迪拜虛擬資產(chǎn)監(jiān)管局正式出臺(tái)加密貨幣交易所交易衍生品監(jiān)管規(guī)則
2026年3月31日，迪拜虛擬資產(chǎn)監(jiān)管局（VARA）發(fā)布加密貨幣交易所交易衍生品正式監(jiān)管框架，涵蓋客戶適當(dāng)性、杠桿上限（零售客戶5倍）、資產(chǎn)隔離等要求，并賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)混亂時(shí)暫停產(chǎn)品、提高保證金等干預(yù)權(quán)力。
迪拜的VARA為加密貨幣交易所交易衍生品制定了正式規(guī)則，允許在適當(dāng)性檢查、保證金控制和杠桿限制下，散戶參與交易。
迪拜虛擬資產(chǎn)監(jiān)管局（VARA）推出了一項(xiàng)針對(duì)加密貨幣交易所交易衍生品（ETD）的新監(jiān)管框架，明確了持牌加密貨幣公司如何在該酋長(zhǎng)國(guó)提供此類產(chǎn)品。
在周二發(fā)布的一份公告中，該框架由VARA《交易所服務(wù)規(guī)則》第2.1版提出，概述了涵蓋客戶適當(dāng)性、杠桿與保證金控制、資產(chǎn)隔離、信息披露標(biāo)準(zhǔn)以及監(jiān)管干預(yù)權(quán)力等方面的要求。
VARA表示，該框架適用于在迪拜提供交易所服務(wù)的持牌虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP）。
此次更新為迪拜加密貨幣市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域設(shè)定了更正式的監(jiān)管框架，隨著該酋長(zhǎng)國(guó)逐步完善針對(duì)現(xiàn)貨交易以外領(lǐng)域的監(jiān)管規(guī)則。
“衍生品是虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)演進(jìn)的自然下一步，但它們對(duì)治理水平提出了更高要求，”VARA總法律顧問(wèn)魯本·邦巴爾迪表示。
零售投資者的準(zhǔn)入設(shè)有5比1的杠桿上限
一位VARA發(fā)言人向Cointelegraph表示，該框架允許機(jī)構(gòu)和散戶參與，但須接受基于風(fēng)險(xiǎn)的管控。
“散戶投資者可能獲準(zhǔn)準(zhǔn)入，”這位發(fā)言人表示，但前提是必須進(jìn)行“嚴(yán)格的適當(dāng)性評(píng)估，包括投資經(jīng)驗(yàn)、財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力”，同時(shí)還要加強(qiáng)信息披露要求。
零售杠桿上限為“最高5:1（最低20%初始保證金）”，同時(shí)，公司須限制對(duì)不適合特定客戶群體的產(chǎn)品的訪問(wèn)。
5:1的上限低于一些離岸加密衍生品平臺(tái)提供的杠桿水平。
幣安和Bybit等交易所此前曾允許某些合約的最大杠桿高達(dá)100倍甚至更高，這凸顯了VARA框架中對(duì)散戶風(fēng)險(xiǎn)采取的更為保守的處理方式。
發(fā)言人補(bǔ)充道，VARA在市場(chǎng)出現(xiàn)壓力或交易無(wú)序期間仍保留廣泛的干預(yù)權(quán)，包括防范可能產(chǎn)生系統(tǒng)性影響的風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)措施涵蓋從暫停產(chǎn)品交易、要求持倉(cāng)平倉(cāng)，到提高保證金要求以及強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控措施，例如增加保險(xiǎn)資金等。
發(fā)言人表示：“在緊急情況下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)‘可無(wú)需事先通知即要求立即采取行動(dòng)’，以限制市場(chǎng)動(dòng)蕩。”
此前在迪拜推出加密衍生品的嘗試
此次推廣是在阿聯(lián)酋此前已開(kāi)展的、在受監(jiān)管條件下推出加密衍生品的舉措之后進(jìn)行的。
2024年，加密貨幣交易所OKX僅向符合嚴(yán)格資格門(mén)檻的合格投資者和機(jī)構(gòu)投資者提供此類產(chǎn)品,這凸顯了新框架如何在受監(jiān)管的條件下擴(kuò)大準(zhǔn)入范圍。
2025年7月，加密貨幣交易所OKX啟動(dòng)了一項(xiàng)試點(diǎn)計(jì)劃，允許散戶在VARA框架下交易期貨、期權(quán)和永續(xù)合約，杠桿最高可達(dá)5倍。
新規(guī)則手冊(cè)將這些早期努力正式化并加以擴(kuò)展，為持牌機(jī)構(gòu)設(shè)定了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)要求，并在更清晰、可執(zhí)行的條件下擴(kuò)大了準(zhǔn)入范圍。
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