比特幣（BTC）空頭深陷26億陷阱，資金費率下滑，短期逼空風(fēng)暴將至？
近期比特幣空頭拋售約24億美元持倉，資金費率持續(xù)為負且創(chuàng)歷史低位，顯示空頭頭寸過度擁擠。若市場流動性改善或機構(gòu)資金入場，短期逼空風(fēng)險顯著上升，但需警惕宏觀環(huán)境變化及監(jiān)管不確定性對反彈幅度的制約。
隨著比特幣價格跌至6萬美元，空頭紛紛加碼做空。價值26億美元的做空杠桿是否會引發(fā)多頭逼空？
要點摘要：
- 在6.3萬至6.6萬美元區(qū)間內(nèi)，過度杠桿化的比特幣空頭頭寸已為看跌者構(gòu)筑起一個潛在規(guī)模達26億美元的軋空陷阱。
- 負的永續(xù)合約資金費率表明多頭已完全去杠桿，大幅降低了下行風(fēng)險。
周五比特幣（BTC）暴跌至61,100美元，導(dǎo)致3.35億美元的杠桿多頭頭寸被平倉。然而，在比特幣價格下跌21%之后，隨著市場負面情緒加劇，多頭或許已設(shè)下了一個完美的陷阱。在63,000至66,000美元區(qū)間，空頭頭寸大幅累積，為一場規(guī)模高達26億美元的軋空埋下了伏筆。
主要交易所比特幣累計清算預(yù)估值，單位：美元。來源：CoinGlass
若比特幣價格從6.2萬美元進一步下跌8%至5.7萬美元，預(yù)計清算規(guī)模將達到12億美元。相比之下，若比特幣漲至6.6萬美元，則將有26億美元的空頭頭寸面臨風(fēng)險。這一潛在的軋空行情或許足以在經(jīng)歷了創(chuàng)紀(jì)錄的13天連續(xù)凈流出之后，重振買家信心。
在美國上市的現(xiàn)貨比特幣ETF每日凈流入，單位：美元。來源：SoSoValue
周四300萬美元的凈流入或許只是在經(jīng)歷了長達15天、累計流出51億美元的拋售之后的一次短暫喘息。目前仍難斷定市場動能已正式轉(zhuǎn)向多頭。歸根結(jié)底，若空頭始終維持較低的杠桿水平并采取謹慎策略，那么大規(guī)模軋空的風(fēng)險可能微乎其微。
比特幣永續(xù)期貨年化資金費率。來源：Laevitas
中性資金費率通常介于6%至12%之間，多頭需支付資金費以維持其持倉。當(dāng)前比特幣永續(xù)期貨的資金費率為負2%，這表明空頭信心正在增強。因此，即便比特幣要重新站上6.6萬美元仍需時日，多頭也已充分去杠桿，從而降低了下行風(fēng)險。
納斯達克100指數(shù)期貨（左）與比特幣/美元（右）。來源：TradingView
比特幣的表現(xiàn)遠遜于納斯達克100指數(shù)，但隨著博通（AVGO US）周四收盤大跌12.6%，市值蒸發(fā)2800億美元，科技板塊也開始顯現(xiàn)疲軟跡象。該公司下調(diào)了對2026年下半年人工智能芯片銷售的預(yù)期，令投資者高度警惕。
科技行業(yè)IPO及Strategy出售32枚比特幣的影響
人工智能領(lǐng)域的其他知名公司也受到了影響。美光（MU US）股價下跌7.8%，而Arm（ARM US）則下挫4.5%。隨著SpaceX、Anthropic和OpenAI等備受期待的IPO在望，投資者很可能選擇在這些發(fā)行前先行回籠資金。分析人士稱，這種流動性外流也加劇了比特幣近期的疲軟。
來源：X/dgt10011
ParaFi Capital 合伙人、Bitwise 顧問杰夫·帕克認為，隨著市場演變?yōu)橐恢蝗巳硕?ldquo;不得不持有”的“熱錢球”，人工智能領(lǐng)域正從其他投資中抽走資金。不過，帕克也提醒，一旦這輪人工智能熱潮退去，資本終將重新流向比特幣，因為其被低估的估值將為其帶來利好。
無論比特幣的疲軟是否源于人工智能板塊的炒作，一旦現(xiàn)貨比特幣ETF的資金流入加速，或圍繞Strategy（MSTR US）近期32枚比特幣拋售的擔(dān)憂消散，空頭的過度自信都將構(gòu)成重大風(fēng)險。乍一看，反彈至6.6萬美元似乎不太可能，但一場突如其來的空頭回補可能會迅速扭轉(zhuǎn)局勢，令多頭占據(jù)上風(fēng)。
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