幣安研究院:加密貨幣市場2025年核心特征總結與2026年展望
幣安研究院發(fā)布了全年報告，總結了 2025 年加密市場的核心特征，并描繪了 2026 年的主題。本文精要呈現(xiàn)報告中最具決策價值的觀點，重點突出結構性信號：愈加明晰的監(jiān)管框架、機構準入的拓展、穩(wěn)定幣作為結算基礎設施的規(guī)?；?、DeFi 成熟為現(xiàn)金流行業(yè)，以及代幣化從試點進入生產(chǎn)流程。
主要要點
- 幣安研究院 2025 年回顧顯示，加密貨幣持續(xù)邁向工業(yè)化：監(jiān)管、穩(wěn)定幣結算軌道、機構準入和現(xiàn)金流生成的重要性與價格表現(xiàn)同等關鍵。
- 比特幣日益表現(xiàn)為宏觀資產(chǎn)，需求與流動性通過受監(jiān)管渠道如現(xiàn)貨 ETF 和公司資產(chǎn)配置流動，即使基礎層的活躍度指標有所減弱。
- 報告中的 2026 年展望基于更具建設性的政策環(huán)境，以及一系列日益成熟的鏈上“主力”——穩(wěn)定幣、創(chuàng)收型 DeFi、現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化和擁有用戶關系的應用程序。
2025：結構性進展與宏觀驅(qū)動市場
2025 年在波動市場中實現(xiàn)了里程碑突破。加密貨幣總市值首次突破 4 萬億美元，比特幣創(chuàng)下新高至 126,000 美元。同時，由于貨幣政策、貿(mào)易摩擦及地緣風險等宏觀不確定性主導市場表現(xiàn)。幣安研究院稱之為“數(shù)據(jù)迷霧之年”，包括新任美國政府、“解放日”關稅沖擊以及政府停擺導致經(jīng)濟信號模糊。加密資產(chǎn)價格大幅波動，總市值在約 2.4 萬億美元至 4.2 萬億美元區(qū)間變動，全年收跌約 7.9%。
較為樂觀的解讀是，結構性進展在價格不配合時依然持續(xù)，這是報告中最明顯的成熟信號之一。準入、結算軌道及監(jiān)管方面均在推進，最具增長潛力的領域也更多關聯(lián)實際應用而非投機。
加密市場工業(yè)化
2025 年最重要的主題之一是工業(yè)化：市場愈發(fā)重視基礎設施和合規(guī)準入路徑。特別是在穩(wěn)定幣相關法規(guī)明確，以及受監(jiān)管投資產(chǎn)品的擴展，機構和專業(yè)投資者參與方式顯著增多。同時，生態(tài)系統(tǒng)的經(jīng)濟重心持續(xù)轉(zhuǎn)向更加合規(guī)友好的基礎模塊：穩(wěn)定幣用于結算、鏈上現(xiàn)金管理的國庫券代幣，以及可以持續(xù)變現(xiàn)的應用而非一次性炒作。
因此，“活動量”本身成為較弱的信號。報告不斷區(qū)分原始使用數(shù)據(jù)與經(jīng)濟相關度：關鍵在于網(wǎng)絡或協(xié)議是否能夠捕捉可持續(xù)價值、產(chǎn)生穩(wěn)定費用或收入，并支持可靠的結算與交易。
比特幣的宏觀資產(chǎn)化
2025 年比特幣表現(xiàn)出市場需求與基礎層活躍度的分化。BTC 維持約 58% - 60% 的市值優(yōu)勢，市值接近 1.8 萬億美元，流動性與需求更多經(jīng)由鏈下金融渠道流動。
報告中兩組數(shù)據(jù)凸顯了這一轉(zhuǎn)變：
- 美國現(xiàn)貨 BTC ETF 凈流入超 210 億美元。
- 公司持有量突破 110 萬 BTC，占總供應量約 5.5%。
圖 1：現(xiàn)貨 BTC ETF 凈流入超 213 億美元
同時，活躍地址同比下降約 16%，交易量未及往輪高點。并非基礎層無關緊要，而是比特幣市場角色越來越取決于其在宏觀投資組合和受監(jiān)管渠道中的交易與持有方式。網(wǎng)絡安全不斷增強——算力躍升至每秒 1 ZH，挖礦難度同比提升約 36%——即便使用表現(xiàn)回歸常態(tài)，比特幣的安全預算投入仍在持續(xù)增長。
總之，比特幣正步入流動性強、機構級宏觀資產(chǎn)地位，而非僅以交易網(wǎng)絡為導向。
DeFi 的“藍籌時刻”
2025 年 DeFi 擺脫以激勵為先的增長，轉(zhuǎn)向資本效率和合規(guī)性。TVL（總鎖定價值）穩(wěn)定在約 1,244 億美元，但資金結構明顯向穩(wěn)定幣與收益型資產(chǎn)傾斜，而非通脹型代幣。同時，DeFi 經(jīng)濟表現(xiàn)增強：協(xié)議收入達 162 億美元，報告視其與主流傳統(tǒng)金融機構收入相當。
圖 2：DeFi 月收入創(chuàng)歷史新高 16.5 億美元。來源：DefiLlama，幣安研究院，截至 2025 年 12 月 31 日
一項重要趨勢是代幣化開始從敘述走向抵押品。RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）鎖定價值達到 170 億美元并超過去中心化交易平臺（DEX），主要來自國庫券與股票的代幣化。這種變化本質(zhì)上重塑了鏈上金融的抵押基礎。當?shù)盅浩忿D(zhuǎn)向有收益、真實世界資產(chǎn)，DeFi 的金融需求變得更具可持續(xù)性。
報告還指出，鏈上執(zhí)行持續(xù)提升，DEX 對 CEX 現(xiàn)貨交易比例最高接近 20%。盡管比例會波動，但總體趨勢是去中心化交易日益成為特定資金流的重要場域，尤以穩(wěn)定幣和 RWA 抵押品流動性與可用性提升為驅(qū)動。
穩(wěn)定幣進入“互聯(lián)網(wǎng)法幣”時代
2025 年加密貨幣真正走向主流的部分當屬穩(wěn)定幣，其已穩(wěn)定成為結算基礎設施。
報告中穩(wěn)定幣要點如下：
- 穩(wěn)定幣總市值增長近 50% 至逾 3,050 億美元。
- 日均交易量約 3.54 萬億美元。
- 年交易量達到 33 萬億美元，遠超 Visa 約 16 萬億美元。
- 在美國 GENIUS 法案推動下，監(jiān)管明確性加速提升。
- 競爭格局突破雙寡頭：BUIDL、PYUSD、RLUSD、USD1、USDf 和 USDtB 均突破 10 億美元市值。
圖 3：六款新穩(wěn)定幣市值突破 10 億美元。來源：Artemis，幣安研究院，截至 2025 年 12 月 31 日。
該樂觀論述十分明晰：穩(wěn)定幣日益成為加密市場的默認交換媒介，并逐步成為跨境結算、支付及金融科技應用的切實基礎。在許多場景下，穩(wěn)定幣讓用戶和企業(yè)能夠觸達加密軌道，同時屏蔽令新手猶豫的價格波動。
公鏈層：變現(xiàn)為王
在公鏈（Layer-1）領域，2025 年再次驗證交易量仍不足以帶來價值。許多網(wǎng)絡未能將活躍度轉(zhuǎn)化為手續(xù)費、價值捕獲或代幣長期表現(xiàn)。差異化更多源于交易、支付和機構結算等可持續(xù)變現(xiàn)的資金流。
- 以太坊仍在開發(fā)者活躍度、DeFi 流動性和總價值方面保持主導，但 Rollup 執(zhí)行導致的手續(xù)費壓縮影響了 ETH 對比 BTC 的表現(xiàn)。
- Solana 用戶活躍度高，穩(wěn)定幣供應擴展，即使投機退潮也能產(chǎn)生顯著協(xié)議收入，并獲批美國現(xiàn)貨 ETF，提升機構可用性。
- BNB Chain 受益于強勁的個人交易需求和市場敘事，支持大規(guī)模穩(wěn)定幣結算流和 RWA 部署。報告亦將 BNB 定義為 2025 年表現(xiàn)最佳的主流加密資產(chǎn)。
Layer-2 解決方案承擔了超過 90% 以太坊相關執(zhí)行，得益于升級使數(shù)據(jù)可用性成本下降?；钴S度和手續(xù)費集中于 Base 與 Arbitrum 等少數(shù) Rollup，其他平臺因激勵減弱而衰退。百余 Rollup 的碎片化和排序器去中心化不均仍為約束，進一步強化 2026 年主題之一：價值捕獲或許將向擁有用戶關系的應用層上移，而非固守區(qū)塊空間層。
以太坊 L2：規(guī)模已實現(xiàn)，分化正在加速
2025 年，以太坊 Layer 2 網(wǎng)絡承擔了 超過 90% 的以太坊相關交易執(zhí)行量，主要得益于協(xié)議升級帶來的 blob 容量擴展與數(shù)據(jù)可用性（DA）成本下降。但隨著執(zhí)行遷移至鏈下，核心問題在于：這些規(guī)模是否能夠轉(zhuǎn)化為持續(xù)使用、手續(xù)費收入以及與底層經(jīng)濟激勵的協(xié)調(diào)一致。
從這個角度看，結果呈現(xiàn)出明顯分化：活躍度、流動性與手續(xù)費主要集中在少數(shù)樂觀型 Rollup（如 Base、Arbitrum）以及部分具備明確使用場景與優(yōu)秀用戶體驗的應用鏈上；而大量項目在激勵退潮后，使用量急劇下滑。
ZK Rollup 在證明效率與去中心化方面持續(xù)取得進展，但在 TVL 與手續(xù)費規(guī)模上仍比樂觀 Rollup 落后一個數(shù)量級。超過百條 Rollup 帶來的生態(tài)碎片化、激勵邊際效應遞減，以及排序器去中心化進展不均，仍是制約因素。
穩(wěn)定幣：真正的主流化元年
2025 年是穩(wěn)定幣全面走向主流的突破之年。得益于《GENIUS 法案》帶來的監(jiān)管確定性以及機構參與，穩(wěn)定幣總市值同比增長近 50%，突破 3050 億美元。日均交易量增長 26% 至 3.54 萬億美元，遠超 Visa 的 1.34 萬億美元，充分驗證了穩(wěn)定幣在快速、無國界支付中的優(yōu)勢。
新的重量級參與者不斷涌現(xiàn)：BUIDL、PYUSD、RLUSD、USD1、USDf 與 USDtB 等六種新穩(wěn)定幣市值均突破 10 億美元，為市場帶來新的競爭與真實世界應用場景。這些變化共同為穩(wěn)定幣在支付、儲蓄與金融科技領域的持續(xù)擴張奠定基礎。
消費級加密：從基礎設施走向應用
消費級加密正在進入一個關鍵階段：區(qū)塊鏈基礎設施趨于成熟，行業(yè)重心明確轉(zhuǎn)向真實世界應用與無縫體驗。引領這一轉(zhuǎn)型的是新型銀行與金融科技平臺——無論是 Web2 巨頭還是 Web3 原生項目——它們正迅速演進為構建在區(qū)塊鏈軌道之上的“類銀行服務”。
盡管加密游戲與社交應用的熱度在 2025 年有所降溫，但區(qū)塊鏈在全球支付與金融科技中的深度融合，為下一波真正原生的應用網(wǎng)絡奠定了基礎。這一階段，行業(yè)使命也在演進：不再僅僅追求去中心化本身，而是有意識地構建可信、可驗證的系統(tǒng)，以同時贏得消費者與機構的信任。
前沿技術：AI Agent 與鏈上支付的交匯點
2025 年的前沿技術聚焦于 AI Agent、鏈上支付與現(xiàn)實世界基礎設施的去中心化協(xié)調(diào)。最具實質(zhì)性的進展來自 Agent 支付：通過 HTTP 原生結算標準（重新啟用 402“Payment Required”路徑），實現(xiàn) API、數(shù)據(jù)與自動化流程的按調(diào)用付費。
截至年底，該支付系統(tǒng)已處理 超 1 億筆交易，累計交易額 超 3000 萬美元，日交易量超過 100 萬筆，其中 90% 以上由 Agent 驅(qū)動。
與此同時，去中心化物理 AI（DePAI）作為 DePIN 的延伸逐漸升溫，但其發(fā)展瓶頸更多來自數(shù)據(jù)質(zhì)量、仿真到現(xiàn)實的落差、資本密集度以及安全與監(jiān)管要求，而非代幣設計本身。相比之下，DeFAI 與 DeSci 仍處于探索階段，尚未展現(xiàn)出可持續(xù)的經(jīng)濟產(chǎn)出。
機構采用：嵌入式，而非單純敞口
機構采用的核心特征在于：加密被嵌入到核心金融流程中，而非僅作為價格敞口工具。銀行逐步接近加密抵押貸款的主流化，BTC（以及部分 ETH）作為金融級抵押品的接受度提升；合規(guī)加密 ETF 在廣度和結構上持續(xù)擴展，進一步鞏固 ETF 作為機構首選入口的地位。
代幣化貨幣市場基金成為可信的 RWA 用例，因其更快結算、抵押靈活性與可審計性，被視為鏈上“現(xiàn)金等價物”。與此同時，加密資產(chǎn)財庫（DAT）規(guī)?？焖贁U張，但 2025 年的數(shù)據(jù)也顯示，隨著高杠桿金庫工具表現(xiàn)不及簡單、具收益性的 ETF，該種模式面臨的可持續(xù)性壓力增大。這反映出加密貨幣的發(fā)展趨勢正從單純的資產(chǎn)積累轉(zhuǎn)向以基礎設施與收益為導向的模式。
全球監(jiān)管：分化但趨同
全球加密監(jiān)管在 2025 年走向成熟，但路徑各異且相互補充：美國通過《GENIUS 法案》（7 月），建立首個聯(lián)邦層面的穩(wěn)定幣框架；歐洲正式實施 MiCA，并強化牌照制度；香港通過《穩(wěn)定幣條例》與稅收激勵鞏固其加密樞紐地位；新加坡在 6 月進一步提高合規(guī)與牌照門檻。
在國際層面，各國加速推進對經(jīng)合組織加密資產(chǎn)報告框架（CARF）的承諾，為稅 務透明與跨境信息交換奠定基礎。
2026 展望：風險重啟與采納驅(qū)動增長
報告對 2026 年展望基于更為積極的政策環(huán)境，以及向采納驅(qū)動型增長的轉(zhuǎn)變。
宏觀層面，三大政策工具或?qū)⒓ぐl(fā)風險偏好：貨幣寬松、現(xiàn)金和退稅財政刺激、去監(jiān)管。金融環(huán)境放松時，風險資產(chǎn)往往受益，加密市場歷來對全球流動性變化極為敏感。報告同時提出美國戰(zhàn)略 BTC 儲備的政策催化可能性。
產(chǎn)品和市場結構方面，重點不在單一敘述，而是持續(xù)用戶場景的聚焦：
- PayFi：新興銀行與錢包融合，收益型穩(wěn)定幣支持新一代消費金融應用。
- 機構化：鏈上貨幣市場、國庫券與 RWA 結算集成至工作流程。
- 價值捕獲：區(qū)塊空間成本下降后，錢包、聚合器、去中心化交易平臺和預測市場等應用可獲得更多價值。
- 智能代理金融：AI 驅(qū)動執(zhí)行、自動化流程和信任工具。
- 預測市場：信息定價替代觀點驅(qū)動的敘述。
換言之，2026 年或?qū)?yōu)待可驗證、合規(guī)且圍繞持續(xù)效用構建的系統(tǒng)。
總結
2025 年，加密產(chǎn)業(yè)在宏觀阻力下仍持續(xù)進步。比特幣需求逐步經(jīng)受監(jiān)管渠道流動，穩(wěn)定幣規(guī)?；蔀榻Y算基礎設施，DeFi 成熟壯大為營收行業(yè)，代幣化日趨貼近生產(chǎn)級金融應用。幣安研究院報告 2026 年展望建立在上述基礎之上：機構整合更進一步，應用層采納加速，宏觀環(huán)境有望趨于寬松。
到此這篇關于幣安研究院:加密貨幣市場2025年核心特征總結與2026年展望的文章就介紹到這了,更多相關加密市場總結與展望內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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