比特幣都可作為法定貨幣的替代品，但它們的風(fēng)險(xiǎn)概況軌跡有所不同。比特幣年初至今約30% 的漲幅使其在2025 年10 月6 日達(dá)到126,296 美元的峰值，但據(jù)Forbes 于2025 年10 月6 日的報(bào)導(dǎo)，由于獲利了結(jié)，它已修正至122,000 美元。相比之下，據(jù)The New York Times 于2025 年10 月6 日的詳細(xì)報(bào)導(dǎo)，黃金同期上漲超過50%，這是由于它與實(shí)質(zhì)收益率和美元走弱呈負(fù)相關(guān)性所致。
根據(jù)LongtermTrends 截至2025 年10 月7 日的數(shù)據(jù)，衡量每枚比特幣可兌換黃金盎司數(shù)的比特幣兌黃金比率目前徘徊在31.6，低于2024 年12 月的40 以上高點(diǎn)，這表明在當(dāng)前環(huán)境下，黃金具有更強(qiáng)的韌性。據(jù)Yahoo Finance 于2025 年10 月7 日?qǐng)?bào)導(dǎo)，Lightspark 執(zhí)行長David Marcus 等分析師認(rèn)為，比特幣相對(duì)于黃金仍被低估，預(yù)計(jì)可能達(dá)到每枚比特幣130 萬美元的平價(jià)。對(duì)于多元化投資組合而言，黃金掛鉤代幣提供了一座橋梁，將穩(wěn)定性與加密貨幣的流動(dòng)性相結(jié)合。
結(jié)論
展望未來，代幣化黃金的增長軌跡似乎正在上升，因?yàn)樗鼈兪艿奖O(jiān)管清晰度和技術(shù)進(jìn)步的支持，例如用于降低費(fèi)用的Layer-2擴(kuò)展解決方案。機(jī)構(gòu)資金流入RWA（真實(shí)世界資產(chǎn)）可能會(huì)推動(dòng)該行業(yè)在年底前達(dá)到100 億美元。然而，發(fā)行方違約或收益率急劇逆轉(zhuǎn)等風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。隨著始于2025 年10 月1 日的停擺帶來的財(cái)政挑戰(zhàn)持續(xù)存在，這些代幣將自己定位為在日益數(shù)字化的經(jīng)濟(jì)中保值的重要工具。投資者應(yīng)密切關(guān)注央行行動(dòng)和政策發(fā)展，以駕馭這個(gè)不斷變化的格局。
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