7月20日美股潮向：蘋果逆勢創(chuàng)新高反超英偉達，芯片熊市考驗谷歌財報
7 月 20 日美股分化加劇，蘋果逆勢刷新歷史新高，盤中市值短暫反超英偉達奪回全球第一寶座。
費城半導體指數(shù)自高點回撤超兩成，正式步入芯片技術性熊市。
市場資金從高估值算力硬件撤離，當下財報季谷歌迎來關鍵考驗，其自研 TPU 業(yè)務、AI 算力投入與盈利兌現(xiàn)能力，將直接決定芯片板塊短期情緒走向。
市場表現(xiàn)
標普 500 收跌 1.01%，報 7457.69 點，全周累跌 1.55%。道指收跌 0.77%，報 52146.42 點，全周累跌 0.93%。納指收跌 1.40%，報 25520.244 點，全周累跌 2.90%。
半導體指數(shù)收跌 1.6%，全周跌近 10%，正式技術性進入熊市，較 6 月底的高點已經累計回撤超過 20%。
- 英偉達收跌超 2%，盤中一度被蘋果反超市值。蘋果是七巨頭中唯一上漲的，三日連創(chuàng)新高，全周累漲近 6%。
- SpaceX 收跌 5.43%，對應市值 1.63 萬億美元，較 6 月中旬上市峰值 2.64 萬億美元已蒸發(fā)逾 1 萬億美元，星艦 V3 測試因發(fā)動機點火失敗被迫中止。
- 奈飛跌超 7%，市場擔心其銷售增速會連續(xù)兩個季度放緩。
- WTI 原油收漲 4.48%，報 82.49 美元/桶，全周累漲 15.52%。布倫特原油收漲 4.59%，報 88.10 美元/桶，全周累漲 15.91%。
- 現(xiàn)貨黃金收漲 0.68%，報 4012.7 美元/盎司，但全周仍累跌 2.23%?，F(xiàn)貨白銀收漲 0.25%，報 56.038 美元/盎司，全周累跌 6.31%。比特幣盤中跌破 6.3 萬美元，較日高跌近 3%。
10 年期美債收益率報 4.55%，全周累計下降約 1 個基點。兩年期美債收益率報 4.18%，全周累計下降約 3 個基點。美元指數(shù)短線轉漲。
宏觀與前瞻
周末的地緣局勢沒有降溫的跡象，反而越來越僵。美軍對伊朗的打擊行動已經持續(xù)了整整八個晚上，駐扎在約旦的美軍基地五天里挨了四次襲擊，兩名美國軍人因此喪生。
伊朗方面的態(tài)度也強硬了起來，最高領袖直接宣布此前簽下的諒解備忘錄作廢，軍方也放出狠話說要給美方一次"毀滅性"的回擊。
更麻煩的是霍爾木茲海峽，據伊朗那邊的說法，這條航道的商業(yè)通行量已經徹底歸零。
周一亞太盤一開盤，國際原油期貨就跳空高開 2%，說明市場還在為這輪沖突繼續(xù)加碼定價。
本周最重磅的市場事件是 Alphabet 周三盤后發(fā)布的財報。
這家公司的分量不只在于自身的廣告和云業(yè)務，它砸下的 AI 基礎設施資金規(guī)模在整個行業(yè)里數(shù)一數(shù)二，所以市場真正在意的是管理層怎么談下一步要花多少錢，這一季掙了多少錢反而是次要問題。
有基金經理提醒，只要谷歌的措辭里透出一丁點想收縮預算的意思，整條 AI 產業(yè)鏈都可能被這個信號帶著一起跌。
不過從目前的行業(yè)競爭態(tài)勢看，OpenAI、Anthropic 和 Meta 誰都沒有停下砸錢的腳步，谷歌想在這個節(jié)骨眼上主動踩剎車，本身就不太現(xiàn)實。
除了谷歌，英特爾、德州儀器、特斯拉本周也會陸續(xù)交出成績單，標普 500 里超過 80 家公司將披露二季度業(yè)績，分析師預計整體盈利同比增速能到 26%左右。
不久前三星電子和臺積電兩家的財報數(shù)字都相當亮眼，結果股價都沒什么反應。
這背后傳遞出一個信號，市場對半導體這個板塊的期待值已經拉得太滿，光是數(shù)字好看已經不夠了，投資者要的是能證明這種高景氣能一直延續(xù)下去的實錘。
這個邏輯放到本周的 Alphabet 和英特爾身上，大概率會是同一套劇本。
美聯(lián)儲這邊，市場基本認定 7 月底的會議不會有動作，交易員把下一次加息的賭注押到了 12 月，此前市場擔心的 9 月加息基本被排除。
不過美聯(lián)儲內部的聲音并不統(tǒng)一，克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克上周的表態(tài)明顯偏鷹，她認為通脹水平依然偏高，勞動力市場也已經接近充分就業(yè)的狀態(tài)。
債券市場那邊動作更快，收益率曲線已經開始變陡，某種意義上，債市自己先把該做的緊縮工作提前做了一部分，倒逼著美聯(lián)儲沒那么急著動手。
潮向視角
這一輪芯片股的拋售背后是一個很直接的邏輯，倉位過度擁擠加上杠桿集中，一旦出現(xiàn)風吹草動就容易演變成踩踏，這和基本面本身的惡化關系不大。
多數(shù)機構的判斷是這個去杠桿的過程已經接近尾聲，但短期內還缺一個真正能讓市場重新聚攏信心的催化劑。
本周的 Alphabet 財報很可能就是這個催化劑，或者說是壓垮駱駝的最后一根稻草。
市場現(xiàn)在對 AI 硬件股的容忍度已經很低，三星和臺積電的"超預期但股價不漲"已經給出了先例。
如果谷歌的資本開支指引哪怕出現(xiàn)一絲含糊，市場大概率會把這解讀成整個行業(yè)開始收縮的信號，拋售可能會從半導體蔓延到更廣泛的云計算和 AI 軟件股。
蘋果這幾天的逆勢表現(xiàn)值得留意，資金在從存儲和芯片這類硬件敘事里撤出的同時，重新?lián)肀Я颂O果這種現(xiàn)金流確定、估值相對克制的標的。這種防御性輪動能持續(xù)多久，同樣要看本周的財報季能不能給市場一個明確的方向。
中東局勢和美聯(lián)儲政策路徑這兩條線短期內都不太可能有決定性變化，真正決定這周市場情緒的，還是企業(yè)自己交出的這份成績單。
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