Michael Saylor策略：擴大現(xiàn)金儲備計劃，出售1638個比特幣
要點總結(jié)
- 為股息和回購提供資金：該策略出售了 1,638 個比特幣，獲得 1.0473 億美元，用于支付優(yōu)先股股息和以低于面值的價格回購 STRC 股票。
- 擴大現(xiàn)金儲備：美元儲備增至 40 億美元，為股息和利息義務(wù)建立了 12 個月的流動性緩沖。
- 核心倉位保持不變：該策略仍持有 842,138 個比特幣（成本價約為 75,419 美元/個比特幣），因此此次出售是戰(zhàn)略資本調(diào)整，而不是資金退出。
根據(jù)8月3日提交給美國證券交易委員會的8-K文件顯示，與邁克爾·塞勒有關(guān)聯(lián)的比特幣資金管理公司Strategy Inc.在2026年7月27日至8月2日這一周內(nèi)出售了1638枚比特幣。這筆交易產(chǎn)生了約1.0473億美元的收益，因為該公司開始使用比特幣為其新的資本管理計劃下的優(yōu)先股股息和回購STRC股份提供資金。
多年來，Strategy 一直致力于積累比特幣，而此次新舉措表明，該公司正在拓展其在資本結(jié)構(gòu)中運用比特幣的方式。比特幣仍然是其核心儲備資產(chǎn)，但該公司現(xiàn)在也擁有了出售部分比特幣持有量的機制，以便在需要時用于流動性支持、優(yōu)先股分紅和回購計劃。
8-K 表格申報文件。來源：美國證券交易委員會
策略：出售比特幣以籌集資金用于分紅和STRC股票回購
根據(jù)提交給美國證券交易委員會的文件，Strategy 出售了 1,638 個比特幣，總凈收益為 1.0473 億美元。其中，5240 萬美元用于支付優(yōu)先股股息，5230 萬美元用于根據(jù)數(shù)字信用證券回購計劃回購 STRC 股票。
同期，Strategy公司回購了912,143股STRC股票，總回購價為8120萬美元。STRC是該公司發(fā)行的浮動利率A系列永久延期優(yōu)先股，屬于Strategy公司與MSTR普通股一同發(fā)行的“數(shù)字信貸”系列。以低于100美元面值的價格回購STRC有助于公司以折扣價降低未來的股息支付義務(wù)。
此次比特幣出售是 Strategy 公司在 6 月下旬宣布的比特幣貨幣化計劃的一部分，該計劃允許公司使用其持有的部分比特幣來支付股息、利息支出或證券回購計劃，前提是管理層認為這比其他籌資方式更合適。
美元儲備在新資本框架下擴大
截至8月2日， Strategy公司的美元儲備增至40億美元，其中包括預(yù)計未結(jié)算ATM交易的收益。這一數(shù)字高于該公司在7月30日發(fā)布的第二季度財報中公布的37.5億美元。
在7月27日至8月2日這一周，Strategy還通過其市場交易計劃出售了3,011,361股MSTR股票，凈籌資2.906億美元。該公司將其中2.5億美元用于增加美元儲備，2890萬美元用于支持STRC股票回購，1170萬美元計入現(xiàn)金余額。
Strategy公司的新框架將美元儲備置于其資本模型的核心。根據(jù)6月29日公布的政策，該儲備用于支持優(yōu)先股股息和利息支出。公司目標(biāo)是維持相當(dāng)于12個月當(dāng)前股息和利息支出的最低儲備；任何低于該閾值的情況均需獲得董事會批準。
通過這一機制，Strategy為其與比特幣和優(yōu)先股掛鉤的資本結(jié)構(gòu)創(chuàng)建了額外的現(xiàn)金緩沖。這一點尤為重要，因為定期派發(fā)股息的能力是該公司數(shù)字信貸證券業(yè)務(wù)的關(guān)鍵因素。
盡管比特幣拋售，但持有量依然龐大。
在最近一次出售之后，Strategy 仍然持有842,138 枚比特幣。這批比特幣的總購買價格為 635.1 億美元，相當(dāng)于每枚比特幣的平均購買價格為 75,419 美元，其中包括手續(xù)費和相關(guān)支出。
此次出售的1638枚比特幣僅占Strategy比特幣總持有量的約0.19%。因此，從規(guī)模上看，這筆交易并未顯著改變該公司的比特幣儲備。值得注意的是，Strategy正式將比特幣出售納入其資本管理工具，而不再僅僅依賴發(fā)行普通股或優(yōu)先股來籌集資金。
第二季度財務(wù)狀況也凸顯了Strategy面臨的資產(chǎn)負債表壓力。該公司公布2026年第二季度凈虧損82.2億美元，相當(dāng)于每股攤薄虧損24.45美元。虧損主要源于比特幣價格下跌導(dǎo)致數(shù)字資產(chǎn)未實現(xiàn)虧損83.2億美元。第二季度營收達到1.224億美元，同比增長6.9%。
比特幣交易價格接近 63,800 美元，周線動能減弱
比特幣目前交易價格約為63,800 美元，過去 7 天下跌約 1.9%。根據(jù) CoinGecko 的數(shù)據(jù)，比特幣的市值約為 1.279 萬億美元，24 小時交易量約為 235 億美元，流通供應(yīng)量為 2006.5 萬枚比特幣，追蹤到的比特幣總持有量為 1903654 枚比特幣。
根據(jù) TradingView 的 4 小時圖表，比特幣價格目前在 62,216 美元至 66,920 美元之間波動。7 月下旬價格大幅下跌后，比特幣回升至 63,700 美元至 63,800 美元區(qū)間，但尚未重返 65,000 美元大關(guān)。
BTC價格圖表（4小時圖）。來源：TradingView
在比特幣價格疲軟時期拋售比特幣，即使拋售量相對于整體市場流動性而言并不大，也可能造成短期心理壓力。然而，市場反應(yīng)可能更多地取決于投資者將其視為一次性 交易，還是視為該策略將在未來繼續(xù)使用比特幣作為流動性來源的信號。
投資者接下來應(yīng)該關(guān)注什么
市場需要關(guān)注的是，Strategy公司是否會在未來繼續(xù)出售比特幣。比特幣貨幣化計劃允許該公司出售比特幣，從而為美元儲備增加至多12.5億美元，同時在適當(dāng)情況下，還可以用于支付股息、利息支出或證券回購計劃。如果即將提交的文件中繼續(xù)出現(xiàn)比特幣出售信息，市場可能會將其視為比特幣出售正成為該公司資本管理策略中更常規(guī)工具的信號。
戰(zhàn)略管理團隊此前曾表示，目標(biāo)是逐步將STRC的股價推高至99美元至100美元區(qū)間附近。盡管STRC的股價目前仍低于面值，但公司有動力回購股票，因為這可以降低未來的股息支付義務(wù)，且成本低于面值。
投資者還將密切關(guān)注比特幣市場價格與Strategy公司平均購入價格之間的差距。目前，比特幣的平均購入價格約為每枚75,419美元，仍低于該公司的成本價，導(dǎo)致價格波動持續(xù)對會計利潤產(chǎn)生重大影響。因此，Strategy公司后續(xù)提交的文件將受到密切關(guān)注，以確定此次出售是孤立交易，還是該公司未來更頻繁地在其資本結(jié)構(gòu)中使用比特幣的開端。
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