比特幣失守10萬美元，超20億美元爆倉，原因何在？
比特幣價(jià)格在北京時(shí)間周三凌晨一度跌破10萬美元心理關(guān)口，這是自6月23日以來首次失守這一關(guān)鍵支撐位。
截至發(fā)稿前，比特幣報(bào)100，470美元，日內(nèi)下跌6%，而以太坊跌幅更是接近10%，報(bào)3236美元。
這場暴跌導(dǎo)致過去24小時(shí)內(nèi)全網(wǎng)有47萬人被爆倉，爆倉金額超過20億美元，其中多頭頭寸占損失的85%。
這場自10月中旬開始的清算潮已經(jīng)抹去了數(shù)十億美元的多頭頭寸，而交易員們至今仍在場邊觀望，不敢輕易重新入場。
市場暴跌，杠桿清算引發(fā)連鎖反應(yīng)
數(shù)據(jù)顯示，比特幣從周初的約11.2萬美元一路下跌至10.5萬美元附近，24小時(shí)內(nèi)蒸發(fā)數(shù)百億美元市值。
這場暴跌最直接的導(dǎo)火索，是杠桿多頭被集體清算。在比特幣從112，000美元跌至105，000美元過程中，約有11億美元的期貨合約被強(qiáng)平，其中九成是多頭倉位。
當(dāng)大量多頭被爆倉時(shí)，市場被動(dòng)拋售觸發(fā)連鎖反應(yīng)，賣壓放大，價(jià)格進(jìn)一步下跌，形成典型的“踩踏效應(yīng)”。這不是某個(gè)黑天鵝事件造成的暴跌，而是市場自身杠桿過高、泡沫過滿的一次“自動(dòng)清算”。
加密貨幣交易與做市公司Selini Capital首席執(zhí)行官Jordi Alexander指出，加密市場正處于10月清算沖擊后的“宿醉階段”。
在他看來，重建被摧毀的資本基礎(chǔ)需要時(shí)間，投資者情緒依然謹(jǐn)慎。 市場必須首先證明一個(gè)令人信服的價(jià)格底部即將形成，然后才能重新嘗試向上突破。
比特幣期貨未平倉合約仍遠(yuǎn)低于潰跌前的水平，即便融資成本有所好轉(zhuǎn)，但愿意重新入場的人依舊寥寥無幾。
其結(jié)果是比特幣今年僅上漲不到8%，顯著落后于股票表現(xiàn)，作為投資組合對沖手段的效果不盡如人意。
宏觀壓力加劇，機(jī)構(gòu)需求減弱
從宏觀看，本輪下跌背后是美聯(lián)儲(chǔ)政策的微妙變化。最近幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放偏鷹信號，讓市場對年底降息的預(yù)期快速降溫。
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍回調(diào)，科技股與加密貨幣首當(dāng)其沖。 XS.com市場分析師Lin Tran指出，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的預(yù)期已經(jīng)大幅回落，這意味著高利率環(huán)境可能持續(xù)更久，這“推高了持有比特幣這類無收益資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本，同時(shí)抑制了短期投機(jī)動(dòng)能”。
利率高企意味著流動(dòng)性收緊，投資者傾向把資金轉(zhuǎn)回債券或現(xiàn)金等穩(wěn)健資產(chǎn)，加密市場的“熱錢”自然被抽走。這種宏觀壓力與比特幣機(jī)構(gòu)需求減弱的跡象同時(shí)出現(xiàn)。
Capriole Investments創(chuàng)始人Charles Edwards指出，比特幣的機(jī)構(gòu)需求七個(gè)月來首次滑落至新幣挖礦速度之下。
這一轉(zhuǎn)變暗示大型買家可能正在退縮，并與其他市場活動(dòng)共同指向整個(gè)加密貨幣市場的避險(xiǎn)基調(diào)。
過去5個(gè)交易日內(nèi)，投資者已從比特幣和以太坊現(xiàn)貨ETF中撤出逾18億美元資金。這種資金外流凸顯機(jī)構(gòu)需求暫時(shí)疲軟，加劇了市場的下行壓力。
技術(shù)面破位，關(guān)鍵支撐失守
從技術(shù)分析角度看，比特幣在11萬美元附近盤整近兩周，這個(gè)位置原本是短期支撐區(qū)。但當(dāng)價(jià)格快速跌破11萬后，技術(shù)派的止損、量化模型的賣出信號紛紛觸發(fā)。市場情緒轉(zhuǎn)冷，社交媒體開始流傳“下看十萬”的預(yù)測，情緒面進(jìn)一步放大下跌。
這種“破位—止損—再下跌”的循環(huán)，是牛市后期常見的加速回調(diào)形態(tài)。
Compass Point分析師Edel Engel表示，散戶投資者可能不像以往那樣積極逢低買入。他在一份報(bào)告中指出：“雖然長期持有者拋售是牛市的常見現(xiàn)象，但散戶現(xiàn)貨買家的參與度低于以往周期。” 這位分析師認(rèn)為，此次下跌可能進(jìn)一步拉低比特幣價(jià)格，使其跌破關(guān)鍵的10萬美元支撐位。
由于長期持有者仍在拋售，如果短期持有者進(jìn)一步拋售，則存在更大的下行風(fēng)險(xiǎn)。 期權(quán)市場的數(shù)據(jù)也顯示交易員對進(jìn)一步的下跌構(gòu)建了大量對沖。
據(jù)Deribit的數(shù)據(jù)顯示，行權(quán)價(jià)為8萬美元、11月下旬到期的看跌期權(quán)合約需求最為旺盛。這反映出市場對比特幣短期前景的悲觀預(yù)期。
歷史類比與市場情緒指標(biāo)
從歷史季節(jié)性表現(xiàn)看，比特幣10月份歷來強(qiáng)勁的上漲勢頭今年并未出現(xiàn)。
Edel Engel指出，比特幣上一次未能受益于季節(jié)性上漲是在2018年10月，而同年11月，比特幣價(jià)格暴跌37%。這一歷史類比加劇了市場的擔(dān)憂情緒。 然而，當(dāng)前的市場情緒指標(biāo)遠(yuǎn)未達(dá)到歷史上標(biāo)志加密貨幣重要頂部的水平。
真正的市場頂部通常伴隨著極度狂熱和FOMO情緒，而當(dāng)前投資者更多表現(xiàn)出的是謹(jǐn)慎和觀望。 加密貨幣恐懼與貪婪指數(shù)已滑入“極度恐懼”區(qū)間，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)市場陷入極度恐懼時(shí)，往往可能是長期投資者積累籌 碼的良機(jī)。
比特幣關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)并未完全走壞。雖然已跌破200日均線，但日收盤價(jià)并未跌破365日均線，自去年12月以來仍上漲約8%。
從更長期的視角看，比特幣的每一次底部均在200日均線與365日均線之間盤整形成。 這意味著2022年以來的上升趨勢——形成更高的峰值和更高的谷值——尚未被破壞。
專業(yè)交易員視角下的底部預(yù)測
對于比特幣的底部位置，專業(yè)交易員之間存在分歧。
知名交易員HORSE表示，如果10萬美元被證明不是一個(gè)“陷阱”，那么底部可能即將到來。他關(guān)注的比特幣價(jià)格點(diǎn)位顯示，杠桿多頭頭寸達(dá)到10萬美元面臨被吸收的風(fēng)險(xiǎn)，隨后流動(dòng)性相對較弱，直至8.8萬美元。
BTC/USDT 清算熱力圖，7 天展望：來源：Hyblock
Hyblock的清算熱圖數(shù)據(jù)為判斷市場底部提供了另一個(gè)維度。數(shù)據(jù)顯示，10萬美元關(guān)口存在大量杠桿多頭頭寸，這些頭寸被吸收后，市場流動(dòng)性將變得相對稀薄，直至8.8萬美元水平。
機(jī)構(gòu)視角：絕望中孕育希望
盡管市場表現(xiàn)疲軟，但一些機(jī)構(gòu)投資者仍保持長期樂觀態(tài)度。
Bitwise首席投資官M(fèi)att Hougan認(rèn)為，散戶加密投資者的賣盤正接近“枯竭”，比特幣價(jià)格的底部即將出現(xiàn)，且時(shí)間會(huì)比預(yù)期更早。 Hougan表示，散戶投資者目前處于“極度絕望”階段，杠桿清算頻發(fā)，市場情緒創(chuàng)下新低；然而機(jī)構(gòu)投資者與金融顧問群體依舊保持看多態(tài)度，持續(xù)通過ETF渠道布局比特幣等加密資產(chǎn)。
他認(rèn)為機(jī)構(gòu)正成為市場的主要推動(dòng)力量。 持有超64萬枚、總采購成本達(dá)474.9億美元的Strategy公司宣布，已經(jīng)再次增持397枚比特幣，耗資約4560萬美元。
這一舉動(dòng)表明長期持有者并未因價(jià)格下跌而恐慌，反而視其為積累機(jī)會(huì)。
以太坊“微策略” BMNR 的Tom Lee則表示，盡管近期市場動(dòng)蕩，他仍預(yù)測比特幣到2025年底可能飆升至15萬至20萬美元。這種長期樂觀預(yù)期與短期市場恐慌形成鮮明對比。
隨著比特幣價(jià)格在10萬美元附近震蕩，多空雙方展開激烈爭奪。
威科夫方法顯示的市場吸籌模式與機(jī)構(gòu)持續(xù)積累籌 碼的行為相吻合。
每一次市場恐慌都可能是主力資金吸籌的良機(jī)，而普通投資者需要的是洞察市場真相的能力。
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