ZAMA幣2日內(nèi)價格翻倍真相拆解:誰在為隱私溢價買單?
僅僅不到 2 天時間，ZAMA 價格就從 0.035 美元一路飆升至 0.065 美元上方，創(chuàng)下歷史新高，漲幅接近 100%。目前，ZAMA 市值 1.88 億美元，F(xiàn)DV 升至 7 億美元，而在今年 2 月，ZAMA 在 TGE 后曾一路從 0.046 美元跌至 0.017 美元附近。
Zama 做的事情，本質(zhì)上是給現(xiàn)有公鏈補上一層真正可用的保密能力。它不是新鏈，也不要求用戶遷移資產(chǎn)，而是作為一層可部署在以太坊等公鏈上的保密計算協(xié)議，核心技術是全同態(tài)加密（FHE）。簡單說，智能合約可以直接在加密數(shù)據(jù)上運算，交易金額、余額、狀態(tài)全程保持加密，只有合約規(guī)則明確授權的人才能解密。公鏈默認透明的問題由此被繞開：大額交易不再必然暴露倉位和方向，策略也不再輕易被搶跑。
對機構資金和專業(yè)交易臺而言，這一點長期缺失。之前要么去場外完成大額交換，要么接受鏈上信息泄露的風險。Zama 試圖把這個摩擦直接消除。協(xié)議支持可編程保密，開發(fā)者可以精細定義「誰能看到什么」，同時保持與現(xiàn)有合約和資產(chǎn)的可組合性。這讓它更像是在公鏈上加了一層 HTTPS，而不是另起爐灶。
2024 年 3 月，Zama 完成 7300 萬美元融資，2025 年 6 月，又再度完成 5700 萬美元融資，背后的風投陣容豪華。
協(xié)議主網(wǎng)已經(jīng)運行一段時間。今年 1 月，團隊用自身協(xié)議完成了密封競價荷蘭式拍賣，2 月初代幣正式流通。之后陸續(xù)落地保密穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬、與 Morpho 和 Steakhouse 合作的保密 USDC 收益金庫，用戶可以把資產(chǎn) shield 后存入賺取收益，倉位保持加密。7 月中旬與 Elliptic 合作，引入合規(guī)錢包篩查能力，讓機構能在不解密全部數(shù)據(jù)的前提下完成必要的風險識別。
Confidential RFQ 成催化劑，交易費將用于回購并銷毀 ZAMA
7 月 23 日，官方宣布上線的 Confidential RFQ 的測試版。這是一個完全鏈上的密封競價 RFQ 交易協(xié)議，交易規(guī)模和方向全程加密，專業(yè)做市商競爭報價，結算仍在鏈上完成。目前支持 cUSDT/cUSDC、cZAMA/cUSDC 以及保密收益?zhèn)}位相關交易對，公開版本計劃 9 月推出。它直接對準了機構大額交易的核心痛點——既要鏈上結算的透明與可驗證，又不想讓全市場看見自己的倉位和方向。
Rand Hindi
Zama 聯(lián)合創(chuàng)始人兼 CEO Rand 直言：這也是加密 OTC 規(guī)模如此巨大的原因，目前交易臺每天結算約 500–600 億美元，現(xiàn)貨 OTC 成交量同比增長 109%，而同期交易所成交量幾乎沒有增長。
官方公告中，Zama 表示 Confidential RFQ 的 100% 交易費用將用于回購并銷毀 ZAMA 代幣，且沒有前端費用。
其工作流程是交易者向 RFQ 智能合約提交加密的交易意圖，同時存入他們想要交易的保密資產(chǎn)。意圖會隱藏交易金額、滑點容忍度和方向。白名單做市商在鏈上接收到意圖后解密，并提交加密報價。報價期結束后，RFQ 智能合約通過鏈上密封競價拍賣選出最高的加密報價，并通知獲勝的做市商。此時獲勝者才被允許知道交易方向，從而完成結算。拍賣結束后，獲勝做市商通過雙向轉(zhuǎn)賬將保密資產(chǎn)轉(zhuǎn)到 RFQ 合約，合約再把交易者最初存入的資金返還。
Multicoin Capital 聯(lián)合創(chuàng)始人、現(xiàn)任 Forward Industries 董事會主席 Kyle Samani 評價道：這是鏈上隱私的一大步。
7 月 27 日，團隊公布在商品 GPU 上達到約 1000 TPS 的保密轉(zhuǎn)賬基準測試結果，比原定路線圖提前約一年。單次轉(zhuǎn)賬的基礎設施成本已降至極低水平。這項性能尚未全量上主網(wǎng)，計劃年底前后推進。性能一旦變得可信，后續(xù)多鏈擴展和更高頻金融場景的可行性就顯著提升。
從基本面數(shù)據(jù)看，協(xié)議正在從演示走向使用。累計屏蔽價值已達數(shù)億美元量級，當前屏蔽 TVL 在 4000 萬至 5000 萬美元附近，保密金庫本身也積累了可觀的存入規(guī)模。此外，流通盤中有相當高比例的 ZAMA 被質(zhì)押，據(jù) DefiLlama 數(shù)據(jù)顯示，目前 ZAMA 的質(zhì)押量從 5000 萬美元一路飆升至 1.3 億美元。高質(zhì)押率不僅鎖定了部分流通籌 碼，更說明網(wǎng)絡安全有真實利益綁定。
ZAMA 主要用于支付協(xié)議費用（加密驗證、解密等），費用全部燃燒；運營商通過質(zhì)押獲得增發(fā)獎勵，初始年化通脹約 5%，可通過治理調(diào)整。代幣總供應量約 110 億枚。公募、TGE 活動和流動性部分在上線時基本釋放，團隊、VC 與天使有較長鎖定期，國庫與增長基金按線性釋放。短期有小額定期解鎖，但大額籌 碼仍被鎖定至 2027 年 2 月 2 日，屆時 VC 以及團隊份額才迎來解鎖。
這輪行情反映的是一個已經(jīng)跑通主網(wǎng)、開始有真實交易與質(zhì)押場景、性能敘事得到驗證的 FHE 協(xié)議，被市場集中重新定價。
Kyle Samani 曾表示，加密貨幣領域仍未解決的最大開放問題是保密性，Zama 是回答這個問題的領先候選者。
未來是否仍會保持領先，答案就在 Zama 今年 9 月正式上線 Confidential RFQ 之后。
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