有些東西的價(jià)值，從來(lái)不寫在利潤(rùn)表上。

穩(wěn)定幣的戰(zhàn)場(chǎng)已經(jīng)變了。下一個(gè)暴漲的賽道不是誰(shuí)發(fā)幣，而是誰(shuí)把幣送到用戶手里。

2026 年 7 月 21 日，四家完全不同賽道的公司，在同一天宣布了同一方向的動(dòng)作：

• Zelle — 美國(guó)最大 P2P 支付網(wǎng)絡(luò)（年交易量 $1 兆），鑄造 ZLUSD 進(jìn)軍跨境。
• Telegram — 10 億+月活用戶，上線原生非托管 Gram 錢包；
• Ramp — $400 億+估值企業(yè)支出平臺(tái)，向全企業(yè)開(kāi)放穩(wěn)定幣帳戶，Solana 結(jié)算；
• Augustus — OCC 聯(lián)邦銀行牌照清算銀行，Tiger Global 領(lǐng)投 $1.8 億，估值 $10 億。

這四家公司有一個(gè)共同點(diǎn)：沒(méi)有一家在發(fā)明新的穩(wěn)定幣。 它們?cè)谧鐾患?mdash;—把 USDT、USDC 送到盡可能多的人手里。

在EXIO研究院眼中，這意味著穩(wěn)定幣的分發(fā)層即將迎來(lái)暴漲：發(fā)行層的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束（USDT $1400 億 + USDC 雙寡頭）。但以分發(fā)層（把穩(wěn)定幣送到 10 億 Telegram 用戶、1 億 Zelle 用戶、Ramp 百萬(wàn)級(jí)企業(yè)手中）看，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)才剛剛開(kāi)始。

誰(shuí)控制最后一公里，誰(shuí)就能控制穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)的入口。

一、同一天，四個(gè)信號(hào)：穩(wěn)定幣分發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施如何真正爆發(fā)

1. Augustus $180M 融資：清算銀行層的」占地運(yùn)動(dòng)」

2026 年 7 月 21 日，Augustus 宣布完成 $1.8 億 Series B 融資，估值 $10 億，由 Tiger Global 領(lǐng)投，Nubank、Ramp、Circle 和 Deel 創(chuàng)始人參投。[1]

Augustus 不是穩(wěn)定幣發(fā)行方——它不做幣，做的是穩(wěn)定幣時(shí)代的」代理行」（correspondent banking）層。CEO Ferdinand Dabitz 說(shuō)得直白：「分發(fā)在清算銀行層斷裂?！箓鹘y(tǒng)代理行系統(tǒng)慢、不可用、兩天結(jié)算、周末關(guān)門。Augustus 拿到了 OCC 有條件批準(zhǔn)的美國(guó)國(guó)民銀行牌照，已在芬蘭營(yíng)運(yùn)歐元清算，計(jì)劃擴(kuò)展到美元清算和拉美、東南亞、中東、非洲市場(chǎng)。

意義：這不是又一家加密創(chuàng)業(yè)公司。這是一家有 OCC 聯(lián)邦銀行牌照、由 Tiger Global 下注的清算銀行。Dabitz 的原話：「十年后所有清算銀行都會(huì)同時(shí)提供 stablecoin rails 和 Fedwire 兩條軌道?！?[1] 穩(wěn)定幣不再是加密行業(yè)的內(nèi)部結(jié)算工具——它正在成為清算銀行的標(biāo)準(zhǔn)配置。

2. Zelle 穩(wěn)定幣跨境：$1 兆支付網(wǎng)絡(luò)的反擊

Zelle——美國(guó)最大的 P2P 支付網(wǎng)絡(luò)，由 Early Warning Services（銀行聯(lián)盟）營(yíng)運(yùn)，年交易量超過(guò) $1 兆——7 月 21 日正式鑄造穩(wěn)定幣 ZLUSD，首站印度，目標(biāo) 2026 年底覆蓋應(yīng)用內(nèi)跨境匯款。[2]

Zelle 背后是 JPMorgan、Bank of America、Wells Fargo 等美國(guó)最大銀行。當(dāng)穩(wěn)定幣鏈上交易量在 2026 年 Q1 達(dá)到 $4.5 兆（Forbes 數(shù)據(jù)），已經(jīng)超越 ACH 成為美國(guó)第二大法幣計(jì)價(jià)支付軌道時(shí) [6]，銀行的選擇不是對(duì)抗，而是加入——用自己的品牌、自己的合規(guī)框架、自己的 1 億+存量用戶。

Zelle 做穩(wěn)定幣不是因?yàn)樗嘈偶用茇泿拧Ｊ且驗(yàn)樗吹搅?$4.5 兆穩(wěn)定幣交易量正在吃掉跨境匯款的午餐。這是防御性進(jìn)攻。

3. Ramp 全企業(yè)開(kāi)放：穩(wěn)定幣進(jìn)入企業(yè)財(cái)務(wù)工作流

同一天，$400 億+估值的金融科技公司 Ramp 宣布向所有企業(yè)客戶開(kāi)放穩(wěn)定幣帳戶和支付，在 Solana 上結(jié)算。[3]

Ramp 不是加密公司——它是一家企業(yè)支出管理平臺(tái)，客戶是傳統(tǒng)中小企業(yè)。它把穩(wěn)定幣集成到企業(yè)財(cái)務(wù)工作流中，意味著穩(wěn)定幣不再只是加密交易所和 DeFi 用戶的工具，而是進(jìn)入了企業(yè)應(yīng)付賬款、工資支付、跨境供應(yīng)商結(jié)算的日常場(chǎng)景。

這是穩(wěn)定幣從 「crypto-native utility」 到 「enterprise finance infrastructure」 的門檻跨越。 Ramp 的客戶不需要知道什么是 Solana，他們只需要更便宜、更快的跨境支付。

4. Telegram Gram Wallet：10 億+用戶的非托管穩(wěn)定幣入口

Pavel Durov 宣布 Telegram 今年夏天上線原生非托管 Gram 錢包，支持即時(shí)免手續(xù)費(fèi)加密轉(zhuǎn)賬，覆蓋超過(guò) 10 億月活用戶。[4] Durov 稱之為」人類歷史上最大規(guī)模的非托管加密錢包上線」。

這四件事的同日發(fā)生不是巧合。它們的共同點(diǎn)是：沒(méi)有一家在發(fā)明新的穩(wěn)定幣。它們?cè)谧鐾患?mdash;—把 USDT、USDC、以及未來(lái)可能出現(xiàn)的各種合規(guī)穩(wěn)定幣，送到盡可能多的人手里。

二、穩(wěn)定幣發(fā)行層的競(jìng)爭(zhēng)格局已基本定型？

回顧 2024-2026 年穩(wěn)定幣格局：

• USDT 市值 ~$1400 億，TRON 網(wǎng)絡(luò)獨(dú)占 28.7%，Q2 供應(yīng)量達(dá) $890 億歷史新高 [1]
• USDC 在 Circle 拿到 OCC 信托銀行牌照后加速合規(guī)化，Q2 2026 交易量創(chuàng)新高 [7]
• 監(jiān)管端： GENIUS Act 簽署一周年但四家聯(lián)邦機(jī)構(gòu)零份最終規(guī)則，USDT 合規(guī)大限倒計(jì)時(shí) 730 天 [5]。CLARITY Act 進(jìn)入?yún)⒆h院終點(diǎn)沖刺——Treasury Secretary Bessent 稱已經(jīng)到達(dá) 「1-yard line」，Polymarket 通過(guò)幾率升至 43% [8]

在EXIO研究院眼中，穩(wěn)定幣發(fā)行層的競(jìng)爭(zhēng)格局已基本定型：USDT 占據(jù)全球灰色/新興市場(chǎng)支付，USDC 占據(jù)合規(guī)/機(jī)構(gòu)市場(chǎng)，MiCA 推動(dòng)的歐元穩(wěn)定幣在歐洲碎片化競(jìng)爭(zhēng)，銀行聯(lián)盟聯(lián)合穩(wěn)定幣和美國(guó) CBDC 禁令并存。

此外，穩(wěn)定幣發(fā)行可能正在走向商品化。 Mizuho 將 Circle 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至 $50（Open USD 競(jìng)爭(zhēng)壓力），Jefferies 警告不要抄底——如這些信號(hào)持續(xù)，發(fā)行層的利潤(rùn)空間可能被進(jìn)一步壓縮。但這一趨勢(shì)仍需時(shí)間驗(yàn)證。

而在穩(wěn)定幣分發(fā)層——誰(shuí)能把穩(wěn)定幣送到最終用戶手里，競(jìng)爭(zhēng)才剛剛開(kāi)始。

三、穩(wěn)定幣分發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施的四種模式

梳理 2026 年 7 月的布局，穩(wěn)定幣分發(fā)網(wǎng)絡(luò)正在形成四種截然不同的競(jìng)爭(zhēng)模式：

這四種模式的共同點(diǎn)：它們都不發(fā)行穩(wěn)定幣。 它們都使用市場(chǎng)上的已有穩(wěn)定幣作為結(jié)算軌道，自己提供的是分發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施——帳戶、合規(guī)、法幣出入金、用戶體驗(yàn)。

加密原生勢(shì)力（Circle、Tether、交易所錢包）仍在發(fā)行層占據(jù)優(yōu)勢(shì)。但分發(fā)層的」去加密化」正在加速——用戶不需要知道自己在用穩(wěn)定幣，他們只需要知道這筆錢比 SWIFT 快、比西聯(lián)便宜。

四、穩(wěn)定幣的下一個(gè)價(jià)值捕獲點(diǎn)在哪？

穩(wěn)定幣價(jià)值鏈正在經(jīng)歷」云化」——結(jié)算層（鏈上結(jié)算、流動(dòng)性提供）和分發(fā)層（帳戶、合規(guī)、用戶體驗(yàn)）加速分離。

三個(gè)正在被市場(chǎng)定價(jià)的趨勢(shì)：

第一，發(fā)行層利潤(rùn)被壓縮。 Mizuho 將 Circle 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至 $50（Open USD 競(jìng)爭(zhēng)壓力），Jefferies 警告不要抄底 Circle。穩(wěn)定幣發(fā)行正走向商品化，就像網(wǎng)絡(luò)帶寬一樣——基礎(chǔ)設(shè)施層的利潤(rùn)率隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇而收窄。

第二，分發(fā)層利潤(rùn)正在形成。 Augustus $180M 融資（$1B 估值）、Flex $70M 融資、Ramp $40B+ 估值、Deel 繼續(xù)擴(kuò)張——資本正在大規(guī)模向分發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施傾斜。 華爾街也在加入：Bloomberg 在 2026 年 7 月 13 日?qǐng)?bào)導(dǎo)」華爾街對(duì)兆穩(wěn)定幣繁榮發(fā)起反擊」 [10]，WSJ 在 2025 年 5 月就報(bào)導(dǎo)了美國(guó)大銀行的聯(lián)合穩(wěn)定幣探索 [9]。

第三，銀行聯(lián)盟在行動(dòng)。 Zelle 做穩(wěn)定幣不是因?yàn)樗鼝?ài)加密，是因?yàn)樗吹搅?ACH 正在被穩(wěn)定幣超越。JPMorgan、BofA、Wells Fargo 的選擇是：用自己的品牌、自己的合規(guī)、自己的 1 億+用戶，做自己的穩(wěn)定幣分發(fā)網(wǎng)絡(luò)——而不是眼睜睜看著 Circle 和 Telegram 吃掉自己的跨境支付市占率。

因此，EXIO研究院判斷：穩(wěn)定幣的分發(fā)層可能正在進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。未來(lái) 12-18 個(gè)月，賽道的競(jìng)爭(zhēng)重心正在從」誰(shuí)能發(fā)行更多穩(wěn)定幣」轉(zhuǎn)向」誰(shuí)能擁有穩(wěn)定幣到用戶的最后一公里」。

Telegram 的 10 億用戶、Zelle 的 1 億+用戶、Ramp 的百萬(wàn)級(jí)企業(yè)客戶——這些分發(fā)網(wǎng)絡(luò)的擁有者，可能成為穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)的入口控制者，而發(fā)行層的競(jìng)爭(zhēng)格局，已基本定型；但是，分發(fā)層的競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)在才剛開(kāi)始。

到此這篇關(guān)于穩(wěn)定幣戰(zhàn)場(chǎng)已從誰(shuí)發(fā)行轉(zhuǎn)移到誰(shuí)分發(fā)：分發(fā)層即將暴漲的信號(hào)已然出現(xiàn)的文章就介紹到這了,更多相關(guān)穩(wěn)定幣戰(zhàn)場(chǎng)分發(fā)內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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