比特幣收益解析：如何看懂實際收益？
比特幣收益解析：如何看懂實際收益？
比特幣收益是以BTC支付還是山寨幣支付？收益的風險點有哪些？本金是否會有損失？這種收益模式能否長期持續(xù)？隨著鎖倉量（TVL）的增加，收益會不會被稀釋？本文將深入探討CeFi和DeFi中那些以比特幣計價的可持續(xù)收益模式。
比特幣的年化收益率（APR）看似十分誘人，但它可能建立在山寨幣激勵機制之上，隨時面臨崩塌的風險。
我們需要問幾個關鍵問題：收益是以BTC還是山寨幣支付？有哪些潛在風險？本金損失的可能性有多大？這種收益模式是否足夠穩(wěn)定？隨著TVL的增長，收益會不會縮水？
本文將從以下幾個方面分析CeFi和DeFi中以比特幣計價的收益：
- 核心收益來源：量化交易、DEX流動性提供、借貸、質押、抵押、流動性質押代幣（LSTs）以及Pendle。
- 比特幣收益的新機會：@yieldbasis平臺。
未來展望：
•小失誤可能引發(fā)大問題。
•頂級量化團隊的稀缺性。
- 傳統(tǒng)金融、CeFi和DeFi的逐步融合，以及IPO帶來的新機會。
2025年的比特幣收益趨勢
核心收益來源
盡管收益模式多樣，但我們可以將比特幣的核心收益來源歸納為五大類：量化交易、DEX流動性提供、借貸、質押和抵押。
收益與風險解析
1）量化交易：收益與風險并存
量化交易的本質是“零和游戲”，核心在于確保你的策略能夠持續(xù)盈利。套利方式包括資金費率套利、現(xiàn)貨與期貨基差套利、跨交易所套利和借貸套利，有時也涉及事件驅動型交易。這類交易需要充足的流動性，目前主要集中在傳統(tǒng)金融和中心化金融領域，而傳統(tǒng)金融與DeFi之間的套利還缺乏相應的基礎設施。
- 收益：根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模、風險偏好和執(zhí)行力不同，收益率也有差異。市場中性策略的目標年化收益率一般在4-8%，止損設定約為1%。頂級量化團隊則通過更復雜的風險控制，追求200-300%以上的年化收益率，同時將止損控制在10-30%。
- 風險：模型、判斷和執(zhí)行風險并存，即使是中性策略也可能因市場波動而變成方向性賭注。此外，還需要強大的實時監(jiān)控能力和技術支持，如低延遲、資金托管以及交易協(xié)議完善等，同時還需防范交易場所的風險。
2）DEX流動性：收益有限，風險明顯
去中心化交易所不僅支持套利交易，也承載了真實的交易需求。然而，目前僅有約3%的封裝比特幣（WBTC）存放在DEX中，原因在于供需兩端都存在限制。對于波動性較大的交易對（如WBTC-USDC），供給受無常損失影響，而需求則受到封裝比特幣使用摩擦和DeFi生態(tài)局限的制約。
- 收益：收益率波動較大，例如@Uniswap 當前年化收益率為6.88%，高峰時可達兩位數(shù)。
- 風險：無常損失是主要問題，通常直接持有比特幣的收益會優(yōu)于提供流動性。而許多新手LP容易被高收益率吸引，忽視了長期資本損失的隱性風險。此外，標準的DeFi風險（如智能合約漏洞）也同樣適用。
3）借貸：比特幣作為抵押品
比特幣在借貸市場中主要作為抵押品，用于借入美元或穩(wěn)定幣以進行循環(huán)或杠桿交易，而不是直接用于賺取利息收益。這是因為目前市場對借入比特幣的需求較低。
- 收益：CeFi和DeFi的比特幣借貸利率普遍較低，年化收益率在0.02%-0.5%之間。貸款的貸款價值比（LTV）因平臺而異：傳統(tǒng)金融為60-75%，目前優(yōu)惠利率為 2-3%，CeFi為33-50%，目前 USDC 利率約為 7%，DeFi 33-67%，目前 USDC 利率約為 5.2%。
- 風險：雖然低LTV可以降低清算風險，但也限制了資本效率。通過對沖策略可以進一步降低風險，但CeFi和DeFi平臺本身的安全性仍需重點關注。
4）質押：賺取山寨幣獎勵
@babylonlabs_io處于一個獨特的地位，其質押活動為相關權益證明（PoS）鏈的安全性做出了貢獻。
- 山寨幣收益：收益以山寨幣計價，年化收益率未知。
- 風險：Babylon協(xié)議需要進行多次安全審計，并在系統(tǒng)上線后披露預估的質押收益率。如果Babylon代幣發(fā)行失敗，整個生態(tài)系統(tǒng)的可持續(xù)性將受到威脅。
5）抵押：流動性挖礦
將比特幣提供給DeFi、比特幣二層網(wǎng)絡（BTC L2）等作為鎖倉資產(chǎn)（TVL），以賺取山寨幣獎勵。
- 山寨幣收益：收益各異，一些為5%-7%，但大額持有者通常能獲得更優(yōu)惠的利率。
- 風險：不同協(xié)議的可靠性和歷史記錄各不相同。每個協(xié)議對鎖倉時間和資本要求也有所不同。
除了以上五種收益來源外，還有流動性質押代幣（LSTs）和收益代幣化平臺：
6）流動性質押代幣：復利收益
比特幣“LSTs”項目（如@Lombard_Finance、@Pumpbtcxyz 、@SolvProtocol、@Bitfi_Org）起源于Babylon生態(tài)系統(tǒng)，現(xiàn)在發(fā)展為具有復雜收益策略的跨鏈收益比特幣。@veda_labs 則充當聚合接口。
主要以山寨幣計價的收益：
- 收益主要以山寨幣計價，包含Babylon質押獎勵、不同鏈上的積分、$Pendle，以及通過第三方量化策略獲得的收益。此外，平臺還會提供自己的代幣作為額外激勵。
- LSTs的低流動性可能導致連鎖清算風險。在鑄造、贖回、質押和跨鏈橋接過程中，存在單點故障的隱患。對自身及其他山寨幣收益的高度依賴，表明收益波動性較大。
7）收益代幣化：如何通過交易賺取收益
@pendle_fi 是一個專注于LSTs（流動性質押代幣）收益提升的平臺，目前管理著價值約4.44億美元的比特幣鎖倉量（TVL）。在這個平臺上，交易者可以鎖定固定收益（類似于現(xiàn)貨產(chǎn)品），對沖利率波動，還能靈活交易收益頭寸（做多或做空）并獲得收益流動性。
收益來源：
- 收益波動較大。YT（收益代幣）持有者可以賺取LST的基礎收益、兌換手續(xù)費、固定收益以及平臺發(fā)放的$Pendle代幣。
潛在風險：
如果$Pendle代幣價格下跌，用戶參與度會受到顯著影響。Pendle平臺的收益波動性依賴于多個山寨幣激勵層級，包括其自身的$Pendle代幣，這使得收益模式變得更加復雜和不穩(wěn)定。
比特幣收益的新機會：Yield Basis簡介
Yield Basis如何運作？
正如前文所述，山寨幣計價的收益模式不可持續(xù)，而真正的比特幣計價收益不僅稀缺，還伴隨較高風險。量化交易團隊需要足夠的流動性，但目前去中心化交易所（DEX）的流動性支持尚顯不足。
- 什么是Yield Basis（YB）：YB是一個自動化做市商（AMM），通過減少無常損失，鼓勵用戶提供比特幣流動性，同時支持跨平臺套利和真實交易活動。
- 比特幣收益的基礎設施：根據(jù)過去6年的數(shù)據(jù)模擬，YB平臺可以實現(xiàn)平均年化收益率（APR）約為20%（凈收益），在牛市中甚至更高。YB還可以與其他LSTs（流動性質押代幣）結合使用，為其提供真實的比特幣收益敞口，同時支持與Pendle平臺的收益協(xié)同。
- 高級交易策略的場所：YB計劃逐步建立一個高流動性的交易場所，以支持復雜的量化交易策略。同時，它還提供了循環(huán)收益的機會，幫助提高比特幣在借貸協(xié)議中的借貸利率。目前，@aave平臺上有32.86億美元的WBTC，但借貸利率僅為0.02%。
- 面向普通用戶的比特幣交易場所：YB的長期目標是為封裝比特幣（wrapped BTC）建立最深的鏈上流動性池，并與CeFi（中心化金融）交易平臺展開競爭。
如何解決無常損失問題？
核心機制：AMM嵌套AMM
- 當用戶將比特幣作為流動性存入YB時，系統(tǒng)會通過借入一半的LP價值并不斷加杠桿，創(chuàng)建一個穩(wěn)定幣-比特幣池，并通過再平衡模型維持穩(wěn)定。池中產(chǎn)生的收益和50%的費用將用于補貼池的再平衡操作。
APR計算公式：
- APR = 2 * 池收益 - （借貸利率 + 再杠桿損失）固定成本主要是針對crvUSD的借貸利息，但由于系統(tǒng)會利用這些資金進一步獲取收益，因此成本是可控的。波動性越高，再杠桿損失會增加，但同時池收益也會提高，只要波動性不超過系統(tǒng)設定的最高流動性范圍，該策略依然有效。參數(shù)的選擇非常重要：激進的參數(shù)可以提高收益，但再杠桿損失的風險也會增加，反之亦然。
通過$YB代幣提升收益：
- 流動性提供者（LP）可以選擇直接賺取池費用，或者通過質押賺取平臺發(fā)行的YB代幣獎勵。當YB代幣的吸引力增加時，更多LP會選擇放棄池費用，從而提高整體池的年化收益率（APR）。
未來趨勢展望
比特幣收益的生成方式將變得更加專業(yè)化，未來的發(fā)展將側重于風險可控、以比特幣計價以及面向機構投資者的產(chǎn)品。能夠在監(jiān)管框架內創(chuàng)新，同時提供深度流動性和穩(wěn)定收益、避免過度風險的參與者，將在市場中占據(jù)主導地位。
小失誤可能引發(fā)巨大危機
- “沒有什么是牢不可破的——只是還沒有成為目標。” BTC 面臨著跨多個風險層的日益復雜的攻擊：CEX 信任委托、自托管網(wǎng)絡釣魚，如果將它們投入使用的話——智能合約漏洞（權限、邏輯、算術）和機制風險（清算、本金損失）。社會工程通過利用關系和界面構成嚴重威脅。主要的 BTC LP 甚至需要鏈停止和橋接塊。聽起來違反直覺，公共區(qū)塊鏈和高流動性、無需許可的協(xié)議對于其安全性來說并不理想。 @0xAquariusCap 提出了一個 安全框架 實現(xiàn)全面的測試、監(jiān)控和風險跟蹤。
頂尖量化團隊的稀缺問題
- 真實的比特幣計價收益無疑更具吸引力。盡管去中心化交易所（DEX）的流動性提供者仍處于早期階段，但量化交易仍是市場的主導力量。一些團隊將其量化策略打包成比特幣收益產(chǎn)品，并從外部投資者處獲得資金支持。然而，高頻套利的能力可能受限，頂尖團隊通常會將這些高效策略保留在內部，不接受外部資本投資，這也導致了市場上的“逆向選擇”。即便如此，市場中性和其他低風險策略依然是非常適合作為比特幣收益產(chǎn)品的選擇。
傳統(tǒng)金融、中心化金融與去中心化金融的融合及IPO機會
- 隨著比特幣市場的流動性不斷增強，我們正在看到傳統(tǒng)金融（TradFi）的穩(wěn)健性、中心化金融（CeFi）的便利性和去中心化金融（DeFi）的創(chuàng)新性逐步融合。2025年1月，@coinbase 推出了由@MorphoLabs 支持的比特幣抵押貸款，這標志著CeFi正在將DeFi的機制拓展到更廣泛的用戶群體。這一趨勢為機構級資產(chǎn)管理公司提供了發(fā)展和上市的機會。那些以安全為核心、披露透明風險并擁有可信治理結構的公司，將能夠建立強大的品牌形象，為傳統(tǒng)金融資產(chǎn)管理公司提供穩(wěn)定的收入來源，并服務于高凈值客戶、養(yǎng)老金計劃和捐贈基金等多樣化的客戶群體。
到此這篇關于比特幣收益解析：如何看懂實際收益？的文章就介紹到這了,更多相關比特幣收益解析內容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
你可能感興趣的文章
-
特斯拉馬斯克首次認列6億美元比特幣帳面收益
特斯拉(Tesla)在今晨公布第四季財報，第四季獲利和營收均低于分析師預期，執(zhí)行長馬斯克再度強調FSD無人駕駛的愿景,更多詳細資訊請看下面正文…
2025-01-31 -
微策略恐需繳交數(shù)十億美元的比特幣未實現(xiàn)收益稅
自詡為比特幣發(fā)展公司的微策略(MicroStrategy)憑著獨樹一格的商業(yè)模式，成功吸引了巨額資金，以及其他公司的爭相模仿,更多詳細資訊請看下面正文…
2025-01-25 -
礦企Marathon Digital持有逾四萬枚比特幣！將BTC出借創(chuàng)造額外收益
礦企Marathon Digital在2024年以87,205美元的平均價格收購了22,065枚BTC，開采了9,457枚BTC，總共擁有44,893枚BTC，并將其中的16.4%出借創(chuàng)造更多股東收益, 更多詳細資訊請…
2025-01-06 -
比特幣收益計算公式是什么？比特幣賺的多還是虧的多？
文章介紹了比特幣的價格表現(xiàn)、收益計算公式以及影響比特幣收益的因素,比特幣是一種去中心化的貨幣,價格波動性大,適合長期持有策略,投資者應了解風險并謹慎投資，下面小編為…
2025-01-06 -
Arthur Hayes長文《Trump Truth》：收益最大化是擁有比特幣和加密貨幣
BitMEX的創(chuàng)辦人Arthur Hayes發(fā)布長文《Trump Truth》，分析川普上任后的政策將如何對全球經(jīng)濟產(chǎn)生深遠影響，特別是在貨幣政策和金融市場方面…
2024-12-18 -
比特幣節(jié)點一年收益怎么樣?可以賺多少錢?
節(jié)點在比特幣網(wǎng)絡中起著至關重要的作用，比特幣節(jié)點是一臺持續(xù)運行比特幣核心軟件的計算機，它允許計算機下載和存儲整個比特幣區(qū)塊鏈，并在新交易發(fā)生時進行驗證并記錄，下…
2024-12-17 -
2013-2024比特幣如何賺取1000倍收益
11月26日消息，Pantera Capital旗下比特幣基金自2013年成立以來，實現(xiàn)了超過1000倍的回報率，累計收益率達到131,165%，這一里程碑式的成績反映了其對比特幣投資的前瞻性戰(zhàn)…
2024-11-27 -
如何賣出比特幣，獲取最佳收益？
比特幣是近年來最受關注的加密項目，它是第一個真正的去中心化數(shù)字貨幣，吸引了眾多投資者的目光，但對于一些新手來說對于比特幣的了解并不多，也不知道比特幣交易的相關知…
2024-10-31 -
Metaplanet引入比特幣收益率 自轉型后股價已上漲逾四倍
以飯店起家的日本多事業(yè)體公司Metaplanet效法微策略，也引入「比特幣收益率」(BTC Yield)做為指標，受益于稅率優(yōu)勢，自轉型后股價已大漲456%，更多詳細資訊請看下面正文…
2024-10-25 -
定投比特幣收益高嗎？定投比特幣收益如何？
定投比特幣是一種長期投資策略，通過定期投入固定金額的資金購買比特幣，而不考慮市場的短期波動,這種方法有助于降低市場波動帶來的風險，并且適合那些希望在市場長期增長…
2024-10-16
