穩(wěn)定幣市值縮水77億美元！創(chuàng)Terra崩盤來最大單月降幅，鏈上流動性拉響警報？
隨著加密貨幣市場持續(xù)在2026年低點附近盤整，鏈上流動性明顯降溫，全球穩(wěn)定幣市場于6月起出現(xiàn)近年來最大規(guī)模的資金流出。根據(jù)CoinDesk Data統(tǒng)計，6月穩(wěn)定幣總市值單月減少77億美元，創(chuàng)下自2022年5月Terra-Luna崩盤以來最大的月度縮減紀錄。
穩(wěn)定幣市場規(guī)模萎縮百億美元
數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)定幣市場總規(guī)模自今年5月高峰以來已累計減少約100億美元，目前整體流通市值回落至約3,000億美元附近。雖然降幅約3%，遠低于2022年加密寒冬期間逾26%的崩跌幅度，但仍反映出市場資金流入動能明顯放緩。
此次市值下滑主要來自兩大龍頭穩(wěn)定幣發(fā)行商。全球最大穩(wěn)定幣USDT（Tether）市值已由5月約1,900億美元降至約1,840億美元，減少約60億美元；另一大穩(wěn)定幣USDC（Circle）則自2026年3月接近800億美元的高點回落至約730億美元，市值縮水約70億美元。
市場人士指出，穩(wěn)定幣供給變化向來被視為衡量加密市場流動性的關(guān)鍵指標。由于穩(wěn)定幣廣泛用于加密貨幣交易、支付及結(jié)算，其流通量增加通常代表資金持續(xù)流入數(shù)位資產(chǎn)市場；反之，供給減少則可能反映投資人風險偏好下降。
值得注意的是，近期市場表現(xiàn)與華爾街對穩(wěn)定幣長期發(fā)展前景的樂觀預測形成鮮明對比?；ㄆ煦y行（Citi）去年上調(diào)穩(wěn)定幣市場展望，預估2030年全球穩(wěn)定幣規(guī)模在基本情境下可達1.9兆美元，樂觀情境更上看4兆美元；渣打銀行（Standard Chartered）則預測，全球穩(wěn)定幣市場有望于2028年突破2兆美元。
本輪修正遠不及2022年加密寒冬
分析指出，盡管本次回調(diào)規(guī)模受到市場關(guān)注，但與2022年加密寒冬相比仍屬溫和。
事實上，2025年12月至2026年2月期間，穩(wěn)定幣市場也曾出現(xiàn)約90億美元的供給萎縮，隨后迅速恢復成長并創(chuàng)下歷史新高。當時比特幣價格更曾由95,000美元大幅回落至60,000美元附近。
整體而言，自2025年10月比特幣創(chuàng)下126,000美元歷史高點以來，穩(wěn)定幣市場規(guī)模便大致停留在3,000億美元區(qū)間，結(jié)束此前連續(xù)兩年規(guī)模翻倍成長的高速擴張階段。
回顧上一輪熊市，2022年TerraUSD崩盤、FTX交易所倒閉，以及Celsius、BlockFi與Genesis等大型加密金融機構(gòu)接連陷入危機，導致穩(wěn)定幣市場出現(xiàn)大規(guī)模資金撤離。根據(jù)RWA.xyz資料，主要穩(wěn)定幣總市值從2022年3月約1,660億美元一路下滑至2023年9月約1,220億美元，累計跌幅超過26%。
其中，USDT市值由2022年3月的780億美元降至同年11月的650億美元；USDC則受到2023年硅谷銀行（Silicon Valley Bank）倒閉事件沖擊，市值從2022年7月的550億美元一路縮減至2023年11月不足240億美元。此外，Terra-Luna生態(tài)系統(tǒng)崩潰更直接抹去約180億美元的穩(wěn)定幣市值。
Wincent交易公司資深主管Paul Howard表示，近期市值下滑僅是長期成長趨勢中的短暫修正。
他指出，穩(wěn)定幣市場近月回落幅度相對有限，短期流動性波動屬正?，F(xiàn)象，并不改變其對穩(wěn)定幣長期成長潛力的看法。隨著數(shù)位資產(chǎn)生態(tài)系持續(xù)擴張，穩(wěn)定幣的重要性仍將持續(xù)提升。
監(jiān)管開放帶動新競爭者崛起
除了整體市場降溫外，穩(wěn)定幣產(chǎn)業(yè)也正面臨競爭格局改變。
隨著穩(wěn)定幣應用逐漸從加密貨幣交易延伸至跨境支付、企業(yè)結(jié)算及金融基礎設施，美國《GENIUS Act》等監(jiān)管法規(guī)推進后，越來越多金融機構(gòu)與科技公司開始進軍穩(wěn)定幣市場。
雖然USDT與USDC近期供給量雙雙下降，但部分新興穩(wěn)定幣卻持續(xù)擴張。由Paxos發(fā)行、Robinhood等企業(yè)支持的Global Dollar（USDG）流通規(guī)模已突破32億美元；由Anchorage Digital與香港OSL Group合作推出的USDGO，流通量更在近期接近翻倍成長至9億美元。
此外，由支付與金融機構(gòu)聯(lián)盟支持的OpenUSD等新產(chǎn)品也正陸續(xù)進入市場，試圖挑戰(zhàn)USDT與USDC長期主導的市場格局。
市場分析認為，穩(wěn)定幣供給成長過去一直是加密貨幣牛市的重要推動力，因其能夠為市場提供新的鏈上購買力。如今整體供給出現(xiàn)萎縮，意味著加密市場失去部分資金面支撐。若沒有新的資金流入或需求增長，比特幣及其他加密貨幣后續(xù)要延續(xù)漲勢，難度恐將進一步提高。
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