Variational 是什么？Arbitrum 上 P2P 衍生品基礎(chǔ)協(xié)議新星（2026年解析）
2025 年后，衍生品協(xié)議進(jìn)入新一輪洗牌。
在 Hype、Lighter、Aster 等平臺之外，Variational 迅速走紅，成為 Arbitrum 上最受矚目的衍生品協(xié)議之一。
其內(nèi)核理念不是「再做一個合約交易所」，而是打造 整套去中心化衍生品基礎(chǔ)設(shè)施（infrastructure layer）——讓散戶、做市商、機(jī)構(gòu)都能在同一協(xié)議上進(jìn)行清算、報價、風(fēng)控與結(jié)算。
Variational 有兩個最重要的應(yīng)用：
- Omni：面向散戶的永續(xù)合約平臺（零手續(xù)費(fèi)、退款機(jī)制、深度流動性）
- Pro：面向機(jī)構(gòu)的 OTC 衍生品市場（可自訂復(fù)雜結(jié)構(gòu)）
筆者閱讀完整白皮書與官方數(shù)據(jù)后，可明顯感受到 Variational 想解決的是「整個衍生品市場的底層問題」，而不是單一交易平臺的功能競爭。
Variational Protocol 是什么？
一個專為衍生品而生的去中心化基礎(chǔ)層（Infrastructure Layer）
Variational 本質(zhì)上不是交易所，而是一套 支持 P2P 衍生品交易、清算與結(jié)算的底層協(xié)議。
所有應(yīng)用都是創(chuàng)建在這個協(xié)議上，包括：
1?. Omni —— 永續(xù)合約應(yīng)用（面向一般用戶）
特點(diǎn)包括：
- 零手續(xù)費(fèi)（交易本身不收費(fèi)）
- 損失退款（Loss Refunds）
- 超過 500+ 的標(biāo)的
- 深度由 OLP（Omni Liquidity Provider）提供，集成 CEX、DEX、DeFi 與 OTC 流動性
- 操作流暢、清算與結(jié)算都依協(xié)議自動化控制
2?. Pro —— OTC 衍生品平臺（面向機(jī)構(gòu)與高端用戶）
特點(diǎn)包括：
- 可自訂結(jié)構(gòu)化衍生品（包括自定義期貨、期權(quán)）
- 可處理非上市（Unlisted）標(biāo)的
- 自動化清算、結(jié)算、保證金管理
- 支持雙邊（bilateral）結(jié)算池，提高透明度、降低對手方風(fēng)險
兩者共用相同協(xié)議底層，使 Variational 成為「多應(yīng)用、多市場」的衍生品基礎(chǔ)設(shè)施。
Variational Protocol近期動態(tài)
2025 年 12 月 17 日推出積分計(jì)劃，根據(jù)歷史交易量等指針計(jì)算，已追溯發(fā)放 300 萬的積分給既有交易者。
在積分上線前（快照于2025 年 12 月 11日 ）有交易的帳號，可獲得 10% 額外分?jǐn)?shù)加成，每周五 08:00 UTC+8 發(fā)放前一周的積分，計(jì)劃預(yù)計(jì)持續(xù)到 2026 年第三季結(jié)束。
平臺會根據(jù)用戶過去 30 天的活動量給予分級，影響手續(xù)費(fèi)、積分以及損失退款等權(quán)益，具體可以查看下圖。
圖片來源：官方文檔
如何累積積分？
主要靠平臺活躍度與推薦，重點(diǎn)如下：
- 基礎(chǔ)積分：通過在 Omni 平臺交易永續(xù)合約產(chǎn)生交易量（Volume）來賺取，交易量越大、越活躍，積分越多（官方未公開確切公式，但強(qiáng)調(diào)避免刷 單刷分）。
- 推薦系統(tǒng)：每當(dāng)你推薦的用戶賺到 10 分，則你額外獲得 1 分（10%加成），累積交易量達(dá)到一定門檻后可解鎖自己的推薦碼，邀請他人加入。
Variational（Omni） vs Hype vs Lighter vs Aster（簡易對比表）
※ 所有描述皆為結(jié)構(gòu)特性比較，非好壞評價。
| 指針 / 平臺 | Variational（Omni） | Hype | Lighter | Aster |
| 定位 | P2P 衍生品協(xié)議（非 DEX） | 永續(xù)合約 DEX | 永續(xù)合約 DEX | 永續(xù)合約 DEX |
| 交易模式 | RFQ（確定報價） | Orderbook | Orderbook | Orderbook |
| 風(fēng)險架構(gòu) | 獨(dú)立結(jié)算池（User ↔ OLP） | Shared Pool | Shared Pool | Shared Pool |
| 做市方式 | OLP 垂直集成 CEX+DEX+OTC 流動性 | 外部做市商 | 外部做市商 | 外部做市商 |
| 手續(xù)費(fèi) | 0%（僅訪問款 0.1 USDC） | 0.045% | 0% | 0.04% |
| 標(biāo)的數(shù)量 | 500+ | 依版本而定 | 小幣多、波動大 | 新興代幣為主 |
| 滑點(diǎn)風(fēng)險 | 無訂單簿滑點(diǎn)（RFQ） | 依深度 | 依深度 | 依深度 |
| 差異化特色 | 損失退款、垂直集成流動性、500+ 市場 | 高波動標(biāo)的 | 新幣深度 | 較強(qiáng)小幣市場聚焦 |
| 用戶對手方 | 明確：User ↔ OLP | 市場上任意對手方 | 市場上任意對手方 | 市場上任意對手方 |
Variational 為何受到關(guān)注？
1.垂直集成做市：不靠外部團(tuán)隊(duì)
一般永續(xù)平臺都依賴外部做市者，價差收益也會因此流向第三方。
Variational 則是由 OLP（官方流動性提供者） 直接負(fù)責(zé)做市，
這讓：
- 價差收益留在協(xié)議內(nèi)
- 有能力把這些收益「回饋給用戶」
→ 形成 零手續(xù)費(fèi)、損失退款等機(jī)制
簡單來說：
其他平臺要付出去的成本，Omni 反而能轉(zhuǎn)成用戶福利。
2.P2P 結(jié)算池：每位用戶都有獨(dú)立風(fēng)險空間
傳統(tǒng)平臺把所有人的資金集中在同一池子，極端行情可能造成連帶風(fēng)險。
Variational 則設(shè)計(jì)成：
每一位 Omni 用戶都有自己的結(jié)算池（用戶 ↔ OLP）。
因此：
- 某一個池子的問題不會影響其他人
- 用戶知道自己的對手方是誰
- 清算過程更透明
對如今的用戶來說，
「風(fēng)險隔離」與「清楚對手方」是非常重要的安心感來源。
3.RFQ 報價制度：專業(yè)、快速、不靠訂單簿深度
Variational 不用訂單簿，而是：
用戶提出需求 → 流動性方報價 → 用戶決定是否接受。
流程簡單、透明，也避免訂單簿深度不足時可能出現(xiàn)的滑點(diǎn)。
筆者的理解是：
RFQ 讓每一筆交易都能以「確認(rèn)過的價格」運(yùn)行，對新手也更直覺。
Variational Omni：面向大眾的永續(xù)合約平臺
Omni 是 Variational 最先走紅的應(yīng)用，因其三大特性對新手尤具吸引力。
1.零手續(xù)費(fèi)（Zero Fees）
Omni 永續(xù)合約的交易本身不收取開倉費(fèi)、平倉費(fèi)或持倉費(fèi)。
這并非單純的燒錢補(bǔ)貼。其內(nèi)核在于 OLP（Omni Liquidity Provider） 的垂直集成模式：
- 流動性聚合： OLP 集成了中心化交易所（CEX）、去中心化交易所（DEX）、DeFi 和場外（OTC）等多方流動性。
- 協(xié)議內(nèi)做市： 由于 OLP 負(fù)責(zé)統(tǒng)一做市，市價與其報價之間的價差收益能被保留在協(xié)議內(nèi)部。
- 收益回流： 協(xié)議將這部分效率提升帶來的收益，以零手續(xù)費(fèi)和退款的形式回饋給用戶。
筆者觀察到，這種模式提升了用戶對短線操作的友好度，也讓 Omni 在 2025 年吸引超過：
- $61B+ 累積交易量
- 500+ 市場
- 25K+ 用戶（根據(jù)公開數(shù)據(jù)）
2.損失退款（Loss Refunds）制度
Omni 實(shí)施了行業(yè)罕見的「損失退款」機(jī)制。用戶在平倉虧損時，有機(jī)會獲得部分損失的退款。
- 根據(jù)公開數(shù)據(jù)，該機(jī)制已發(fā)放超過 $2M+ 的虧損退款。
- 退款基金主要來自 OLP 的做市收入和協(xié)議閉環(huán)經(jīng)濟(jì)的收益。
這種機(jī)制讓 Omni 在競爭激烈的永續(xù)合約市場中，創(chuàng)建了獨(dú)特的用戶吸引力。
數(shù)據(jù)顯示：
- 超過 2M+ 美元 已退款
- 約 2–4% 的概率 能獲得全額賠付
- 超過 70,000+ 次退款交易
- 個別用戶曾收到 10 萬美元以上退款
這不是保證、也不承諾獲利，而是：
平臺把市場效率收益的一部分回饋給用戶。
3.500+ 市場與深度集成的流動性
OLP 不靠外部做市，而是：
- 集成 CEX、DEX、AMM、DeFi 與 OTC
- 自家 Oracle 提供即時價格流
這意味著新上市代幣也能快速支持，對小幣永續(xù)需求強(qiáng)烈的用戶群相當(dāng)友善。
Variational Pro：機(jī)構(gòu)級 OTC 衍生品的自動化基礎(chǔ)設(shè)施
Variational Pro 雖然尚未正式上線，但其愿景是解決萬億級機(jī)構(gòu)場外（OTC）衍生品市場的效率與風(fēng)險痛點(diǎn)。
1. 解決傳統(tǒng) OTC 的「人工痛點(diǎn)」
長久以來，機(jī)構(gòu)間復(fù)雜的衍生品交易（如客制化期權(quán)、期貨）多在 Telegram 群組中談判，通過 Google Sheet 紀(jì)錄，并仰賴人工手動結(jié)算和追繳保證金（Margin Call）。
Pro 旨在將整套流程搬上鏈：
- 交易客制化： 支持高度客制化的結(jié)構(gòu)化衍生品，用戶可自訂到期日、行權(quán)價、杠桿和保證金條件。
- RFQ 競價： 取代傳統(tǒng)人工報價，多家做市商可在鏈上通過 RFQ 流程進(jìn)行競價。
- 全自動化管理： 鏈上自動清算、結(jié)算和即時保證金計(jì)算。
2. 通過 P2P 隔離風(fēng)險
Pro 對機(jī)構(gòu)最大的吸引力在于對手方風(fēng)險（Counterparty Risk） 的透明管理。
- 結(jié)算池隔離： Pro 沿用 Variational Protocol 的 P2P 結(jié)算池，將交易對手方（例如兩家機(jī)構(gòu)）的資金隔離在獨(dú)立的智能合約中。
- 風(fēng)險透明： 降低了交易所模式中因單一壞帳而導(dǎo)致**社會化損失（Socialized Loss）**的連帶風(fēng)險。
筆者認(rèn)為，若 Pro 能順利運(yùn)行，它有機(jī)會成為去中心化領(lǐng)域的「加密版 Bloomberg OTC」，為機(jī)構(gòu)交易帶來革命性的效率提升。
Variational Pro 帶來的改變
Pro 將報價、結(jié)算、風(fēng)控等流程交由協(xié)議運(yùn)行，提升透明度與準(zhǔn)確性。
市場參與者能在同一界面獲得多方報價、設(shè)置明確的對手方規(guī)則，并讓所有流程自動化完成。
筆者認(rèn)為，在這類基礎(chǔ)設(shè)施長期缺席的情況下，Pro 一旦推出，有機(jī)會成為 2026 年機(jī)構(gòu)衍生品市場的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
Variational 風(fēng)險與挑戰(zhàn)
Variational 的 P2P 模型帶來了獨(dú)特的風(fēng)險考量：
- 壞帳隔離與限制： P2P 結(jié)算池雖然能將風(fēng)險隔離，但這也意味著若市場發(fā)生極端波動，導(dǎo)致對手方在清算前瞬間破產(chǎn)，獲利方能收回的金額將僅限于該結(jié)算池內(nèi)的保證金。用戶需理解，P2P 模式?jīng)]有一個全平臺資金池來擔(dān)保單一池子的負(fù)余額。
- 團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)： 協(xié)議團(tuán)隊(duì)來自大型做市商和量化背景，其設(shè)計(jì)的 Margin Engine 是應(yīng)對此類風(fēng)險的內(nèi)核基礎(chǔ)。
Variational 未來藍(lán)圖 發(fā)展方向
協(xié)議的下一步發(fā)展將聚焦于三個關(guān)鍵點(diǎn)：
- Omni 應(yīng)用升級： 推出 V2 UI/UX 更新、支持 API 交易與更多高端訂單類型。
- 內(nèi)核產(chǎn)品上線： 依序完成 Omni 公開主網(wǎng) 及 Pro（機(jī)構(gòu) OTC 平臺）的正式上線。
總結(jié)：Variational 是值得持續(xù)關(guān)注的基礎(chǔ)設(shè)施
Variational Protocol 不是簡單的衍生品平臺，而是一個將零售永續(xù)合約、機(jī)構(gòu) OTC、清算與結(jié)算功能集成在單一架構(gòu)下的基礎(chǔ)層。
Omni 的成功證明了其 價值回流機(jī)制（零手續(xù)費(fèi)與退款）對零售用戶的吸引力。而 Pro 的愿景，則展示了該協(xié)議對萬億級機(jī)構(gòu)市場自動化流程的革命潛力。筆者認(rèn)為，Variational 的架構(gòu)、技術(shù)與理念，讓它在 2026 年有望成為定義去中心化衍生品基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵項(xiàng)目之一。
到此這篇關(guān)于Variational 是什么？Arbitrum 上 P2P 衍生品基礎(chǔ)協(xié)議新星（2026 解析）的文章就介紹到這了,更多相關(guān)Variational全面介紹內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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