比特幣（BTC）未能復制黃金和股票歷史新高的四大原因詳細分析
本月，比特幣和其他加密貨幣未能像黃金和股票一樣創(chuàng)下歷史新高。部分原因在于加密貨幣交易所的穩(wěn)定幣流動性不足。
要點介紹：
- 比特幣和其他加密貨幣在創(chuàng)下新高方面落后于黃金和股票。
- 研究顯示，交易者撤出穩(wěn)定幣，導致流動性模式發(fā)生變化，從而影響了加密貨幣的表現(xiàn)。
- 歷史表明，傳統(tǒng)風險資產(chǎn)需要“降溫”后，加密貨幣才會迎來上漲。
比特幣（BTC）下跌，加密貨幣市場未能復制黃金和股票的走勢，市場對牛市是否已經(jīng)結束產(chǎn)生了疑問。
鏈上分析平臺CryptoQuant發(fā)布的新研究指出，比特幣和其他加密貨幣走弱的四大關鍵原因，包括美聯(lián)儲降息、穩(wěn)定幣存量、杠桿投資者以及歷史規(guī)律。
加密貨幣仍處于“流動性傳導鏈條的末端”
近期，比特幣因流動性緊張而陷入僵局，多頭暫未挑戰(zhàn)歷史新高。
與此同時，黃金和美國股票市場持續(xù)刷新歷史新高，這使市場開始擔憂加密貨幣是否能夠成為主流資產(chǎn)類別。
CryptoQuant撰稿人XWIN Research Japan指出，加密貨幣市場正在重演歷史走勢。
“在降息早期階段，機構資金往往首先流入高流動性資產(chǎn)，如股票和黃金，”其在“Quicktake”博客中表示，指的是美聯(lián)儲的降息舉措。
“加密貨幣，尤其是其他加密貨幣，處于流動性傳導鏈條的末端，僅在風險偏好擴大時受益。”
加密貨幣市值與黃金單日走勢圖。來源：Cointelegraph/TradingView
XWIN將當前比特幣及以太坊（ETH）市場格局與一年前進行對比，發(fā)現(xiàn)了諸多關鍵相似之處。
“這一模式與2024年如出一轍：美聯(lián)儲降息后提前上漲，隨后因流動性未完全流入加密貨幣而出現(xiàn)回調。只有在傳統(tǒng)資產(chǎn)降溫之后，比特幣和以太坊才會有更優(yōu)異的表現(xiàn)，”其補充道。
Cointelegraph指出，比特幣通常會在黃金上漲數(shù)月后出現(xiàn)跟漲現(xiàn)象。
比特幣與股票的“滯后與躍升”？
XWIN進一步指出，穩(wěn)定幣存量是風險資產(chǎn)行情遲滯的另一因素。
本月，穩(wěn)定幣總供應量創(chuàng)下3080億美元新高。但與此同時，流入交易所的穩(wěn)定幣低于流出，顯示出交易者的避險或獲利了結傾向。
其總結道，流動性主要分布于交易所之外，包括跨鏈轉移、觀望或流向私有市場，而非積極用于購買比特幣或以太坊。
BTC/USDT單日走勢圖及交易所穩(wěn)定幣數(shù)據(jù)（截圖）。來源：CryptoQuant
類似的問題也影響了資金流入。衍生品平臺數(shù)據(jù)顯示，交易者更傾向于采用對沖及杠桿策略，這也是市場橫盤階段的典型操作方式。
“歷史顯示，比特幣往往‘滯后后躍升’，”XWIN總結道。
“在股票創(chuàng)下歷史新高后，比特幣歷史上30天上漲12%，90天上漲35%。短期來看，市場仍面臨流動性收緊、國債流動性吸收以及期權臨近到期等阻力。但只要流動性周期跟上，結構性格局依然有利于加密貨幣。”
BTC/USD與標普500指數(shù)單日走勢圖。來源：Cointelegraph/TradingView
據(jù)Cointelegraph報道，本周五，226億美元期權即將到期，這一事件或將對后續(xù)價格走勢產(chǎn)生重要影響。
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