如果你想通過杠桿放大投資盈虧，但又搞不懂杠桿合約的各種成本，那杠桿代幣可以是你的一個選擇，因為杠桿代幣號稱「不會爆倉」。

這篇文章就來告訴你杠桿代幣的原理、優(yōu)缺點，以及你長期持有杠桿代幣會有的風險，同時我也會以派網(wǎng)杠桿代幣為例，示范該如何買賣操作。

杠桿代幣是什么？

杠桿代幣（Leveraged token）是把永續(xù)合約的持倉打包成一個新的代幣，讓你不用再煩惱原本合約會有的保證金、資金費用、杠桿倍率、爆倉風險等，因為這些都會直接反映在代幣的價格上，可以像買幣一樣買賣它。

你可以把杠桿代幣想像成餐廳套餐，不用擔心該怎么料理食材、或是廚房會不會燒起來，只要多花點錢，就可以好好享受美味的餐點。

也因為杠桿代幣是包裝后的產(chǎn)品，中間的包裝、定期調(diào)整成本也成了杠桿代幣的磨耗，就算追蹤的幣價格沒什么動，這些成本也會讓杠桿代幣價格持續(xù)下跌，因此杠桿代幣并不適合長期持有。

常見的命名方式是：

• BTC3L：3 倍做多 BTC。BTC 每漲 1%，BTC3L 凈值上漲約 3%。
• BTC3S：3 倍做空 BTC。BTC 每跌 1%，BTC3S 凈值上漲約 3%。
• ETH2L / ETH2S：2 倍做多 / 做空 ETH。

與合約保證金交易不同，杠桿代幣的內(nèi)核賣點是「不需要繳納保證金、沒有強制平倉線」。用戶只要在現(xiàn)貨市場按凈值（NAV）買入代幣，就等于間接持有了 2–3 倍的杠桿倉位。最大虧損理論上僅限于買入時支付的本金，不會因為行情單日大幅反向波動而被穿倉。

這種”買幣即開倉”的包裝方式，讓杠桿代幣在 2021–2022 年的牛市頂部階段一度非常流行，Bybit、Pionex 等多家交易所都跟進推出了類似產(chǎn)品。

杠桿代幣的運作原理

杠桿代幣發(fā)行平臺會通過持有虛擬貨幣合約，來推出對應(yīng)的杠桿代幣，并讓代幣追蹤合約的盈虧。

除此之外，為了確保杠桿倍數(shù)維持一致，發(fā)行平臺也會根據(jù)規(guī)則調(diào)集成約倉位，來讓杠桿代幣真實反映價格波動。

例如平臺投入100 USDT 買入一份2 倍做多的A 幣合約，那么當A 幣價格上漲10% 時，合約獲利是20%，實際杠桿倍數(shù)會變成110×2/(120)= 1.83 倍，低于原本的2 倍。

此時為了讓杠桿代幣維持2 倍杠桿，就會「調(diào)整倉位」并「加大杠桿」，等于當有獲利時杠桿代幣會讓你持有更多倉位。

反之如果價格下跌10%、合約虧損是20%，實際杠桿倍數(shù)會變成90×2/(80)=2.25，此時就會「降低杠桿」，減少合約倉位來維持杠桿代幣的倍數(shù)。

通常平臺都會設(shè)置當杠桿倍數(shù)超出某范圍時才調(diào)整倉位，但調(diào)整過程也會因此增加手續(xù)費磨耗。

不過我認為既然打算使用杠桿代幣，就意味著你不想管背后到底怎么運作的，因此只要記得以下三件事就好：

• 只適合用在持續(xù)上漲或持續(xù)下跌的行情。
• 如果原始幣價（如：比特幣）是先賺后賠，杠桿代幣會大虧，先賠后賺則只會小賺。
• 長期持有會因為頻繁調(diào)倉而不斷產(chǎn)生手續(xù)費磨耗，因此不建議長期持有。

杠桿代幣與杠桿、合約交易差異

既然杠桿代幣的背后是「合約交易」，那他跟合約有什么差異？還有個跟他名字很像的「杠桿交易」，又有什么區(qū)別？富哥在此整理他們的差異如下：

杠桿代幣與杠桿、合約交易比較

簡單來說，你買杠桿代幣不用懂太多名詞，但它跟真實幣價的走勢往往會有落差，像是幣價漲一倍，三倍的杠桿代幣不一定漲三倍，因為它背后會有隱藏成本跟杠桿調(diào)整機制。

而杠桿交易跟合約交易則相對直覺，開幾倍杠桿就是幾倍，但你要定期留意相關(guān)費用，例如資金費用、借貸利息等，且當價格與預期走勢相反達到一定程度時，整個投入的本金也會虧掉，操作前一定要搞清楚各種成本風險。

至于杠桿交易跟合約的差異，可閱讀我之前在杠桿交易一文中的比較表格。

杠桿代幣優(yōu)缺點介紹

杠桿代幣優(yōu)點

1、操作簡單

你可以選擇無視背后的運作原理與爆倉風險，反正只要低買高賣就能賺到價差，而且價格波動還比原本幣種大，思考邏輯更直覺。

2、幾乎不會爆倉

因為背后有平臺的調(diào)整機制，因此不像合約或杠桿交易一樣，價格走到某個程度就虧掉所有本金。

不過，杠桿代幣的價格走勢還是有可能很難看，雖然本金不會不見，但會接近零xD。

3、可以做空

當你預期原始幣價會下跌時，買入做空的杠桿代幣有機會賺到錢，而且不用像交易現(xiàn)貨一樣要借幣來賣，只要像平常買賣幣一樣就能通過下跌賺錢。

4、會有累積效應(yīng)

因為杠桿代幣的杠桿調(diào)整機制，若價格持續(xù)上漲時會拿獲利再投入，借此達到復利效果并賺到更多錢。

杠桿代幣缺點

1、實際杠桿倍數(shù)不明

杠桿代幣的實際倍數(shù)會隨價格波動調(diào)整，中間也有交易磨耗，因此你無法明確知道自己相對原本幣價能賺幾倍。

杠桿代幣與原始幣價差異

以上圖為例，同樣時間點的杠桿代幣及原始幣價波動差異很大，同一天漲跌幅度可能只差一倍，也可能差到2 倍以上，你很難真正知道這個杠桿代幣究竟是幾倍的。

2、管理費高

以派網(wǎng)杠桿代幣為例，每天會扣除代幣價值的0.03% 作為管理費，等于一年下來會損失10%，這意味著幣價至少要漲超過10%，你才沒賠錢！

3、用途受限

交易杠桿代幣時，你只能在原本平臺進行買賣并嘗試賺取價差，不能提領(lǐng)或參與幣安理財賺幣等，用途相對受限。

4、流動性較低

杠桿代幣是相對冷門的交易方式，因此你可能會遇到明明價格有到位，卻沒有對應(yīng)交易方的窘境，進而使得成交價格較不理想。

在PTT 中網(wǎng)友對杠桿代幣的看法，也大多持不友善的態(tài)度，多數(shù)都覺得與其買杠桿代幣，不如做 杠桿交易。

不過有趣的是，在傳統(tǒng)金融中的「正二反一等杠桿型ETF」，其實也是杠桿代幣的概念，但相對受歡迎，富哥推測是因為ETF 本身無法直接做 杠桿交易，只能通過這類商品過過癮啰。

杠桿代幣風險

杠桿代幣最大的風險是它背后的調(diào)整機制及管理費，因為為了維持一定的杠桿倍數(shù)，它要不斷的調(diào)集成約持倉，這個調(diào)整過程就會產(chǎn)生「磨損」。

舉例來說，當原始幣價上漲時，它就會買入更多合約來維持原有的杠桿倍數(shù)，但如果此時幣價再次下跌，因為持有更多合約，所以會虧更多，導致幣價一漲一跌回到原點，你反而虧損了。

另外管理費等費用也像是你玩游戲時中毒一樣，會隨時間不斷被扣血，所以長期下來你賺到的漲幅，可能都被扣血扣光啦。

有哪些平臺支持杠桿代幣？代幣名稱怎么看？

過往幣安、派網(wǎng)、Bybit 等加密貨幣交易所都有提供杠桿代幣，但根據(jù)富哥現(xiàn)在的實測，幣安已經(jīng)沒有杠桿代幣了，僅剩派網(wǎng)有杠桿代幣。

派網(wǎng)杠桿代幣展示

派網(wǎng)提供最高5 倍的杠桿代幣，辨別方式也很簡單，幣種名稱后面的數(shù)字是杠桿倍數(shù)，數(shù)字后面的L、S 則分別是看漲（Long）及看跌（Short）。

舉例來說，BTC2L 代表比特幣2 倍看漲的杠桿代幣，因此當比特幣價格上漲時，理論上代幣的價格會漲約2 倍。

除此之外，你也可以看到有BTC1S 的杠桿代幣，這代表比特幣價格上漲時，它反而會下跌，雖然看起來沒有杠桿倍數(shù)，但還是會因為管理費、調(diào)倉等因素，使得價格走勢不會剛好是翻轉(zhuǎn)版的比特幣。

不同平臺的杠桿代幣差異主要在他們的杠桿調(diào)整機制，例如派網(wǎng)是當幣價波動導致杠桿超出范圍時，才主動調(diào)整回對應(yīng)杠桿倍數(shù)，規(guī)則相對清楚。

派網(wǎng)杠桿代幣操作教學

與購買一般現(xiàn)貨相同，直接于現(xiàn)貨頁面購買即可，只需要選擇名稱帶有▲L（▲倍做多）／▲S（▲倍做空）的杠桿代幣。

• Step 1：【交易】→【現(xiàn)貨交易】→點擊交易對
• Step 2：【杠桿代幣】頁面下→選擇交易對

Pionex 派網(wǎng)交易所成立于2019 年，為全球首間加密貨幣量化交易所，由著名資管平臺BitUniverse 孵化，安全有保障。

Pionex 派網(wǎng)交易所的量化機器人，讓用戶把交易、理財?shù)葟碗s的交易策略簡化成自動機器人服務(wù)。

派網(wǎng)杠桿代幣費用

• 交易手續(xù)費：0.1%。
• 管理費：每天0.03%，每天凌晨0 點反映在凈值價格上。
• 資金費用等其他成本：依當下情況直接反映在凈值價格上。

派網(wǎng)杠桿代幣費用比單純現(xiàn)貨交易貴一些，現(xiàn)貨交易是0.05%、還可透過VIP 等方式獲得手續(xù)費折扣，杠桿代幣則一律是0.1%，就算是VIP 8 也一樣！

另外要注意管理費并不便宜，每天0.03% 意味著一年是10.95 %，相比許多ETF 費用高不少，因此杠桿代幣蠻不適合長期持有的，因為你什么都沒做，就要先損失將近11%！

杠桿代幣常見問題QA

杠桿代幣適合用在什么行情？

適合用在持續(xù)上漲或下跌的行情，因為在杠桿代幣的機制中，賺到的錢會自動再投入本金，形成復利效果。

新手該選擇杠桿代幣嗎？

杠桿代幣雖然很直覺，不太需考慮爆倉、資金費用等，操作方式跟現(xiàn)貨交易一樣，但要真的賺到錢很有難度，因此新手從單純買賣幣開始會比較適合。

為什么不該長期持有杠桿代幣？

因為杠桿代幣會自動定期調(diào)整倉位，調(diào)整時的手續(xù)費都是成本，且每天也有管理費，導致代幣價格跟真實幣價產(chǎn)生磨損，長期累積下來獲利都被磨光啦。

杠桿代幣合并是什么意思？

杠桿代幣合并是指因代幣價格過低、把多個杠桿代幣換成一個新代幣的過程，例如把100 個代幣合并成一個新代幣，合并后你的資產(chǎn)價值不會因此減少，但持有的杠桿代幣數(shù)量會減少。

杠桿代幣重點總結(jié)

簡單來說，杠桿代幣是一個包裝后的合約產(chǎn)品，適合已經(jīng)習慣買賣幣、懶得去算合約交易各種費用及爆倉風險的人，但因杠桿代幣會自動調(diào)整倉位，且管理費也不便宜，因此不適合長期持有，只適合持續(xù)上漲或下跌的行情。

以上就是杠桿代幣是什么？有哪些平臺支持杠桿代幣？杠桿代幣新手教程的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于杠桿代幣新手指南的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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