比特幣（BTC）礦工信號(hào)：從區(qū)塊鏈到股票市場(chǎng)
說(shuō)到比特幣，礦工幾乎就是我們最熟悉的內(nèi)部人士。他們的儲(chǔ)備、收入和行為不僅反映了網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行情況，還常常預(yù)示著市場(chǎng)的走向。
他們承受著持續(xù)的經(jīng)濟(jì)壓力。他們?nèi)绾喂芾碣Y金、現(xiàn)金流和基礎(chǔ)設(shè)施，比任何圖表都更能反映比特幣的潛在健康狀況。
在本文中，我們將分析礦工們目前發(fā)出的信號(hào)、影響行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化，以及這些變化對(duì)比特幣和礦業(yè)股票的影響。忽視這些信號(hào)，你將錯(cuò)過(guò)拼圖中重要的一塊。
要點(diǎn)概覽
- 網(wǎng)絡(luò)需求降溫：比特幣的平均區(qū)塊大小下降，表明盡管價(jià)格創(chuàng)歷史新高，但網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)趨于平靜。
- 礦工經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁：即使在減半之后，每日收入仍處于多個(gè)周期的高位。
- 儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)性變化：礦工持續(xù)分發(fā)代幣而非囤積，這標(biāo)志著該行業(yè)的工業(yè)化。
- 股票與比特幣：礦業(yè)股與比特幣高度相關(guān)，但目前處于超買(mǎi)狀態(tài)，因此作為直接持有比特幣的替代品風(fēng)險(xiǎn)較大。
平均區(qū)塊大小
最直接卻又最有啟發(fā)性的指標(biāo)之一是平均區(qū)塊大小，以兆字節(jié) (MB) 為單位。它衡量的是每個(gè)比特幣區(qū)塊中打包的交易數(shù)據(jù)量。
歷史上，比特幣的區(qū)塊大小限制在早期設(shè)定為1MB ，這是中本聰為了防止垃圾信息并確?？蓴U(kuò)展性而引入的上限。但后來(lái)，該上限在2017年通過(guò)隔離見(jiàn)證 (SegWit) 進(jìn)行了擴(kuò)展，在最佳條件下允許每個(gè)區(qū)塊的大小最高達(dá)到4MB。
如今，平均區(qū)塊大小徘徊在1.5 MB左右，盡管比特幣價(jià)格創(chuàng)下新高，但近幾個(gè)月來(lái)這一數(shù)字略有下降。這并不意味著比特幣正在走弱——它只是反映了對(duì)區(qū)塊空間的需求暫時(shí)放緩。重要的是，礦工的盈利能力在很大程度上依賴(lài)于交易手續(xù)費(fèi)，而區(qū)塊擁擠程度下降會(huì)降低他們的手續(xù)費(fèi)收入。
平均區(qū)塊大小提供了需求的實(shí)時(shí)快照，并且會(huì)隨著價(jià)格和大眾市場(chǎng)投機(jī)而波動(dòng)。
這種下降并不是網(wǎng)絡(luò)完整性的危險(xiǎn)信號(hào)；相反，它表明交易吞吐量和網(wǎng)絡(luò)使用率暫時(shí)下降。
這是比特幣經(jīng)濟(jì)的脈搏——時(shí)而狂跳，時(shí)而平穩(wěn)。
收入：減半后的韌性
每四年減半一次的機(jī)制會(huì)將區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減半，這總是引發(fā)人們對(duì)于礦工將被迫退出市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。然而，歷史表明，礦工們能夠適應(yīng)——最近的減半也不例外。
如今，礦工每天的總收入約為5500萬(wàn)美元，這一水平僅在2021年牛市高峰期和最近一次減半前短暫飆升至70,000美元時(shí)才被超越。
2024年4月減半之后，許多人預(yù)計(jì)收入將出現(xiàn)緊縮。然而，數(shù)據(jù)顯示收入正在攀升，并超過(guò)了上一周期的大部分水平。
挖礦的韌性很重要，因?yàn)椋?/p>
- 這表明盡管發(fā)行量減少，但網(wǎng)絡(luò)仍然安全。
- 高收入支持基礎(chǔ)設(shè)施的再投資和規(guī)模擴(kuò)大。
- 強(qiáng)大的礦工經(jīng)濟(jì)效益為算力（以及安全性）的持續(xù)增長(zhǎng)提供了信心。
簡(jiǎn)而言之，減半并沒(méi)有削弱礦工的力量，反而增強(qiáng)了比特幣的經(jīng)濟(jì)支柱。
儲(chǔ)備：從長(zhǎng)期持有者到企業(yè)
2019年，礦工們總共持有超過(guò)250萬(wàn)枚BTC。如今，這一數(shù)字已降至180萬(wàn)枚，且沒(méi)有逆轉(zhuǎn)的跡象。
這次長(zhǎng)期的縮減講述了一個(gè)轉(zhuǎn)型的故事：
- 早期：礦工通常表現(xiàn)得像投資者，囤積加密貨幣作為投機(jī)資產(chǎn)。
- 如今：挖礦已實(shí)現(xiàn)工業(yè)化。運(yùn)營(yíng)商持續(xù)出售加密貨幣，以維持運(yùn)營(yíng)、進(jìn)行再投資并管理現(xiàn)金流。
通過(guò)逐步分配代幣，礦工可以避免“投降式拋售”——突然的洪水導(dǎo)致價(jià)格暴跌。它促進(jìn)了有機(jī)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，依賴(lài)于多元化的投資者，而不是集中的群體。
乍一看，持續(xù)的拋售似乎是看空。但實(shí)際上，這是一個(gè)積極的進(jìn)展：
- 它能防止礦工們集體拋售儲(chǔ)備而引發(fā)突然的“供應(yīng)沖擊”。
- 這使得比特幣的價(jià)格發(fā)現(xiàn)不再依賴(lài)于礦工，而更多地取決于廣泛的市場(chǎng)需求。
礦工持有儲(chǔ)備量的下降反映了一個(gè)日趨成熟的生態(tài)系統(tǒng)——在這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中，礦工扮演著基礎(chǔ)設(shè)施提供者的角色，而不是投機(jī)者。
投降風(fēng)險(xiǎn)壓力水平
在比特幣領(lǐng)域，沒(méi)有什么比礦工是否被迫拋售比特幣更重要。為了追蹤這一情況，我們使用了“礦工投降風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)”來(lái)比較短期（30天）和長(zhǎng)期（60天）的算力平均值。
- 綠色區(qū)域=穩(wěn)定的礦工，大規(guī)模拋售的風(fēng)險(xiǎn)較低。
- 紅色區(qū)域=壓力大的礦工，投降的可能性更高。
從歷史上看，綠色區(qū)域一直是增持的最佳位置。雖然它們不具備預(yù)測(cè)性，但通?？梢越档拖滦酗L(fēng)險(xiǎn)。
目前，該指標(biāo)呈深綠色。這很重要，因?yàn)椋?/p>
- 這表明礦工的財(cái)務(wù)狀況良好，不太可能拋售所持資產(chǎn)。
- 從歷史上看，這樣的時(shí)期往往預(yù)示著強(qiáng)勁反彈，因?yàn)楣?yīng)壓力很小。
- 自2023年5月以來(lái)，每次低風(fēng)險(xiǎn)讀數(shù)之后都會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁的上漲行情。
這一指標(biāo)是觀察比特幣內(nèi)部健康狀況最清晰的窗口之一。而如今，它表明：市場(chǎng)形勢(shì)平穩(wěn)。
礦業(yè)股：風(fēng)險(xiǎn)較高的替代品
公開(kāi)上市的礦業(yè)股——例如Marathon、Riot和Hive——為投資者提供了間接投資比特幣的途徑。但它們的實(shí)際表現(xiàn)如何呢？
礦工股相關(guān)性指標(biāo)追蹤這些股票與比特幣價(jià)格的相關(guān)聯(lián)程度。目前，相關(guān)性非常高——這意味著礦工股的走勢(shì)幾乎與比特幣同步。
礦工股大部分時(shí)間都與比特幣相關(guān)，真正的優(yōu)勢(shì)來(lái)自于在那些罕見(jiàn)的紅色區(qū)域進(jìn)行明智的交易。
這很重要，因?yàn)椋?/p>
- 礦工股的功能類(lèi)似于杠桿化的比特幣敞口，可以放大收益和損失，但并非完全如此。
- 在大多數(shù)有意義的時(shí)間范圍內(nèi)，礦工股的表現(xiàn)都不如比特幣本身。
- 除非你有明顯的優(yōu)勢(shì)，否則在礦業(yè)公司持有大量投資會(huì)增加波動(dòng)性，而不會(huì)有持續(xù)的出色表現(xiàn)。
就我個(gè)人而言，我不會(huì)將投資組合中超過(guò)5%的資金分配給礦工股。這只是戰(zhàn)術(shù)性投資操作，并非核心持倉(cāng)?；鶞?zhǔn)永遠(yuǎn)是比特幣。
礦業(yè)股RSI
為了衡量股票動(dòng)量，我們可以查看礦業(yè)股的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù) (RSI)。
- 高于/低于50 = 看多/看空趨勢(shì)。
- 高于75 = 超買(mǎi)。
- 低于35 = 超賣(mài)。
RSI 表明，即使比特幣上漲，由于估值過(guò)高，也可能出現(xiàn)回調(diào)。
目前，礦工股（平均而言）的RSI值達(dá)到了我自2024年初開(kāi)始追蹤以來(lái)的最高水平。這是一把雙刃劍：
- 一方面，它證實(shí)了極度看漲的勢(shì)頭。
- 另一方面，它警告稱(chēng)該行業(yè)已經(jīng)過(guò)度擴(kuò)張，容易受到短期回調(diào)的影響。
即使比特幣進(jìn)一步上漲，礦業(yè)股也可能表現(xiàn)不佳，僅僅是因?yàn)樗鼈円呀?jīng)漲得太遠(yuǎn)太快了。對(duì)我來(lái)說(shuō)，這意味著應(yīng)當(dāng)保持謹(jǐn)慎。
總結(jié)
回顧數(shù)據(jù)，我們可以看到，呈現(xiàn)的景象驚人地一致。網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)略有降溫，但礦工收入依然強(qiáng)勁。與此同時(shí)，礦工管理儲(chǔ)備的方式表明該行業(yè)已經(jīng)趨于成熟——他們不再囤積比特幣以期未來(lái)獲利，而是像正規(guī)企業(yè)一樣運(yùn)營(yíng)，穩(wěn)步出售以支持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)并覆蓋成本。這種轉(zhuǎn)變是健康的；它消除了突然供應(yīng)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，并促使比特幣的價(jià)格發(fā)現(xiàn)更多地依賴(lài)于有機(jī)需求。
在我看來(lái)，最令人鼓舞的信號(hào)是投降風(fēng)險(xiǎn)較低。礦工們穩(wěn)定且盈利，并且沒(méi)有面臨大幅拋售的壓力，這為比特幣本身提供了積極的背景。但說(shuō)到礦業(yè)股，我持謹(jǐn)慎態(tài)度。它們通常與比特幣價(jià)格同步波動(dòng)，而目前它們已經(jīng)過(guò)熱，這使得它們成為直接持有比特幣本身的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較高的替代品。
對(duì)我來(lái)說(shuō)，教訓(xùn)很簡(jiǎn)單：比特幣才是基準(zhǔn)。礦工股或許能帶來(lái)戰(zhàn)術(shù)性收益，但其波動(dòng)性和長(zhǎng)期表現(xiàn)不佳意味著，它們?cè)谖业耐顿Y組合中永遠(yuǎn)只能算作一個(gè)配角。
以上就是比特幣（BTC）礦工信號(hào)：從區(qū)塊鏈到股票市場(chǎng)的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于比特幣挖礦如何攪動(dòng)金融市場(chǎng)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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