什么是DeFi?為什么DeFi對未來金融至關(guān)重要?一文解析
只需依靠程式碼，無需銀行、政府等中心化機(jī)構(gòu)介入，就能自動(dòng)完成交易、借 貸、轉(zhuǎn)賬的「去中心化金融」（Decentralized Finance，DeFi），你知道是什么嗎？
許多趨勢報(bào)告都預(yù)測，DeFi 是2025 年的一大發(fā)展重點(diǎn)，人們對于「金融自主 權(quán)」的掌握，將越來越有意識。
全球最大ETF 管理商之一VanEck 就預(yù)測，2025 年將會有更多資金流入DeFi，去中心化交易所（DEX）交易量有望突破四兆美元；鎖定在DeFi 平臺智能合約中的資金總額，也就是總鎖定價(jià)值（TVL），也有機(jī)會在2025 年年底突破2,000 億美元。
究竟DeFi 是什么？為什么需要關(guān)注？未來又有哪些潛力？一起來搞懂。
重點(diǎn)摘要
- DeFi 的全名是「去中心化金融」（Decentralized Finance），指得是一種建立在區(qū)塊鏈技術(shù)上，并使用智能合約來運(yùn)作的金融系統(tǒng)。 DeFi 的發(fā)展大致可以分為三大階段。
- 2020 年是DeFi 爆發(fā)、頻繁躍上新聞版面的一年，普遍被稱為「 DeFi 之夏」（DeFi Summer），背后有三大原因，推動(dòng)了爆發(fā)式成長。
- DeFi 2.0 透過新技術(shù)解決流動(dòng)性問題；DeFi 3.0 則是迎來RWA 應(yīng)用，以及機(jī)構(gòu)的參與，2025 年將會是「中心化」與「去中心化」兩大賽道的一個(gè)重要分水嶺。
DeFi 是什么
DeFi 顧名思義是「去中心化金融」，指的是一種建立在區(qū)塊鏈技術(shù)上，并使用智能合約來運(yùn)作的金融系統(tǒng)。
智能合約就像是一般日常生活中的「簽合約」，只是雙方是使用程式碼來寫條款，而不是記錄在紙本或電子文件上，每當(dāng)遇到需要執(zhí)行合約上的情況時(shí)，不需要銀行、律師、會計(jì)師這些法律機(jī)構(gòu)和中心化單位來核對與執(zhí)行。只要符合程式碼上的游戲規(guī)則，一旦觸發(fā)條件，智能合約就會自動(dòng)執(zhí)行相對應(yīng)的動(dòng)作，擔(dān)保買賣雙方履行合約的責(zé)任。
DeFi 主要的特色，是透過程式碼就能完成交易、轉(zhuǎn)帳、借貸等金融服務(wù)，過程中沒有任何像是銀行、政府這類的中介機(jī)構(gòu)參與，這也是它「去中心化」的核心所在，所有交易運(yùn)作完全公開透明、自動(dòng)執(zhí)行，且人人都可以參與。
DeFi 的優(yōu)點(diǎn)
自主性高：DeFi 透過智能合約就能自動(dòng)執(zhí)行交易，因?yàn)椴恍枰?jīng)過銀行、券商等中介機(jī)構(gòu)處理，因此自主性較高，交易成本也比較低。
人人都能參與：根據(jù)世界銀行（World Bank）統(tǒng)計(jì)，全球約有14 億人口沒有銀行帳戶。使用DeFi 不需要通過開戶審核，也無需提供財(cái)力證明，只要有手機(jī)網(wǎng)路，人人都能參與。
公開透明：DeFi 是24 小時(shí)全年無休，在全球都能使用的一套金融系統(tǒng)，所有的交易紀(jì)錄都記錄在公開透明的區(qū)塊鏈上，人人都可以查詢交易資訊。
DeFi 的缺點(diǎn)
使用門檻高：DeFi 因?yàn)闆]有一個(gè)特定機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)營運(yùn)，因此使用體驗(yàn)通常比較差，且需要具備基礎(chǔ)技術(shù)知識，且還涉及錢包管理、簽署智能合約簽署等流程，對新手小白來說較難上手，或是操作失誤就很容易蒙受損失。
資安風(fēng)險(xiǎn)高：DeFi 主要依靠智能合約運(yùn)作和執(zhí)行各類交易，一旦智能合約初始的設(shè)計(jì)有漏洞，又或是遭到駭客攻擊，用戶財(cái)產(chǎn)就會處于極高風(fēng)險(xiǎn)之中，蒙受巨額損失。同時(shí)，因?yàn)镈eFi 是去中心化的，并不會像交易所這樣的中心化機(jī)構(gòu)，可以提供客服協(xié)助或使用教學(xué)，損失通常難以追回。
2020 年 DeFi 之夏
2020 年是DeFi 爆發(fā)、頻繁躍上新聞版面的一年，普遍被稱為「DeFi 之夏」，是DeFi 初登場的第一篇章。
全球金融市場在2020 年，正歷經(jīng)新冠疫情以及經(jīng)濟(jì)危機(jī)的雙重打擊，市場避險(xiǎn)情緒蔓延、美元流動(dòng)性嚴(yán)重不足。
當(dāng)時(shí)有三大原因，讓DeFi 在2020 年迎來了爆發(fā)式增長。
- 以太坊技術(shù)成熟，智能合約的應(yīng)用也日趨廣泛，替DeFi 發(fā)展提供了技術(shù)基礎(chǔ)；
- 傳統(tǒng)金融體系的不足，激發(fā)了市場對更高效、更透明、更開放的金融服務(wù)的需求；
- 風(fēng)險(xiǎn)投資基金對DeFi 專案的投資力度不斷加大。
在這三大因素的共同推動(dòng)下，DeFi 專案在2020 年如雨后春筍般涌現(xiàn)，應(yīng)用及市場規(guī)模迅速擴(kuò)大。其中一個(gè)非常具有代表性的例子，就是去中心化借貸平臺Compound Finance 推出治理代幣COMP，點(diǎn)燃了「流動(dòng)性挖礦（Yield Farming）」的熱潮。
流動(dòng)性挖礦是指，用戶將兩種不同的加密貨幣資產(chǎn)，投入規(guī)定的流動(dòng)性池中，當(dāng)其他用戶在平臺上使用該流動(dòng)性池進(jìn)行交易時(shí)，平臺會向交易者收取少量費(fèi)用。平臺會將一部分的交易費(fèi)用作為獎(jiǎng)勵(lì)，分配給流動(dòng)性提供者。
這套系統(tǒng)，吸引了大量資金涌入DeFi 市場，DeFi 的總鎖定價(jià)值（TVL）也出現(xiàn)了爆發(fā)性的成長，從2020 年初的7 億美元，迅速增長到當(dāng)年底的150 億美元。
總鎖定價(jià)值（Total Value Locked，簡稱TVL）是一個(gè)用于衡量DeFi 平臺或協(xié)議中鎖定資產(chǎn)總價(jià)值的指標(biāo)。 TVL 代表鎖定在智能合約中的資金總額，包括：存款、抵押和流動(dòng)性池中的資金。 TVL 越高，通常代表越多用戶參與，因此也就會有越高的平臺信任度。
Compound Finance 的成功，讓Aave、yearn.finance 和Curve 等其他去中心化金融平臺迅速跟進(jìn)，推出各自的治理代幣和收益機(jī)制，DeFi 發(fā)展正式駛上了快車道。
2022 年 DeFi 2.0
DeFi 之夏爆發(fā)后，DeFi 逐漸形成自己的生態(tài)系。
為了解決DeFi 1.0 所面臨的挑戰(zhàn)，包括：過度依賴激勵(lì)措施、治理代幣分配不均等，于是DeFi 生態(tài)系，開始引入了一些新的概念和技術(shù)，來提高DeFi 的效率、可持續(xù)性和安全性。
在DeFi 2.0 時(shí)期，試圖透過協(xié)議自有流動(dòng)性（protocol-owned liquidity）和更復(fù)雜的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)，來解決流動(dòng)性問題。
傳統(tǒng)的流動(dòng)性挖礦，通常會依賴外部用戶提供資金，而新的協(xié)議自有流動(dòng)性概念，則是透過協(xié)議本身的機(jī)制，例如：發(fā)行和管理自己的代幣來建立和控制流動(dòng)性。
因此，在DeFi 2.0 時(shí)期，也出現(xiàn)了許多解決上述問題的創(chuàng)新項(xiàng)目，例如：致力于打造不依賴傳統(tǒng)法定貨幣的去中心化儲備貨幣組織Olympus DAO、DeFi 借貸協(xié)議Aave V4、去中心化永續(xù)期貨交易的區(qū)塊鏈協(xié)議Hyperliquid 和去中心化交易協(xié)議Uniswap v4 等，為DeFi 的發(fā)展帶來了新的可能性。
2025 年 DeFi 3.0
2025 年出現(xiàn)了兩大因素，讓DeFi 再度翻開新頁進(jìn)入3.0 時(shí)代。
首先，DeFi 應(yīng)用不再局限于加密貨幣交易，而是與現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）深度融合，例如：房地產(chǎn)抵押貸款和供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域，都出現(xiàn)了成功的案例。
像是DeFi 平臺Propbase ，就可以讓用戶將房地產(chǎn)資產(chǎn)代幣化，并將這些代幣用于DeFi 借貸和交易。這使得房地產(chǎn)投資更具流動(dòng)性，并降低了投資門檻。
其次，機(jī)構(gòu)級DeFi 蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)紛紛入場，并積極參與DeFi 協(xié)議。為了滿足機(jī)構(gòu)的合規(guī)需求， DeFi 基礎(chǔ)設(shè)施也不斷升級。
比方說，傳統(tǒng)資產(chǎn)管理公司富蘭克林（Franklin Templeton）就推出了基于Polygon 區(qū)塊鏈的平臺Benji Investments，主要的功能就是為機(jī)構(gòu)投資者提供進(jìn)入DeFi 收益產(chǎn)品的便捷入口。
除此之外，DeFi 的安全性也顯著提高。越來越多項(xiàng)目采用多層防護(hù)措施、形式化驗(yàn)證和AI 驅(qū)動(dòng)的安全系統(tǒng)，有效應(yīng)對各種安全風(fēng)險(xiǎn)。使用者體驗(yàn)也大幅改善，像是以太坊新增的帳戶抽象功能（Account Abstraction），將帳戶與密鑰管理分開來，讓用戶在遺失線上錢包私鑰時(shí)，能更容易恢復(fù)帳戶；社交恢復(fù)（ Social Recovery Wallet）則可以透過個(gè)人可信賴的社交網(wǎng)路，來恢復(fù)錢包存取權(quán)，這些創(chuàng)新技術(shù)都降低了DeFi 工具的使用門檻。
DeFi 實(shí)際用例
- 傳統(tǒng)銀行體系依然是金融的基礎(chǔ)，但長期以來飽受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管失靈以及利益沖突的困擾。
- 去中心化金融（DeFi）提供了無需許可的金融工具訪問方式——具備抗審查性、無國界的穩(wěn)定幣使用，以及透明的收益生成。
- 未來的金融格局將源于傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)與去中心化基礎(chǔ)設(shè)施之間的務(wù)實(shí)融合。
全球金融系統(tǒng)建立在龐大的中介網(wǎng)絡(luò)之上，每天處理數(shù)萬億美元的交易。這種架構(gòu)歷史上確實(shí)支撐了全球貿(mào)易和資本流動(dòng)，但也帶來了瓶頸、低效和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
科技不斷進(jìn)步，但傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)依然根深蒂固，不僅在運(yùn)營層面，也在政治和社會層面。有些機(jī)構(gòu)被視為「大而不能倒」，而另一些則在沉默中破產(chǎn)。盡管許多機(jī)構(gòu)名聲顯赫，它們的歷史仍然被監(jiān)管違規(guī)和未解決的利益沖突所玷污。
這些現(xiàn)象反映出一個(gè)深層次的系統(tǒng)性問題——不僅是監(jiān)管不足，更是一種設(shè)計(jì)缺陷。
更糟的是，監(jiān)管者與被監(jiān)管者之間的界限往往模糊。前 SEC 主席 Gary Gensler 在監(jiān)管華爾街之前，在高盛工作了 18 年；美聯(lián)儲主席 Jerome Powell 在制定貨幣政策之前積累了可觀的投行財(cái)富；美國前財(cái) 政部長 Janet Yellen 曾從她后來要監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)處收取超過 700 萬美元的演講費(fèi)。
誠然，公共部門與私 營部門之間的專業(yè)能力是可以兼容的，但這種「旋轉(zhuǎn)門」現(xiàn)象并不新鮮，它幾乎已成常態(tài)。
為什么 DeFi 很重要
中央銀行的使命與運(yùn)作機(jī)制
1913 年，在一系列銀行擠兌之后，美聯(lián)儲成立。由 J.P. 摩根等金融家設(shè)計(jì)，美聯(lián)儲是一個(gè)準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)：理論上對國會負(fù)責(zé)，但在實(shí)踐中獨(dú)立運(yùn)作。
1977 年，美聯(lián)儲的雙重使命被正式確立：
- 最大化就業(yè)
- 保持價(jià)格穩(wěn)定（目前被解讀為約 2% 的通脹率）
盡管貨幣政策在不斷演變，其主要工具始終如一：利率調(diào)整、資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張和公開市場操作。
自 2012 年以來，美聯(lián)儲明確將 2% 年通脹率作為目標(biāo)，這一目標(biāo)對資產(chǎn)價(jià)值和美元購買力產(chǎn)生了廣泛影響。從長期歷史趨勢看，利率呈現(xiàn)穩(wěn)步下降。
隨著金融系統(tǒng)愈加復(fù)雜和互聯(lián)，借貸成本持續(xù)下降。
價(jià)值與認(rèn)知
自 2008 年以來，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表與標(biāo)普 500 指數(shù)的相關(guān)性日益增強(qiáng)，引發(fā)了關(guān)于貨幣擴(kuò)張長期影響的疑問。
有人認(rèn)為，美國憑借其全球主導(dǎo)地位，能夠以較小后果「自由印鈔」；美元的儲備貨幣地位以及全球?qū)γ绹鴻C(jī)構(gòu)的信任，為其提供了對抗通脹侵蝕的緩沖。但并非所有國家都享有這種特權(quán)。在世界許多地區(qū)，尤其是商品和服務(wù)并非以美元或歐元計(jì)價(jià)的地方，DeFi 不是可選項(xiàng)，而是必需品。
在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，民眾可以討論去中心化的理論好處；但對數(shù)十億非發(fā)達(dá)地區(qū)的人來說，他們面臨的是傳統(tǒng)銀行無法或不愿解決的現(xiàn)實(shí)問題：貨幣貶值、資本管制、缺乏銀行基礎(chǔ)設(shè)施、政治動(dòng)蕩。這些都需要傳統(tǒng)體系之外的解決方案。
穩(wěn)定幣與抗通脹
2021 至 2022 年間，土耳其經(jīng)歷嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，通脹率同比高達(dá) 78.6%。
對普通民眾而言，當(dāng)?shù)劂y行無法提供有效的應(yīng)對措施，但 DeFi 可以。通過穩(wěn)定幣和非托管錢包，人們能夠避免資產(chǎn)貶值、進(jìn)行全球交易、繞過不公正的資本管制——這一切都通過任何人都能訪問的開源工具實(shí)現(xiàn)。
這些錢包無需銀行賬戶，無需繁瑣文書，只需要私鑰或助記詞即可訪問鏈上賬戶。
抗審查能力
大量在美加邊境抗議的卡車司機(jī)的銀行賬戶被官方凍結(jié)，使他們無法償還貸款和購買生活必需品——盡管他們并沒有違反任何具體的法條。
在中心化體系中，金融自主 權(quán)并非理所當(dāng)然，而 DeFi 提供了一種不同的模式：基于開放基礎(chǔ)設(shè)施，由代碼治理，而非地區(qū)政策。
收益與創(chuàng)新
DeFi 協(xié)議重新定義了金融原語：借貸、交易、保險(xiǎn)等，但這些創(chuàng)新伴隨新風(fēng)險(xiǎn)。
一些協(xié)議崩潰了，惡意參與者被揭露，但市場在自然篩選可持續(xù)的創(chuàng)新。幸存者——如自動(dòng)做市商（AMM）和流動(dòng)性池——代表了 DeFi 的最佳實(shí)踐： 構(gòu)建透明、無需許可的基礎(chǔ)設(shè)施，將交易手續(xù)費(fèi)分配給流動(dòng)性提供者，而不是讓做市利潤集中在少數(shù)把關(guān)者手中。
這與傳統(tǒng)金融是截然不同的模式——傳統(tǒng)市場的準(zhǔn)入，尤其是做市業(yè)務(wù)，高度受限且缺乏透明度。
平衡的未來
至少在短期內(nèi)，金融的未來不會完全去中心化，也不會完全中心化，而是混合形態(tài)。DeFi 并非傳統(tǒng)金融的全面替代，但它確實(shí)填補(bǔ)了傳統(tǒng)系統(tǒng)忽略的空白：可及性、抗審查性、透明性。在受區(qū)域性通脹或金融壓制困擾的經(jīng)濟(jì)體，DeFi 已經(jīng)在解決日常問題。
在像美國這樣銀行體系更安全的國家，DeFi 的價(jià)值命題同樣成立，但更多是理論上的。對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)體的大多數(shù)人而言，傳統(tǒng)銀行依然提供了 DeFi 尚未完全匹敵的便利性、消費(fèi)者保護(hù)與可靠性。一旦傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)設(shè)施升級為基于區(qū)塊鏈的結(jié)算層，這一理論將逐漸成為現(xiàn)實(shí)。
在那之前，將會有一部分人追求金融主 權(quán)，一部分創(chuàng)業(yè)者在前沿構(gòu)建，一部分聰明資金利用 DeFi 原語獲取更高的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益——當(dāng)然，伴隨的還有大量的 Meme 幣和空投活動(dòng)。
別人怎么看
「DeFi 的目標(biāo)不是對抗傳統(tǒng)金融，而是打造一個(gè)開放、可訪問的金融系統(tǒng)，以補(bǔ)充現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施。」——以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Vitalik Buterin
「DeFi 協(xié)議代表了金融基礎(chǔ)設(shè)施的范式轉(zhuǎn)變，提供了可編程、透明的傳統(tǒng)金融服務(wù)替代方案?！?mdash;—巴塞爾大學(xué)分布式賬本技術(shù)教授 Dr.Fabian Schär
「雖然 DeFi 平臺可能提供有前景的技術(shù)創(chuàng)新，但它們?nèi)孕柙谝粋€(gè)保護(hù)投資者、維護(hù)市場完整性的框架下運(yùn)作。——前美國 SEC 主席 Gary Gensler
總結(jié)
經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與制度信任缺失的世界中，去中心化系統(tǒng)正逐漸展現(xiàn)能力：利用區(qū)塊鏈的新屬性增強(qiáng)傳統(tǒng)支付和金融運(yùn)作。
DeFi 的架構(gòu)——無需許可、全球化、透明——釋放了新的金融自由，打破了地域、身份、機(jī)構(gòu)的壁壘。智能合約自動(dòng)化復(fù)雜流程、降低成本、消除摩擦，這些都是傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施無法做到的。
風(fēng)險(xiǎn)依然存在，但進(jìn)步也在發(fā)生。
到此這篇關(guān)于什么是DeFi?為什么DeFi對未來金融至關(guān)重要?一文解析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密貨幣DeFi內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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