Stripe的野心:構(gòu)建穩(wěn)定幣市場的五步棋
Stripe的穩(wěn)定幣帝國開始展露崢嶸。
過去18個月里，Stripe 走出了一系列看似分散、實則指向同一終點的戰(zhàn)略動作。
- 2024年底：以11億美元溢價收購穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施公司 Bridge
- 2025年6月：收購嵌入式錢包供應(yīng)商Privy
- 2025年9月：聯(lián)合 Paradigm 孵化支付專用 L1 區(qū)塊鏈 Tempo
- 2026年6月30日：聯(lián)合140余家機構(gòu)共同發(fā)起 OUSD 穩(wěn)定幣聯(lián)盟
- 2026年7月15日：與私募股權(quán)公司 Advent International 聯(lián)手，向 PayPal 提出 534 億美元收購要約
把這五步棋并排擺開，就能讀懂 Stripe 真正想做什么。
一、530 億美元要約背后的戰(zhàn)略邏輯
Stripe 與 Advent International 聯(lián)手提出以每股 60.50 美元收購 PayPal，總價值超過 534 億美元。
此報價較 PayPal 前一交易日收盤價溢價 28%，PayPal 股價當(dāng)日大漲約17%。這將是有史以來規(guī)模最大的金融科技并購交易。
Stripe買的是什么？
表面上是一家支付公司，實質(zhì)上是三樣?xùn)|西。
第一是消費者端口。Stripe 在商戶端高度集中，而 PayPal 的 Venmo 則是面向消費者的點對點支付服務(wù)，這將給 Stripe 提供一條直接通往消費者錢包的新渠道。這是 Stripe 長期缺失的一塊——它建了極其精良的商戶基礎(chǔ)設(shè)施，但從未擁有大規(guī)模的 C 端用戶關(guān)系，PayPal 在全球擁有約 4.4 億活躍賬戶，2025年處理了約 1.8 萬億美元的支付量。
第二是穩(wěn)定幣的分發(fā)網(wǎng)絡(luò)。Stripe 和 PayPal 是將穩(wěn)定幣引入傳統(tǒng)支付軌道的最重要的兩家主流金融公司之一。PayPal 自有穩(wěn)定幣 PYUSD 已在市場上運行，如果 Stripe 完成收購，PYUSD 的現(xiàn)有用戶基礎(chǔ)和合規(guī)框架將直接并入 Stripe 正在構(gòu)建的穩(wěn)定幣帝國，這是規(guī)模躍遷的最快路徑。
第三是時間窗口。PayPal 正處于戰(zhàn)略低谷。PayPal 在2026年初發(fā)布了令人失望的盈利指引，全年調(diào)整后利潤預(yù)計出現(xiàn)個位數(shù)百分比的下滑，同年還更換了 CEO，由 HP 的 Enrique Lores 接任?；ㄆ旆治鰩熤赋觯M管 PayPal 正在大力投資以重振增長，但投資者對此持懷疑態(tài)度，因為"此前的轉(zhuǎn)型努力未能逆轉(zhuǎn)公司的放緩趨勢"。估值洼地加上戰(zhàn)略困境，是并購的最佳入場時機。
Advent International 的角色
根據(jù)方案，Stripe 和 Advent 將平等持有 PayPal，并無拆分該公司的計劃。
Advent 是一家深耕金融科技賽道的成熟私募股權(quán)機構(gòu)，引入它意味著兩件事。
一是分擔(dān)高達(dá) 500 億美元的銀行融資壓力，二是引入專業(yè)的并購整合能力。
Stripe 本質(zhì)上是一家工程文化公司，大規(guī)模的傳統(tǒng)企業(yè)整合不在其能力圈內(nèi)。
二、Tempo：Stripe 自建的支付專用區(qū)塊鏈
要理解 Stripe 的穩(wěn)定幣野心，必須先理解 Tempo 的存在。
2025年9月4日，Stripe 和 Paradigm 聯(lián)合孵化了 Tempo，一條專為支付場景構(gòu)建的 L1 區(qū)塊鏈。
Tempo 是一家獨立公司（Stripe 和 Paradigm 是首批投資方），由 Paradigm 聯(lián)合創(chuàng)始人 Matt Huang 主導(dǎo)，目標(biāo)是實現(xiàn) 10 萬筆以上每秒交易量和亞秒級最終確認(rèn)，以滿足 Stripe 全球支付規(guī)模的需求。
這不是一個通用公鏈，而是一個從設(shè)計之初就為支付場景量身定制的基礎(chǔ)設(shè)施。
Tempo 的設(shè)計目標(biāo)是成為一條穩(wěn)定幣結(jié)算鏈，具備固定可預(yù)測的費用、監(jiān)管友好的合規(guī)鉤子，以及針對支付工作負(fù)載而非通用智能合約調(diào)優(yōu)的吞吐量。
Tempo 的無許可區(qū)塊鏈將內(nèi)置一個針對穩(wěn)定幣優(yōu)化的去中心化交易所。UBS、萬事達(dá)卡和 Kalshi 已加入 Tempo 成為"設(shè)計合作伙伴"。
Tempo 在2025年10月披露了 5 億美元融資、估值 50 億美元后，于2026年3月正式上線。此后，這條專注支付的區(qū)塊鏈押注商業(yè)機構(gòu)將在獲得充分的技術(shù)支持后，將支付流程遷移到穩(wěn)定幣上。
Tempo 解決的是"最后一公里"問題——有了穩(wěn)定幣，還需要一條專門承載它的鏈。當(dāng) Stripe 的商戶在接收 USDC 付款時，結(jié)算將發(fā)生在 Tempo 上，而不是以太坊或 Solana 這類通用鏈。
這讓 Stripe 對整條交易鏈路擁有了前所未有的掌控權(quán)。
三、OUSD：重寫穩(wěn)定幣的利益分配結(jié)構(gòu)
2026年6月30日，一家名為 Open Standard 的獨立公司發(fā)布了 Open USD（OUSD），初始合作伙伴超過140家，其中不乏彼此激烈競爭的對手。
發(fā)起合作方涵蓋支付和金融服務(wù)（Stripe、Visa、萬事達(dá)卡、美國運通）、資產(chǎn)管理（貝萊德）、銀行（BNY、DBS、Standard Chartered、BBVA）、加密原生機構(gòu)（Coinbase、Aave、MetaMask、Morpho、Solana）以及科技和零售平臺（谷歌、Shopify、DoorDash）。
OUSD 的本質(zhì)是一場利益結(jié)構(gòu)的革命
現(xiàn)有穩(wěn)定幣的經(jīng)濟模式是"發(fā)行方通吃"。用戶持有 USDT 或 USDC，儲備資產(chǎn)（通常是美國國債）產(chǎn)生的利息全部歸 Tether 或 Circle 所有。這個模式在利率處于高位的2024至2025年，為 Tether 帶來了年逾百億美元的凈利潤，但參與生態(tài)的各方機構(gòu)一分沒拿到。
OUSD 直接顛覆了這一邏輯。OUSD 將大部分儲備收益返還給參與合作方，扣除少量管理費，同時企業(yè)鑄造和贖回 OUSD 完全免費，沒有供應(yīng)量上限。這本質(zhì)上是把 Tether 和 Circle 賺走的錢分給了聯(lián)盟成員。
值得注意的是，Tether 和 Circle 這兩家最大的穩(wěn)定幣發(fā)行商，明顯地不在這個新聯(lián)盟之中。
Stripe 在 OUSD 中的戰(zhàn)略角色
Stripe 正式宣布將 OUSD 定為其平臺企業(yè)的默認(rèn)穩(wěn)定幣，而 Coinbase 則確認(rèn) OUSD 將于今年晚些時候進(jìn)入 Base 及其他鏈。
這意味著 Stripe 商戶網(wǎng)絡(luò)的所有穩(wěn)定幣交易，都將默認(rèn)通過 OUSD 流轉(zhuǎn)。
OUSD 同時宣布將部署在 Tempo 及其他 L1 網(wǎng)絡(luò)上。
這讓棋局完整了：Stripe 的商戶用 OUSD 作為穩(wěn)定幣，在 Tempo 上結(jié)算，儲備收益流回 Stripe 及其合作方——一套自洽的閉環(huán)經(jīng)濟體系。
四、五步棋的系統(tǒng)邏輯
把所有動作連起來，可以看到一條清晰的建設(shè)路徑：
收購 Bridge（2024）→ 獲得穩(wěn)定幣發(fā)行與跨境路由能力。Bridge 解決的是"如何讓穩(wěn)定幣流動"的問題，讓 Stripe 在70余國接受 USDC 付款并以當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算。
收購 Privy（2025）→ 填補錢包層。Privy 解決的是"用戶如何持有和使用穩(wěn)定幣"的問題，讓 Stripe 在賬戶和錢包層擁有自己的能力。
孵化 Tempo（2025）→ 自建支付專用結(jié)算層。Tempo 解決的是"在哪條鏈上結(jié)算"的問題，讓 Stripe 掌控整條交易鏈路的底層基礎(chǔ)設(shè)施。
聯(lián)發(fā) OUSD（2026年6月）→ 重寫穩(wěn)定幣利益分配。OUSD 解決的是"誰來發(fā)幣、利益如何分配"的問題，用聯(lián)盟模式對抗 USDT 和 USDC 的壟斷。
收購 PayPal（2026年7月）→ 獲得消費者端口和規(guī)模。PayPal 解決的是"誰來使用這套體系"的問題，4.4 億活躍賬戶是這套基礎(chǔ)設(shè)施最直接的分發(fā)渠道。
五、對穩(wěn)定幣格局的影響
這一系列動作對穩(wěn)定幣市場現(xiàn)有格局的沖擊是全方位的。
Tether（USDT）：暫時安全，但長期受壓
Tether 的護城河在于離岸市場的深度滲透和用戶慣性。OUSD 的戰(zhàn)場是企業(yè)級支付場景，和 Tether 目前的主力市場（交易所、加密原生交易）重疊度較低。但一旦 OUSD 建立起足夠的企業(yè)用戶基礎(chǔ)，再向散戶市場蔓延并非難事。
Circle（USDC）：直接受到挑戰(zhàn)
OUSD 的消息公布當(dāng)天，Circle 股價暴跌 17.55%，單月跌幅擴大至 39%。前 Messari 分析師 Sam Raskin 指出，OUSD 的新模式可能嚴(yán)重挑戰(zhàn) USDC，迫使 Circle 擴大收益分享協(xié)議、尋找新合作伙伴或轉(zhuǎn)向其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域。USDC 的用戶基礎(chǔ)中有大量機構(gòu)和企業(yè)用戶，而這恰恰是 OUSD 的主攻方向。
PYUSD（PayPal）：被收購意味著整合
如果 Stripe 完成對 PayPal 的收購，PYUSD 的命運將取決于整合戰(zhàn)略。一種可能是 PYUSD 被 OUSD 取代；另一種是 PYUSD 與 OUSD 并行，共同服務(wù) PayPal 的 4.4 億用戶——這將大幅加速 OUSD 的滲透速度。
加密原生 L1（Solana、Ethereum）：競爭與合作并存
Tempo 的出現(xiàn)并不意味著 Stripe 要放棄 Solana 或以太坊，Stripe 確認(rèn)將支持 Tempo 作為結(jié)算選項，與 Solana、以太坊和 Polygon 并行。但隨著 Tempo 生態(tài)逐漸成熟，核心的商業(yè)支付流量將越來越多地向 Tempo 傾斜，這是商業(yè)流量與公鏈敘事之間不可避免的張力。
銀行體系：最大的深層威脅
這是 Stripe 這盤棋最少被討論、卻最具顛覆性的一面。Stripe 在2025年還收購了 Orum（銀行實時支付和多軌路由編排層）和 Metronome（基于用量的計費公司）。這套組合拳的終態(tài)，是一套能夠替代傳統(tǒng)銀行跨境結(jié)算和賬戶管理功能的全鏈路基礎(chǔ)設(shè)施——做的是 SWIFT 的生意，用的是穩(wěn)定幣的成本結(jié)構(gòu)。
結(jié)語
Stripe正在建造的，不是一個支付工具，而是一套全球貨幣移動操作系統(tǒng)。
Tempo 是管道，OUSD 是流通的貨幣，Bridge 是路由層，Privy 是錢包，PayPal 是分發(fā)網(wǎng)絡(luò)。
每一步棋都在填補同一張圖上的一個空格。
當(dāng)這張圖補完的那一天，一筆從上海發(fā)往阿姆斯特丹的企業(yè)付款，可以在 Tempo 上以 OUSD 結(jié)算，由 Bridge 完成法幣兌換，由 Privy 管理賬戶，由 PayPal 的 4.4 億用戶網(wǎng)絡(luò)完成最終觸達(dá)。
全程不經(jīng)過任何傳統(tǒng)銀行，不依賴任何現(xiàn)有穩(wěn)定幣發(fā)行方，利息留在聯(lián)盟內(nèi)部。
這是一個閉環(huán)的、自給自足的金融體系雛形。
至于它最終能否建成，收購要約能否被 PayPal 接受，OUSD 能否撼動 USDT 和 USDC 的市場地位，以及監(jiān)管機構(gòu)是否會允許這一切發(fā)生。
這都是2026年下半年值得持續(xù)跟蹤的問題。
但方向，已經(jīng)足夠清晰。
Stripe要構(gòu)建的穩(wěn)定幣帝國，崢嶸初露。
到此這篇關(guān)于Stripe穩(wěn)定幣帝國展露，構(gòu)建穩(wěn)定幣市場的五步棋的文章就介紹到這了,更多相關(guān)Stripe構(gòu)建穩(wěn)定幣市場的五步棋內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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