加密貨幣杠桿交易逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金介紹
摘要
逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金是兩種不同的保證金類型，許多加密貨幣交易平臺(tái)均會(huì)提供。
在逐倉(cāng)保證金模式下，投資者可以決定針對(duì)特定頭寸分配多少資金作為抵押品，而剩余賬戶余額不受該交易的影響。
全倉(cāng)保證金使用您賬戶中的所有可用資金作為所有交易的抵押品。如果某個(gè)頭寸虧損，而另一個(gè)頭寸盈利，則該部分盈利可用于彌補(bǔ)虧損，從而延長(zhǎng)您的持倉(cāng)時(shí)間。
用戶應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的交易策略、風(fēng)險(xiǎn)承受能力及理想的頭寸管理積極程度，在逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金之間進(jìn)行選擇。
什么是杠桿交易？
在介紹逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金之前，我們先簡(jiǎn)要介紹一下杠桿交易。杠桿交易是指投資者利用向交易平臺(tái)或經(jīng)紀(jì)商借入的資金，買賣超出其自身承受能力的資產(chǎn)。他們使用賬戶中的自有資產(chǎn)作為抵押品，借入及投入更多資金，希望能賺取更多收益。
假設(shè)您擁有5,000美元，且認(rèn)為比特幣的價(jià)格會(huì)上漲。您可以直接購(gòu)買5,000美元的比特幣，也可以利用自有頭寸借入資金進(jìn)行交易。假設(shè)比特幣的價(jià)格上漲了20％。如果您在沒(méi)有使用杠桿的情況下投資了5,000美元，則您目前的投資價(jià)值將升至6,000美元（5,000美元本金 + 1,000美元收益）。也即，收益是本金的20％。
然而，如果您在投資5,000美元時(shí)使用了5:1的杠桿，您將借入四倍于您自有資金的資金，即擁有25,000美元的投資本金（5,000美元為自有資金，20,000美元為貸款）。假設(shè)比特幣的價(jià)格上漲了20％，則您25,000美元投資本金的價(jià)值目前將升至30,000美元（25,000美元投資本金 + 5,000美元收益）。當(dāng)您償還了20,000美元的貸款后，還剩下10,000美元。也即，收益是自有資金（5,000美元）的100％。
請(qǐng)記住，杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)極高。我們看一看相反的情況，即比特幣價(jià)格下跌20%的場(chǎng)景。此時(shí)，如果您沒(méi)有使用杠桿，您5,000美元投資本金的價(jià)值將跌至4,000美元（5,000美元本金 - 1,000美元虧損），即虧損20％。但如果您使用了5:1的杠桿，您25,000美元投資本金的價(jià)值將跌至20,000美元（25,000美元投資本金 - 5,000美元虧損）。當(dāng)您償還了20,000美元的貸款后，您將一無(wú)所有，即虧損100％。
上述簡(jiǎn)化示例不包括交易手續(xù)費(fèi)或借入資金可能產(chǎn)生的利息，而在實(shí)際交易場(chǎng)景中，這些支出會(huì)降低您的收益。請(qǐng)務(wù)必記住，由于市場(chǎng)可能會(huì)迅速波動(dòng)，潛在損失甚至可能會(huì)超出您的投資本金。
什么是逐倉(cāng)保證金？
逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金是兩種不同的保證金類型，許多加密貨幣交易平臺(tái)都會(huì)提供。兩種模式都有其自身的效用和風(fēng)險(xiǎn)。下文將深入介紹這兩種模式的概念及運(yùn)作方式。
在逐倉(cāng)保證金模式下，特定頭寸的保證金金額是有限的。這意味著，用戶可以決定針對(duì)特定頭寸分配多少資金作為抵押品，而剩余資金不受該交易的影響。
假設(shè)您的賬戶總余額為10 BTC。您認(rèn)為以太幣(ETH)價(jià)格會(huì)上漲，因此決定開(kāi)立ETH杠桿多頭頭寸。您針對(duì)該特定交易分配2 BTC作為逐倉(cāng)保證金，杠桿率為5:1。這意味著，您實(shí)際上是在使用價(jià)值10 BTC的ETH（2 BTC自有資金 + 8 BTC杠桿頭寸）進(jìn)行交易。
如果ETH價(jià)格上漲，您決定平倉(cāng)，則您賺取的所有收益都將計(jì)入分配給該交易的2 BTC的初始保證金。但如果ETH的價(jià)格急劇下跌，您可能損失的最大金額為2 BTC的逐倉(cāng)保證金。即使您的頭寸被強(qiáng)制平倉(cāng)，您賬戶中剩余的8 BTC也不會(huì)受到影響。這就是此種模式被命名為“逐倉(cāng)”保證金的原因。
什么是全倉(cāng)保證金？
全倉(cāng)保證金使用您賬戶中的所有可用資金作為所有交易的抵押品。如果某個(gè)頭寸虧損，但另一個(gè)頭寸盈利，則該部分盈利可用于彌補(bǔ)虧損，從而延長(zhǎng)您的持倉(cāng)時(shí)間。
我們通過(guò)一個(gè)示例來(lái)闡釋其運(yùn)作方式。假設(shè)您的賬戶總余額為10 BTC。您決定在全倉(cāng)保證金模式下開(kāi)立ETH杠桿多頭頭寸和另一種加密貨幣Z的杠桿空頭頭寸。您實(shí)際上使用價(jià)值4 BTC的ETH和價(jià)值6 BTC的Z進(jìn)行交易，杠桿率均為2:1。您10 BTC的總賬戶余額將用作這兩個(gè)頭寸的抵押品。
假設(shè)ETH價(jià)格下跌，引發(fā)潛在虧損，但同時(shí)Z的價(jià)格也下跌，導(dǎo)致您的空頭頭寸獲利。這樣一來(lái)，Z交易的收益可用于彌補(bǔ)ETH交易的虧損，兩個(gè)頭寸均可維持持倉(cāng)狀態(tài)。
然而，如果ETH價(jià)格下跌而Z的價(jià)格上漲，則您的兩個(gè)頭寸都可能面臨虧損。如果損失超出您的賬戶總余額，則兩個(gè)頭寸都可能被強(qiáng)制平倉(cāng)，您可能會(huì)損失10 BTC的全部賬戶余額。這與逐倉(cāng)保證金有很大不同，在逐倉(cāng)保證金模式下，您的最大損失不超過(guò)分配給相應(yīng)交易的2 BTC。
請(qǐng)記住，上述簡(jiǎn)化示例不包括交易手續(xù)費(fèi)和其他成本。此外，真實(shí)的交易場(chǎng)景通常要復(fù)雜得多。
逐倉(cāng)保證金與全倉(cāng)保證金的主要區(qū)別
從上述示例中，我們可以清楚地看到逐倉(cāng)杠桿交易和全倉(cāng)杠桿交易之間的異同。我們可以通過(guò)以下方式對(duì)其主要區(qū)別進(jìn)行總結(jié)：
抵押品和強(qiáng)平機(jī)制
在逐倉(cāng)保證金模式下，針對(duì)特定交易僅預(yù)留部分資金，且僅該部分資金面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。這意味著，如果您在逐倉(cāng)保證金模式下使用2 BTC進(jìn)行交易，則只有這2 BTC面臨被強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。
但在全倉(cāng)保證金模式下，您賬戶中的所有資金都用作交易抵押品。如果某個(gè)頭寸虧損，系統(tǒng)可以利用您的全部賬戶余額來(lái)防止該頭寸被強(qiáng)制平倉(cāng)。但如果多筆交易均虧損嚴(yán)重，您可能會(huì)損失全部余額。
風(fēng)險(xiǎn)管理
逐倉(cāng)保證金可實(shí)現(xiàn)更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理。您可以針對(duì)每筆交易分配您愿意損失的具體金額，而不會(huì)影響剩余賬戶余額。相反，全倉(cāng)保證金綜合了所有未平倉(cāng)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。該模式在管理可能相互抵消的多個(gè)頭寸時(shí)可能很有用，但綜合所有頭寸的風(fēng)險(xiǎn)可能也意味著，潛在虧損可能更高。
靈活性
在逐倉(cāng)杠桿交易中，如果您希望增加保證金，必須手動(dòng)向該逐倉(cāng)保證金頭寸添加更多資金。相比之下，全倉(cāng)保證金會(huì)自動(dòng)利用您賬戶中的所有可用余額，避免任何頭寸被強(qiáng)制平倉(cāng)，從而無(wú)需頻繁繳納維持保證金。
用例
逐倉(cāng)保證金適用于希望分交易管理風(fēng)險(xiǎn)的交易者，尤其是當(dāng)交易者對(duì)特定交易高度自信，并希望將風(fēng)險(xiǎn)分開(kāi)管理時(shí)。而全倉(cāng)保證金更適合持有多個(gè)可能相互對(duì)沖的頭寸的交易者，或者那些希望利用全部賬戶余額且無(wú)需頻繁繳納維持保證金的交易者。
逐倉(cāng)保證金的優(yōu)缺點(diǎn)
逐倉(cāng)保證金的優(yōu)缺點(diǎn)如下：
逐倉(cāng)保證金的優(yōu)點(diǎn)
風(fēng)險(xiǎn)可控：您可以決定針對(duì)特定頭寸分配及損失多少資金。僅該筆資金存在虧損風(fēng)險(xiǎn)，您賬戶中的剩余資金不受該特定交易潛在損失的影響。
盈虧更清晰：當(dāng)您知道了分配給單個(gè)頭寸的確切資金數(shù)額時(shí)，計(jì)算該頭寸的盈虧就會(huì)更容易。
具備可預(yù)測(cè)性：通過(guò)隔離資金，交易者可以預(yù)測(cè)其在最糟糕的情況下可能面臨的最大損失，從而有助于更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。
逐倉(cāng)保證金的缺點(diǎn)
需要密切監(jiān)控：由于僅部分資金用作頭寸抵押品，您可能需要更密切地監(jiān)控交易，避免強(qiáng)制平倉(cāng)。
杠桿有限：如果一筆交易開(kāi)始虧損并接近強(qiáng)制平倉(cāng)，您無(wú)法自動(dòng)動(dòng)用剩余賬戶資金予以阻止。您必須手動(dòng)向逐倉(cāng)保證金添加更多資金。
管理費(fèi)用較高：兼顧不同交易的多筆逐倉(cāng)保證金可能十分復(fù)雜，尤其是對(duì)于初學(xué)者或管理大量頭寸的交易者而言。
綜上，雖然逐倉(cāng)保證金為管理杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)可控的環(huán)境，但該模式需要更積極的管理，如果使用不當(dāng)，可能會(huì)限制獲利潛力。
逐倉(cāng)保證金的優(yōu)缺點(diǎn)
全倉(cāng)保證金的優(yōu)缺點(diǎn)如下：
全倉(cāng)保證金的優(yōu)點(diǎn)
保證金分配更靈活：全倉(cāng)保證金會(huì)自動(dòng)使用賬戶中的所有可用余額，避免任何未平倉(cāng)頭寸被強(qiáng)制平倉(cāng)，與逐倉(cāng)保證金相比，該模式提供的流動(dòng)性更高。
抵消頭寸：頭寸間的盈虧可以相互抵消，可能對(duì)對(duì)沖策略較為有利。
降低強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)：全倉(cāng)保證金通過(guò)匯集全部余額，可降低任何單個(gè)頭寸被過(guò)早強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵撃Ｊ降馁Y金池更大，可以滿足保證金要求。
輕松管理多筆交易：由于您無(wú)需單獨(dú)調(diào)整每筆交易的保證金，因此可以簡(jiǎn)化同時(shí)管理多筆交易的流程。
全倉(cāng)保證金的缺點(diǎn)
整體強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)更高：如果所有頭寸均出現(xiàn)虧損，且總虧損超出賬戶總余額，則存在損失全部賬戶余額的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)單筆交易的控制更弱：在全倉(cāng)保證金模式下，由于保證金為所有交易共享，因此很難針對(duì)單筆交易設(shè)置特定的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。
存在杠桿過(guò)高的可能性：由于全倉(cāng)保證金模式支持利用全部余額，交易者可能會(huì)傾向于開(kāi)立比逐倉(cāng)保證金模式下規(guī)模更大的頭寸，從而可能會(huì)導(dǎo)致更大的虧損。
風(fēng)險(xiǎn)敞口不夠清晰：交易者難以清晰衡量整體風(fēng)險(xiǎn)敞口，尤其是在存在多個(gè)未平倉(cāng)頭寸且盈虧程度不一的情況下。
一個(gè)同時(shí)使用逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金的示例
在加密貨幣交易中，將逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金策略結(jié)合在一起，是一種實(shí)現(xiàn)收益最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化的微妙方式。我們通過(guò)一個(gè)示例來(lái)闡釋其運(yùn)作方式。
我們假設(shè)，由于以太坊即將進(jìn)行升級(jí)，您認(rèn)為ETH的價(jià)格會(huì)上漲，但您也希望對(duì)沖整體市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。您懷疑，盡管ETH可能會(huì)上漲，但BTC可能會(huì)下跌。
在這種情況下，您可以考慮針對(duì)該投資組合的一部分（例如30％）使用逐倉(cāng)保證金模式，將該部分資金用于開(kāi)立ETH杠桿多頭頭寸。這樣一來(lái)，您即可將潛在損失限制在30％以內(nèi)，以防ETH的表現(xiàn)不敵預(yù)期。但如果ETH價(jià)格上漲，您將從這部分投資組合中獲得可觀的收益。
對(duì)于該投資組合剩余70％的資金，您可以使用全倉(cāng)保證金模式，將該部分資金用于開(kāi)立BTC空頭頭寸和另一種競(jìng)爭(zhēng)幣Z的多頭頭寸。您認(rèn)為，無(wú)論BTC的走勢(shì)如何，該交易都將表現(xiàn)良好。
這樣一來(lái)，您是在使用一個(gè)頭寸的潛在收益來(lái)抵消另一個(gè)頭寸的潛在虧損。如果BTC如您所預(yù)測(cè)的那樣下跌，則由此產(chǎn)生的收益可用于彌補(bǔ)Z的虧損，反之亦然。
設(shè)置好這些頭寸后，您需要持續(xù)監(jiān)控這兩種策略。如果ETH開(kāi)始下跌，您可以考慮減少逐倉(cāng)保證金頭寸以限制損失。同樣，如果全倉(cāng)保證金策略中Z的表現(xiàn)開(kāi)始明顯不佳，您也可以考慮調(diào)整頭寸。
通過(guò)結(jié)合逐倉(cāng)和全倉(cāng)保證金，您可以積極嘗試從市場(chǎng)預(yù)測(cè)中獲利，同時(shí)還可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。然而，盡管將這兩種策略結(jié)合起來(lái)有助于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，但并不能保證盈利或避免虧損。
結(jié)語(yǔ)
杠桿交易具備提高收益的潛力，但同時(shí)也伴隨著同等甚至更高程度的風(fēng)險(xiǎn)。用戶應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的交易策略、風(fēng)險(xiǎn)承受能力及理想的頭寸管理積極程度，在逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金之間進(jìn)行選擇。
在加密貨幣交易中，波動(dòng)性通常是重中之重，因此，了解這兩種保證金類型的復(fù)雜性至關(guān)重要。交易者可以將明智的決策和勤奮的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐相結(jié)合，輕松應(yīng)對(duì)加密貨幣市場(chǎng)中的波動(dòng)。同樣，在深入研究杠桿交易之前，請(qǐng)務(wù)必開(kāi)展全方位研究，如有可能也可以咨詢專業(yè)人士。
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