福斯新聞邀請(qǐng)Gold 派擁護(hù)者Peter Schiff 與比特幣巨鯨Pompliano 展開公開辯論，兩人對(duì)比特幣是否已泡沫化進(jìn)行一場(chǎng)唇槍舌戰(zhàn)。主持人特別提及巴菲特對(duì)這兩類資產(chǎn)皆長(zhǎng)期抱持懷疑態(tài)度，美股行情持續(xù)看俏，為何還要投資黃金或比特幣？對(duì)此，希夫從政府介入、數(shù)位資產(chǎn)價(jià)值及塞勒（Michael Saylor）的融資手段等論證切入，證實(shí)他認(rèn)為比特幣泡泡已破的觀點(diǎn)。

比特幣靠企業(yè)國(guó)債等管道涌入、僅為早期投資者提供收割管道

希夫強(qiáng)調(diào)黃金是實(shí)際的貴重金屬，具有內(nèi)在價(jià)值，而比特幣則是Digital Nothing「數(shù)位虛無(wú)」，缺乏任何實(shí)體支撐，。他指出近期透過(guò)交易所買賣基金（ETF）和企業(yè)國(guó)債等管道的資金涌入，僅是為早期投資者提供退出市場(chǎng)的流動(dòng)性。

安東尼龐普利亞諾：高風(fēng)險(xiǎn)等于高回報(bào)

龐普利亞諾將比特幣BTC 視為未來(lái)的賭注與數(shù)位創(chuàng)新，他認(rèn)為比特幣雖然沒有實(shí)體，但其背后的技術(shù)創(chuàng)新才是驅(qū)動(dòng)價(jià)值的核心。龐普利亞諾認(rèn)為波動(dòng)性并非壞事，它是獲得不對(duì)稱性超額回報(bào)的必要條件。比特幣過(guò)去十年的復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）高達(dá)55 % 至60 %，遠(yuǎn)高于黃金的12 %

比特幣比黃金更具抗審查性嗎？

針對(duì)資產(chǎn)的抗審查性，雙方展開了政府沒收風(fēng)險(xiǎn)的討論。龐普利亞諾認(rèn)為比特幣在設(shè)計(jì)原理上具備抗審性，能有效對(duì)抗政府的干預(yù)，舉例指出美國(guó)政府在歷史上曾凍結(jié)特定國(guó)家如俄羅斯、委內(nèi)瑞拉與中國(guó)的黃金儲(chǔ)備，顯示實(shí)體資產(chǎn)在國(guó)際金融體系中仍存在被凍結(jié)的脆弱性。

希夫?qū)Υ苏撌鲞M(jìn)行強(qiáng)力反駁，他指出美國(guó)政府事實(shí)上已經(jīng)透過(guò)執(zhí)法手段扣押了大量來(lái)自特定實(shí)體或國(guó)家的比特幣，而市場(chǎng)上傳聞的「比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備」，本質(zhì)上正是由這些被沒收的資產(chǎn)所構(gòu)成，這證明了數(shù)位資產(chǎn)非政府無(wú)法觸及。希夫進(jìn)一步主張，只要黃金存放在個(gè)人保險(xiǎn)庫(kù)中，除非政府動(dòng)用人力進(jìn)行搜查，黃金的安全性仍高于數(shù)位資產(chǎn)。

痛斥塞勒融資手段、犧牲股東價(jià)值已陷入惡性循環(huán)

辯論的另一個(gè)焦點(diǎn)將苗頭指向微策略（MicroStrategy）執(zhí)行長(zhǎng)塞勒（Michael Saylor）的投資策略。希夫?qū)θ盏娜谫Y手段提出嚴(yán)厲批評(píng)，他認(rèn)為該公司最初是以溢價(jià)出售股票來(lái)購(gòu)買比特幣，創(chuàng)造出Bitcoin Yield「比特幣殖利率」的概念，然而該模式難以為繼后，公司轉(zhuǎn)向發(fā)行優(yōu)先股與借貸，甚至支付高達(dá)10 % 至11.5 % 的利息來(lái)獲取資金。

希夫認(rèn)為這種透過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)融資和折扣稀釋股權(quán)來(lái)購(gòu)買比特幣的模式，正在摧毀股東價(jià)值。他將目前的狀況形容為Flywheel is running backwards「飛輪正在倒轉(zhuǎn)」，意即該策略已陷入產(chǎn)生Negative Bitcoin Yield「負(fù)向比特幣殖利率」的惡性循環(huán)，其目的僅是在支撐比特幣價(jià)格。希夫同時(shí)舉出該公司先前股價(jià)大幅下跌的數(shù)據(jù)，作為其投資策略面臨挑戰(zhàn)的財(cái)務(wù)佐證。

希夫：政治力介入比特幣反而是負(fù)向訊號(hào)

對(duì)于近年來(lái)政界對(duì)加密貨幣態(tài)度的轉(zhuǎn)變，兩位擁護(hù)者亦抱持不同看法。希夫發(fā)出警告，他認(rèn)為川普家族等政治力的介入，對(duì)加密貨幣產(chǎn)業(yè)而言是一個(gè)負(fù)面訊號(hào)，將讓政治風(fēng)險(xiǎn)提高。龐普利亞諾則采取樂(lè)觀態(tài)度，他認(rèn)為政治人物的立場(chǎng)轉(zhuǎn)變反映了持有加密貨幣的選民擁有日益增長(zhǎng)的話語(yǔ)權(quán)，是民主機(jī)制的展現(xiàn)。

唯一共識(shí)：政府不會(huì)停止印鈔、法幣持續(xù)貶值

盡管雙方在資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值、波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與安全性定位上南轅北轍，但對(duì)于總體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期觀察仍有共識(shí)，全球主要政府不會(huì)停止印鈔，基于法幣購(gòu)買力長(zhǎng)期貶值的趨勢(shì)，無(wú)論是黃金的擁護(hù)者還是比特幣多頭，在本質(zhì)上都持有長(zhǎng)期投資的觀點(diǎn)，并同樣尋求法幣體系之外的有效資產(chǎn)保護(hù)管道。

希夫與龐普利亞諾的共識(shí)建立在對(duì)通膨壓力與法幣貶值的共同擔(dān)憂上，差別僅在于他們認(rèn)為哪種「價(jià)值儲(chǔ)存」手段最能有效應(yīng)對(duì)宏觀威脅。

許多傳統(tǒng)投資人還是持有跟巴菲特同樣觀點(diǎn)，對(duì)此，希夫總結(jié)到目前美國(guó)股市的估值處于歷史高位，這通常不是一個(gè)好的買入時(shí)機(jī)。龐普利亞諾雖然也喜歡股票，但他同樣指出在過(guò)去3 到10 年特定時(shí)期，黃金與比特幣的表現(xiàn)都優(yōu)于股市。

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